Аналіз механізмів за стейкування Ethereum та Polkadot та порівняння похідних продуктів

З наближенням оновлення Ethereum Shanghai функція виведення застейканих активів буде активована, а сфера застейкування Ethereum та відповідних похідних зазнала широкої уваги. Polkadot, яка працює на механізмі PoS з моменту свого запуску в 2019 році, нещодавно також випустила кілька нових інструментів для застейкування. У цій статті буде проведено порівняння механізмів застейкування Ethereum та Polkadot з різних аспектів, а також короткий аналіз розвитку обох похідних ринків.

Зіставлення механізму за стейкації

Ethereum використовує механізм доказу частки (PoS), кожен валідатор має тримати 32 ETH для заステйку. Валідатори повинні запускати один основний вузол сигнальної ланцюга та кілька клієнтів валідаторів, кожен з яких відповідає за 32 ETH. Ці валідатори випадковим чином призначаються до "комітету", відповідального за перевірку фрагментів у мережі. Ethereum 2.0 потребує великої кількості валідаторів, щоб забезпечити доступність і ефективність: кожен фрагмент потребує щонайменше 111 валідаторів для роботи мережі, 256 валідаторів, щоб завершити всі фрагменти за один період. Якщо є 64 фрагменти, то потрібно 16384 валідаторів.

Polkadot використовує механізм номінованого доказу частки (NPoS), який включає дві ролі: "валідатор", що запускає вузли, і "номінатор", який номінує валідаційні вузли. Номінатори не зобов'язані особисто запускати обладнання, але також можуть отримувати винагороду системи. Номінатори можуть також приєднатися до пулу номінаторів, щоб ще більше знизити бар'єр для участі та спростити процес. NPoS дозволяє зменшити розмір набору валідаційних вузлів, необхідного для Polkadot, де кожен паралельний ланцюг потребує приблизно 10 валідаційних вузлів, а 100 паралельних ланцюгів потребують лише 1000 валідаційних вузлів. В даний час в мережі Polkadot є 297 валідаційних вузлів, і очікується, що в період зрілості буде потрібно 1000 валідаційних вузлів, для чого було запроваджено "план тисячі валідаційних вузлів" для збільшення їх кількості.

Поточні дані про застереження

Станом на момент написання, Ethereum має 16,44 мільйона ETH у стані заステйку, ставка заステйку становить 14,3%, 513 тисяч валідаторів, дохідність заステйку становить 4,32%, з урахуванням інфляції дохідність становить 4,55%. Polkadot має 592 мільйони DOT у стані заステйку, ставка заステйку становить 46,4%, кількість номінантів становить 455 тисяч, історична дохідність заステйку становить 15,39%, з урахуванням інфляції дохідність становить 8,26%.

Для PoS-ланцюгів чим вищий рівень заステйку, тим сильніша безпека мережі. Наразі рівень заステйку Ethereum порівняно з Polkadot та іншими PoS-ланцюгами є нижчим, можливо, через те, що в поточній версії заステйкати ETH неможливо витягти. Оновлення Ethereum "Шанхай" очікується в березні, тоді буде підтримка витягування заステйканого ETH, що може значно підвищити рівень заステйку. Ідеальний рівень заステйку для Polkadot становить 50%, але фактичний рівень заステйку більшу частину часу підтримується в межах 40%-60%.

Порівняння термінів блокування

Наразі ETH, що знаходиться в заставі в Ethereum, не може бути вилучений. Користувачі зможуть вилучити заставлений ETH лише після завершення оновлення "Шанхай". Після активації функції вилучення, термін блокування застави ETH становитиме 27 годин, тобто після розблокування через 27 годин можна буде вилучити заставлений ETH.

Термін блокування застави для Polkadot становить 28 днів, тобто після розблокування через 28 днів можна вивести заставлений DOT. Довший термін блокування підвищує безпеку протоколу, але через нижчу гнучкість і вищу альтернативну вартість це може зменшити привабливість для заставників.

Аналіз порогів за стейкінгом

Ethereum підтримує лише один рідний спосіб заステйкування, а саме - самостійне керування валідатором. Кожен валідатор повинен внести 32 ETH до контракту депозиту ETH2, а також мати спеціальний комп'ютер, який працює цілодобово в мережі, та певні технічні навички.

Хоча протокол Ethereum сам по собі не підтримує делегування стейкінгу, на ринку є треті сторони, які надають послуги хостингу вузлів, передаючи операційні роботи вузлів постачальникам послуг. Цей спосіб все ще вимагає внесення 32 ETH, підходить для користувачів, які мають кошти, але не знайомі з технологією, проте потрібно мати певну довіру до хостинг-провайдера.

Протокол Polkadot нативно підтримує чотири способи за staking, від високих до низьких фінансових порогів: запуск валідатора, пряма номінація, запуск пулу номінацій та приєднання до пулу номінацій, для участі в за staking потрібно лише 1 DOT. Polkadot також надає вебсайт "панель за staking", що спрощує користувачам виконання операцій за staking.

Для запуску валідатора потрібен постійно працюючий спеціалізований комп'ютер, підключений до мережі, а також знання відповідних технологічних операцій. Крім того, потрібно, щоб кількість застакааних DOT була високою, щоб мати право на входження в активну групу валідаторів. Ці DOT можуть бути застакаані як особисто, так і номінаторами. Кількість DOT, необхідна для того, щоб стати активним валідатором, динамічно змінюється, наразі потрібно щонайменше близько 1,6 мільйона DOT.

Пряме номінування полягає в тому, що номінатор обирає своїх довірених (не більше 16) валідаторів і ставить DOT під їх управління. Номінатори та валідатори ділять однакові мережеві винагороди, при цьому номінатор повинен сплатити валідатору певну комісію (в даний час середня комісія становить 4,04%). Якщо номіновані валідатори демонструють неетичну поведінку, наприклад, відключення, номінатор також понесе штраф у вигляді втрати монет. Щоб отримати винагороду за номінацію, потрібно досягти мінімальної суми зв'язування, яка динамічно змінюється і наразі становить приблизно 264 DOT.

Запуск номінаційного пулу є новою функцією, яка нещодавно була запущена, і має на меті подальше зниження порогу для номінацій. Кілька малих номінаторів можуть об'єднатися в номінаційний пул, вкласти DOT у пул, а потім пул в цілому виступає як один номінатор для номінації обраної групи валідаторів. Члени пулу ділять винагороди та покарання відповідно до частки стейків. Для запуску номінаційного пулу необхідно обрати валідатора, наразі для запуску одного номінаційного пулу потрібно 200 DOT.

Приєднання до пулу номінацій є найпростішим способом заステйку, не потрібно самостійно обирати валідаторів, лише 1 DOT достатньо, щоб приєднатися до пулу номінацій та отримати винагороду за заステйк.

З точки зору вимог до застави, Polkadot пропонує більше варіантів нативного застави порівняно з Ethereum, для участі в заставі потрібно всього 1 DOT, і деякі способи застави не потребують технічних знань. Як з фінансовими вимогами, так і з технічними вимогами, вимоги до участі в заставі в Polkadot значно нижчі, що сприяє залученню більшої кількості людей до участі в заставі, підвищуючи рівень децентралізації та безпеки мережі.

Розвиток ліквідного застави

Оскільки застава має період блокування, заблоковані кошти не можуть бути використані, тому виникла ліквідна застава. Ліквідні похідні від застави (LSD) дозволяють користувачам отримувати винагороди за заставу, зберігаючи при цьому ліквідність коштів, що підвищує ефективність використання капіталу.

Користувачі, які застикують токени в протоколі ліквідного застеки, можуть генерувати відповідні токени ліквідних похідних, які мають подібне використання до оригінальних токенів, наприклад, можуть бути використані для участі в DeFi, водночас отримуючи винагороду за застеки. Існування ліквідного застеки може стимулювати активність економіки PoS-ланцюга, оскільки це дозволяє застеки та участь у DeFi, які є двома каналами отримання доходу, не суперечити один одному, а навпаки, поєднувати їх, тому ліквідний застеки є дуже важливою нішею.

Можливо, через те, що рідні кошти для застейку Ethereum наразі не можуть бути вилучені, їх частка в рідному застейку є дуже високою. У першому кварталі 2023 року 44% всього застейканого ETH було отримано через рідний застейк. Загальний обсяг рідного застейку Ethereum наразі досягнув 10 мільярдів доларів, що є величезним ринком. Один з протоколів займає абсолютну домінуючу позицію на ринку рідного застейку Ethereum, його частка на ринку становить 73,42%, а друга платформа має частку на ринку 15,76%.

На відміну від домінування ліквідного стейкінгу в Ethereum, TVL ліквідних стейкінгових продуктів в екосистемі Polkadot більш рівномірно розподілений. TVL певного протоколу на певному паралельному ланцюгу становить 16,71 мільйона доларів, TVL ліквідного стейкінгу на певному паралельному ланцюзі становить 14,14 мільйона, TVL певного проєкту становить 12,10 мільйона доларів, а TVL ліквідного стейкінгу на іншому паралельному ланцюзі становить 7,49 мільйона доларів. Загальна сума TVL чотирьох ліквідних стейкінгових протоколів становить лише 50,44 мільйона доларів, тоді як на даний момент 592 мільйони DOT знаходяться в стейкінгу. У порівнянні з Ethereum, поширеність ліквідного стейкінгу в Polkadot є досить низькою, а потенціал зростання ліквідного стейкінгового ринку в екосистемі Polkadot ще дуже великий. Крім того, ліквідні стейкінгові продукти, розроблені на базі паралельних ланцюгів Polkadot, мають деякі унікальні переваги, такі як легкість у крос-ланцюговій інтеграції.

В цілому, у сфері ліквідного стекингу, рівень поширення ліквідного стекингу Ethereum досить високий, тоді як у екосистемі Polkadot цей рівень нижчий; на ринку ліквідного стекингу Ethereum домінує одна компанія, тоді як в екосистемі Polkadot ще немає особливо помітних продуктів ліквідного стекингу.

Підсумок

| | Ethereum | Полка | |--------------|--------------------------|-----------| | застейкати механізм | PoS | NPoS | | заStekati Відсоток | 14.3% | 46.4% | | Прибутковість від застави з урахуванням інфляції | 4.55% | 8.26% | | застава термін блокування | наразі не можна знімати, після активації функції зняття буде 27 годин | 28 днів | | застава | 32 Етер | мінімум 1 DOT | | Застейкання ліквідності | Великий розмір ринку, одна компанія домінує | Малий розмір ринку, досить розподілений |

Загалом, ставка стейкінгу Polkadot вища, ніж в Ethereum, вона пропонує більше рідних варіантів стейкінгу, а бар'єри для участі в стейкінгу нижчі, тоді як ринок ліквідного стейкінгу Ethereum розвивається досить помітно. З наближенням оновлення Ethereum Shanghai та подальшим поширенням ліквідного стейкінгу в екосистемі Polkadot, ситуація може суттєво змінитися.