Децентралізація стейблкоїн: гонка ще не закінчилась, хто зможе здобути першість?

У сфері криптовалют стейблкоїни завжди вважалися важливою інфраструктурою. Від ранніх централізованих стейблкоїнів до різноманітних алгоритмічних стейблкоїнів, ця галузь пройшла багато років розвитку, а її структура все ще змінюється. У цій статті буде глибоко проаналізовано поточний стан ринку стейблкоїнів, а також обговорено можливості та виклики децентралізованих стейблкоїнів.

Огляд ринку стейблкоїнів

Наразі ринок стейблкоїнів все ще контролюється централізованими стейблкоїнами, USDT, USDC та BUSD займають понад 90% ринкової частки. Серед децентралізованих стейблкоїнів, DAI та FRAX мають значний обсяг, але також стикаються з ризиками централізації. Повністю децентралізовані проекти стейблкоїнів все ще знаходяться на етапі дослідження, їх обсяги невеликі.

Централізовані стейблкоїни, хоча і мають великий обсяг, однак ризики централізації не можна ігнорувати. В останні роки кілька проектів централізованих стейблкоїнів зазнали регуляторних покарань або були змушені припинити випуск. Це підкреслює необхідність децентралізованих стейблкоїнів, які забезпечують стабільний засіб зберігання вартості, стійкий до цензури в крипто-світі.

Значення децентралізованих стейблкоїнів

Значення децентралізованого стейблкоїна в основному проявляється в наступних аспектах:

1. Забезпечення антицензурного стейблкоїн для зберігання вартості
2. Уникати контролю централізованих установ над правом ціноутворення у світі криптовалют
3. Реалізація справжнього Децентралізація кредитного творення
4. Задовольнити потреби користувачів, чутливих до ризику централізації

Хоча централізовані стейблкоїни мають переваги в масштабах та витратах, децентралізовані стейблкоїни є більш привабливими для запобігання централізованим ризикам. З розвитком криптоіндустрії попит на повністю децентралізовані стейблкоїни, ймовірно, зросте.

Аналіз механізму стейблкоїн

Наразі основні механізми стейблкоїнів включають:

1. Механізм ребалансування: коригування обсягу монет відповідно до ринкової ціни
2. Обмеження обігу: обмеження купівлі-продажу під час коливань цін
3. Механізм карбування: досягнення стабільності цін через взаємозв'язок стейблкоїнів та волатильних монет
4. Надмірне забезпечення: використання надмірних активів як застави для випуску стейблкоїнів

Серед них механізм надмірного забезпечення є досить зрілим, його використовують кілька провідних проєктів. Але кожен механізм має свої переваги та недоліки, і все ще потребує подальшої оптимізації.

Аналіз основних проектів децентралізованих стейблкоїнів

DAI

• Ринок найбільших децентралізованих стейблкоїнів
• Використання механізму надмірного забезпечення
• Існує ризик децентралізації: заставне забезпечення включає активи реального світу
• Стикаючись з тиском прибутковості, активно розширює сфери застосування

FRAX

• Використання механізму часткового алгоритму часткової застави
• Забезпечення в основному складається з USDC, централізований ризик досить високий
• Активне створення ліквідності та екосистеми застосунків

Лікувальні (LUSD)

• Повна Децентралізація, лише ETH використовується як застава
• Використання автоматизованого ліквідного пулу для зниження ризику
• менший масштаб, недостатня ліквідність
• Інноваційно спроектовано механізм додаткового попиту

РАІ

• Використання користувацьких індексів як цінового якоря
• Повністю позбутися долара, досягти справжньої Децентралізації
• Висока вартість консенсусу, недостатній масштаб ефекту
• Дизайн механізму є досить агресивним

Децентралізація стейблкоїнів: виклики

1. Недостатній ефект масштабу, важко конкурувати з централізованими стейблкоїнами
2. Стабільність цін погана
3. Низька ефективність капіталу
4. Недостатня ліквідність
5. Обмежені сценарії застосування

Майбутні перспективи

Незважаючи на численні виклики, децентралізовані стейблкоїни все ще мають простір для розвитку:

1. Ризики централізації дедалі більше проявляються, що може сприяти попиту на децентралізацію
2. Нові механізми постійно з'являються
3. Сценарії застосування DeFi поступово збагачуються
4. Великі DeFi проекти починають планувати, такі як Curve, Aave та інші

У майбутньому проекти, які зможуть досягти балансу між Децентралізацією, стабільністю та капітальною ефективністю, мають більше шансів на успіх. Одночасно глибока інтеграція з DeFi екосистемою також є ключовою. У секторі децентралізованих стейблкоїнів все ще існують можливості, але потрібні більше інновацій для подолання викликів.