Ethereum Спот ETF上市:短кодовий вплив обмежений, довгострокове значення глибоке
23 липня 2024 року в США офіційно розпочалася торгівля спотовим ETF на Етер, що збіглося з 10-річчям публічного продажу Етеру. Незалежно від того, чи була ця дата свідомо обрана, чи це випадковість, вона матиме значний вплив на майбутній розвиток криптовалютної сфери. Це означає, що POS публічний ланцюг офіційно входить у mainstream фінансову систему, що безумовно залучить більше розробників до будівництва екосистеми Ethereum, а також прокладе шлях для інших інфраструктурних проектів, таких як Solana, щоб увійти на mainstream ринок, що має суттєве значення для популяризації екосистеми блокчейну.
Однак, через регуляторні причини на даний момент Ethereum ETF не дозволяє стейкінг, тому інвестори, які володіють ETF, отримуватимуть на 3%-5% менше доходу від стейкінгу, ніж ті, хто безпосередньо володіє токенами Ethereum. Додатково, поріг розуміння Ethereum для звичайних інвесторів є відносно високим, тому вплив цього ETF на ціну Ethereum у короткостроковій перспективі може бути менш вираженим, ніж вплив схвалення Bitcoin ETF на ціну BTC, більше підвищуючи стабільність ціни Ethereum та знижуючи волатильність.
Далі буде проведено аналіз з двох точок зору: порівняння сили короткострокових угод та впливу на криптоекосистему в довгостроковій перспективі.
Один. Короткостроковий вплив: Сили покупців і продавців не порівнянні з біткойн ETF, вплив на Ethereum очікується обмеженим
Згідно з порівняльним дослідженням щодо спотового ETF на біткойн, найбільшим фактором впливу на ціну активу є одноразовий чистий приплив, тобто фактичний обсяг нових угод, який приносить ринковим криптовалютам купівля та продаж готівки ETF. Механізм купівлі та продажу спотового ETF на Етер такий же, як і у біткойн-ETF, також підтримує лише готівкові операції, тому одноразовий чистий приплив також буде ключовим показником спостереження. Основні відмінності полягають у двох моментах:
Щодо продажу: через те, що траст Grayscale Ethereum (ETHE) має більш ніж у 10 разів більшу управлінську плату, ніж конкурентні ETF, це все ще може призвести до ранніх "переміщень" на продаж. Проте після падіння ціни біткоїна через конверсію GBTC, ринок вже підготувався до відтоку з ETHE. Крім того, під час процесу конверсії ETHE Grayscale окремо розділила 10% активів для створення трасту з низькою комісією (ETH), що може трохи зменшити тиск на продаж.
Щодо покупок: Ethereum ETF не дозволяє стейкінг, володіння ETF приноситиме на 3%-5% менший дохід від стейкінгу, ніж пряме володіння токенами. Водночас, звичайні інвестори мають меншу обізнаність про Ethereum у порівнянні з Bitcoin, тому інвестори, які вірять у криптовалюти, можуть більше схилятися до інвестування в Bitcoin ETF, який має більш чітку дефіцитність.
1. Пропозиція: 9,2 млрд доларів США ETHE з різницею в 10 разів у комісії за управління з конкурентами все ще призведе до раннього виведення, але вплив менший, ніж у GBTC
Огляд причин масового чистого відтоку на початку конверсії GBTC: по-перше, значно вищі управлінські збори у порівнянні з конкурентами спонукали інвесторів виводити свої кошти з GBTC з ставкою 1.5% і вкладати в інші ETF з приблизно 0.2%; по-друге, попередня арбітражна торгівля з дисконтом на трастах завершилася прибутком після вирівнювання цін ETF. GBTC( перед конверсією мав обсяг 28.4 мільярда доларів США, чистий відтік тривав майже 4 місяці, а кількість біткоїнів зменшилася на 53%.
На відміну від прямого конвертування GBTC, Grayscale цього разу під час конвертації ETHE в ETF одночасно розділить 10% чистих активів для створення міні-ETF з низькою комісією )ETH(, управлінські збори складають 2,5% та 0,15%, що певною мірою зменшує тиск на переказ через високі комісії. Інвестори, які вже володіють ETHE, у день конвертації отримають автоматично по 1 акції міні-ETH за кожну акцію ETHE, а чиста вартість ETHE буде скоригована до попередніх 90%. Враховуючи, що остаточна пропорція переміщення коштів GBTC складає близько 50%, очікується, що короткостроковий тиск на виведення ETHE дещо зменшиться.
Крім того, знижка на ETHE вже зменшилася до менш ніж 1% у липні, тоді як знижка на GBTC напередодні конвертації все ще становила 6,5%. Тому тиск на виведення, викликаний закриттям арбітражних угод ETHE, також буде меншим, ніж у GBTC.
![上市 Ethereum Спот ETF в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2cf629c7775ef35f76ff48acb657746.webp(
) 2. Попит з фондового ринку: загальна цікавість до Ethereum значно нижча, ніж до біткоїна, а бажання інвестувати менше, ніж у BTC ETF
Для звичайних інвесторів логіка біткоїна проста, вже сформувалася консенсус щодо "цифрового золота", загальна кількість чітко визначена на 21 мільйон монет, що відповідає традиційній інвестиційній рамці. Натомість, Ethereum, як базова блокчейн-платформа, має складніший механізм видобутку, розвиток якої залежить від багатьох екологічних факторів. Найголовніше, що його постачання пов'язане з динамічною дефляцією та інфляцією, процес розрахунку складний, звичайному інвестору важко інтуїтивно зрозуміти. Іншими словами:
У частині постачання, Ethereum в принципі має безмежну пропозицію, нещодавня річна інфляція становить 0,6%-0,8%.
Щодо фундаментальних факторів, як публічна блокчейн-система, вона стикається з конкуренцією з боку інших публічних блокчейн-систем, аналіз конкурентної ситуації має високий бар'єр входу.
Тому звичайні інвестори, якщо вважають криптовалюту перспективною, можуть більше схилятися до розміщення в біткоїн ETF, що має обмежене постачання та відсутність конкуренції.
Відкриті дані також показують різницю в популярності обох: популярність пошуку Ethereum в Google становить лише 1/5 від популярності Bitcoin; основні емітенти, такі як Fidelity, також надають для Ethereum ETF стартовий капітал, що значно нижче, ніж для Bitcoin ETF.
![上市 Ethereum Спот ETF в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення величезне]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967efe35ca477d22ad1f847fd6b46aae.webp(
) 3. Походження покупок з криптосвіту: через відсутність прибутковості від стейків у 3%-5%, попит майже відсутній
Криптоінвестори внесли частину покупок біткоїн-ETF, головним чином через потребу отримати підтвердження традиційних фінансових активів. Але щодо Ethereum-ETF, через те, що регулятори не дозволяють отримувати прибуток від стейкінгу, володіння ETF буде давати щонайменше на 3% меншу річну прибутковість, ніж пряме володіння токенами. Нещодавно дохідність від стейкінгу в мережі Ethereum стабільно трималася на рівні понад 3%. Тому попит високодохідних осіб у криптосередовищі на покупки Ethereum-ETF можна ігнорувати.
![上市 Ethereum Спот ETF в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99b2e7e05c8b5467e89c2fd2f5612f15.webp(
Два, довгостроковий вплив: прокласти шлях для інтеграції інших криптоактивів у мейнстрімний світ
Ethereum як найбільша публічна блокчейн, його затвердження ETF є важливим кроком для інтеграції публічних блокчейнів у mainstream фінансову систему. Проаналізувавши стандарти затвердження SEC, Ethereum відповідає вимогам у таких аспектах, як запобігання маніпуляціям, ліквідність, прозорість ціноутворення тощо, в майбутньому можна очікувати більше криптоактивів, які відповідають вимогам, потраплять у поле зору широкої публіки через ETF.
Захист від маніпуляцій: розподілені вузли ) понад 4000 (, активи ETF не беруть участі в стейкінгу; на CME пропонуються ф'ючерсні продукти для хеджування.
Ліквідність&прозорість ціноутворення: ринкова капіталізація 4200 мільярдів доларів, денний обсяг торгівлі 18 мільярдів доларів, доступний на майже 200 біржах.
Порівняно з цим, такі публічні блокчейн, як Solana, також в певній мірі відповідають цим показникам. З розширенням традиційних фінансових інструментів, таких як крипто деривативи, в майбутньому можна очікувати більше схвалених ETF на криптоактиви, що ще більше завоює розум традиційних інвесторів і прискорить розвиток.
![Список спотового ETF на Ethereum в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d5210f28711d83f328c899e47d0a862.webp(
Отже, оскільки сили купівлі та продажу Ethereum ETF є слабшими, ніж у Bitcoin ETF, а ринок вже підготувався до відтоку ETHE, і враховуючи, що з моменту виходу Bitcoin ETF пройшло 6 місяців, позитивні новини в значній мірі вже відображені в ціні криптовалюти, очікується, що короткостроковий вплив на ціну Ethereum буде меншим, ніж вплив Bitcoin ETF на BTC, а коливання можуть бути також меншими. Якщо на початку торгівлі через відтік Grayscale знову станеться помилкове зниження, це може бути непоганою можливістю для інвестицій.
У довгостроковій перспективі криптоекосистема та mainstream світ переходять від окремого розвитку до інтеграції, і в цьому процесі розбіжності в усвідомленні нових і старих учасників можуть стати ключовими факторами, що впливають на коливання цін на криптовалюту та створюють інвестиційні можливості протягом наступних 1-2 років. Історично процес інтеграції нових активів у mainstream завжди супроводжувався розбіжностями та коливаннями, що заслуговує на очікування.
![上市 ETF Ethereum Спот в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1aaa9f0cee1be630db852021b1a32f8d.webp(
Ethereum ETF отримав схвалення, відкривши двері для криптозастосувань у основній конфігурації. У майбутньому такі публічні блокчейн-інфраструктури, як Solana, які мають велику кількість користувачів та екосистем, також поступово інтегруються у mainstream світ. Тим часом основні фінансові активи, представлені державними облігаціями США, також переходять на блокчейн у формі RWA токенів, поступово входячи у криптосвіт і забезпечуючи ефективний обіг глобальних фінансових активів.
Якщо схвалення Bitcoin ETF відкрило новий світ інтеграції криптовалют та традиційних фінансів, то схвалення Ethereum ETF є першим кроком у цей новий світ.
![Список спотового ETF на Етер в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ff87aa0618cb38df22501d05d738ac8.webp(
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
PuzzledScholar
· 18год тому
Краще спочатку накопичити, щоб потім використовувати як патрони.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SmartContractWorker
· 20год тому
Знову початок, коли капітал знову біжить на ринок
Переглянути оригіналвідповісти на0
DefiOldTrickster
· 20год тому
Після падіння прибутків від застави серед літнього населення ще весело.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NftMetaversePainter
· 20год тому
алгоритмічна краса зустрічає застійний ринок... зітхаю, але веб3 примітиви завжди перемагають
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidatorFlash
· 20год тому
зростання не зростання залежить від ставки застави дивіться на порогове значення та скасуйте замовлення
Лістинг спотового ETF на Ethereum має обмежений короткостроковий вплив і довгострокову підтримку екологічного розвитку
Ethereum Спот ETF上市:短кодовий вплив обмежений, довгострокове значення глибоке
23 липня 2024 року в США офіційно розпочалася торгівля спотовим ETF на Етер, що збіглося з 10-річчям публічного продажу Етеру. Незалежно від того, чи була ця дата свідомо обрана, чи це випадковість, вона матиме значний вплив на майбутній розвиток криптовалютної сфери. Це означає, що POS публічний ланцюг офіційно входить у mainstream фінансову систему, що безумовно залучить більше розробників до будівництва екосистеми Ethereum, а також прокладе шлях для інших інфраструктурних проектів, таких як Solana, щоб увійти на mainstream ринок, що має суттєве значення для популяризації екосистеми блокчейну.
Однак, через регуляторні причини на даний момент Ethereum ETF не дозволяє стейкінг, тому інвестори, які володіють ETF, отримуватимуть на 3%-5% менше доходу від стейкінгу, ніж ті, хто безпосередньо володіє токенами Ethereum. Додатково, поріг розуміння Ethereum для звичайних інвесторів є відносно високим, тому вплив цього ETF на ціну Ethereum у короткостроковій перспективі може бути менш вираженим, ніж вплив схвалення Bitcoin ETF на ціну BTC, більше підвищуючи стабільність ціни Ethereum та знижуючи волатильність.
Далі буде проведено аналіз з двох точок зору: порівняння сили короткострокових угод та впливу на криптоекосистему в довгостроковій перспективі.
Один. Короткостроковий вплив: Сили покупців і продавців не порівнянні з біткойн ETF, вплив на Ethereum очікується обмеженим
Згідно з порівняльним дослідженням щодо спотового ETF на біткойн, найбільшим фактором впливу на ціну активу є одноразовий чистий приплив, тобто фактичний обсяг нових угод, який приносить ринковим криптовалютам купівля та продаж готівки ETF. Механізм купівлі та продажу спотового ETF на Етер такий же, як і у біткойн-ETF, також підтримує лише готівкові операції, тому одноразовий чистий приплив також буде ключовим показником спостереження. Основні відмінності полягають у двох моментах:
Щодо продажу: через те, що траст Grayscale Ethereum (ETHE) має більш ніж у 10 разів більшу управлінську плату, ніж конкурентні ETF, це все ще може призвести до ранніх "переміщень" на продаж. Проте після падіння ціни біткоїна через конверсію GBTC, ринок вже підготувався до відтоку з ETHE. Крім того, під час процесу конверсії ETHE Grayscale окремо розділила 10% активів для створення трасту з низькою комісією (ETH), що може трохи зменшити тиск на продаж.
Щодо покупок: Ethereum ETF не дозволяє стейкінг, володіння ETF приноситиме на 3%-5% менший дохід від стейкінгу, ніж пряме володіння токенами. Водночас, звичайні інвестори мають меншу обізнаність про Ethereum у порівнянні з Bitcoin, тому інвестори, які вірять у криптовалюти, можуть більше схилятися до інвестування в Bitcoin ETF, який має більш чітку дефіцитність.
1. Пропозиція: 9,2 млрд доларів США ETHE з різницею в 10 разів у комісії за управління з конкурентами все ще призведе до раннього виведення, але вплив менший, ніж у GBTC
Огляд причин масового чистого відтоку на початку конверсії GBTC: по-перше, значно вищі управлінські збори у порівнянні з конкурентами спонукали інвесторів виводити свої кошти з GBTC з ставкою 1.5% і вкладати в інші ETF з приблизно 0.2%; по-друге, попередня арбітражна торгівля з дисконтом на трастах завершилася прибутком після вирівнювання цін ETF. GBTC( перед конверсією мав обсяг 28.4 мільярда доларів США, чистий відтік тривав майже 4 місяці, а кількість біткоїнів зменшилася на 53%.
На відміну від прямого конвертування GBTC, Grayscale цього разу під час конвертації ETHE в ETF одночасно розділить 10% чистих активів для створення міні-ETF з низькою комісією )ETH(, управлінські збори складають 2,5% та 0,15%, що певною мірою зменшує тиск на переказ через високі комісії. Інвестори, які вже володіють ETHE, у день конвертації отримають автоматично по 1 акції міні-ETH за кожну акцію ETHE, а чиста вартість ETHE буде скоригована до попередніх 90%. Враховуючи, що остаточна пропорція переміщення коштів GBTC складає близько 50%, очікується, що короткостроковий тиск на виведення ETHE дещо зменшиться.
Крім того, знижка на ETHE вже зменшилася до менш ніж 1% у липні, тоді як знижка на GBTC напередодні конвертації все ще становила 6,5%. Тому тиск на виведення, викликаний закриттям арбітражних угод ETHE, також буде меншим, ніж у GBTC.
![上市 Ethereum Спот ETF в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2cf629c7775ef35f76ff48acb657746.webp(
) 2. Попит з фондового ринку: загальна цікавість до Ethereum значно нижча, ніж до біткоїна, а бажання інвестувати менше, ніж у BTC ETF
Для звичайних інвесторів логіка біткоїна проста, вже сформувалася консенсус щодо "цифрового золота", загальна кількість чітко визначена на 21 мільйон монет, що відповідає традиційній інвестиційній рамці. Натомість, Ethereum, як базова блокчейн-платформа, має складніший механізм видобутку, розвиток якої залежить від багатьох екологічних факторів. Найголовніше, що його постачання пов'язане з динамічною дефляцією та інфляцією, процес розрахунку складний, звичайному інвестору важко інтуїтивно зрозуміти. Іншими словами:
Тому звичайні інвестори, якщо вважають криптовалюту перспективною, можуть більше схилятися до розміщення в біткоїн ETF, що має обмежене постачання та відсутність конкуренції.
Відкриті дані також показують різницю в популярності обох: популярність пошуку Ethereum в Google становить лише 1/5 від популярності Bitcoin; основні емітенти, такі як Fidelity, також надають для Ethereum ETF стартовий капітал, що значно нижче, ніж для Bitcoin ETF.
![上市 Ethereum Спот ETF в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення величезне]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967efe35ca477d22ad1f847fd6b46aae.webp(
) 3. Походження покупок з криптосвіту: через відсутність прибутковості від стейків у 3%-5%, попит майже відсутній
Криптоінвестори внесли частину покупок біткоїн-ETF, головним чином через потребу отримати підтвердження традиційних фінансових активів. Але щодо Ethereum-ETF, через те, що регулятори не дозволяють отримувати прибуток від стейкінгу, володіння ETF буде давати щонайменше на 3% меншу річну прибутковість, ніж пряме володіння токенами. Нещодавно дохідність від стейкінгу в мережі Ethereum стабільно трималася на рівні понад 3%. Тому попит високодохідних осіб у криптосередовищі на покупки Ethereum-ETF можна ігнорувати.
![上市 Ethereum Спот ETF в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99b2e7e05c8b5467e89c2fd2f5612f15.webp(
Два, довгостроковий вплив: прокласти шлях для інтеграції інших криптоактивів у мейнстрімний світ
Ethereum як найбільша публічна блокчейн, його затвердження ETF є важливим кроком для інтеграції публічних блокчейнів у mainstream фінансову систему. Проаналізувавши стандарти затвердження SEC, Ethereum відповідає вимогам у таких аспектах, як запобігання маніпуляціям, ліквідність, прозорість ціноутворення тощо, в майбутньому можна очікувати більше криптоактивів, які відповідають вимогам, потраплять у поле зору широкої публіки через ETF.
Порівняно з цим, такі публічні блокчейн, як Solana, також в певній мірі відповідають цим показникам. З розширенням традиційних фінансових інструментів, таких як крипто деривативи, в майбутньому можна очікувати більше схвалених ETF на криптоактиви, що ще більше завоює розум традиційних інвесторів і прискорить розвиток.
![Список спотового ETF на Ethereum в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d5210f28711d83f328c899e47d0a862.webp(
Отже, оскільки сили купівлі та продажу Ethereum ETF є слабшими, ніж у Bitcoin ETF, а ринок вже підготувався до відтоку ETHE, і враховуючи, що з моменту виходу Bitcoin ETF пройшло 6 місяців, позитивні новини в значній мірі вже відображені в ціні криптовалюти, очікується, що короткостроковий вплив на ціну Ethereum буде меншим, ніж вплив Bitcoin ETF на BTC, а коливання можуть бути також меншими. Якщо на початку торгівлі через відтік Grayscale знову станеться помилкове зниження, це може бути непоганою можливістю для інвестицій.
У довгостроковій перспективі криптоекосистема та mainstream світ переходять від окремого розвитку до інтеграції, і в цьому процесі розбіжності в усвідомленні нових і старих учасників можуть стати ключовими факторами, що впливають на коливання цін на криптовалюту та створюють інвестиційні можливості протягом наступних 1-2 років. Історично процес інтеграції нових активів у mainstream завжди супроводжувався розбіжностями та коливаннями, що заслуговує на очікування.
![上市 ETF Ethereum Спот в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1aaa9f0cee1be630db852021b1a32f8d.webp(
Ethereum ETF отримав схвалення, відкривши двері для криптозастосувань у основній конфігурації. У майбутньому такі публічні блокчейн-інфраструктури, як Solana, які мають велику кількість користувачів та екосистем, також поступово інтегруються у mainstream світ. Тим часом основні фінансові активи, представлені державними облігаціями США, також переходять на блокчейн у формі RWA токенів, поступово входячи у криптосвіт і забезпечуючи ефективний обіг глобальних фінансових активів.
Якщо схвалення Bitcoin ETF відкрило новий світ інтеграції криптовалют та традиційних фінансів, то схвалення Ethereum ETF є першим кроком у цей новий світ.
![Список спотового ETF на Етер в США: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення велике])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ff87aa0618cb38df22501d05d738ac8.webp(