Криптосвіту: від створення вартості до чисто ігрової продажу

Не так давно, після участі в галузевій конференції в Гонконзі, спілкуючись з фахівцями з внутрішнього ринку, я виявив, що в криптосвіті відбулися тонкі зміни. Незважаючи на те, що учасники ринку все ще активні, загальна атмосфера вже не така, як раніше. Це не традиційний бичачий або ведмежий ринок, а свого роду безпрецедентний "дегуманізований" стан, що навіть досвідченим професіоналам здається незнайомим.

У поточному середовищі криптосвіт, здається, залишилася лише одна ключова діяльність: продаж токенів.

Три основні стовпи екосистеми індустрії

Оглядаючись у минуле, робота криптосвіту залежала від трьох ключових етапів:

1. Створення вартості: задоволення потреб користувачів шляхом технологічних інновацій, таких як біткоїн, ефір, стейблкоїни тощо.

2. Виявлення вартості: інвестиційні установи захоплюють потенційні активи, сприяючи розвитку галузі.

3. Обіг цінностей: створення каналів продажу токенів для сприяння обігу з первинного ринку на вторинний.

В ідеальному випадку ці три етапи повинні підтримувати один одного та розвиватися у співпраці. Однак нинішній ринок демонструє нерівновагу: етапи створення та виявлення цінності поступово занепадають, тоді як етапи обігу цінності надзвичайно процвітають.

Проектна команда більше не зосереджується на потребах користувачів та розробці продуктів, інвестиційні компанії також більше не проводять глибоке дослідження тенденцій в галузі. Весь ринок, здається, залишився лише з одним запитанням: "Як продавати монети?"

Ресурсний клуб та уніфікована економічна модель

У здоровому ринковому середовищі, проектна сторона повинна зосередитися на розробці продукту, задовольняючи потреби користувачів, щоб отримати прибуток і ринкову надбавку. Інвестиційні установи входять у періоди низьких цін та виходять у періоди піку, реалізуючи приріст капіталу. Розгортання каналів збуту забезпечує більш високу капітальну ефективність для всієї екосистеми.

Однак у поточному криптосвіті обговорення вже рідко стосується інноваційних можливостей, розробки продуктів чи потреб користувачів. Навіть у деяких сегментах все ще є підприємницький запал, але загальна інноваційна активність явно недостатня.

На вторинному ринку установи в основному перебувають у стані очікування, нові токени часто відкриваються з високою ціною та знижуються, ліквідність спекулятивних токенів дедалі більше виснажується.

У таких ринкових умовах найактивнішими є маркет-мейкери, посередницькі організації тощо, які зосереджені на тому, як упакувати дані, встановити зв'язки з торговими платформами, а також на тому, як залучити покупців через маркетинг.

Ступінь гомогенності учасників ринку дуже висока, всі намагаються знайти способи отримати прибуток з дедалі більш обмежених запасів коштів.

Це призвело до того, що головні ресурси (такі як відомі проекти, великі торгові платформи та їхні лістингові відділи, потужні маркет-мейкери та посередницькі організації) утворили міцну спільноту інтересів. Капітал від інвесторів переходить до венчурних капіталістів, потім до головних проектів, а зрештою доповнюється роздрібними інвесторами на вторинному ринку, живлячи цю спільноту інтересів.

Відступ інноваційного духу

На відміну від низького періоду 2022 року, коли незважаючи на ринкову депресію, значні кошти все ще залишалися в руках інвестиційних установ, ці кошти мали здатність до самозабезпечення і могли бути вкладені в стартапи, створюючи цінність та залучаючи нові кошти на ринок.

А зараз значні кошти витрачаються на посередницькі етапи, а команди проектів часто прагнуть швидко вийти на ринок для отримання прибутку, ставши посередниками між інвестиційними установами та вторинним ринком, більше не зосереджуючись на створенні вартості, а лише на створенні "порожніх" історій. З точки зору бізнес-логіки, якщо нижчі канали займають більшу частину прибутку, верхні обов'язково скоротять витрати на дослідження та розробку та операційну діяльність.

Багато проектних команд просто відмовляються від розробки продукту, витрачаючи всі кошти на маркетинг та вихід на біржу, навіть недостатньо суттєвий маркетинг упаковується в "meme-управління". Чим менше інвестують у продукт і технології, тим більше коштів можуть витратити на вихід на біржу та підняття ціни.

криптосвіт的创新路径演变成： "Створення привабливого наративу → Швидка упаковка → Використання зв'язків для виходу на ринок → Виведення коштів."

Концепції продукту, користувача та вартості, здається, стали самозаспокоєнням ідеалістів.

Доля посередників

На перший погляд, команда проекту вкладає кошти у вихід на біржу та підвищення ціни, здається, що всі сторони отримують вигоду: інвестиційні установи отримують можливість виходу, роздрібні інвестори мають спекулятивний простір, посередники заробляють значні комісійні.

Але в довгостроковій перспективі втрата позитивних зовнішніх ефектів призводить до того, що лише посередники стають все більшими, формуючи монополію з постійно зростаючою часткою відкачування.

Проектні компанії на стадії розробки змушені скорочувати витрати на розробку продуктів, стикаються з регуляторним тиском і високими витратами, ризик і дохідність серйозно дисбалансовані, в підсумку можуть вирішити вийти з гри. Змагання між роздрібними інвесторами загострюється, загальне відчуття "завжди бути на прийомі", зникнення ефекту заробітку призводить до виходу великої кількості користувачів.

По суті, посередники (такі як біржі, маркет-мейкери, посередницькі установи, спільнота) є постачальниками послуг і не створюють безпосередньо цінність та позитивні зовнішні ефекти. Коли сторона, що надає послуги, стає найбільшою групою інтересів на ринку, весь ринок нагадує хворобу раком, що в кінцевому рахунку може призвести до краху екосистеми.

Сила циклів і відновлення надії

криптосвіт зрештою є циклічним ринком.

Оптимісти вважають, що після нинішнього спаду ліквідності рано чи пізно прийде справжнє "відродження вартості". Технологічні інновації, нові сценарії застосування, інноваційні бізнес-моделі знову розпалять дух інновацій. Дух інновацій не помре, бульбашка врешті-решт зникне. Навіть слабке світло надії може стати маяком для подальшого руху.

Песимісти вважають, що бульбашка ще не повністю лопнула, криптосвіт, можливо, ще має пройти через ще одну глибшу "снігову лавину". Лише коли посередники стануть безприбутковими, а домінуюча ринкова структура повністю розвалиться, може з'явитися справжня можливість для відновлення.

У цей період переходу працівники зазнають періоду, сповненого сумнівів, внутрішніх конфліктів, втоми та самоусвідомлення.

Але це і є сутність ринку — цикли це доля, а бульбашки також є передвісниками нового життя.

Майбутнє може бути світлим, але шлях до світла може бути надзвичайно довгим і важким.