Токенізація золота: нова парадигма у блокчейні для перетворення активів безпеки

Вступ: Повернення попиту на захист у новому циклі

Останнім часом глобальна геополітична ситуація нестабільна, тиску інфляції продовжує зростати, а зростання основних економік залишається слабким, що знову підвищує попит на активи-убежища. Золото, як традиційний актив-убежище, знову потрапляє в поле зору інвесторів, ціна на золото перевищила 3000 доларів за унцію, ставши безпечним притулком для глобальних фінансів. Тим часом, з прискоренням інтеграції технології блокчейн та традиційних активів, токенізація золота стає новим напрямком фінансових інновацій. Вона не лише зберігає збережувальні характеристики золота, але й має ліквідність, комбінованість та можливість взаємодії зі смарт-контрактами в у блокчейні. Все більше інвесторів, установ і навіть суверенних фондів починають включати токенізоване золото у свої інвестиційні портфелі.

Золото: "тверда валюта", яка залишається незамінною в цифрову епоху

Незважаючи на те, що людство вступило в епоху високої цифровізації фінансів і різноманітні фінансові активи з'являються один за одним, золото завдяки своїй унікальній історичній позиції, стабільності вартості та властивостям валюти, яка перевищує суверенітет, завжди зберігає статус "останніх активів збереження вартості". Золото називають "твердою валютою" не лише через його рідкість та фізичні властивості, але й тому, що воно представляє собою довгострокову згоду людського суспільства, що триває тисячі років. У будь-який час, коли суверенні валюти можуть знецінитися, система фіатних грошей може зруйнуватися, а глобальний кредитний ризик може накопичуватися, золото завжди розглядається як останній рубіж.

Протягом останніх кількох десятиліть, особливо після розпаду Бреттон-Вудської системи, золото на деякий час було маргіналізоване. Однак виявилося, що кредитні гроші не можуть повністю позбутися циклічних криз, статус золота не був стертий, а навпаки, у кожній валютній кризі йому знову надається роль цінового якоря. Глобальна фінансова криза 2008 року, глобальне кількісне пом'якшення після пандемії 2020 року, а також нещодавні високі темпи інфляції та коливання ставок, всі ці фактори сприяли значному зростанню цін на золото. Особливо в останні роки, множинні фактори, такі як геополітичні напруження, ризики по державним облігаціям США, стійка глобальна інфляція тощо, призвели до того, що золото знову досягло позначки 3000 доларів/унцію, що викликало зміну логіки глобального розподілу активів.

Дії центральних банків є прямим відображенням цієї тенденції. Згідно з даними Всесвітньої золотої ради, протягом останніх п'яти років центральні банки світу постійно нарощують запаси золота, особливо активно виступають такі країни, як Китай, Росія, Індія, Туреччина. У 2023 році чисті закупівлі золота центральними банками світу перевищили 1100 тонн, що стало історичним рекордом. Цей витік золота не є короткостроковою операцією, а викликаний глибокими міркуваннями щодо безпеки стратегічних активів, плюралізації суверенних валют і зниження стабільності доларової системи. У контексті глобальної торгової структури та геополітичних перетворень золото знову стає найбільш надійним резервним активом.

Більш структурним є те, що інвестиційна цінність золота знову отримує визнання на глобальних капітальних ринках. На відміну від кредитних активів, таких як державні облігації США, золото не залежить від платоспроможності емітента, не підлягає ризикам дефолту чи реструктуризації. На фоні глобальної високої заборгованості та розширення бюджетного дефіциту, золото має особливе значення через свою "безконтрагентну" природу. В даний час співвідношення борг/ВВП основних економік світу в цілому перевищує 100%, у США воно досягає понад 120%. Сумнів щодо фінансової стійкості робить золото незамінним активом в епоху послаблення суверенних кредитів. На практиці державні інвестиційні фонди, пенсійні фонди, комерційні банки та інші великі установи збільшують частку золота в своїх портфелях для хеджування системних ризиків глобальної економіки. Ця поведінка змінює традиційну роль золота "контрциклічного + захисного" активу, надаючи йому більше довгострокового статусу "структурно нейтрального активу".

Звичайно, золото не є ідеальним фінансовим активом, його торгівельна ефективність низька, фізичний трансфер складний, важко програмувати тощо. Ці природні недоліки в епоху цифрових технологій виглядають "вагомо". Але це не означає, що воно буде відкинуте, а навпаки, спонукає золото до нового раунду цифрової модернізації. Ми спостерігаємо, що еволюція золота у цифровому світі не є статичною консервацією вартості, а є активним злиттям фінансових технологій в напрямку "токенізованого золота". Ця зміна більше не є конкуренцією між золотом та цифровими монетами, а є поєднанням "активів, що забезпечують цінність, та програмованих фінансових протоколів". У блокчейні золото отримує ліквідність, комбінованість та здатність до трансферу через кордони, що дозволяє йому не тільки виконувати роль носія багатства у фізичному світі, але й почати бути стабільним активом у цифровій фінансовій системі.

Варто зазначити, що золото як актив для зберігання вартості доповнює, а не абсолютно замінює, біткойн, який позиціонується як "цифрове золото". Волатильність біткойна значно вища, ніж у золота, він не має достатньої короткострокової цінової стабільності, і в умовах високої невизначеності макрополітики, швидше за все, сприймається як ризиковий актив, а не як актив для захисту. Золото, завдяки величезному спотовому ринку, розвиненій системі фінансових деривативів і широкій прийнятності з боку центральних банків, все ще зберігає три важливі переваги: антикризову стабільність, низьку волатильність та високе визнання. З точки зору розподілу активів, золото залишається одним із найважливіших чинників хеджування ризиків при формуванні глобального інвестиційного портфеля, займаючи незамінну позицію "фінансової нейтральності".

Загалом, незалежно від макрофінансової безпеки, реконструкції валютної системи чи реконструкції глобального капіталу, позиція золота як твердих грошей не послабилася з підйомом цифрових активів, а навпаки, знову зміцнилася через посилення глобальних тенденцій, таких як "де-доларизація", геополітична фрагментація, криза суверенної довіри. В епоху цифрових технологій золото є як стабільним елементом традиційного фінансового світу, так і потенційним ціннісним якорем для майбутньої фінансової інфраструктури у блокчейні. Майбутнє золота не полягає в його заміні, а в продовженні виконання своєї історичної місії як "вищого кредитного активу" через токенізацію та програмованість у новій та старій фінансовій системах.

Токенізація золота: золоте вираження активів у блокчейні

Токенізація золота по суті є технологією та фінансовою практикою, що відображає активи золота у формі криптоактивів у блокчейн-мережі. Вона відображає право власності або вартість фізичного золота через смарт-контракти у вигляді токенів у блокчейні, що дозволяє золоту вийти за межі статичних записів у сховищах, складах та банківських системах, а також вільно обертатися та комбінуватися в стандартизованій, програмованій формі. Токенізація золота не є створенням нових фінансових активів, а є способом реструктуризації традиційних товарів у цифровій формі в нову фінансову систему. Вона вбудовує золото, як твердий валютний засіб, що має історичні цикли, у "децентралізовану фінансову операційну систему", представлену блокчейном, що призводить до появи нової структури вартості.

Ця інновація може бути розглянута як важлива частина глобальної хвилі цифровізації активів. Поширення платформ смарт-контрактів забезпечило програмну основу для вираження золота у блокчейні; в той час як розвиток стабільних монет у останні роки підтвердив ринковий попит і технічну доцільність "блокчейн-активів, що є ціннісними прив'язками". Токенізація золота в певному сенсі є розширенням і підвищенням концепції стабільних монет, яка не лише прагне до цінової прив'язки, але й має за собою реальні, безризикові активи. На відміну від стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют, токени, прив'язані до золота, природно позбавляються волатильності та ризиків регулювання, пов'язаних з однією суверенною валютою, і мають нейтральність у міжнародних розрахунках та здатність до тривалої боротьби з інфляцією. Це особливо важливо на фоні зростаючих регуляторних та геополітичних проблем, викликаних домінуванням стабільних монет долара.

З точки зору мікромеханізмів, генерація токенізованого золота зазвичай залежить від двох шляхів: перший — це модель з управлінням "100% фізичне забезпечення + у блокчейні випуск", інший — це модель протоколу "програмне картографування + перевіряємі активи сертифікатів". Перший шлях, як у випадку з деякими фінансовими технологічними компаніями, які випустили токенізовані золоті продукти, має за собою управлінські організації фізичного золота, що забезпечують відповідність кожного токена певній кількості фізичного золота, а також періодичні аудити та звіти поза блокчейном. Інший шлях, як у деяких інноваційних проектах, намагається зв'язати програмовані сертифікати активів із номерами партій золота, щоб підвищити перевіряємість та ліквідність токенів. Незалежно від того, який шлях обрано, його основна мета — створення механізму надійного представлення золота в у блокчейні, його ліквідності та розрахунку, що дозволяє досягти реальної переносимості, подільності та комбінування активів золота, розриваючи традиційні проблеми фрагментації, високих бар'єрів та низької ліквідності на ринку золота.

Максимальна цінність токенізованого золота полягає не лише в прогресі технологічного вираження, а й у фундаментальній трансформації функціональності ринку золота. На традиційному ринку золота торгівля фізичним золотом зазвичай супроводжується високими витратами на транспортування, страхування та зберігання, в той час як паперове золото та ETF не мають справжньої власності та можливості комбінування у блокчейні. Токенізоване золото намагається надати нову форму золота, яка може бути розділена, розрахована в реальному часі та має можливість міжнародного обігу, через рідні активи у блокчейні, перетворюючи «статичний актив» на «високоплинний + високо прозорий» динамічний фінансовий інструмент. Ця характеристика значно розширює доступні сценарії використання золота в децентралізованих фінансах та глобальних фінансових ринках, дозволяючи йому не лише існувати як резерв вартості, але й брати участь у багаторівневих фінансових діяльностях, таких як заставне кредитування, торгівля з використанням кредитного плеча, дохідне землеробство та навіть міжнародні розрахунки.

Далі, токенізація золота сприяє переходу ринку золота від централізованої інфраструктури до децентралізованої інфраструктури. Раніше вартість золота значно залежала від традиційних централізованих вузлів, проблеми з інформаційною асиметрією, затримками при перетині кордонів та високими витратами виникали постійно. Токенізоване золото, використовуючи смарт-контракти у блокчейні, створило систему випуску та обігу золотих активів, що не потребує дозволів і не вимагає довіри до посередників, роблячи прозорими та ефективними такі етапи, як підтвердження права власності, розрахунки та зберігання традиційного золота, значно знижуючи бар'єри для виходу на ринок, завдяки чому роздрібні користувачі та розробники можуть рівноправно отримувати доступ до глобальної мережі ліквідності золота.

В цілому, токенізація золота представляє собою глибоку реконструкцію вартості традиційних фізичних активів у світі блокчейн та їх інтеграцію в систему. Це не лише зберігає властивості золота як активу-убежища та функцію збереження вартості, але й розширює функціональні межі золота як цифрового активу в новій фінансовій системі. В умовах глобальної цифровізації фінансів та поляризації валютних систем, реконструкція золота у блокчейні приречена не бути одноразовою спробою, а стати довготривалим процесом, що супроводжує еволюцію фінансового суверенітету та технічних парадигм. А хто зможе в цьому процесі побудувати стандарт токенізованого золота, що поєднує в собі відповідність, ліквідність, комбінованість та міжкордонні можливості, той зможе оволодіти дискурсом майбутньої "твердої валюти у блокчейні".

Аналіз та порівняння основних проектів токенізації золота

У сучасній криптофінансовій екосистемі токенізоване золото, як міст між традиційним ринком дорогоцінних металів і новими активами у блокчейні, вже породило ряд репрезентативних проєктів. Ці проєкти проводять дослідження з різних аспектів, таких як технологічна архітектура, механізми зберігання, шляхи дотримання норм та досвід користувачів, поступово створюючи прототип ринку "золота у блокчейні". Незважаючи на те, що всі вони в основі своїй дотримуються основного принципу "фізичне золото в заставі + відображення у блокчейні", конкретні шляхи реалізації та акценти різняться, що демонструє, що токенізоване золото в даний час перебуває на стадії конкуренції та нестабільності стандартів.

Наразі найяскравішими проектами токенізації золота є кілька продуктів, які були запущені фінансовими технологічними компаніями та інноваційними проектами. Деякі з цих проектів можна вважати лідерами галузі, оскільки вони не лише випереджають інші проекти за ринковою капіталізацією та ліквідністю, але й завдяки зрілій системі зберігання, високій прозорості та сильній підтримці бренду займають переважну позицію у довірі користувачів та підтримці з боку бірж.

Деякі проекти запущені провідними компаніями зі стабільними монетами, їхня головна особливість полягає в тому, що вони прив’язані до стандартних зливків золота на Лондонському ринку золота, кожен токен відповідає 1 унції фізичного золота, збереженого у Швейцарії. Цей проект спирається на екосистему торгівлі, що стоїть за ним, має переваги в ліквідності, торгових каналах і стабільності. Проте, в питанні розкриття інформації та прозорості він є відносно консервативним, користувачі не можуть безпосередньо на у блокчейні переглядати інформацію про прив'язку кожного токена до конкретного номера зливка золота, такий закритий спосіб зберігання активів викликає суперечки в криптоспільноті, де вимоги до децентралізації є досить високими. Крім того, його регуляторна структура в основному орієнтована на міжнародних офшорних користувачів, для інвесторів, які хочуть інвестувати в токенізоване золото через офіційні фінансові канали, бар'єри для входу.