Криптоактиви знову під прицілом, Ethereum може отримати можливість переоцінки вартості

Останніми роками наратив зростання в традиційній фінансовій сфері поступово втрачає свій блиск. Інвестиції в штучний інтелект вже виявилися надмірно гарячими, а програмні компанії більше не сповнені уяви, як в кінці 20-го та на початку 21-го століття. Реальність для інвесторів зростання, які шукають руйнівні інновації, є досить жорсткою: загальна оцінка активів AI є надто високою, а інші "історії зростання" важко знайти. Колись помітні акції технологічних гігантів тепер більше схожі на посередні "акції складного відсотка", які прагнуть до максимізації прибутку. На сьогоднішній день медіана коефіцієнта ціни до продажу програмних компаній впала нижче 2.

На такому фоні криптоактиви знову стали центром уваги ринку. Біткоїн досяг історичного максимуму, високопосадовці США активно висловлюються щодо криптоактивів, а ряд сприятливих регуляторних політик вперше з 2021 року надає можливість для повернення цієї категорії активів до основного потоку. На відміну від попереднього циклу, цього разу акценти зосереджені на цифровому золоті, стабільних монетах, "токенізації" та інноваціях у платіжних системах. Кілька відомих фінансово-технологічних компаній оголосили про намір зосередитися на розвитку криптобізнесу, одна велика криптовалютна біржа успішно увійшла до індексу S&P 500, а один емітент стабільної монети продемонстрував захоплюючі перспективи зростання на ринку капіталу, змусивши інвесторів знову ігнорувати множники оцінки та зосередитися на історіях потенціалу.

Однак, яке відношення все це має до Ethereum?

Для фахівців у сфері криптоактивів конкуренція на платформах смарт-контрактів вже ускладнилася: кілька нових високопродуктивних публічних блокчейнів та рішень для масштабування становлять суттєву загрозу для домінуючої позиції Ethereum. Професіонали в галузі розуміють, що Ethereum ще не вирішив повністю проблему захоплення вартості, а також стикається зі структурними викликами.

Але традиційні фінансові працівники не знають цих деталей. Насправді, більшість з них мало знають про інші нові публічні блокчейни. На їхню думку, деякі старі криптоактиви можуть бути їм більш знайомі, ніж нові публічні блокчейни. Адже ці традиційні фінансові працівники протягом останніх кількох років практично повністю дистанціювалися від крипто ринку.

Вони усвідомлюють, що Ethereum витримав випробування часом; він пережив численні ринкові коливання; протягом тривалого часу він є основним інвестиційним об'єктом "Бета" після біткоїна. Вони вважають, що Ethereum є однією з двох криптоактивів, що наразі мають спотовий ETF. Їм більше подобається "цінова яма", що має відносно низьку оцінку і незабаром отримає каталізатор.

В їхніх очах кілька основних платформ для торгівлі криптоактивами обрали для створення продуктів Ethereum. Трохи дослідження показує, що Ethereum має найбільшу екосистему стабільних монет на ланцюгу. Вони почали розрахунок потенційних доходів і помітили, що Bitcoin досяг рекорду, тоді як Ethereum все ще має понад 30% простору для зростання від свого піку 2021 року.

Для цих інвесторів така "відносна недооцінка" не є ризиком, а можливістю. Вони більше схильні купувати актив, який все ще на низькому рівні і має чітку цільову ціну, ніж переслідувати монету, яка вже "перегрілася" на графіку цін.

Насправді, ці інвестори, можливо, вже почали входити на ринок. Наразі законодавчі обмеження на інституційні інвестиції більше не є основною перешкодою. Лише за наявності достатньої мотивації будь-який фонд може намагатися інвестувати в криптоактиви. Незважаючи на те, що криптоспільнота протягом минулого року неодноразово стверджувала, що "більше не торкнеться Ethereum", з початку цього року Ethereum вже більше місяця перевищує результати інших основних активів.

Станом на сьогодні, співвідношення між певним новим публічним блокчейном і Ethereum за рік знизилося майже на 9%; частка ринкової капіталізації Ethereum після досягнення дна у травні почала найдовший зростаючий тренд з середини 2023 року.

Отже, виникає питання: якщо вся криптоспільнота вважає, що Ethereum — це "проклята монета", чому вона все ще демонструє відмінні результати?

Відповідь: він залучає нових покупців.

З березня дані про чистий приплив активів в ETF на спот-ринку Ethereum демонструють стійку тенденцію до зростання. Акції "додатків" Ethereum, які наслідують модель певної інвестиційної компанії з біткойнів, стрімко зростають у ціні, вносячи структурний важіль у ринок. Одночасно, можливо, деякі старі користувачі Криптоактивів усвідомлюють, що їхні активи недостатні, і починають виводити кошти з біткойна, який вже зросла протягом останніх двох років, та інших нових публічних блокчейнів.

Потрібно чітко зазначити, що ми не стверджуємо, що екосистема Ethereum вже вирішила свої проблеми. А скоріше, актив Ethereum починає поступово «відокремлюватися» від мережі Ethereum.

Зовнішні покупці перебудовують ринок навколо Ethereum, переходячи від наративу "падіння вже визначене" до "перекласифікації вартості". Медведі рано чи пізно будуть виштовхані, і в цей момент первинний капітал також може приєднатися до гонитви за зростанням, врешті-решт ми можемо зіткнутися з ринковим бурхливим підйомом, в центрі якого буде Ethereum, і в якийсь момент досягти пікової точки.

Якщо така ситуація станеться, момент, коли Ethereum створить новий історичний максимум, можливо, не за горами.