Токенізація акцій набирає обертів, крипторинок може бути переформатовано

З огляду на те, що кілька провідних платформ поступово впроваджують бізнес токенізації акцій, крипторинок переживає глибокі зміни. Ця інновація не лише розширює загальний обсяг ринку, але й має потенціал сприяти розвитку криптоекосистеми в напрямку мейнстріму. Однак залучення якісних активів також може завдати удару малим капіталізованим токенам, які залежать від наративного підходу. Наразі токенізовані акції все ще перебувають на ранній стадії, стикаючись із проблемами недостатньої ліквідності та регуляторними викликами.

Токени з малою капіталізацією стикаються з тиском на виживання

Традиційні якісні активи поступово реалізують токенізацію, змінюючи напрямок потоків капіталу на крипторинку. Деякі погляди вважають, що завдяки чіткій бізнес-моделі, відповідній регуляторній структурі та стабільним фактичним доходам, токенізовані традиційні якісні активи стають новими улюбленцями на ланцюгових фінансових ринках, формуючи ефект всмоктування на ринку малих капіталізацій. Особливо ті токени, які не мають фактичних моделей доходу, продукти яких не є зрілими і які підтримують свою капіталізацію лише за рахунок наративу, стикаються з виснаженням ліквідності та тиском на виживання.

Є аналіз, який стверджує, що коли традиційні якісні активи будуть токенізовані та можуть торгуватися в ланцюзі, існування криптооригінальних активів піддається сумніву. Інвестори можуть безпосередньо купувати активи з високою ліквідністю, стабільною волатильністю та зрозумілою логікою оцінки в ланцюзі, а не ставити на "можливо, буде створено продукт" невеликі капіталізації токени.

Ця тенденція сигналізує про те, що крипторинок, можливо, прощається з епохою, яка залежить виключно від наративів, переходячи до більш раціонального, орієнтованого на реальну цінність шляху розвитку. У майбутньому шлях виживання маломасштабних токенів полягає в створенні реальної корисності, особливо такої, що здатна приносити реальний дохід. Токени, які не можуть бути реалізовані та виживають лише за рахунок наративів, можуть поступово потрапити в цикл спаду.

Однак є й думки, що токенізація акцій не призведе до безпосередньої загибелі маломасштабних токенів, а навпаки, безстрокові контракти на акції можуть завдати більшого удару. Адже вони поєднують у собі постійно оновлювану оповідь і високу волатильність після коригування з плечем.

Прискорення інтеграції традиційних фінансів та крипторинку

Багато фахівців у галузі оптимістично оцінюють тенденцію токенізації акцій, вважаючи, що це не лише інновація торгових інструментів, але й може кардинально змінити екосистему та структуру біржевих торгів, а також сприяти збільшенню масштабів і глибини крипторинку.

У порівнянні з ранніми спробами, нинішнє токенізоване акціонерне капітал має якісно покращене ринкове середовище, базу користувачів та інфраструктуру. Зміна регуляторної позиції також створила більш сприятливі умови для його розвитку. Токенізоване акціонерне капітал стало більш інтегрованим в активи та екосистему на блокчейні, що значно перевищує просту купівлю-продаж.

Однією з основних характеристик шифрувальних технологій є зниження бар'єрів для торгівлі, що сприяє лібералізації торгівлі. Це дає можливість користувачам з деяких регіонів купувати цінні папери, до яких вони раніше не мали доступу, навіть акції популярних компаній, які не торгуються на відкритому ринку, можуть бути обігу через токенізацію. Проте, вільна торгівля також може призвести до концентраційного ефекту, де провідні активи та валюти можуть отримати більше можливостей, тоді як відносно слабші активи можуть поступово маргіналізуватися.

Пряме придбання акцій США через децентралізовані фінансові протоколи є великим проривом у токенізації акцій. Це означає, що акції можуть бути оцінені за допомогою механізму автоматизованого маркет-мейкерства, а також можуть бути здійснені більш складні фінансові деривативні операції. Основна функція блокчейну на фінансовому рівні "платіж є розрахунком", яка важко реалізується в традиційних фінансових мережах. Як тільки ця функція буде реалізована, навіть якщо акції США не можуть торгуватися цілодобово, токенізовані акції США можуть це робити, а в основі торгівлі лежить відповідність ліквідності.

З макроперспективи, токенізація акцій вказує на те, що традиційні фінансові платформи проникають у блокчейн-інфраструктуру, що сигналізує про початок злиття традиційних фінансів із шифрованими активами. Це може сприяти більшій інновації, такій як токенізація активів непублічних компаній, нерухомості, предметів мистецтва тощо.

Для користувачів нових ринків токенізація акцій є як можливістю для арбітражу, так і точкою входу для залучення більшої кількості роздрібних інвесторів до шифрування. Якщо ця тенденція справді проявиться протягом наступних 2-3 років, це буде значною перевагою.

Стикання з численними викликами

Незважаючи на те, що концепція токенізації акцій користується популярністю, в цілому вона все ще перебуває на ранній стадії і далеко не досягла достатньої глибини ринку. Дані показують, що наразі реальна ліквідність на ланцюгу все ще є досить обмеженою.

Ключовою причиною невдач ранніх спроб є нестача достатньої значущої ліквідності. Сам по собі процес токенізації акцій не є складним, справжнім викликом є забезпечення достатньої ліквідності для підтримки торгівлі глобального масштабу, але на поточному етапі все ще важко зрівнятися з традиційними ринками.

Поточна структура токенізованих акцій також має деякі проблеми. Більшість платформ покладаються на спеціальні цільові фонди для покупки еквівалентних реальних акцій на ринку в якості застави, але ці операції зазвичай можна здійснити лише під час роботи американського фондового ринку. Це означає, що торгівля після закриття та у вихідні дні потребує від маркет-мейкерів самостійного прийняття цінових ризиків, а ці коливання важко хеджувати в традиційних фінансах. Крім того, при викупі маркет-мейкери також повинні нести високі комісії.

Регуляторний ризик також є великою проблемою. Будь-який децентралізований фінансовий протокол або маркет-мейкер, якщо ненавмисно надасть послуги з торгівлі такими токенами для користувачів з США, зіткнеться з вищими регуляторними ризиками, ніж інші криптоактиви.

Хоча наразі існує безліч викликів, у довгостроковій перспективі токенізовані акції все ще мають величезний потенціал. З переходом первинного ринку на блокчейн, забезпечення на токенізовані акції та модернізацією технологічної інфраструктури традиційними установами, у майбутньому очікується, що акції з’являться на блокчейні у формі значної ліквідності, що забезпечить гладку торгівлю, точне ціноутворення та активну участь установ. Інтеграція інфраструктури між шифруванням та традиційними фінансами прискориться, і саме тоді відбудеться справжній вибух токенізованих акцій.