Політична буря та валютні компроміси: голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауелл стикається з численними викликами

Пауел як голова Федеральної резервної системи (ФРС) перебуває в найскладніший момент своєї кар'єри. З одного боку, йому потрібно розробити відповідну монетарну політику в складному економічному середовищі; з іншого боку, він також повинен протистояти величезному тиску з боку політичних кіл. Ця на перший погляд дивна політична гра наближає глобальні ринкові настрої до критичної точки.

Сім років образ: від призначення до протистояння

Конфлікт між Пауелом і певною політичною особою, по суті, є розбіжністю в позиціях щодо монетарної політики. Один виступає за зниження процентних ставок для стимулювання економіки, інший дотримується помірної політики. Ця розбіжність триває з 2018 року.

Цікаво, що Джерома Пауелла спочатку на пост глави Федеральної резервної системи (ФРС) призначив саме цей політик. Тоді він сподівався, що Пауелл зможе впровадити м'яку монетарну політику для сприяння економічному зростанню. Однак, з часом, розбіжності між ними все більше поглиблювались.

У жовтні 2018 року цей політик вперше публічно розкритикував Пауела, заявивши, що підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) є "найбільшою загрозою". Після цього він неодноразово тиснув на Пауела, і їхня словесна перепалка тривала безперервно.

Нещодавно ситуація ще більше загострилася. У рік виборів цей політик неодноразово вимагав відставки Пауела, звинувачуючи його у "занадто повільних діях і недостатньому зниженні процентних ставок". Однак відповідно до законодавства США президент не має права звільняти голову Федеральної резервної системи (ФРС) через розбіжності в політиці, якщо немає переконливих доказів правопорушення або серйозного недбальства.

Цього року в липні ситуація змінилася. Команда цього політичного діяча раптово висунула нові звинувачення: вимагали від Конгресу розслідувати Пауела, стверджуючи, що в проекті реконструкції будівлі Федеральної резервної системи (ФРС) існують значні порушення. Тим часом, ходять чутки, що Пауел "розглядає можливість звільнення", що швидко призвело до загострення ситуації.

Дилема монетарної політики

Наразі, Пауел стикається з труднощами в грошово-кредитній політиці: з одного боку, це політика, яка може призвести до тиску на ціни, а з іншого - це ринок праці, на якому вже помітні ознаки охолодження. Цей подвійний тиск створює величезні виклики для Федеральної резервної системи (ФРС) у прийнятті рішень.

Якщо Федеральна резервна система (ФРС) занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованого зростання інфляційних очікувань; якщо буде обрано підвищення ставок для стабілізації інфляції, це може викликати заворушення на ринку облігацій, різке зростання процентних ставок і навіть спровокувати фінансову кризу.

Стикаючись із цими викликами та політичним тиском, Пауел вибирає битися. Він просить продовжити перевірку проекту ремонту штаб-квартири та через офіційні канали детально відповідає на причини зростання витрат, спростовуючи звинувачення в "розкішному ремонті".

Потенційний вплив на ринок у випадку звільнення

Якщо Пауелл дійсно піде у відставку, світові фінансові ринки можуть зіткнутися з величезними потрясіннями. Деякі аналітики вважають, що це може призвести до різкого падіння індексу долара США в короткостроковій перспективі, а також до значних продажів на ринку фіксованого доходу. Долар і облігації можуть стикнутися з тривалим ризиковим премією, інвестори також можуть переживати через політизацію валютних свопів Федеральної резервної системи (ФРС) та інших центральних банків.

Ще більше турбує те, що, враховуючи нинішній вразливий стан зовнішнього фінансування американської економіки, ринок може зазнати більш різких і руйнівних коливань, ніж очікувалося.

Експерти вказують, що хоча ймовірність дострокового звільнення Пауелла є низькою, але якщо це станеться, це може призвести до стрімкішого зростання кривої прибутковості державних облігацій США, оскільки інвестори очікуватимуть зниження процентних ставок, прискорення інфляції та послаблення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). У такому випадку долар може зазнати тиску на девальвацію.

З точки зору ризикових активів, навіть якщо голова Федеральної резервної системи (ФРС) зміниться, новий голова, ймовірно, буде змушений повернутися до політики жорсткої економії під тиском інфляції. Якщо ФРС почне знижувати процентні ставки в умовах стабільної економіки та низького рівня безробіття, це може короткостроково підняти ризикові активи, включаючи крипторинок. Але враховуючи поточний рівень відсоткових ставок, в майбутньому залишиться багато простору для реалізації монетарної політики.

Залишення або звільнення Пауелла стосується не лише грошово-кредитної політики, але й є важливим випробуванням незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). Незалежно від результату, ця гра матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.