Шифрувальна платформа Bullish знову запускає план IPO
Нещодавно одна відома шифрувальна установа знову звернула увагу на американський капітальний ринок. Один торговий платформа, після невдалих спроб вийти на ринок декілька років тому, знову запустила план IPO. З поступовим проясненням регуляторного середовища в США та прискореним припливом інституційного капіталу, ця платформа, завдяки достатнім початковим резервам біткойнів та потужній підтримці традиційного капіталу, знову намагається вийти на капітальний ринок. Однак, ця платформа все ще стикається з тиском на доходи та надмірною концентрацією клієнтів.
Відповідність і капітальна спроможність, через три роки знову розпочато плани щодо IPO
Нещодавно ця платформа шифрування подала заявку на IPO до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером "BLSH". Кількість акцій та діапазон ціни на випуск ще не визначено. Це IPO буде спільно андеррайтинговано кількома провідними інвестиційними банками, зокрема JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup та ін. SEC надала андеррайтерам право на купівлю додаткових акцій протягом 30 днів.
Генеральний директор платформи заявив: "Ми обрали цей час для просування IPO, оскільки вважаємо, що індустрія цифрових активів знаходиться на початку нового етапу зростання. Прозорість і відповідність є нашими основними цінностями в діяльності, що відповідає вимогам відкритих капітальних ринків. Стати публічною компанією принесе нам ключові переваги: підвищення репутації серед партнерів, контрагентів та регуляторів; отримання більше фінансових каналів; а також наявність інструментів власності для стратегічних придбань." Він також зазначив, що індустрія цифрових активів досягає переломного моменту прискореного входження інституційних інвесторів, і платформа повністю готова до зустрічі з цією хвилею інституційної трансформації.
Насправді, це не перша спроба цієї платформи вийти на капітальний ринок. Ще в 2021 році, всього через два місяці після заснування, платформа оголосила про плани щодо виходу на біржу через SPAC, тоді оцінка досягала 9 мільярдів доларів, а запланована ціна发行 складала 10 доларів за акцію.
Тоді ця платформа також залучила близько 9 мільярдів доларів через PIPE-фінансування, частина з яких надійшла від відомих інвесторів, таких як Thiel Capital та Founders Fund, які належать колишньому CEO PayPal Peter Thiel, Nomura Holdings, Louis Bacon та Galaxy Digital.
Ця платформа змогла отримати таку високу оцінку завдяки великій ін'єкції активів, включаючи 100 мільйонів доларів готівки, а також 164 тисячі біткойнів (на той момент вартістю приблизно 9,7 мільярда доларів) і 20 мільйонів токенів EOS. Проте, через різкі зміни у глобальному фінансовому середовищі в другій половині 2022 року, ризиковий апетит на ринку різко впав, і шифрувальні активи увійшли в ведмежий ринок, в результаті чого ця платформа зрештою припинила план SPAC у другій половині 2022 року.
Цей повторний запуск IPO відображає чутливу реакцію платформи на зміни ринкового середовища та стратегічні коригування. З одного боку, регуляторне середовище на американському ринку поступово стає зрозумілим, кілька шифрувальних установ змагаються за просування процесу виходу на біржу, особливо помітно, що певний емітент стабільної монети показав хороші результати після виходу на біржу, що ще більше підвищило довіру до ринку; з іншого боку, традиційні фінансові установи масово входять у сферу цифрових активів, біткоїн та ефір на ринку ETF продовжують залучати капітал, а хвиля накопичення монет серед публічних компаній прискорює тенденцію до регуляції та інституціоналізації шифрувальної галузі.
Водночас, платформа поступово завершує глобальну комплаєнс-структуру, наразі вона вже відкрила дочірні компанії на Багамах, в США, Сінгапурі, Гібралтарі, Німеччині та Гонконзі, включаючи отримання на початку цього року ліцензії на платформу для торгівлі віртуальними активами, виданої Комісією з цінних паперів Гонконгу (SFC).
Крім того, ця платформа отримала підтримку вагомого традиційного капіталу. Наприклад, її важливий акціонер Peter Thiel не лише є одним з найвпливовіших інвесторів у Силіконовій долині, а й засновані ним Founders Fund і Thiel Capital є одними з перших і найвідданіших інвесторів цієї платформи. А сам CEO платформи має великий досвід на ринку капіталів, раніше працював президентом Групи Нью-Йоркської фондової біржі, керував кількома проектами з виходу на біржу, а також обіймав посаду CEO SPAC платформи Far Peak, знайомий з усім процесом взаємодії з публічним ринком.
Величезні збитки не можуть приховати потужні резерви, керівництво володіє понад шістдесятьма відсотками акцій
Основний бізнес цієї платформи поділений на дві частини: біржу та шифрування ЗМІ. Зокрема, бізнес шифрування ЗМІ був придбаний цією платформою у листопаді 2023 року у певної групи, що дозволило їй непрямо отримати понад 6 мільйонів користувачів, і на цій основі було запущено кілька нових продуктів, основні доходи яких надходять від реклами, спонсорства, продажу квитків на заходи та послуг підписки на дані.
Згідно з останніми поданими документами IPO, станом на 31 березня 2025 року, обсяг торгів на цій платформі перевищив 1,25 трильйона доларів США, при цьому торгівля шифруванням є важливим напрямком діяльності, тільки в 2024 році середньоденний обсяг торгів досяг 1,498 мільярда доларів США. У першому кварталі 2025 року обсяги торгів BTC та ETH на цій платформі досягли 108,6 мільярда доларів США та 52,3 мільярда доларів США відповідно, що на 36% та 43% більше, ніж за аналогічний період минулого року, що дозволило їй увійти до десятки провідних платформ для торгівлі цифровими валютами в світі.
Проте, документ також вказує на те, що в основних бізнес-сегментах платформи існує помітний ризик концентрації клієнтів, що значно залежить від великих клієнтів (інституційних маркет-мейкерів, інституційних арбітражників та високочастотних трейдерів), п'ять найбільших клієнтів займають 69% обсягу спотової торгівлі та 83% торгового доходу.
З точки зору даних про прибуток, фінансові результати цієї платформи в останні роки суттєво коливалися. Документи показують, що у 2022 році ця платформа зазнала чистого збитку в розмірі 42,46 мільярда доларів, до 2024 року вона змогла досягти лише чистого прибутку в 79,56 мільйона доларів, а в I кварталі 2025 року вже зафіксовано чистий збиток у розмірі 348 мільйонів доларів, що є різким контрастом до чистого доходу в 105 мільйонів доларів за аналогічний період минулого року.
Попри тиск на показники, платформа все ще зберігає значну ліквідність. Проспект показує, що станом на 31 березня 2025 року ліквідні активи, що належать платформі, оцінюються більш ніж у 19,62 мільярда доларів США, включаючи 17,35 мільярда доларів США у біткоїнах, 1,44 мільярда доларів США у стейблкоїнах, 28 мільйонів доларів США готівки, 22 мільйони доларів США в ефірі та 33 мільйони доларів США в інших цифрових активах. При цьому кількість біткоїнів, що належать платформі, значно зменшилася з приблизно 66720 на кінець 2022 року до приблизно 20960 станом на 31 березня 2025 року, що є зменшенням більш ніж на дві третини, і наразі в основному використовується для нематеріальних активів, кредитування та інших дебіторських заборгованостей і інвестиційних фондів тощо. Загальні зобов'язання складають близько 700 мільйонів доларів США, які включають депозит клієнтів, зобов'язання за криптоактивами, фінансовий лізинг та відстрочені податки.
Щодо структури акціонерного капіталу, контроль над цією платформою зосереджений у руках керівництва, кілька топ-менеджерів спільно володіють більше ніж 60% звичайних акцій класу A та більшістю акцій. Серед зовнішніх інституційних акціонерів, які володіють більше ніж 5% акцій, важливими акціонерами є: акції певної приватної інвестиційної компанії після IPO становлять 12.6%; певний приватний інвестор володіє 8.5% акцій; певна компанія має 1.3% акцій; певна компанія з інвестицій у цифрові активи володіє 1.1% акцій.
В цілому, завдяки відкриттю регуляторного вікна та відновленню капітальних ринків, ця платформа намагається зайняти перевагу для входу на основний ринок. Однак, чи зможе вона справді закріпитися на капітальному ринку, в майбутньому все ще постане чимало викликів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BrokenYield
· 07-21 14:25
smh... ще одна біржа поспішає на ipo до того, як настане криза ліквідності
Bullish перезапускає плани IPO в умовах інституційного тренду на ринку капіталу
Шифрувальна платформа Bullish знову запускає план IPO
Нещодавно одна відома шифрувальна установа знову звернула увагу на американський капітальний ринок. Один торговий платформа, після невдалих спроб вийти на ринок декілька років тому, знову запустила план IPO. З поступовим проясненням регуляторного середовища в США та прискореним припливом інституційного капіталу, ця платформа, завдяки достатнім початковим резервам біткойнів та потужній підтримці традиційного капіталу, знову намагається вийти на капітальний ринок. Однак, ця платформа все ще стикається з тиском на доходи та надмірною концентрацією клієнтів.
Відповідність і капітальна спроможність, через три роки знову розпочато плани щодо IPO
Нещодавно ця платформа шифрування подала заявку на IPO до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу під тикером "BLSH". Кількість акцій та діапазон ціни на випуск ще не визначено. Це IPO буде спільно андеррайтинговано кількома провідними інвестиційними банками, зокрема JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup та ін. SEC надала андеррайтерам право на купівлю додаткових акцій протягом 30 днів.
Генеральний директор платформи заявив: "Ми обрали цей час для просування IPO, оскільки вважаємо, що індустрія цифрових активів знаходиться на початку нового етапу зростання. Прозорість і відповідність є нашими основними цінностями в діяльності, що відповідає вимогам відкритих капітальних ринків. Стати публічною компанією принесе нам ключові переваги: підвищення репутації серед партнерів, контрагентів та регуляторів; отримання більше фінансових каналів; а також наявність інструментів власності для стратегічних придбань." Він також зазначив, що індустрія цифрових активів досягає переломного моменту прискореного входження інституційних інвесторів, і платформа повністю готова до зустрічі з цією хвилею інституційної трансформації.
Насправді, це не перша спроба цієї платформи вийти на капітальний ринок. Ще в 2021 році, всього через два місяці після заснування, платформа оголосила про плани щодо виходу на біржу через SPAC, тоді оцінка досягала 9 мільярдів доларів, а запланована ціна发行 складала 10 доларів за акцію.
Тоді ця платформа також залучила близько 9 мільярдів доларів через PIPE-фінансування, частина з яких надійшла від відомих інвесторів, таких як Thiel Capital та Founders Fund, які належать колишньому CEO PayPal Peter Thiel, Nomura Holdings, Louis Bacon та Galaxy Digital.
Ця платформа змогла отримати таку високу оцінку завдяки великій ін'єкції активів, включаючи 100 мільйонів доларів готівки, а також 164 тисячі біткойнів (на той момент вартістю приблизно 9,7 мільярда доларів) і 20 мільйонів токенів EOS. Проте, через різкі зміни у глобальному фінансовому середовищі в другій половині 2022 року, ризиковий апетит на ринку різко впав, і шифрувальні активи увійшли в ведмежий ринок, в результаті чого ця платформа зрештою припинила план SPAC у другій половині 2022 року.
Цей повторний запуск IPO відображає чутливу реакцію платформи на зміни ринкового середовища та стратегічні коригування. З одного боку, регуляторне середовище на американському ринку поступово стає зрозумілим, кілька шифрувальних установ змагаються за просування процесу виходу на біржу, особливо помітно, що певний емітент стабільної монети показав хороші результати після виходу на біржу, що ще більше підвищило довіру до ринку; з іншого боку, традиційні фінансові установи масово входять у сферу цифрових активів, біткоїн та ефір на ринку ETF продовжують залучати капітал, а хвиля накопичення монет серед публічних компаній прискорює тенденцію до регуляції та інституціоналізації шифрувальної галузі.
Водночас, платформа поступово завершує глобальну комплаєнс-структуру, наразі вона вже відкрила дочірні компанії на Багамах, в США, Сінгапурі, Гібралтарі, Німеччині та Гонконзі, включаючи отримання на початку цього року ліцензії на платформу для торгівлі віртуальними активами, виданої Комісією з цінних паперів Гонконгу (SFC).
Крім того, ця платформа отримала підтримку вагомого традиційного капіталу. Наприклад, її важливий акціонер Peter Thiel не лише є одним з найвпливовіших інвесторів у Силіконовій долині, а й засновані ним Founders Fund і Thiel Capital є одними з перших і найвідданіших інвесторів цієї платформи. А сам CEO платформи має великий досвід на ринку капіталів, раніше працював президентом Групи Нью-Йоркської фондової біржі, керував кількома проектами з виходу на біржу, а також обіймав посаду CEO SPAC платформи Far Peak, знайомий з усім процесом взаємодії з публічним ринком.
Величезні збитки не можуть приховати потужні резерви, керівництво володіє понад шістдесятьма відсотками акцій
Основний бізнес цієї платформи поділений на дві частини: біржу та шифрування ЗМІ. Зокрема, бізнес шифрування ЗМІ був придбаний цією платформою у листопаді 2023 року у певної групи, що дозволило їй непрямо отримати понад 6 мільйонів користувачів, і на цій основі було запущено кілька нових продуктів, основні доходи яких надходять від реклами, спонсорства, продажу квитків на заходи та послуг підписки на дані.
Згідно з останніми поданими документами IPO, станом на 31 березня 2025 року, обсяг торгів на цій платформі перевищив 1,25 трильйона доларів США, при цьому торгівля шифруванням є важливим напрямком діяльності, тільки в 2024 році середньоденний обсяг торгів досяг 1,498 мільярда доларів США. У першому кварталі 2025 року обсяги торгів BTC та ETH на цій платформі досягли 108,6 мільярда доларів США та 52,3 мільярда доларів США відповідно, що на 36% та 43% більше, ніж за аналогічний період минулого року, що дозволило їй увійти до десятки провідних платформ для торгівлі цифровими валютами в світі.
Проте, документ також вказує на те, що в основних бізнес-сегментах платформи існує помітний ризик концентрації клієнтів, що значно залежить від великих клієнтів (інституційних маркет-мейкерів, інституційних арбітражників та високочастотних трейдерів), п'ять найбільших клієнтів займають 69% обсягу спотової торгівлі та 83% торгового доходу.
З точки зору даних про прибуток, фінансові результати цієї платформи в останні роки суттєво коливалися. Документи показують, що у 2022 році ця платформа зазнала чистого збитку в розмірі 42,46 мільярда доларів, до 2024 року вона змогла досягти лише чистого прибутку в 79,56 мільйона доларів, а в I кварталі 2025 року вже зафіксовано чистий збиток у розмірі 348 мільйонів доларів, що є різким контрастом до чистого доходу в 105 мільйонів доларів за аналогічний період минулого року.
Попри тиск на показники, платформа все ще зберігає значну ліквідність. Проспект показує, що станом на 31 березня 2025 року ліквідні активи, що належать платформі, оцінюються більш ніж у 19,62 мільярда доларів США, включаючи 17,35 мільярда доларів США у біткоїнах, 1,44 мільярда доларів США у стейблкоїнах, 28 мільйонів доларів США готівки, 22 мільйони доларів США в ефірі та 33 мільйони доларів США в інших цифрових активах. При цьому кількість біткоїнів, що належать платформі, значно зменшилася з приблизно 66720 на кінець 2022 року до приблизно 20960 станом на 31 березня 2025 року, що є зменшенням більш ніж на дві третини, і наразі в основному використовується для нематеріальних активів, кредитування та інших дебіторських заборгованостей і інвестиційних фондів тощо. Загальні зобов'язання складають близько 700 мільйонів доларів США, які включають депозит клієнтів, зобов'язання за криптоактивами, фінансовий лізинг та відстрочені податки.
Щодо структури акціонерного капіталу, контроль над цією платформою зосереджений у руках керівництва, кілька топ-менеджерів спільно володіють більше ніж 60% звичайних акцій класу A та більшістю акцій. Серед зовнішніх інституційних акціонерів, які володіють більше ніж 5% акцій, важливими акціонерами є: акції певної приватної інвестиційної компанії після IPO становлять 12.6%; певний приватний інвестор володіє 8.5% акцій; певна компанія має 1.3% акцій; певна компанія з інвестицій у цифрові активи володіє 1.1% акцій.
В цілому, завдяки відкриттю регуляторного вікна та відновленню капітальних ринків, ця платформа намагається зайняти перевагу для входу на основний ринок. Однак, чи зможе вона справді закріпитися на капітальному ринку, в майбутньому все ще постане чимало викликів.