BTC оновив історичний максимум, ринок чекає на зниження відсоткових ставок та новий етап зростання

У травні три основні фондові індекси США продовжили різко зростати, а BTC навіть оновив історичний максимум. Незважаючи на те, що глобальна геополітична ситуація все ще залишається невизначеною, приплив капіталу величезний, потік коштів у BTC спотовий ETF перевищив 2,7 мільярда доларів. Позиції довгострокових інвесторів наближаються до максимуму, а обсяги BTC на біржах продовжують знижуватись, що відображає сильні відносини попиту та пропозиції.

У політиці, законопроект про резерви BTC на рівні штатів США досяг проривного прогресу. Законопроект, пов'язаний зі стабільними монетами, також був ухвалений в Сенаті. Економічні дані США демонструють сильні результати, ринок праці залишається стійким, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози ВВП починають підвищуватися. Ці фактори можуть бути основними причинами зміцнення ринку.

Однак, митні спори ще не вирішені остаточно, а боргова проблема США все ще викликає занепокоєння. Наразі американський ринок акцій та BTC вже відображають досить оптимістичні очікування. У найближчий час ринок, можливо, буде коливатися, щоб переварити невизначеність, очікуючи на можливе зниження процентних ставок у третьому кварталі.

Макроекономіка: Торговельні спори вщухли, американська економіка може зіткнутися з "м’якою рецесією"

З початку квітня глобальна геополітична гра почала заспокоюватися, а політичне середовище в США поступово відновлює раціональність. Очікування ринку повертаються до нормального стану, що сприяє безперервному зростанню фінансових активів та досягненню оптимістичного ціноутворення.

Попередні торговельні суперечки викликали різкі коливання на фінансових ринках США, а також сильний спротив з боку бізнесу призвів до пом'якшення відповідної політики. На початку травня основні економіки розпочали перший раунд торговельних переговорів, і обидві сторони пообіцяли протягом наступних 90 днів знизити високі мита, введені раніше, і продовжити переговори щодо економічних і торгівельних відносин. Ця новина сприяла зростанню індексу S&P 500 на 3,26% того ж дня.

У квітні американські акції розпочали відновлення, практично відшкодувавши падіння з моменту початку торговельного конфлікту. У травні, з початком офіційних переговорів, американські акції продовжили зростання. Станом на 31 травня індекси NASDAQ, S&P 500 та Dow Jones зафіксували місячне зростання на 9,56%, 6,15% та 3,94% відповідно.

Ракурс квітня можна вважати відображенням зменшення панічних настроїв та пом'якшення політичної позиції, що є швидкою оцінкою першого етапу торгових суперечок. Зростання в травні відображає оптимістичні очікування ринку щодо етапу переговорів. На основі нинішньої відкритої інформації, ця оцінка вже достатньо повна. Перед новими проривними досягненнями подальше суттєве зростання може не мати підтримки.

Дані економічної статистики, опубліковані у травні, показали, що валовий внутрішній продукт (ВВП) США у першому кварталі зменшився на 0,2% в річному обчисленні, що є незначним підвищенням від початкової оцінки, але все ще відображає певний удар по економіці на початку року. Проте, нещодавно прогнози ВВП показали відновлення. На кінець травня, одна відома модель прогнозування показала, що темп зростання ВВП у другому кварталі може досягти 3,8%, що відображає оптимістичний настрій після пом'якшення торгового конфлікту.

Дані про інфляцію продовжують покращуватися. У травні опубліковано річний індекс цін PCE, який протягом трьох місяців поспіль знизився, досягнувши низького значення 2,15%. Основний показник PCE знизився до 2,52%, що є найнижчим рівнем з початку пандемії, і поступово наближається до цільового рівня центрального банку в 2%.

Ринок праці залишається стійким. У квітні кількість нових робочих місць у非农 зросла на 177 тисяч, що перевищує очікування. У кінці травня кількість первинних заявок на допомогу з безробіття становила 240 тисяч, що трохи вище очікувань, але все ще на низькому рівні. Сильні показники зайнятості, з одного боку, зменшили занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, а з іншого боку, створили простір для продовження уваги центрального банку до цілей інфляції.

Федеральна резервна система на травневому засіданні з питань процентних ставок вирішила залишити їх незмінними вже третій місяць поспіль. Незважаючи на те, що в умовах фінансової нестабільності було випущено деякі помірні сигнали, з огляду на стабілізацію ситуації, Федеральна резервна система ще раз підтвердила свою позицію щодо моніторингу інфляції та зазначила, що невизначеність, викликана торговими суперечками, може призвести до відновлення інфляції.

Сильні показники фінансових ринків, разом із тим, що торгові суперечності ще не повністю вирішені, а також ризик відновлення інфляції, змушують ринок вважати, що Федеральна резервна система навряд чи розпочне зниження процентних ставок у першій половині року. Наразі ринок очікує, що Федеральна резервна система цього року може знизити ставки на 25 базисних пунктів у вересні та грудні. Ці очікування в певній мірі обмежують простір для подальшого зростання цін на активи під впливом ліквідності.

На основі поточних даних і обставин, американський ринок акцій і BTC, ймовірно, залишаться в стані коливань протягом наступних двох місяців, поки очікування зниження процентних ставок в серпні можуть не підштовхнути ринок до нових рекордів. Ця оцінка включає оптимістичне вирішення торговельного конфлікту, а також припущення про можливу "м'яку рецесію" в економіці США.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Криптоактиви: Постійний приплив коштів сприяє новим рекордам BTC

5 травня BTC відкрився за ціною 94182.55 доларів, закрився за 104645.87 доларів, протягом місяця зріс на 11.11%, амплітуда склала 19.79%, обсяг торгівлі знижувався протягом двох місяців.

З технічної точки зору, ціна BTC, повернувшись у квітні до діапазону від 90 000 до 110 000 доларів, у травні перевищила історичний максимум, досягнувши 112 000 доларів, і стала на висхідній трендовій лінії бичачого ринку.

Варто зазначити, що в умовах нинішнього високого процентного середовища роздрібні інвестори не сформували вирішальної купівельної сили. З березня минулого року кількість нових адрес BTC щоденно залишається на низькому рівні.

Основним рушійним фактором цього зростання є інституційні інвестори. Згідно з публічними даними, одна з публічних компаній у цьому році збільшила свою частку на 133,85 тисячі BTC, загальний обсяг активів досяг 580,25 тисячі.

Після затвердження 11 BTC спотових ETF у січні 2024 року, регуляторне середовище криптоактивів у США продовжує покращуватись. У березні 2025 року уряд США створив "стратегічний біткоїн резерв", виділивши близько 200 тисяч BTC як національний резервний актив. Після цього кілька штатів почали просувати законопроєкти про державні BTC резерви.

7 травня штат Нью-Гемпшир став першим штатом США, який включив криптовалюту до стратегічних резервів, дозволивши інвестувати до 5% державних коштів у криптовалюту. Відповідні законопроєкти штату Техас та Аризона також були схвалені сенатом і чекають на підпис губернатора для набуття чинності.

У сфері регулювання стейблкойнів Сенат США прийняв процедурне голосування за законопроект «GENIUS ACT» з результатом 66 голосів «за» і 32 «проти». Законодавча рада Гонконгу також офіційно ухвалила проект закону про створення системи ліцензування емітентів фіатних стейблкойнів.

Багато великих банків США вивчають можливість співпраці для запуску спільного проекту зі стейблкоїнами. Наразі учасниками є JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo тощо.

Ринок стейблкоїнів з обсягом випуску понад 2400 мільярдів доларів США незабаром перейде до етапу регуляторного розвитку. Стейблкоїни мають потенціал стати другим після BTC широко використовуваним криптоактивом, а також можуть стати першим вбивцею застосувань у сфері Web3, який подолає позначку в 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для розвитку блокчейну, особливо платформ смарт-контрактів.

З моментом, коли BTC та технології блокчейн були включені до системи відповідності, вони стають технологічною висотою, яку Сполучені Штати повинні зайняти. Інвестиційні та спекулятивні настрої, викликані цією тенденцією, поширюються. Крім згаданих вище публічних компаній, по всьому світу кілька компаній, включаючи одну медіагрупу, також запускають плани накопичення BTC та інших криптоактивів (таких як ETH, SOL).

Розширення застосування, а також FOMO-емоції та купівельна спроможність, викликані регуляторними проривами, стали основними рушійними силами зростання цін на BTC та інші криптоактиви.

Потоки капіталу: Підвищення оптимістичного ціноутворення

Протягом березня-квітня, під час значного падіння американських акцій, припинився приплив коштів у BTC спотовий ETF, що призвело до зниження BTC разом із американськими акціями більш ніж на 30%. У квітні-травні, з сильним rebound на американському ринку, попит на BTC спотовий ETF також різко відновився, з припливом 605 млн і 2,775 млрд доларів відповідно, що сприяло відновленню BTC усіх втрат і встановленню нового історичного рекорду на рівні 112000 доларів.

Ринок стейблкойнів (не всі з яких використовуються для торгівлі криптовалютами) також розширився, у квітні та травні на нього надійшло відповідно 5,375 млрд і 5,567 млрд доларів, але в порівнянні з змінами в коштах по каналу BTC спотового ETF, це було менше.

Права на ціноутворення BTC вже перейшли від внутрішніх фондів до фондів BTC-спот ETF та інституційних інвесторів. Ці інституції демонструють схильність до довгострокового зростання, головною причиною чого є постійні прориви BTC та криптоактивів на політичному рівні в США. Це пояснює, чому BTC зміг швидко відскочити в квітні-травні та вперше досягти історичного максимуму, а також є основною логікою підтримки для довгострокового оптимізму щодо BTC.

Однак слід зазначити, що американський ринок акцій наразі вже зробив дуже оптимістичну оцінку торгового спору і, можливо, передбачає, що в економіці США не буде серйозної рецесії. Наразі американським ринком акцій важко подолати нові максимуми, коливання неминучі. Незважаючи на те, що деякі установи продовжують купувати, BTC спотовий ETF важко демонструє незалежні від Nasdaq індекс результати, тому очікувати, що BTC знову досягне нових максимумів у короткостроковій перспективі, може бути занадто оптимістично.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Структура позицій: запаси BTC на біржі продовжують знижуватися

У період з березня по квітень, під час падіння, довгострокові інвестори BTC знову почали нарощувати свої позиції, що об'єктивно відіграло роль у зменшенні тиску на ринок.

Станом на кінець травня, обсяг позицій довгострокових інвесторів досяг 1441,99 тисячі монет, що наближається до історичного максимуму. Водночас, запаси BTC на централізованих біржах продовжують знижуватися і наразі становлять лише 298,82 тисячі монет, що наближається до рівня кінця листопада 2020 року.

У попередніх ринкових циклах, коли ліквідність значно зростала, тривалі інвестори, обираючи продаж, зазвичай обмежували зростання цін. Але під час зниження цін у циклі тривалі інвестори уповільнюють продаж або навіть починають збільшувати свої позиції, і цей цикл не є винятком.

Відмінність від попередніх циклів полягає в тому, що раніше "вторинні продажі" довгострокових утримувачів зазвичай завершували бичачий ринок, тоді як після цього раунду "вторинних продажів" ринок вирішив продовжити зростання. Ми вважаємо, що це може бути пов'язано з тим, що до структури довгострокових утримувачів приєдналися інституційні інвестори, такі як публічні компанії, що, в свою чергу, змінило ринкову динаміку. Чи є ця зміна стійкою, ще потрібно буде спостерігати.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Висновок

Хоча ми оптимістично налаштовані щодо перспектив використання BTC та його довгострокових тенденцій, але сильний виступ ціни BTC у короткостроковій перспективі все ж перевищив найбільш оптимістичні прогнози.

Причина полягає в тому, що ринок ризикових активів, включаючи американські акції, занадто оптимістичний, а також у тому, що значні досягнення BTC в США викликали інвестиційний та спекулятивний бум. Щодо останнього ми зберігаємо впевненість, але ринок може бути надто оптимістичним щодо оцінки торгових суперечок, в середині можуть виникнути труднощі. Крім того, ми знизили свої очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою.

У березні ми очікували, що BTC розпочне зворотний тренд влітку, але реакція ринку перевершила очікування, і вже в травні було досягнуто нового максимуму. З урахуванням численних невизначених факторів та відстрочених очікувань ліквідності, ми вважаємо, що протягом наступних двох місяців BTC, ймовірно, буде коливатися разом з фондовим ринком США, ймовірність досягнення нових максимумів та подальшого зростання є досить низькою.

Якщо все пройде гладко, наступного рівня BTC, можливо, слід чекати до третього кварталу.