Біткоїн очолив сильне ралі після того, як інвестори були заспокоєні на початку квітня після того, як світові активи впали, після чого Трамп поблажливо визнав, що тарифи «будуть значно знижені», і підтвердження того, що голова ФРС Джером Пауелл залишиться на посаді, що послабило побоювання потрясінь у керівництві ФРС.
З точки зору даних, хоча макроекономічні жорсткі показники, такі як споживання та зайнятість у Сполучених Штатах, ще не зазнали значного впливу у квітні, ризики значно зросли: у березні фонд оплати праці в несільськогосподарському секторі США зріс на 151 000 (очікується 170 000), а рівень безробіття зріс до 4,1%, що було краще, ніж очікувалося; Але з іншого боку, політика «взаємного тарифу» адміністрації Трампа, запроваджена у квітні, середня податкова ставка злетіла з 2,4% до 21,4%, що призвело до зростання індексу цін на імпортні товари на 18,6% у річному обчисленні, з яких передтарифний ажіотаж на продаж автомобілів призвів до зростання роздрібних продажів на 1,4% у місячному обчисленні в березні, але реальний імпульс споживання без урахування автомобілів зріс лише на 0,5%, що на 0,15 процентного пункту менше, ніж у лютому.
Цей короткостроковий споживчий овердрафт, що ґрунтується на політиці, різко контрастує з найбільшим квітневим зниженням споживчих настроїв з 1978 року: попередній індекс споживчих настроїв Мічиганського університету становив 50,8 у квітні, що значно нижче очікувань 53,5 і 57 у березні, що стало четвертим місячним зниженням поспіль. Попередні 1-річні інфляційні очікування Мічиганського університету зросли до 6,7% у квітні, що є найвищим показником з листопада 1981 року, при очікуваннях 5,2% і попередньому значенні 5%; Попередній 5-річний прогноз інфляції становив 4,4%, що є найвищим показником з червня 1991 року, при очікуванні 4,3% і попередньому значенні 4,1%. М'які показники, такі як очікування, різко ослабли, що свідчить про нестійкість.
Економіка США стикається з проблемою стагфляції "висока інфляція - низьке зростання - конфлікт політики", негативний ефект тарифної політики найближчим часом прискорить прояви через три канали: ланцюг постачання, ринок праці та довіру споживачів. Міжнародний валютний фонд (МВФ) опублікував останній звіт "Світовий економічний огляд", знизивши прогноз зростання світової економіки на 2025 рік з 3,3% до 2,8%, зокрема, прогноз зростання США зменшився вдвічі до 1,8%, а зони євро - до 0,7%.
Що стосується ФРС, то рівень інфляції PCE ФРС перевищує цільовий показник у 2% протягом 14 місяців поспіль, а короткострокові інфляційні очікування підскочили до 3,8% у квітні, що є найвищим показником з 1982 року. Голова ФРС Джером Пауелл заявив, що політики продовжуватимуть стежити за економічною ситуацією, особливо за даними про інфляцію та зростання, і чекатимуть на більш чіткі сигнали, перш ніж розглядати коригування процентних ставок.
Як "яор" глобальної монетарної політики, Федеральна резервна система (ФРС) переживає найсуворіший тест дисбалансу політики за останні сорок років. Згідно з загальними прогнозами, в найоптимістичнішому випадку, якщо інфляція знижуватиметься швидше, ніж очікувалося, ФРС може швидше перейти до нейтральної процентної ставки, навіть почати знижувати ставки в першій половині 2025 року (в травні або червні).
Протягом квітня доларові активи США страждали від невизначеності політики та економічного спаду, особливо в першій половині місяця, коли ринкові настрої були надзвичайно песимістичними; По-перше, 3 квітня три основні фондові індекси США зазнали історичного падіння: Dow Jones Industrial Average впав на 5,50% за один день, Nasdaq - на 5,82%, а S&P 500 - на 5,98%, що стало найбільшим одноденним падінням з березня 2020 року1. Найбільше постраждали акції технологічних компаній: такі компанії, як Apple, Tesla та Nvidia, різко впали через зростання витрат на ланцюжок поставок та експортні обмеження, а Nike впала на 14,44% за один день через високі тарифи у В'єтнамі та Індонезії. Брюс Касман, керівник відділу економічних досліджень JPMorgan Chase, навіть підвищив ймовірність рецесії в США до 79%, відображаючи глибоке занепокоєння з приводу довгострокового негативного впливу тарифів.
Американські акції значно відновилися до кінця місяця. 23 квітня S&P 500 зріс на 9,52% за один день, а Nasdaq зріс на 12,16%, що стало другим за величиною одноденним приростом в історії. Це відновлення було частково пов'язане з очікуваннями можливих коригувань тарифної політики, таких як оголошення Митною та прикордонною службою США про звільнення від тарифів на деякі електронні продукти. Крім того, кращі, ніж очікувалося, звіти про прибутки деяких технологічних гігантів, такі як зростання бізнесу Google у сфері штучного інтелекту та програма викупу акцій на суму 70 мільярдів доларів, також підвищили впевненість на ринку.
Незважаючи на те, що американські акції відіграли більшу частину тарифних втрат в кінці місяця, майбутнє невизначеності політики Трампа і економічний спад в США формують більш сильний резонанс, і американські акції все ще можуть нести основний тягар. Консенсус на Уолл-стріт полягає в тому, що це ралі може бути просто «технічним виправленням на ведмежому ринку». Стратег Bank of America Майкл Хартнетт попередив, що інвестори повинні «продавати на ралі», оскільки ринок залишається стикатися з невизначеністю політики та ризиками рецесії. Goldman Sachs також зазначив, що якщо тарифна політика не буде суттєво пом'якшена, американські акції можуть знову опинитися під тиском.
Перед відновленням Федеральною резервною системою (ФРС) зниження процентних ставок для порятунку ринку та досягнення прогресу в переговорах щодо мит, короткострокове відновлення американських акцій все ще затінене хмарами.
Хоча в квітні також постраждав від тарифних ударів, Біткойн перевершив очікування ринку та переосмислив своє місце серед глобальних активів:
Перш за все, в середині-кінці квітня ціна біткоіни сильно пробила позначку в $94 000, піднявшись більш ніж на 3% за один день, досягнувши нового максимуму за рік. Це ралі перегукується з одночасними рекордними максимумами золота, підкреслюючи його атрибути як «цифрове золото». І на відміну від американських акцій, які постраждали від тарифів у той же період, волатильність біткоїна значно знизилася у квітні. Ця стабільність залучила середньостроковий і довгостроковий капітал для прискорення входу - з 21 по 23 квітня спотовий ETF на біткоіни США побачив чистий приплив у розмірі понад 900 мільйонів доларів протягом трьох днів поспіль, підштовхнувши загальну капіталізацію світового крипторинку до перевищення 3 трильйонів доларів, відродивши бичачі настрої всього крипторинку, а довіра інвесторів одного разу зросла до найвищого рівня більш ніж за два місяці, що американські ЗМІ назвали альтернативним варіантом пошуку безпечної гавані. На цій хвилі прибутків колективне багатство довгострокових власників (LTH) значно зросло. Згідно з даними CryptoQuant, довгострокові власники реалізували збільшення ринкової капіталізації на $26 млрд з $345 млрд до $371 млрд з 1 по 23 квітня, що вказує на те, що довгострокові власники отримують винагороду за те, що залишаються.
За даними CryptoQuant, з січня до початку квітня біткоїн зазнав відкату більш ніж на 30%, що узгоджується з історичною моделлю ринкового циклу 2013, 2017 та 2021 років. Крім того, відокремлення біткоїна від традиційних ринків, а також попит інвесторів на некорельовані активи, такі як зростання золота до нового максимуму в 3500 доларів, зміцнили довіру довгострокових власників до збереження вартості біткоїна.
За даними Cointelegraph, в даний час в різних гаманцях є 16,7 мільйона BTC, які є прибутковими - рівень, який часто називають «порогом оптимізму». Історично подібні моделі призводили до бичачих ринків у 2016, 2020 та на початку 2024 року. Коли пропозиція прибутку залишається стабільно вище цієї зони, це, як правило, підвищує довіру інвесторів і викликає стійкий ціновий імпульс, який зазвичай підштовхує біткойн до нових історичних максимумів протягом кількох місяців. Після того, як біткоїн перевищив $90 000, кількість активних адрес у ланцюжку зросла на 15%, а кількість китових гаманців (що містять понад 1 000 BTC) досягла чотиримісячного максимуму, що ще більше підтвердило бичачий консенсус фондів.
Завдяки зростанню цін на біткойн, загальна капіталізація світового крипторинку перевищила 3 трильйони доларів США 23 квітня, а ринкова капіталізація біткойна досягла 1,847 трильйона доларів, перевершивши двох світових технологічних гігантів Alphabet (Google) і Amazon, а також дорогоцінний метал срібло, ставши п'ятим за величиною активом після золота (22,344 трильйона доларів), Apple (3,000 трильйона доларів), Microsoft (2,726 трильйона доларів) і Nvidia (2,412 трильйона доларів).
Це зростання в рейтингу робить біткойн єдиним цифровим активом у топ-10 активів у світі, а що більш примітно, довгострокова кореляція між біткойнами та акціями американських технологічних компаній, особливо індексом Nasdaq 100, була «відокремлена». Протягом квітня ціна Bitcoin зросла на 15%, тоді як Nasdaq 100 зріс лише на 4,5% за той же період, що підкреслює його незалежні ринкові показники та зміни в атрибутах активів. Біткойн останнім часом продемонстрував сильнішу цінову стабільність і нижчу волатильність порівняно з волатильністю фондового ринку, спричиненою тарифами у квітні, що може спонукати більше компаній, що котируються на біржі, розглянути розподіл коштів на криптоактиви у своїх фінансових стратегіях.
Безсумнівно, криптоактиви переписують базову логіку ціноутворення глобальних активів. У квітні засновниця ARK Invest Кеті Вуд, виходячи з зростаючого інтересу з боку інститутів та зростаючої прийнятості Біткойна як "цифрового золота", суттєво підвищила цільову ціну Біткойна на 2030 рік з 1,5 мільйона доларів до 2,4 мільйона доларів.
Наразі, ринок у квітні зробив відскок, що є тимчасовим усуненням занепокоєнь щодо краху ринку через митні збори та економічну рецесію. Подальший розвиток подій залежатиме від того, чи зможе торговельна війна завершитися вчасно, а також від тенденцій в економіці США. З огляду на те, що навіть найоптимістичніші прогнози щодо зниження процентних ставок не очікуються раніше, ніж через місяць, ринок залишається розділеним, а короткострокова волатильність є неминучою. Коли традиційні фінансові ринки стикаються з коливаннями через торговельну війну та економічні цикли, незалежність та антициклічні властивості криптоактивів можуть привернути більше уваги з боку інвесторів, які шукають можливості для диверсифікації своїх активів.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
WealthBee宏观月報: Торговельна війна прискорює глобальну диференціацію активів, шифрування зростає як нова точка балансу
Біткоїн очолив сильне ралі після того, як інвестори були заспокоєні на початку квітня після того, як світові активи впали, після чого Трамп поблажливо визнав, що тарифи «будуть значно знижені», і підтвердження того, що голова ФРС Джером Пауелл залишиться на посаді, що послабило побоювання потрясінь у керівництві ФРС.
З точки зору даних, хоча макроекономічні жорсткі показники, такі як споживання та зайнятість у Сполучених Штатах, ще не зазнали значного впливу у квітні, ризики значно зросли: у березні фонд оплати праці в несільськогосподарському секторі США зріс на 151 000 (очікується 170 000), а рівень безробіття зріс до 4,1%, що було краще, ніж очікувалося; Але з іншого боку, політика «взаємного тарифу» адміністрації Трампа, запроваджена у квітні, середня податкова ставка злетіла з 2,4% до 21,4%, що призвело до зростання індексу цін на імпортні товари на 18,6% у річному обчисленні, з яких передтарифний ажіотаж на продаж автомобілів призвів до зростання роздрібних продажів на 1,4% у місячному обчисленні в березні, але реальний імпульс споживання без урахування автомобілів зріс лише на 0,5%, що на 0,15 процентного пункту менше, ніж у лютому.
Цей короткостроковий споживчий овердрафт, що ґрунтується на політиці, різко контрастує з найбільшим квітневим зниженням споживчих настроїв з 1978 року: попередній індекс споживчих настроїв Мічиганського університету становив 50,8 у квітні, що значно нижче очікувань 53,5 і 57 у березні, що стало четвертим місячним зниженням поспіль. Попередні 1-річні інфляційні очікування Мічиганського університету зросли до 6,7% у квітні, що є найвищим показником з листопада 1981 року, при очікуваннях 5,2% і попередньому значенні 5%; Попередній 5-річний прогноз інфляції становив 4,4%, що є найвищим показником з червня 1991 року, при очікуванні 4,3% і попередньому значенні 4,1%. М'які показники, такі як очікування, різко ослабли, що свідчить про нестійкість.
! Зображення
Економіка США стикається з проблемою стагфляції "висока інфляція - низьке зростання - конфлікт політики", негативний ефект тарифної політики найближчим часом прискорить прояви через три канали: ланцюг постачання, ринок праці та довіру споживачів. Міжнародний валютний фонд (МВФ) опублікував останній звіт "Світовий економічний огляд", знизивши прогноз зростання світової економіки на 2025 рік з 3,3% до 2,8%, зокрема, прогноз зростання США зменшився вдвічі до 1,8%, а зони євро - до 0,7%.
! Зображення
Що стосується ФРС, то рівень інфляції PCE ФРС перевищує цільовий показник у 2% протягом 14 місяців поспіль, а короткострокові інфляційні очікування підскочили до 3,8% у квітні, що є найвищим показником з 1982 року. Голова ФРС Джером Пауелл заявив, що політики продовжуватимуть стежити за економічною ситуацією, особливо за даними про інфляцію та зростання, і чекатимуть на більш чіткі сигнали, перш ніж розглядати коригування процентних ставок.
Як "яор" глобальної монетарної політики, Федеральна резервна система (ФРС) переживає найсуворіший тест дисбалансу політики за останні сорок років. Згідно з загальними прогнозами, в найоптимістичнішому випадку, якщо інфляція знижуватиметься швидше, ніж очікувалося, ФРС може швидше перейти до нейтральної процентної ставки, навіть почати знижувати ставки в першій половині 2025 року (в травні або червні).
Протягом квітня доларові активи США страждали від невизначеності політики та економічного спаду, особливо в першій половині місяця, коли ринкові настрої були надзвичайно песимістичними; По-перше, 3 квітня три основні фондові індекси США зазнали історичного падіння: Dow Jones Industrial Average впав на 5,50% за один день, Nasdaq - на 5,82%, а S&P 500 - на 5,98%, що стало найбільшим одноденним падінням з березня 2020 року1. Найбільше постраждали акції технологічних компаній: такі компанії, як Apple, Tesla та Nvidia, різко впали через зростання витрат на ланцюжок поставок та експортні обмеження, а Nike впала на 14,44% за один день через високі тарифи у В'єтнамі та Індонезії. Брюс Касман, керівник відділу економічних досліджень JPMorgan Chase, навіть підвищив ймовірність рецесії в США до 79%, відображаючи глибоке занепокоєння з приводу довгострокового негативного впливу тарифів.
Американські акції значно відновилися до кінця місяця. 23 квітня S&P 500 зріс на 9,52% за один день, а Nasdaq зріс на 12,16%, що стало другим за величиною одноденним приростом в історії. Це відновлення було частково пов'язане з очікуваннями можливих коригувань тарифної політики, таких як оголошення Митною та прикордонною службою США про звільнення від тарифів на деякі електронні продукти. Крім того, кращі, ніж очікувалося, звіти про прибутки деяких технологічних гігантів, такі як зростання бізнесу Google у сфері штучного інтелекту та програма викупу акцій на суму 70 мільярдів доларів, також підвищили впевненість на ринку.
Незважаючи на те, що американські акції відіграли більшу частину тарифних втрат в кінці місяця, майбутнє невизначеності політики Трампа і економічний спад в США формують більш сильний резонанс, і американські акції все ще можуть нести основний тягар. Консенсус на Уолл-стріт полягає в тому, що це ралі може бути просто «технічним виправленням на ведмежому ринку». Стратег Bank of America Майкл Хартнетт попередив, що інвестори повинні «продавати на ралі», оскільки ринок залишається стикатися з невизначеністю політики та ризиками рецесії. Goldman Sachs також зазначив, що якщо тарифна політика не буде суттєво пом'якшена, американські акції можуть знову опинитися під тиском.
Перед відновленням Федеральною резервною системою (ФРС) зниження процентних ставок для порятунку ринку та досягнення прогресу в переговорах щодо мит, короткострокове відновлення американських акцій все ще затінене хмарами.
Хоча в квітні також постраждав від тарифних ударів, Біткойн перевершив очікування ринку та переосмислив своє місце серед глобальних активів:
Перш за все, в середині-кінці квітня ціна біткоіни сильно пробила позначку в $94 000, піднявшись більш ніж на 3% за один день, досягнувши нового максимуму за рік. Це ралі перегукується з одночасними рекордними максимумами золота, підкреслюючи його атрибути як «цифрове золото». І на відміну від американських акцій, які постраждали від тарифів у той же період, волатильність біткоїна значно знизилася у квітні. Ця стабільність залучила середньостроковий і довгостроковий капітал для прискорення входу - з 21 по 23 квітня спотовий ETF на біткоіни США побачив чистий приплив у розмірі понад 900 мільйонів доларів протягом трьох днів поспіль, підштовхнувши загальну капіталізацію світового крипторинку до перевищення 3 трильйонів доларів, відродивши бичачі настрої всього крипторинку, а довіра інвесторів одного разу зросла до найвищого рівня більш ніж за два місяці, що американські ЗМІ назвали альтернативним варіантом пошуку безпечної гавані. На цій хвилі прибутків колективне багатство довгострокових власників (LTH) значно зросло. Згідно з даними CryptoQuant, довгострокові власники реалізували збільшення ринкової капіталізації на $26 млрд з $345 млрд до $371 млрд з 1 по 23 квітня, що вказує на те, що довгострокові власники отримують винагороду за те, що залишаються.
За даними CryptoQuant, з січня до початку квітня біткоїн зазнав відкату більш ніж на 30%, що узгоджується з історичною моделлю ринкового циклу 2013, 2017 та 2021 років. Крім того, відокремлення біткоїна від традиційних ринків, а також попит інвесторів на некорельовані активи, такі як зростання золота до нового максимуму в 3500 доларів, зміцнили довіру довгострокових власників до збереження вартості біткоїна.
! Зображення
За даними Cointelegraph, в даний час в різних гаманцях є 16,7 мільйона BTC, які є прибутковими - рівень, який часто називають «порогом оптимізму». Історично подібні моделі призводили до бичачих ринків у 2016, 2020 та на початку 2024 року. Коли пропозиція прибутку залишається стабільно вище цієї зони, це, як правило, підвищує довіру інвесторів і викликає стійкий ціновий імпульс, який зазвичай підштовхує біткойн до нових історичних максимумів протягом кількох місяців. Після того, як біткоїн перевищив $90 000, кількість активних адрес у ланцюжку зросла на 15%, а кількість китових гаманців (що містять понад 1 000 BTC) досягла чотиримісячного максимуму, що ще більше підтвердило бичачий консенсус фондів.
! Зображення
Завдяки зростанню цін на біткойн, загальна капіталізація світового крипторинку перевищила 3 трильйони доларів США 23 квітня, а ринкова капіталізація біткойна досягла 1,847 трильйона доларів, перевершивши двох світових технологічних гігантів Alphabet (Google) і Amazon, а також дорогоцінний метал срібло, ставши п'ятим за величиною активом після золота (22,344 трильйона доларів), Apple (3,000 трильйона доларів), Microsoft (2,726 трильйона доларів) і Nvidia (2,412 трильйона доларів).
Це зростання в рейтингу робить біткойн єдиним цифровим активом у топ-10 активів у світі, а що більш примітно, довгострокова кореляція між біткойнами та акціями американських технологічних компаній, особливо індексом Nasdaq 100, була «відокремлена». Протягом квітня ціна Bitcoin зросла на 15%, тоді як Nasdaq 100 зріс лише на 4,5% за той же період, що підкреслює його незалежні ринкові показники та зміни в атрибутах активів. Біткойн останнім часом продемонстрував сильнішу цінову стабільність і нижчу волатильність порівняно з волатильністю фондового ринку, спричиненою тарифами у квітні, що може спонукати більше компаній, що котируються на біржі, розглянути розподіл коштів на криптоактиви у своїх фінансових стратегіях.
! Зображення
Безсумнівно, криптоактиви переписують базову логіку ціноутворення глобальних активів. У квітні засновниця ARK Invest Кеті Вуд, виходячи з зростаючого інтересу з боку інститутів та зростаючої прийнятості Біткойна як "цифрового золота", суттєво підвищила цільову ціну Біткойна на 2030 рік з 1,5 мільйона доларів до 2,4 мільйона доларів.
Наразі, ринок у квітні зробив відскок, що є тимчасовим усуненням занепокоєнь щодо краху ринку через митні збори та економічну рецесію. Подальший розвиток подій залежатиме від того, чи зможе торговельна війна завершитися вчасно, а також від тенденцій в економіці США. З огляду на те, що навіть найоптимістичніші прогнози щодо зниження процентних ставок не очікуються раніше, ніж через місяць, ринок залишається розділеним, а короткострокова волатильність є неминучою. Коли традиційні фінансові ринки стикаються з коливаннями через торговельну війну та економічні цикли, незалежність та антициклічні властивості криптоактивів можуть привернути більше уваги з боку інвесторів, які шукають можливості для диверсифікації своїх активів.