Регулювання стейблкоїнів у Гонконгу: нова глава регулювання цифрових фінансів
21 травня 2025 року, Законодавча рада Гонконгу ухвалила "Положення про стейблкоїни Гонконгу", що знаменує собою нову еру регулювання цифрових фінансів. Це положення набере чинності 1 серпня 2025 року, забезпечуючи чітку правову базу для випуску та функціонування стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют (FRS) у Гонконгу. Цей крок має на меті позиціонувати Гонконг як відповідальний і прогресивний центр віртуальних активів, який може підтримувати розвиток наступного покоління програмованих фінансів в рамках правової системи.
Юридична інфраструктура
Регуляції створюють складну семантичну систему для цифрової вартості. Стейблкоїн визначається як засіб, що має криптографічний захист, використовується як засіб зберігання вартості або обміну і працює на основі технології розподіленого реєстру (DLT). "Специфічний стейблкоїн" далі визначається як токен, прив'язаний до офіційної валюти або інших одиниць, затверджених фінансовим управлінням.
Регульована діяльність має широкий спектр, включаючи випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть непряму спокусу для жителів Гонконгу. Це широке визначення забезпечує всебічне покриття регулювання та максимально зменшує простір для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатних валют є основою регулювання. Будь-який "конкретний стейблкоїн" повинен бути повністю викуплений за прив'язану фіатну валюту, особливо за гонконгський долар. Резервні активи повинні бути високоякісними, ліквідними активами і оцінюватися в тій самій фіатній валюті, до якої прив'язаний стейблкоїн. Це не тільки запобігає ризику валютної невідповідності, але і ізолює користувачів від ризику впливу волатильності.
Регламент чітко забороняє використовувати активи з високою волатильністю або низькою ліквідністю в якості основи для закріплення, такі як токени нерухомості, товари або індекси змішаних активів. Така практика ефективно запобігає регуляторному арбітражу і демонструє, що Гонконг надає перевагу фінансовій стабільності над спекулятивними або синтетичними інноваціями.
Ліцензійна структура
Регламент впроваджує всебічну обережну ліцензійну систему, основні вимоги якої включають:
Мінімальний статутний капітал становить 25 мільйонів гонконгських доларів
Підтримка високоякісних, ліквідних резервних активів, що відповідають стейблкоїнам 1:1
Резервні активи повинні розміщуватися в трасті або подібному закритому механізмі
Потрібно мати механізм, що забезпечує виконання запитів на викуп за номінальною вартістю в реальному часі
Призначення акціонера, директора та управлінців стейблкоїну має бути схвалено Управлінням фінансового моніторингу.
Ліцензіат повинен постійно виконувати відповідні обов'язки, включаючи сплату річного збору, подачу заявок на суттєві зміни та річний звіт про відповідність тощо.
Міністерство фінансів дозволило непідконтрольним емітентам пропонувати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, зберігаючи певний практичний простір без порушення регуляторних меж.
Регуляторні повноваження та інструменти правозастосування
Фінансовому управлінню надано потужні регуляторні повноваження:
Повноваження для розслідування: можливість запитувати документи, проводити виїзні перевірки та вимагати присяжних свідчень
Механізм санкцій: включає штрафи, анулювання або відкликання ліцензії, публічні попередження, рішення про конфіскацію та призначення законного керуючого.
Управлінське втручання: можна призначити законного управляючого для взяття під контроль ліцензіата, що має проблеми з веденням бізнесу
Механізм арбітражу: створення незалежного "арбітражного суду стейблкоїнів" для судового перегляду
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Регламент чітко визначає дії, які не можуть здійснювати учасники ринку віртуальних активів, зокрема:
Без ліцензії
Незаконне випускання певних стейблкоїнів
Публікація неперевіреної реклами
Шахрайство та дезінформація
злочини, що спонукають
Ці заборонені дії є кримінальними злочинами, незалежно від того, чи вони здійснюються в Гонконзі, якщо їхня діяльність спрямована на ринок Гонконгу, то це є порушенням.
Перехідні положення
Регламент встановлює обмежений за часом перехідний період. Емітенти стейблкоїнів, які вже здійснюють суттєву діяльність у Гонконгу до офіційного впровадження регламенту, можуть продовжувати свою діяльність протягом шести місяців, якщо подадуть заявку на ліцензію протягом перших трьох місяців. Але це не є безстроковим або безумовним звільненням, особи без ліцензії мають законно вийти з ринку або завершити процес отримання дозволу.
Диференційоване позиціонування Гонконгу
В порівнянні з іншими юрисдикціями, регуляції Гонконгу демонструють унікальний вибір регулювання:
Обов'язок примусового викупу за номінальною вартістю: вимога негайно виконати викуп за номінальною вартістю
Введення механізму державного управління: чітке введення "права втручання до банкрутства"
Перетин з банківським регулюванням: вимоги до капіталу, ізоляція резервів, стандарти "вибору належних осіб" тощо, подібні до традиційних депозитних установ.
Ця стратегічна різниця виявляє пріоритет стабільності Гонконгу та прив'язки до фіатних валют, а не простого прагнення до зростання ринку або гнучкості емітента.
Різниця між токенізацією фізичних активів
Легалізація стейблкоїнів не означає, що проекти токенізації реальних активів (RWA) були непрямо визнані. Проекти RWA стикаються з незалежними юридичними викликами, включаючи трансакції з прикордонними активами, обмеження QFII тощо. Отримання ліцензії на стейблкоїни не є рівнозначним законному веденню бізнесу з RWA.
Реальний вплив та коригування в галузі
Нові правила радикально змінять спосіб роботи компаній з віртуальними активами в Гонконгу:
Эмітент: повинен мати надійне фінансове управління, реальну валютну підтримку та чітку юридичну відповідальність
Банки та трастові установи: можуть стати резервними депозитаріями, перевірниками відповідності та управителями ризиків
Інвестори: забезпечення посилюється, але початковий вибір стейблкоїнів може зменшитися
Глобальна платформа: необхідно встановити спеціальну стратегію відповідності
Розробники та будівельники DeFi: необхідно з самого початку приділяти пріоритетну увагу відповідності законодавству
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є стратегічним рішенням, спрямованим на інтеграцію криптовалютних фінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворої перевірки, перевірки резервів та постійного діалогу з регуляторами. Однак, виклики, пов'язані з балансуванням між збереженням анонімності та регулюванням AML/CFT, а також те, як контроль капіталу в материковому Китаї взаємодіє з міжкордонним обігом гонконгських стейблкоїнів або токенізацією активів в материковому Китаї, все ще залишаються.
Основне питання Гонконгу полягає в тому, що ключ до фінансової еволюції полягає не в швидкості, а в суверенітеті, стабільності та системній цілісності. Лише через регулювання можна встановити довіру в тих місцях, де технології не можуть самостійно підтвердити довіру, а довіра є основою успіху інновацій.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
11 лайків
Нагородити
11
9
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropHunterWang
· 07-07 21:12
Сліпко вгадую, що це USDT робить щось.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ValidatorViking
· 07-07 14:55
нарешті... перевірена на практиці регуляторна база. валідатори потребували цієї ясності
Переглянути оригіналвідповісти на0
CodeAuditQueen
· 07-07 00:27
Регуляція стає суворішою, але Вектори атаки все ще можна заховати.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DegenMcsleepless
· 07-05 14:44
Ще одна лампа бажань збулася
Переглянути оригіналвідповісти на0
OvertimeSquid
· 07-04 22:05
регуляторська пастка регулятора ж
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZeroRushCaptain
· 07-04 22:04
Посилення регулювання лише призведе до швидшої загибелі невдах... Я вже помирав тричі.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MidnightGenesis
· 07-04 22:01
В глибокій ночі переглянув код контракту, але все ще не можу зрозуміти, де знаходяться межі цього регулювання.
Гонконг ухвалив регулювання стейблкоїнів, цифрові фінансові регуляції входять в нову еру
Регулювання стейблкоїнів у Гонконгу: нова глава регулювання цифрових фінансів
21 травня 2025 року, Законодавча рада Гонконгу ухвалила "Положення про стейблкоїни Гонконгу", що знаменує собою нову еру регулювання цифрових фінансів. Це положення набере чинності 1 серпня 2025 року, забезпечуючи чітку правову базу для випуску та функціонування стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют (FRS) у Гонконгу. Цей крок має на меті позиціонувати Гонконг як відповідальний і прогресивний центр віртуальних активів, який може підтримувати розвиток наступного покоління програмованих фінансів в рамках правової системи.
Юридична інфраструктура
Регуляції створюють складну семантичну систему для цифрової вартості. Стейблкоїн визначається як засіб, що має криптографічний захист, використовується як засіб зберігання вартості або обміну і працює на основі технології розподіленого реєстру (DLT). "Специфічний стейблкоїн" далі визначається як токен, прив'язаний до офіційної валюти або інших одиниць, затверджених фінансовим управлінням.
Регульована діяльність має широкий спектр, включаючи випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть непряму спокусу для жителів Гонконгу. Це широке визначення забезпечує всебічне покриття регулювання та максимально зменшує простір для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатних валют є основою регулювання. Будь-який "конкретний стейблкоїн" повинен бути повністю викуплений за прив'язану фіатну валюту, особливо за гонконгський долар. Резервні активи повинні бути високоякісними, ліквідними активами і оцінюватися в тій самій фіатній валюті, до якої прив'язаний стейблкоїн. Це не тільки запобігає ризику валютної невідповідності, але і ізолює користувачів від ризику впливу волатильності.
Регламент чітко забороняє використовувати активи з високою волатильністю або низькою ліквідністю в якості основи для закріплення, такі як токени нерухомості, товари або індекси змішаних активів. Така практика ефективно запобігає регуляторному арбітражу і демонструє, що Гонконг надає перевагу фінансовій стабільності над спекулятивними або синтетичними інноваціями.
Ліцензійна структура
Регламент впроваджує всебічну обережну ліцензійну систему, основні вимоги якої включають:
Ліцензіат повинен постійно виконувати відповідні обов'язки, включаючи сплату річного збору, подачу заявок на суттєві зміни та річний звіт про відповідність тощо.
Міністерство фінансів дозволило непідконтрольним емітентам пропонувати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, зберігаючи певний практичний простір без порушення регуляторних меж.
Регуляторні повноваження та інструменти правозастосування
Фінансовому управлінню надано потужні регуляторні повноваження:
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Регламент чітко визначає дії, які не можуть здійснювати учасники ринку віртуальних активів, зокрема:
Ці заборонені дії є кримінальними злочинами, незалежно від того, чи вони здійснюються в Гонконзі, якщо їхня діяльність спрямована на ринок Гонконгу, то це є порушенням.
Перехідні положення
Регламент встановлює обмежений за часом перехідний період. Емітенти стейблкоїнів, які вже здійснюють суттєву діяльність у Гонконгу до офіційного впровадження регламенту, можуть продовжувати свою діяльність протягом шести місяців, якщо подадуть заявку на ліцензію протягом перших трьох місяців. Але це не є безстроковим або безумовним звільненням, особи без ліцензії мають законно вийти з ринку або завершити процес отримання дозволу.
Диференційоване позиціонування Гонконгу
В порівнянні з іншими юрисдикціями, регуляції Гонконгу демонструють унікальний вибір регулювання:
Ця стратегічна різниця виявляє пріоритет стабільності Гонконгу та прив'язки до фіатних валют, а не простого прагнення до зростання ринку або гнучкості емітента.
Різниця між токенізацією фізичних активів
Легалізація стейблкоїнів не означає, що проекти токенізації реальних активів (RWA) були непрямо визнані. Проекти RWA стикаються з незалежними юридичними викликами, включаючи трансакції з прикордонними активами, обмеження QFII тощо. Отримання ліцензії на стейблкоїни не є рівнозначним законному веденню бізнесу з RWA.
Реальний вплив та коригування в галузі
Нові правила радикально змінять спосіб роботи компаній з віртуальними активами в Гонконгу:
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є стратегічним рішенням, спрямованим на інтеграцію криптовалютних фінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворої перевірки, перевірки резервів та постійного діалогу з регуляторами. Однак, виклики, пов'язані з балансуванням між збереженням анонімності та регулюванням AML/CFT, а також те, як контроль капіталу в материковому Китаї взаємодіє з міжкордонним обігом гонконгських стейблкоїнів або токенізацією активів в материковому Китаї, все ще залишаються.
Основне питання Гонконгу полягає в тому, що ключ до фінансової еволюції полягає не в швидкості, а в суверенітеті, стабільності та системній цілісності. Лише через регулювання можна встановити довіру в тих місцях, де технології не можуть самостійно підтвердити довіру, а довіра є основою успіху інновацій.