Божевілля, премії та ризики криптоамериканських акцій 2025 року
Літом 2025 року шифрування американських акцій стане головним героєм капітальних ринків. У порівнянні з традиційними технологічними гігантами, публічні компанії з стратегічним утриманням монет демонструють кращі результати. За минулий рік біткойн зріс майже на 94%, що значно перевищує більшість традиційних активів. На цьому фоні акції MicroStrategy ( підскочили на 208,7%.
Після MicroStrategy група акцій на американському та японському ринках, що тримають шифрування, також показала свої власні міфи про оцінку. Премія ринкової капіталізації / чистої вартості активів )mNAV(, відсоток за позиками, короткі позиції, арбітраж з конвертованими облігаціями та інші показники стали центром уваги трейдерів. У цій статті з точки зору професійних трейдерів буде проаналізовано це божевілля та змагання "стратегічного утримання" акцій на американському ринку.
! [Бум "Акцій монет" 2025 року: божевілля, премія та ризик])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"Стратегічне утримання" істина про американський ринок акцій
Індекс премії mNAV став важливим показником для оцінки таких акцій. З 2021 по початок 2024 року премія mNAV компанії MicroStrategy довгостроково коливалася між 1,0 і 2,0 разів, а історичне середнє становило близько 1,3 разів. У другій половині 2024 року премія піднялася до приблизно 1,8 разів. Наприкінці 2024 року вона навіть перевищила 3 рази, а в окремі торгові дні досягала історичного максимуму в 3,3 рази.
У першій половині 2025 року індекс mNAV коливатиметься в діапазоні від 1,6 до 1,9 разів. Зміна діапазону премії відображає зміни в очікуваннях інвесторів та спекулятивному настрої. Деякі трейдери вважають, що це схоже на концепцію операційного важеля традиційних підприємств, оскільки оцінка ринку щодо можливостей фінансування цих підприємств у майбутньому вплине на рівень премії.
У плані волатильності, річна волатильність біткоїна в 2024 році становитиме приблизно 76,4%, тоді як у MicroStrategy досягне 101,6%. У 2025 році волатильність біткоїна знизиться до 57,3%, а MicroStrategy залишиться на рівні близько 76%.
Деякі трейдери запропонували просту торгову логіку: коли ринок низької волатильності + низька премія, купувати, а при високій волатильності + високій премії - продавати. Також є ті, хто комбінує стратегії опціонів, продаючи пут-опціони в зоні низької премії для отримання премії, а при високій премії - продаючи колл-опціони для отримання часової вартості.
Для великих капіталів та інституційних гравців арбітраж конвертованих облігацій стає важливою стратегією. Купуючи конвертовані облігації і одночасно продаючи короткі позиції в звичайних акціях на ту ж суму, можна реалізувати арбітраж "Delta нейтральний, Gamma довгий". Це також одна з причин, чому деякі хедж-фонди часто коротко продають мікростратегії.
![2025 року "криптоакцій" бум: божевілля, премія та ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Чи можна зробити шорт на MicroStrategy?
Для звичайних інвесторів цей арбітражний фестиваль не є добрим знаком. Коли все більше установ через "додаткове випускання + арбітраж" висмоктують гроші з ринку, звичайні акціонери можуть стати останніми, хто купує акції. Тому "коротка позиція на MicroStrategy" стала вибором для хеджування для багатьох трейдерів.
Але короткі продажі також несуть ризики. Один трейдер колись продавав коротко MicroStrategy на рівні 320 доларів, в результаті чого ціна зросла до 550 доларів, створивши величезний тиск. Тому деякі радять використовувати обмежені ризикові методи, такі як купівля пут-опціонів, для короткого продажу.
На ринку також з'явилися подвоєні зворотні ETF, які спеціалізуються на короткому продажу мікростратегії, такі як SMST та MSTZ. Але ці продукти більше підходять для досвідчених трейдерів короткострокової торгівлі або для хеджування існуючих позицій, а не для довгострокових інвестицій.
Щодо того, чи може "тримати криптовалюту в американських акціях" викликати подібну ситуацію, як з GameStop, більшість аналітиків вважає, що ймовірність цього невелика. Компанії, такі як MicroStrategy, з ринковою капіталізацією в кілька сотень мільярдів доларів, мають занадто великий обіг та високу ліквідність, тому дрібним інвесторам важко зрушити загальну капіталізацію. У порівнянні з цим, деякі компанії з меншою ринковою капіталізацією легше піддаються спробам "вибивання".
! [Бум "Акцій монет" 2025 року: божевілля, премія та ризик])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Інвестиційна логіка "Тримання криптоакцій"
Зі збільшенням кількості компаній, які приєднуються до "стратегічного утримання криптовалюти", ринок отримав більш глибоке розуміння інвестиційної логіки таких компаній. Деякі аналітики вважають, що лише ті компанії, які справді зростають і зміцнюються, мають можливість для постійного фінансування та розширення, можуть розраховувати на високу премію на ринку. Ті "маленькі гравці", які мають обмежений масштаб і тільки що вийшли на біржу, навряд чи зможуть відтворити міф про оцінку MicroStrategy.
Різні країни та регіони мають різні ціни на такі компанії. Наприклад, японська Metaplanet завдяки місцевій податковій політиці, що є більш вигідною, а також обмеженням на купівлю монет для азійських інвесторів, стала для деяких "шифрувальний ETF". У той час як деякі гонконгські компанії, що намагаються інвестувати в шифрувальні активи, через розпорошеність ліквідності та недостатню глибину ринку важко отримують аналогічну премію, як компанії на американському ринку.
Варто зазначити, що такі компанії виявляють різну поведінку під час бика та ведмедя. Під час бика вони часто демонструють структуру самопідтримки в стилі "ліва нога на праву ногу", але після переходу до ведмедя все може змінитися, і система оцінки може в будь-який момент зруйнуватися. Тому деякі трейдери радять обережно ставитися до компаній з високим преміумом, які нещодавно змінилися або пройшли не більше двох раундів фінансування.
Загалом, незважаючи на те, що "стратегічне утримання монет" на американському ринку акцій привернуло велику увагу, учасники ринку все ще повинні залишатися обережними. Врешті-решт, найрідкіснішими та найбільш визнаними активами на ринку шифрування залишаються самі біткоїни.
![2025 року "монета-акція" бум: божевілля, премія та ризик])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Стратегічне утримання монет, оцінка акцій США злетіла, премія MicroStrategy перевищила 3 рази
Божевілля, премії та ризики криптоамериканських акцій 2025 року
Літом 2025 року шифрування американських акцій стане головним героєм капітальних ринків. У порівнянні з традиційними технологічними гігантами, публічні компанії з стратегічним утриманням монет демонструють кращі результати. За минулий рік біткойн зріс майже на 94%, що значно перевищує більшість традиційних активів. На цьому фоні акції MicroStrategy ( підскочили на 208,7%.
Після MicroStrategy група акцій на американському та японському ринках, що тримають шифрування, також показала свої власні міфи про оцінку. Премія ринкової капіталізації / чистої вартості активів )mNAV(, відсоток за позиками, короткі позиції, арбітраж з конвертованими облігаціями та інші показники стали центром уваги трейдерів. У цій статті з точки зору професійних трейдерів буде проаналізовано це божевілля та змагання "стратегічного утримання" акцій на американському ринку.
! [Бум "Акцій монет" 2025 року: божевілля, премія та ризик])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"Стратегічне утримання" істина про американський ринок акцій
Індекс премії mNAV став важливим показником для оцінки таких акцій. З 2021 по початок 2024 року премія mNAV компанії MicroStrategy довгостроково коливалася між 1,0 і 2,0 разів, а історичне середнє становило близько 1,3 разів. У другій половині 2024 року премія піднялася до приблизно 1,8 разів. Наприкінці 2024 року вона навіть перевищила 3 рази, а в окремі торгові дні досягала історичного максимуму в 3,3 рази.
У першій половині 2025 року індекс mNAV коливатиметься в діапазоні від 1,6 до 1,9 разів. Зміна діапазону премії відображає зміни в очікуваннях інвесторів та спекулятивному настрої. Деякі трейдери вважають, що це схоже на концепцію операційного важеля традиційних підприємств, оскільки оцінка ринку щодо можливостей фінансування цих підприємств у майбутньому вплине на рівень премії.
У плані волатильності, річна волатильність біткоїна в 2024 році становитиме приблизно 76,4%, тоді як у MicroStrategy досягне 101,6%. У 2025 році волатильність біткоїна знизиться до 57,3%, а MicroStrategy залишиться на рівні близько 76%.
Деякі трейдери запропонували просту торгову логіку: коли ринок низької волатильності + низька премія, купувати, а при високій волатильності + високій премії - продавати. Також є ті, хто комбінує стратегії опціонів, продаючи пут-опціони в зоні низької премії для отримання премії, а при високій премії - продаючи колл-опціони для отримання часової вартості.
Для великих капіталів та інституційних гравців арбітраж конвертованих облігацій стає важливою стратегією. Купуючи конвертовані облігації і одночасно продаючи короткі позиції в звичайних акціях на ту ж суму, можна реалізувати арбітраж "Delta нейтральний, Gamma довгий". Це також одна з причин, чому деякі хедж-фонди часто коротко продають мікростратегії.
![2025 року "криптоакцій" бум: божевілля, премія та ризики])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Чи можна зробити шорт на MicroStrategy?
Для звичайних інвесторів цей арбітражний фестиваль не є добрим знаком. Коли все більше установ через "додаткове випускання + арбітраж" висмоктують гроші з ринку, звичайні акціонери можуть стати останніми, хто купує акції. Тому "коротка позиція на MicroStrategy" стала вибором для хеджування для багатьох трейдерів.
Але короткі продажі також несуть ризики. Один трейдер колись продавав коротко MicroStrategy на рівні 320 доларів, в результаті чого ціна зросла до 550 доларів, створивши величезний тиск. Тому деякі радять використовувати обмежені ризикові методи, такі як купівля пут-опціонів, для короткого продажу.
На ринку також з'явилися подвоєні зворотні ETF, які спеціалізуються на короткому продажу мікростратегії, такі як SMST та MSTZ. Але ці продукти більше підходять для досвідчених трейдерів короткострокової торгівлі або для хеджування існуючих позицій, а не для довгострокових інвестицій.
Щодо того, чи може "тримати криптовалюту в американських акціях" викликати подібну ситуацію, як з GameStop, більшість аналітиків вважає, що ймовірність цього невелика. Компанії, такі як MicroStrategy, з ринковою капіталізацією в кілька сотень мільярдів доларів, мають занадто великий обіг та високу ліквідність, тому дрібним інвесторам важко зрушити загальну капіталізацію. У порівнянні з цим, деякі компанії з меншою ринковою капіталізацією легше піддаються спробам "вибивання".
! [Бум "Акцій монет" 2025 року: божевілля, премія та ризик])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Інвестиційна логіка "Тримання криптоакцій"
Зі збільшенням кількості компаній, які приєднуються до "стратегічного утримання криптовалюти", ринок отримав більш глибоке розуміння інвестиційної логіки таких компаній. Деякі аналітики вважають, що лише ті компанії, які справді зростають і зміцнюються, мають можливість для постійного фінансування та розширення, можуть розраховувати на високу премію на ринку. Ті "маленькі гравці", які мають обмежений масштаб і тільки що вийшли на біржу, навряд чи зможуть відтворити міф про оцінку MicroStrategy.
Різні країни та регіони мають різні ціни на такі компанії. Наприклад, японська Metaplanet завдяки місцевій податковій політиці, що є більш вигідною, а також обмеженням на купівлю монет для азійських інвесторів, стала для деяких "шифрувальний ETF". У той час як деякі гонконгські компанії, що намагаються інвестувати в шифрувальні активи, через розпорошеність ліквідності та недостатню глибину ринку важко отримують аналогічну премію, як компанії на американському ринку.
Варто зазначити, що такі компанії виявляють різну поведінку під час бика та ведмедя. Під час бика вони часто демонструють структуру самопідтримки в стилі "ліва нога на праву ногу", але після переходу до ведмедя все може змінитися, і система оцінки може в будь-який момент зруйнуватися. Тому деякі трейдери радять обережно ставитися до компаній з високим преміумом, які нещодавно змінилися або пройшли не більше двох раундів фінансування.
Загалом, незважаючи на те, що "стратегічне утримання монет" на американському ринку акцій привернуло велику увагу, учасники ринку все ще повинні залишатися обережними. Врешті-решт, найрідкіснішими та найбільш визнаними активами на ринку шифрування залишаються самі біткоїни.
![2025 року "монета-акція" бум: божевілля, премія та ризик])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(