Стейблкоїн YLDS отримав схвалення SEC: відкриває нову еру доходів від стейблкоїнів

Нещодавно Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) схвалила запуск першого відсоткового стейблкоїна YLDS від Figure Markets. Цей крок не лише свідчить про визнання американськими регуляторами інновацій у криптофінансах, але й передбачає, що стейблкоїни переходять від простих платіжних інструментів до регульованих дохідних активів. Це може відкрити більш широкі можливості для розвитку в галузі стейблкоїнів, зробивши їх наступною інноваційною сферою, яка приверне великі інституційні інвестиції після біткоїна.

Причини схвалення YLDS SEC

У 2024 році прибуток одного з емітентів стейблкоїнів за весь рік склав 13,7 мільярда доларів США, що перевищило прибуток традиційних фінансових гігантів. Ці прибутки в основному походять з інвестиційних доходів резервних активів (переважно державних облігацій США), але не пов'язані з власниками; користувачі також не можуть отримати приріст активів і інвестиційний дохід через цей стейблкоїн. Це саме те, на що націлені стейблкоїни з нарахуванням відсотків.

Ядро стабільної монети з відсотковими нарахуваннями полягає в "перерозподілі прав на доходи від активів": зберігаючи стабільність, шляхом токенізації прав на доходи від базових активів, що дозволяє власникам безпосередньо отримувати дохід. Ця модель вразила "мовчазну більшість": хоча традиційні стейблкоїни також можуть отримувати дохід через стейкинг, складні процедури та ризики безпеки і відповідності заважають масовому використанню. А стабільні монети на зразок YLDS, які дозволяють "отримувати дохід просто тримаючи монету", роблять отримання доходу безбар'єрним, реалізуючи "демократизацію доходів".

Ключовою причиною, чому YLDS отримав схвалення SEC, є те, що він обійшов основні суперечки щодо регулювання SEC і відповідає чинному законодавству США про цінні папери. YLDS, як стабільна монета з доходом, має структуру, схожу на традиційні продукти з фіксованим доходом, чітко підпадає під категорію "цінних паперів", що виключає суперечки щодо регулювання. Це є передумовою для включення YLDS під регулювання SEC.

Однак це не означає, що регуляторні проблеми, з якими стикаються інші традиційні стейблкоїни, зміняться миттєво. Більше суттєвих змін, ймовірно, знадобиться дочекатися, поки Конгрес США офіційно прийме законопроект про регулювання стейблкоїнів, що, як очікується, реалізується поступово протягом наступних 1-1,5 років.

YLDS через смарт-контракти розподіляє процентні доходи від базових активів серед тримачів і використовує суворий механізм KYC для зв'язування розподілу доходів з комплайнс-ідентичністю, що знижує занепокоєння регуляторів щодо анонімності. Ці комплайнс-дизайни слугують прикладом для наступних подібних проектів. У наступні 1-2 роки може з'явитися більше комплайнс-стейблкоїн-продуктів, що спонукатиме більше країн та регіонів розглянути питання розвитку та регулювання стейблкоїнів з процентними ставками.

Зростання стейблкоїнів прискорює інституціоналізацію крипторинку

Схвалення SEC YLDS не лише демонструє відкриту позицію американського регулятора, але й передвіщає, що стейблкоїн може еволюціонувати з "замінника готівки" в новий тип активу з подвійними властивостями "платіжного інструмента" та "інструмента доходу", пришвидшуючи інституціоналізацію та доларизацію крипторинку.

Стейблкоїни не лише можуть забезпечувати стабільний дохід, але й підвищувати обіг капіталу через безпосередню торгівлю на блокчейні без посередників, маючи суттєві переваги в капітальній ефективності та можливості миттєвого розрахунку. Однією інвестиційною установою зазначено, що хедж-фонди та компанії з управління активами почали включати стейблкоїни у стратегії управління грошима, а після отримання схвалення SEC YLDS ще більше підвищить прийнятність та участь інституційних інвесторів.

Масштабний приплив інституційних коштів сприятиме швидкому зростанню ринку стейблкоїнів з відсотковим доходом. Дослідницькі установи прогнозують, що стейблкоїни з відсотковим доходом зазнають вибухового зростання в найближчі 3-5 років, зайнявши приблизно 10-15% ринку стейблкоїнів, ставши наступною категорією криптоактивів, яка приверне увагу та інвестиції великих інститутів після біткоїна.

Зростання стейблкоїнів з процентними ставками додатково зміцнить домінуючу позицію долара у світі криптовалют. Незважаючи на те, що фізичний світ прискорює процес дедоларизації, цифровий світ на блокчейні продовжує наближатися до долара. Чи то масове використання стейблкоїнів на основі долара, чи то хвиля токенізації, розпочата інститутами з Уолл-стріт, США постійно зміцнюють вплив активів у доларах на крипторинку.

Ця тенденція в короткостроковій перспективі важко змінити, оскільки для токенізованих інновацій та криптофінансового ринку наразі немає більше альтернатив, окрім доларових активів, представлених державними облігаціями США. Схвалення SEC для YLDS свідчить про те, що американські регулятори дали зелене світло для стабільних монет з процентними ставками, подібних до державних облігацій США, що залучить більше проектів для запуску подібних продуктів.

Заключення

Схвалення YLD не тільки є регуляторним проривом у криптоінноваціях, а й знаковою подією для фінансової демократії. Це розкриває вічну потребу ринку в "гроші, які заробляють гроші". З удосконаленням регуляторної структури та припливом інституційних коштів, процентні стейблкоїни можуть перебудувати ринок стейблкоїнів і посилити доларизацію криптофінансових інновацій. Однак цей процес також повинен врівноважувати інновації та ризики, щоб уникнути повторення помилок минулого. Лише тоді процентні стейблкоїни зможуть справді досягти мети забезпечення стабільного доходу для більшої кількості людей.