Аналіз PT-лівераційної прибуткової стратегії AAVE, Pendle та Ethena
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася приваблива стратегія доходу, що використовує закладні сертифікати sUSDe від Ethena, які генеруються на Pendle, як джерело доходу, а також отримує фінансування через кредитування на AAVE для здійснення арбітражу процентних ставок з метою отримання важелів доходу. Хоча деякі лідери думок у DeFi оптимістично ставляться до цього, за цією стратегією все ще існують деякі ігноровані ризики, які заслуговують на детальніше обговорення.
Аналіз механізму прибутку від важелів PT
Ця стратегія передбачає інтеграцію трьох DeFi протоколів: Ethena, Pendle та AAVE. Ethena - це протокол стабільних монет з прибутком, який захоплює короткі ставки на ринку безстрокових контрактів за допомогою Delta Neutral хеджування. Pendle є протоколом з фіксованою ставкою, який розділяє плаваючі дохідні токени на PT, схожі на облігації без відсотків, та YT - сертифікати доходу. AAVE - це децентралізована платформа кредитування, що дозволяє користувачам закладати криптовалюту для отримання інших монет.
Конкретний процес дій виглядає так: користувач отримує sUSDe з Ethena, повністю обмінює його на PT-sUSDe для блокування ставки через Pendle, а потім зберігає PT-sUSDe в AAVE як заставу, позичає USDe або інші стейблкоїни, повторює операції для збільшення важеля. Доходи в основному залежать від базової процентної ставки PT-sUSDe, множника важеля та процентної різниці AAVE.
Стан стратегій та участь користувачів
Підтримка AAVE активів PT як застави є ключовим фактором популярності цієї стратегії. Наразі AAVE підтримує два види активів PT: sUSDe July та eUSDe May, загальний обсяг постачання яких досяг приблизно 1 мільярда доларів. Наприклад, максимальний LTV для PT sUSDe July в режимі E-Mode становить 88,9%, що теоретично дозволяє досягти приблизно 9-кратного важеля.
Згідно з даними пулу коштів PT-sUSDe на AAVE, 450 мільйонів постачання було надано 78 інвесторами, з високою часткою китів, які зазвичай використовують високий важіль. Рейтинги перших чотирьох рахунків за коефіцієнтом важеля становлять 9 разів, 6,6 разів, 6,5 разів і 8,35 разів, а суми капіталу коливаються від 3 до 10 мільйонів доларів.
Ризик дисконту не можна ігнорувати
Хоча багато аналітиків рекламують цю стратегію як низькоризиковану, насправді існують ризики, які не можна ігнорувати. Окрім звичних ризиків обмінного курсу та процентної ставки, специфіка активів PT вводить ризик дисконтування.
PT активи мають концепцію терміну дії, дострокове викуплення потрібно здійснювати через AMM Pendle для дисконтної угоди, тому їхня ціна буде коливатися в залежності від торгівлі. AAVE застосував офлайн цінову стратегію для PT активів, що дозволяє ціні оракула слідувати структурним змінам процентних ставок PT, одночасно уникнувши ризику короткострокового маніпулювання ринком.
Це означає, що ціни на AAVE орієнтири будуть відповідним чином змінюватися, коли відбудеться структурна корекція процентних ставок активів PT або коли ринок має однозначні очікування щодо змін ставок. Таким чином, важливо розумно коригувати важелі та збалансувати ризики та вигоди.
Слід зазначити, що з наближенням дати закінчення терміну дії вплив ринкових торгів на ціну PT послаблюється. Прогнозна система AAVE налаштована на механізм heartbeat, при наближенні дати закінчення терміну частота оновлень знижується, а ризик дисконту також зменшується. Крім того, коли відхилення між ринковою відсотковою ставкою та ставкою прогнозу перевищує 1% і триває більше ніж heartbeat, це викликає оновлення ціни. Це надає користувачам стратегій вікно часу для коригування важеля, щоб уникнути ліквідації.
Отже, стратегії PT-майнінгу з використанням AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковими; ризик дисконту активів PT все ще існує. Учасники повинні об'єктивно оцінювати ризики, розумно контролювати рівень важелів, уважно стежити за змінами процентних ставок і своєчасно коригувати стратегії, щоб уникнути потенційних ризиків ліквідації.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
14 лайків
Нагородити
14
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
RugPullSurvivor
· 07-18 14:38
З leverом краще не грати, обережно з ліквідацією.
Переглянути оригіналвідповісти на0
StakeOrRegret
· 07-17 16:21
Ще одна пастка обдурювати людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LightningAllInHero
· 07-16 02:01
Ця хвиля з кредитним плечем увійти в позицію
Переглянути оригіналвідповісти на0
just_another_wallet
· 07-16 01:52
Геарування пастка брат знову прийшов робити справи
AAVE, Pendle та Ethena взаємодія PT кредитного плеча: приховані ризики за високим прибутком
Аналіз PT-лівераційної прибуткової стратегії AAVE, Pendle та Ethena
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася приваблива стратегія доходу, що використовує закладні сертифікати sUSDe від Ethena, які генеруються на Pendle, як джерело доходу, а також отримує фінансування через кредитування на AAVE для здійснення арбітражу процентних ставок з метою отримання важелів доходу. Хоча деякі лідери думок у DeFi оптимістично ставляться до цього, за цією стратегією все ще існують деякі ігноровані ризики, які заслуговують на детальніше обговорення.
Аналіз механізму прибутку від важелів PT
Ця стратегія передбачає інтеграцію трьох DeFi протоколів: Ethena, Pendle та AAVE. Ethena - це протокол стабільних монет з прибутком, який захоплює короткі ставки на ринку безстрокових контрактів за допомогою Delta Neutral хеджування. Pendle є протоколом з фіксованою ставкою, який розділяє плаваючі дохідні токени на PT, схожі на облігації без відсотків, та YT - сертифікати доходу. AAVE - це децентралізована платформа кредитування, що дозволяє користувачам закладати криптовалюту для отримання інших монет.
Конкретний процес дій виглядає так: користувач отримує sUSDe з Ethena, повністю обмінює його на PT-sUSDe для блокування ставки через Pendle, а потім зберігає PT-sUSDe в AAVE як заставу, позичає USDe або інші стейблкоїни, повторює операції для збільшення важеля. Доходи в основному залежать від базової процентної ставки PT-sUSDe, множника важеля та процентної різниці AAVE.
Стан стратегій та участь користувачів
Підтримка AAVE активів PT як застави є ключовим фактором популярності цієї стратегії. Наразі AAVE підтримує два види активів PT: sUSDe July та eUSDe May, загальний обсяг постачання яких досяг приблизно 1 мільярда доларів. Наприклад, максимальний LTV для PT sUSDe July в режимі E-Mode становить 88,9%, що теоретично дозволяє досягти приблизно 9-кратного важеля.
Згідно з даними пулу коштів PT-sUSDe на AAVE, 450 мільйонів постачання було надано 78 інвесторами, з високою часткою китів, які зазвичай використовують високий важіль. Рейтинги перших чотирьох рахунків за коефіцієнтом важеля становлять 9 разів, 6,6 разів, 6,5 разів і 8,35 разів, а суми капіталу коливаються від 3 до 10 мільйонів доларів.
Ризик дисконту не можна ігнорувати
Хоча багато аналітиків рекламують цю стратегію як низькоризиковану, насправді існують ризики, які не можна ігнорувати. Окрім звичних ризиків обмінного курсу та процентної ставки, специфіка активів PT вводить ризик дисконтування.
PT активи мають концепцію терміну дії, дострокове викуплення потрібно здійснювати через AMM Pendle для дисконтної угоди, тому їхня ціна буде коливатися в залежності від торгівлі. AAVE застосував офлайн цінову стратегію для PT активів, що дозволяє ціні оракула слідувати структурним змінам процентних ставок PT, одночасно уникнувши ризику короткострокового маніпулювання ринком.
Це означає, що ціни на AAVE орієнтири будуть відповідним чином змінюватися, коли відбудеться структурна корекція процентних ставок активів PT або коли ринок має однозначні очікування щодо змін ставок. Таким чином, важливо розумно коригувати важелі та збалансувати ризики та вигоди.
Слід зазначити, що з наближенням дати закінчення терміну дії вплив ринкових торгів на ціну PT послаблюється. Прогнозна система AAVE налаштована на механізм heartbeat, при наближенні дати закінчення терміну частота оновлень знижується, а ризик дисконту також зменшується. Крім того, коли відхилення між ринковою відсотковою ставкою та ставкою прогнозу перевищує 1% і триває більше ніж heartbeat, це викликає оновлення ціни. Це надає користувачам стратегій вікно часу для коригування важеля, щоб уникнути ліквідації.
Отже, стратегії PT-майнінгу з використанням AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковими; ризик дисконту активів PT все ще існує. Учасники повинні об'єктивно оцінювати ризики, розумно контролювати рівень важелів, уважно стежити за змінами процентних ставок і своєчасно коригувати стратегії, щоб уникнути потенційних ризиків ліквідації.