Лідери у сфері стейблкоїнів обговорюють перспективи галузі та регулювання
Сьогодні, коли криптовалюта та технології блокчейн швидко розвиваються, засновник Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов безсумнівно є двома важливими постатями в сфері стейблкоїнів. У спеціальному обговоренні вони поділилися своїми поглядами на швидке зростання індустрії стейблкоїнів, інноваційний шлях своїх проектів та майбутні регуляторні зміни, особливо після буремного 2022 року на крипторинку, коли стейблкоїни стали фокусом індустрії.
Вони особливо звертають увагу на законопроект GENIUS, який може підняти стейблкоїни до статусу законної валюти, кардинально змінивши глобальну картину долара. У цій статті детально розглядаються погляди Сема та Стані на ринок стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту та перспективи того, як стейблкоїни можуть формувати фінансову екосистему майбутнього.
Сплеск стейблкоїнів та законодавчі вітри
Ведучий: Наразі індустрія стейблкоїнів розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже є кілька версій, які просуваються в Конгресі. Хоча розмір ринку наразі складає лише 1,1% від постачання доларів M1, здається, що вся індустрія вважає, що "це лише початок". Як основні учасники сектору, як ви оцінюєте поточну стадію розвитку?
Сем Каземіан：
Чесно кажучи, мені важко стримати свої емоції. Щодня, читаючи інвестиційні звіти та звіти по ETF, без винятку, «AI» та «стейблкоїн» згадуються як два найгарячіші напрямки сьогоднішнього світу, жодна інша галузь не може зрівнятися з ними. Як засновнику протоколу стейблкоїн, бачити, що ця галузь нарешті зрозуміла та прийняла у всьому світі, це неймовірне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та побудову Frax, спочатку це була експериментальна "змішана модель", а тепер вона еволюціонувала в "законодавчо підтримуваний цифровий долар", що є величезною зміною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют, фінансова стабільність, яку пропонує стейблкоїн, значно привабливіша, ніж місцева монета.
Навіть у західних країнах, вартість стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" як такій, а в тому, що вони перетворюють доходи DeFi на щось, що зрозуміло та доступно основним користувачам. Це природний еволюційний процес фінансових технологій від "грошових банкнот → цифрових валют → активів на блокчейні". Це дійсно відкриває нову парадигму для трансакцій вартості через кордони.
Чи загрожують стейблкоїни долару?
Ведучий: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні ринків, де важко отримати якісні монети. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, в той час як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви бачите цю проблему?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо подивитися на стейблкоїни з історичної точки зору в двох етапах:
Перший етап — це ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" — повністю покластися на ринкові механізми для стабілізації, в результаті чого все закінчується крахом;
Другий етап – це реалістичний етап, в який ми зараз входимо: якщо ви прив'язуєтеся до долара, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання від уряду США – змусити його прямо визнати ваш токен як "долар".
Це революційність закону GENIUS. Вперше він надає стейблкоїнам "доларову правову кваліфікацію", тобто, коли Міністерство фінансів США говорить, що "цей відповідний токен еквівалентний долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками у світі, які приймають долар — він більше не просто "цифровий актив" на ланцюзі, а є "доларом" у юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар є простим і ефективним інструментом для розрахунків у торгівлі, а поширення Інтернету навпаки розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернетом буде ще більшим. Для реалізації більш децентралізованої системи потрібен час і широке впровадження, це тривалий процес. Наразі масштаб технологій виявляється в розширенні існуючої вартості.
У наступні 2-3 роки стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів на блокчейні, а за 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та крипто-оригінальних активів. Традиційні активи на блокчейні приносять переваги реальним світовим активам, більшість з яких оцінюються в доларах, що підсилює концепцію розрахункових угод у доларах, але не обов'язково є остаточною формою майбутньої фінансової системи. Наступні 10-15 років стануть свідками переходу торговельних засобів до нових засобів, які мають унікальну безпеку та взаємодію, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для майбутніх стейблкоїнів та торговельної цінності.
Чи є токени цінних паперів остаточною формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів в блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які конкретно активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим судженням?
Стані Кулехов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо справжніми світовими активами, насправді також охоплює секюрітізовані токени. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів (наприклад, державних облігацій, корпоративних облігацій) до можливих структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Наразі багато стейблкоїн резервів підтримуються короткостроковими державними облігаціями США, які вже виконують свою роль в мережі. Але з розвитком інструментів процентних ставок в мережі, ми побачимо, як традиційні активи з вищими доходами та складнішими рівнями ризику також будуть перенесені в мережу — і це є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали низьку ліквідність не тому, що вони були неконкурентоспроможними, а через високий поріг входження та обмежені канали розподілу. DeFi пропонує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє цим активам звільнитися з "закритих" фінансових структур, безпосередньо ціноутворюючись і торгуючись на ланцюгу. Це перетворить всю структуру капіталових ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "випускати долари"?
Модератор: Сем, ти говорив про діалог із сенаторами та іншими законодавцями. Чи можеш ти розповісти про нові можливості, які відкриє законопроєкт GENIUS після його набуття чинності?
Сем Каземіан：
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система розрізняє різні типи доларових активів за допомогою класифікацій M1, M2, M3 тощо. Зокрема, M1 грошова маса означає гроші, які можна негайно використовувати в економіці, зокрема банківські депозити, запити на депозити та грошові ринкові фонди, які можна швидко конвертувати в готівку. У той же час форма грошей M2 є більш ризикованою, наприклад, борги банків, номіновані в доларах, але не застраховані, ці активи більше схожі на інвестиції, номіновані в доларах, а не на традиційні гроші.
З 19 століття право на випуск грошей класу M1 було ексклюзивною привілеєм федеральних уповноважених банків США. Вони можуть створювати "гроші, які доступні негайно", такі як поточні депозити, фонд грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надає цю можливість емітентам стейблкоїнів, деяким неуповноваженим банкам, що дозволяє їм гнучко та інноваційно випускати гроші M1. Ось чому деякі банки до сьогодні виглядають, ніби вони незабаром підуть на підтримку цього закону, проти якого вони раніше виступали, оскільки вони віддають перевагу зберігати монополію на випуск грошей M1.
Закон GENIUS і платежні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам через суворі правила випускати M1 монету. Ці правила вимагають, щоб стейблкоїни були забезпечені активами з високою безпекою, такими як цінні папери грошових ринків, казначейські облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та застраховані депозитні сертифікати. Наразі FRXUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном, що отримав ліцензію. Цей розвиток поки що не було повністю оцінено ринком, але він може поступово бути визнаний у найближчі місяці з появою нових новин про законний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно зрозуміло, що регулювання та затвердження в таких сферах, як стейблкоїн, виглядає розумно, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих норм, особливо в інноваціях. Я також працював у фінансових технологіях перед тим, як увійти в DeFi; тоді P2P-кредитування та платформи краудфандингу спочатку були дуже активними, але пізніша регуляторна структура змусила багато малих стартапів вийти з гри, оскільки вони не могли покрити високі витрати на дотримання норм.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS має встановити чіткі та зрозумілі, але інклюзивні правила. Не можна допустити, щоб надмірна обережність змусила інноваторів вийти. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи можуть кілька суб'єктів випускати долар і чи будуть вони конкурувати один з одним?
Ведучий: Деякі традиційні банки планують випускати свої власні стейблкоїни. Чи не виникне в майбутньому конкуренція між стейблкоїнами, а також проблема «інфляції долара»?
Стані Кулехов:
Насправді ми не вважаємо це "конкуренцією". На нашу думку, стейблкоїни більше схожі на "платіжні канали" або "траси" — кожен користувач обирає найвідповіднішу трасу залежно від ситуації, наприклад, USDC, GHO, frxUSD тощо. У певній екосистемі багато користувачів утримують стейблкоїни понад 6 місяців, що свідчить про те, що вони не лише засіб обігу, але й довгостроковий засіб зберігання вартості.
У Aave V4 ми також розробили "GSM", щоб приймати ці стейблкоїни як базове забезпечення, такі як USDC, USDT, які вже інтегровані. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, щоб посилити гнучкість та стійкість протоколу.
Сем Каземіан:
Я повністю згоден. Цифровий долар є грою з нульовою сумою. Загальний обсяг глобального ринку M1 становить 20 трильйонів доларів, тоді як загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів на блокчейні наразі становить лише 1%. Це означає, що проникнення по всій індустрії досі надзвичайно низьке.
frxUSD випустили лише три місяці тому, наразі також подають заявку на інтеграцію в певну екосистему. Я вірю, що в майбутньому все більше відповідних стейблкоїнів приєднається до DeFi, роблячи всю цифрову доларову систему більш різноманітною та стабільною. Мета Frax полягає в тому, щоб стати "базовим цифровим доларом" у цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть реконструювали існуючий токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан：
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже трансформувалася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" в "випуск цифрового долара + розрахункову мережу". Первісний Frax Share (FXS) перейменовано на Frax, ставши газовим та токеном управління; а frxUSD є новим, законним платіжним стейблкоїном.
Ми готові назвати це "правильною версією плану певного проєкту". Цей проєкт на ранніх етапах намагався створити глобальну цифрову монету, але зазнав невдачі через політичний опір. А зараз, коли час зр зрілий і політика підтримує, ми обираємо метою "комплаєнтне випускання долара", реалізуючи випуск стейблкоїнів, кросчейн-розрахунки та переміщення вартості на високопродуктивному EVM-ланцюзі Fraxtal.
Модератор: Стани, Aave не вибрав випуск L1 або L2, а побудував "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були схвалені минулого року, і наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому на ланцюзі активів стане надзвичайно різноманітно, а ризикова крива також розшириться. Тому V4 вводить дизайн "потоку ліквідності + ризикового відгалуження". Різні категорії активів (такі як RWA, високоризиковані DeFi активи тощо) можуть бути розподілені на різні "ринкові гілки", але все ще централізовано управляти ліквідністю через "центральний вузол".
Таким чином, користувацький досвід стає простішим, ефективність використання коштів вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також запровадили "механізм ризикової премії", за яким високоризикові застави будуть сплачувати вищі відсотки, що дозволить оптимізувати загальну структуру витрат на кредитування.
Концепція співпраці Frax з Aave: дати можливість "цифровому долару" безпосередньо брати участь у доходах DeFi
Сем Каземіан：
Тоді я "публічно запропоную" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet у додатку Frax фінансових технологій, користувачі, які тримають frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід на рівні державних облігацій США у неконтрольованих гаманцях.
Але я хочу йти далі — дозволити власникам frxUSD безпосередньо вносити активи на певну платформу, отримуючи доходи через реальний ринок позик. Це зробить комбінацію "цифровий долар + прибуток на блокчейні" реальністю, а також зробить цю платформу першою, що з'єднує легальні.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
RugPullProphet
· 14год тому
Законопроект прийнято, більше не потрібно шахрайство.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTArtisanHQ
· 14год тому
гмм... паралелі між готовими речами Дюшана та стейблкоїн примітивами досить вражаючі, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainWatcher
· 14год тому
Щодня літаючи в небі, краще зайнятися стейблкоїнами.
Переглянути оригіналвідповісти на0
gas_guzzler
· 14год тому
Не слухай, не слухай, все одно USDT смачний
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-e51e87c7
· 14год тому
Регулювання прийшло, знову обдурювати людей, як лохів
стейблкоїн巨头畅谈行业前景：GENIUS法案 або重塑美元全球格局
Лідери у сфері стейблкоїнів обговорюють перспективи галузі та регулювання
Сьогодні, коли криптовалюта та технології блокчейн швидко розвиваються, засновник Frax Finance Сем Каземіан та засновник Aave Стани Кулечов безсумнівно є двома важливими постатями в сфері стейблкоїнів. У спеціальному обговоренні вони поділилися своїми поглядами на швидке зростання індустрії стейблкоїнів, інноваційний шлях своїх проектів та майбутні регуляторні зміни, особливо після буремного 2022 року на крипторинку, коли стейблкоїни стали фокусом індустрії.
Вони особливо звертають увагу на законопроект GENIUS, який може підняти стейблкоїни до статусу законної валюти, кардинально змінивши глобальну картину долара. У цій статті детально розглядаються погляди Сема та Стані на ринок стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту та перспективи того, як стейблкоїни можуть формувати фінансову екосистему майбутнього.
Сплеск стейблкоїнів та законодавчі вітри
Ведучий: Наразі індустрія стейблкоїнів розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже є кілька версій, які просуваються в Конгресі. Хоча розмір ринку наразі складає лише 1,1% від постачання доларів M1, здається, що вся індустрія вважає, що "це лише початок". Як основні учасники сектору, як ви оцінюєте поточну стадію розвитку?
Сем Каземіан：
Чесно кажучи, мені важко стримати свої емоції. Щодня, читаючи інвестиційні звіти та звіти по ETF, без винятку, «AI» та «стейблкоїн» згадуються як два найгарячіші напрямки сьогоднішнього світу, жодна інша галузь не може зрівнятися з ними. Як засновнику протоколу стейблкоїн, бачити, що ця галузь нарешті зрозуміла та прийняла у всьому світі, це неймовірне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та побудову Frax, спочатку це була експериментальна "змішана модель", а тепер вона еволюціонувала в "законодавчо підтримуваний цифровий долар", що є величезною зміною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют, фінансова стабільність, яку пропонує стейблкоїн, значно привабливіша, ніж місцева монета.
Навіть у західних країнах, вартість стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" як такій, а в тому, що вони перетворюють доходи DeFi на щось, що зрозуміло та доступно основним користувачам. Це природний еволюційний процес фінансових технологій від "грошових банкнот → цифрових валют → активів на блокчейні". Це дійсно відкриває нову парадигму для трансакцій вартості через кордони.
Чи загрожують стейблкоїни долару?
Ведучий: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні ринків, де важко отримати якісні монети. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, в той час як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви бачите цю проблему?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо подивитися на стейблкоїни з історичної точки зору в двох етапах:
Перший етап — це ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" — повністю покластися на ринкові механізми для стабілізації, в результаті чого все закінчується крахом;
Другий етап – це реалістичний етап, в який ми зараз входимо: якщо ви прив'язуєтеся до долара, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання від уряду США – змусити його прямо визнати ваш токен як "долар".
Це революційність закону GENIUS. Вперше він надає стейблкоїнам "доларову правову кваліфікацію", тобто, коли Міністерство фінансів США говорить, що "цей відповідний токен еквівалентний долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками у світі, які приймають долар — він більше не просто "цифровий актив" на ланцюзі, а є "доларом" у юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар є простим і ефективним інструментом для розрахунків у торгівлі, а поширення Інтернету навпаки розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернетом буде ще більшим. Для реалізації більш децентралізованої системи потрібен час і широке впровадження, це тривалий процес. Наразі масштаб технологій виявляється в розширенні існуючої вартості.
У наступні 2-3 роки стейблкоїни стануть найбільшою категорією активів на блокчейні, а за 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та крипто-оригінальних активів. Традиційні активи на блокчейні приносять переваги реальним світовим активам, більшість з яких оцінюються в доларах, що підсилює концепцію розрахункових угод у доларах, але не обов'язково є остаточною формою майбутньої фінансової системи. Наступні 10-15 років стануть свідками переходу торговельних засобів до нових засобів, які мають унікальну безпеку та взаємодію, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для майбутніх стейблкоїнів та торговельної цінності.
Чи є токени цінних паперів остаточною формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів в блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які конкретно активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим судженням?
Стані Кулехов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо справжніми світовими активами, насправді також охоплює секюрітізовані токени. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів (наприклад, державних облігацій, корпоративних облігацій) до можливих структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Наразі багато стейблкоїн резервів підтримуються короткостроковими державними облігаціями США, які вже виконують свою роль в мережі. Але з розвитком інструментів процентних ставок в мережі, ми побачимо, як традиційні активи з вищими доходами та складнішими рівнями ризику також будуть перенесені в мережу — і це є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали низьку ліквідність не тому, що вони були неконкурентоспроможними, а через високий поріг входження та обмежені канали розподілу. DeFi пропонує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє цим активам звільнитися з "закритих" фінансових структур, безпосередньо ціноутворюючись і торгуючись на ланцюгу. Це перетворить всю структуру капіталових ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "випускати долари"?
Модератор: Сем, ти говорив про діалог із сенаторами та іншими законодавцями. Чи можеш ти розповісти про нові можливості, які відкриє законопроєкт GENIUS після його набуття чинності?
Сем Каземіан：
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система розрізняє різні типи доларових активів за допомогою класифікацій M1, M2, M3 тощо. Зокрема, M1 грошова маса означає гроші, які можна негайно використовувати в економіці, зокрема банківські депозити, запити на депозити та грошові ринкові фонди, які можна швидко конвертувати в готівку. У той же час форма грошей M2 є більш ризикованою, наприклад, борги банків, номіновані в доларах, але не застраховані, ці активи більше схожі на інвестиції, номіновані в доларах, а не на традиційні гроші.
З 19 століття право на випуск грошей класу M1 було ексклюзивною привілеєм федеральних уповноважених банків США. Вони можуть створювати "гроші, які доступні негайно", такі як поточні депозити, фонд грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надає цю можливість емітентам стейблкоїнів, деяким неуповноваженим банкам, що дозволяє їм гнучко та інноваційно випускати гроші M1. Ось чому деякі банки до сьогодні виглядають, ніби вони незабаром підуть на підтримку цього закону, проти якого вони раніше виступали, оскільки вони віддають перевагу зберігати монополію на випуск грошей M1.
Закон GENIUS і платежні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам через суворі правила випускати M1 монету. Ці правила вимагають, щоб стейблкоїни були забезпечені активами з високою безпекою, такими як цінні папери грошових ринків, казначейські облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та застраховані депозитні сертифікати. Наразі FRXUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном, що отримав ліцензію. Цей розвиток поки що не було повністю оцінено ринком, але він може поступово бути визнаний у найближчі місяці з появою нових новин про законний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно зрозуміло, що регулювання та затвердження в таких сферах, як стейблкоїн, виглядає розумно, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих норм, особливо в інноваціях. Я також працював у фінансових технологіях перед тим, як увійти в DeFi; тоді P2P-кредитування та платформи краудфандингу спочатку були дуже активними, але пізніша регуляторна структура змусила багато малих стартапів вийти з гри, оскільки вони не могли покрити високі витрати на дотримання норм.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS має встановити чіткі та зрозумілі, але інклюзивні правила. Не можна допустити, щоб надмірна обережність змусила інноваторів вийти. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи можуть кілька суб'єктів випускати долар і чи будуть вони конкурувати один з одним?
Ведучий: Деякі традиційні банки планують випускати свої власні стейблкоїни. Чи не виникне в майбутньому конкуренція між стейблкоїнами, а також проблема «інфляції долара»?
Стані Кулехов:
Насправді ми не вважаємо це "конкуренцією". На нашу думку, стейблкоїни більше схожі на "платіжні канали" або "траси" — кожен користувач обирає найвідповіднішу трасу залежно від ситуації, наприклад, USDC, GHO, frxUSD тощо. У певній екосистемі багато користувачів утримують стейблкоїни понад 6 місяців, що свідчить про те, що вони не лише засіб обігу, але й довгостроковий засіб зберігання вартості.
У Aave V4 ми також розробили "GSM", щоб приймати ці стейблкоїни як базове забезпечення, такі як USDC, USDT, які вже інтегровані. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, щоб посилити гнучкість та стійкість протоколу.
Сем Каземіан:
Я повністю згоден. Цифровий долар є грою з нульовою сумою. Загальний обсяг глобального ринку M1 становить 20 трильйонів доларів, тоді як загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів на блокчейні наразі становить лише 1%. Це означає, що проникнення по всій індустрії досі надзвичайно низьке.
frxUSD випустили лише три місяці тому, наразі також подають заявку на інтеграцію в певну екосистему. Я вірю, що в майбутньому все більше відповідних стейблкоїнів приєднається до DeFi, роблячи всю цифрову доларову систему більш різноманітною та стабільною. Мета Frax полягає в тому, щоб стати "базовим цифровим доларом" у цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть реконструювали існуючий токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан：
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже трансформувалася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" в "випуск цифрового долара + розрахункову мережу". Первісний Frax Share (FXS) перейменовано на Frax, ставши газовим та токеном управління; а frxUSD є новим, законним платіжним стейблкоїном.
Ми готові назвати це "правильною версією плану певного проєкту". Цей проєкт на ранніх етапах намагався створити глобальну цифрову монету, але зазнав невдачі через політичний опір. А зараз, коли час зр зрілий і політика підтримує, ми обираємо метою "комплаєнтне випускання долара", реалізуючи випуск стейблкоїнів, кросчейн-розрахунки та переміщення вартості на високопродуктивному EVM-ланцюзі Fraxtal.
Модератор: Стани, Aave не вибрав випуск L1 або L2, а побудував "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були схвалені минулого року, і наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому на ланцюзі активів стане надзвичайно різноманітно, а ризикова крива також розшириться. Тому V4 вводить дизайн "потоку ліквідності + ризикового відгалуження". Різні категорії активів (такі як RWA, високоризиковані DeFi активи тощо) можуть бути розподілені на різні "ринкові гілки", але все ще централізовано управляти ліквідністю через "центральний вузол".
Таким чином, користувацький досвід стає простішим, ефективність використання коштів вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також запровадили "механізм ризикової премії", за яким високоризикові застави будуть сплачувати вищі відсотки, що дозволить оптимізувати загальну структуру витрат на кредитування.
Концепція співпраці Frax з Aave: дати можливість "цифровому долару" безпосередньо брати участь у доходах DeFi
Сем Каземіан：
Тоді я "публічно запропоную" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet у додатку Frax фінансових технологій, користувачі, які тримають frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід на рівні державних облігацій США у неконтрольованих гаманцях.
Але я хочу йти далі — дозволити власникам frxUSD безпосередньо вносити активи на певну платформу, отримуючи доходи через реальний ринок позик. Це зробить комбінацію "цифровий долар + прибуток на блокчейні" реальністю, а також зробить цю платформу першою, що з'єднує легальні.