Криптоактиви ринку нова норма: чотири паралельні цикли

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, поступово сформувався консенсус: традиційна теорія "чотири роки — один цикл" більше не підходить для сучасного ринку криптоактивів. Якщо інвестори продовжують дотримуватися старих уявлень, сподіваючись на прості прибутки під час бичачого ринку, вони, швидше за все, вже відстають від розвитку ринку.

Фактично, поточна екосистема криптоактивів вже перетворилася на чотири цілком різні, але водночас працюючі циклічні моделі, кожна з яких має свій унікальний ритм, стратегії та логіку прибутковості.

Суперцикл біткоїна

Біткоїн переживає фундаментальну трансформацію. Традиційний ефект наполовину зменшення вже не діє, натомість виникає більш тривала та стабільна модель зростання. Біткоїн перетворюється з чисто спекулятивного активу на інституційний клас активів.

Ця зміна полягає у зміні структури володіння монетами. Особисті інвестори масово скорочують свої активи, тоді як інституційні інвестори, представлені деякими технологічними компаніями, активно нарощують свої позиції. Ця структурна зміна перетворює механізм встановлення ціни на біткоїн та його волатильність.

Для приватних інвесторів це означає вищі часові витрати та альтернативні витрати. Інституційні інвестори можуть витримати термін володіння 3-5 років, щоб дочекатися реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як приватні інвестори, як правило, не можуть підтримувати таку терплячість та фінансову спроможність.

Протягом наступних десяти років ми можемо стати свідками супер повільного бичачого ринку для біткоїна. Річна доходність може стабільно коливатись в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше нагадуючи акції технологічних компаній з стабільним ростом. Щодо кінцевої цінової межі для біткоїна, з нинішньої перспективи, навіть важко точно передбачити.

Увага до короткого циклу MEMEмонети

Ринок MEME монет також переживає постійні зміни. У часи, коли технологічні наративи не привертають уваги, MEME монети завжди можуть відповідати ритму ринкових емоцій, фінансових потоків і уваги, заповнюючи "нудну порожнечу" ринку.

Суть MEME монети полягає в тому, що це "механізм спекуляції для миттєвого задоволення". Їй не потрібні складні технічні документи, процеси верифікації чи дорожні карти розвитку, лише символ, який може викликати резонанс або сміх. Від тваринних тем до політичних мемів, від концепцій ШІ до спільнот IP, MEME монета вже стала повноцінним "індустріальним ланцюгом монетизації емоцій".

Характеристика "швидкого обігу" ринку MEME монети робить його барометром ринкових настроїв та резервуаром для капіталу. Коли капіталу багато, він є першим вибором для спекуляцій; коли капіталу бракує, він стає останнім притулком для спекулянтів.

Однак ринок MEME монет еволюціонує з "народного святкування" в "професійні змагання". З входженням професійних команд, аналітиків і великих капіталів, звичайним інвесторам стає дедалі складніше отримувати прибуток у цих високочастотних обігах.

Стрибкоподібний довгий цикл технічних інновацій

Справжні інноваційні проекти з технологічним бар'єром, такі як рішення для масштабування Layer2, технології нульових знань, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальні результати. Ці проекти слідують кривій зрілості технології, а не емоційному циклу капітальних ринків, між ними існує значна часовий розрив.

Технологічні проекти часто піддаються сумніву на ринку, головним чином через те, що на етапі концепції їм присвоюється надто висока оцінка, тоді як на стадії "долини смерті", коли технологія справді реалізується, їх недооцінюють. Це визначає, що вартісне звільнення технологічних проектів часто має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну оцінку, розміщення дійсно цінних технологічних проєктів на етапі "смертної долини" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але це вимагає від інвесторів здатності витримувати тривалі періоди очікування та коливання ринку.

Короткий цикл інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технічного наративу ринок зазвичай проходить через швидкі ротації різних невеликих гарячих тем. Від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури, кожна невелика гаряча тема може мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та висока частота обертання цього наративу відображають подвійні обмеження нинішнього ринку: нестача уваги та ефективність пошуку фінансування.

Типові цикли малих гарячих точок зазвичай проходять через шість етапів: перевірка концепції, тестування фінансів, посилення громадської думки, страх пропустити, завищена оцінка, виведення капіталу. Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "тестування фінансів" та вихід на піку "страху пропустити".

Конкуренція між маленькими гарячими точками по суті є нульовою грою ресурсів уваги. Але між гарячими точками існує технічна взаємозв'язок та концептуальні прогресії. Наприклад, протокол контексту моделей та стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі AI насправді є технічним перепроектуванням наративу AI-агентів. Якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі точки, сформувати системні оновлення та в цій процесі дійсно закріпити стійкий замкнутий цикл вартості, цілком ймовірно, що з'явиться щось подібне до літа DeFi – супер гаряча точка.

З огляду на поточну структуру малих гарячих точок, найбільш імовірно, що на рівні інфраструктури ШІ прорив буде досягнутий першим. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти зв'язку між агентами, розподілена обчислювальна потужність, інференція, мережі даних тощо, можуть бути органічно інтегровані, це дійсно має потенціал для створення подібного до "літа ШІ" суперанаративу.

Висновок

Розуміння суті цих чотирьох паралельних циклічних моделей є вкрай важливим для знаходження відповідних стратегій у їхніх власних ритмах. Безумовно, однобоке мислення "чотирирічного циклу" більше не відповідає складності сучасного ринку.

Адаптація до нового нормального стану "паралельних багатосистем" можливо є ключем до справжнього прибутку на цьому ринку.