1. Неправильно вбиті крипто блакитні фішки 1 травня 2025 року ціна Ethereum (ETH) різко зросла після короткочасного падіння до $1,760, з внутрішньоденною волатильністю 12%. У той же день адреси китів на блокчейні збільшили свої активи більш ніж на 400,000 ETH. За цим відновленням стоїть вражаючий факт, розкритий у останньому звіті Fidelity Digital Assets: MVRV-Z Score (Market Value to Realized Value Ratio) ETH впав до -0.18, увійшовши в діапазон "сильно недооцінено", тоді як кількість активних адрес у його екосистемі Layer 2 перевищила 13.6 мільйонів, досягнувши рекорду. Серйозне розрив між технологією та ринком призводить цю боротьбу за корону публічних ланцюгів до кульмінації. 2. Технологічна революція: L1 Пробудження та L2 Резонанс Скрипт контратаки Ethereum починається з двох революційних технологічних проривів: EIP-9698: Відчайдушна контратака L1. Пропозиція EIP-9698, висунута старшим дослідником Данкратом Фейстом, планує збільшити ліміт Gas з 36 мільйонів до 3,6 мільярда протягом чотирьох років, викликавши теоретичне TPS шару 1, що зростає до 2000, прямо розчавлюючи щоденну продуктивність Solana. Ця "операція з розширення шосе" розділена на два етапи: • 2025-2026: Ліміт Gas збільшено в 10 разів до 360 мільйонів, ємність транзакцій одного блоку стрибає з 180 до 6000; • 2027-2028: Ліміт Gas знову збільшено в 10 разів для досягнення 2000 транзакцій на секунду, при цьому зменшуючи ризики жорсткого розгалуження за допомогою механізму голосування клієнтів. Якщо пропозиція буде реалізована, вартість транзакцій основної мережі Ethereum різко впаде на 90%, значно знижуючи поріг входження для високочастотних DApps, прямо кидаючи виклик продуктивній гегемонії зірок, що піднімаються, таких як Solana та Aptos. Вибух екосистеми другого рівня Коли ринок зосереджується на оновленнях основної мережі, мережа другого рівня Ethereum тихо побудувала "невидиму імперію": • Масштаб користувачів: Найкращі рішення Layer 2, такі як Arbitrum та Optimism, перевищили 5,8 мільйона активних адрес щотижня, що становить 58% від загального обсягу торгівлі DeFi на всьому ланцюзі; • Виведення капіталу: Такі установи, як BlackRock і Fidelity, створюють токенізовані фонди (RWA) через Layer 2, з місячною заблокованою сумою, що збільшилась на 37% до 48 мільярдів доларів; • Технологічна інтеграція: Uniswap V4 запущено в мережі Base, досягнувши гібридної архітектури «L2 агрегування ліквідності + розрахунок на основній мережі», зменшуючи торговий сліп до 0,05%. Ця революція «спільної еволюції L1 і L2» руйнує «неможливий трикутник» блокчейну - звіт Fidelity оцінює, що загальний TPS екосистеми Ethereum досяг 8500, що значно перевищує 3200 Solana. 3. Перегляд вартості: Три основні індикатори вказують на сигнали дна. Песимістичні очікування ринку щодо Ethereum створюють драматичну дивергенцію з позитивними сигналами в ончейн-даних: Надзвичайно недооцінені оцінювальні показники • MVRV-Z Score: Історичний мінімум -0.18, що відповідає переддню вибуху DeFi у 2020 році, що вказує на 98% ймовірності перебування на дні циклу; • NUPL (Чистий нереалізований прибуток і збиток): Нульове значення відображає те, що інвестори увійшли в "фазу здачі", що схоже на характеристики кінця ведмежого ринку 2018 року; • Обмінний курс ETH/BTC: п'ятирічний мінімум 0,017, але впровадження Layer 2 перевищило екосистему Bitcoin у 3,2 рази, створюючи сильну цінову дивергенцію. Інституційні підпорядкування зростають. • Макет ETF: активи Ethereum Spot ETF від BlackRock перевищили 1,2 мільйона монет, що на 80% більше в порівнянні з трьома місяцями тому; • Заморожування стейкінгу: Пропорція ETH, замороженого на Beacon Chain, зросла до 35%, з річними доходами з протоколів, таких як Lido, досягнувши 5,8%, що приваблює постійний приплив фондів, які не схильні до ризику; • Сигнал деривативів: відкритий інтерес до ф'ючерсів CME на Ethereum перевищив 8.2 мільярда доларів, при цьому колл-опціони становлять 63%, що є найвищим показником з 2023 року. Екологічне захоплення вартості • Кінець чорної діри комісій за газ: після впровадження EIP-9698, комісії за газ у основній мережі очікується, що знизяться до $0.001, а утримання користувачів зросте до 92%; • Тренд міграції розробників: Ринкова частка мови Solidity відновилася до 68%, що на 23 процентних пункти більше, ніж у 2024 році; • Прорив у дотриманні вимог: Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу схвалила ETF на стейкінг Ethereum, відкривши інвестиційний канал традиційного управління активами на суму 120 мільярдів доларів. 4. Шлях до контратаки: Трійна резонанс технологій, капіталу та регулювання. Відновлення Ethereum не є випадковістю, а швидше результатом множинних сил, що діють разом: Технологічний парадигмальний зсув • Оновлення Pectra: Хардфорк, запланований на 7 травня, подвоїть ємність Blob до 6, прокладаючи шлях для EIP-9698; • Революція RISC-V: Нова архітектура віртуальної машини, запропонована Віталіком, підвищує ефективність виконання смарт-контрактів у сто разів і знижує витрати на ZK-докази на 80%; • Квантова стійкість: Фонд Ethereum співпрацював з IBM для розробки алгоритму підпису, стійкого до квантових атак, який очікується завершити розгортання в основній мережі до 2026 року. Трансформація капітальної структури • Інституційне ребалансування: дисконтна ставка фонду Grayscale ETHE звузилась до -3%, а IBETH від BlackRock зафіксувала чистий приплив у $420 мільйонів за тиждень; • Міграція стабільних монет: 75% резервів основних стабільних монет, таких як USDC і DAI, перемістились на Layer 2, а середній денний обсяг розрахунків перевищує $12 мільярдів; • Прискорена дефляція: Після впровадження EIP-9698 щорічне знищення ETH очікується на рівні 4 мільйонів монет, а обігова пропозиція вступить у період негативного зростання. Промінь надії на регуляторні прориви. • Зміна політики США: SEC може полегшити класифікацію ETH як цінного папера через тиск з боку адміністрації Трампа, а податкова пільга для доходу від стейкінгу входить до законодавчого процесу; • Піднесення Гонконгу як хабу: Запуск цифрового гонконгського долара (e-HKD) та протоколу крос-чейн Ethereum забезпечує атомарні свопи між офшорним RMB та ETH; • Глобальний стандартний випуск: МВФ приймає смарт-контракти Ethereum як основу для випуску RWA, і 46 центральних банків починають пілотний проект з ETH для міжнародних розрахунків.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
#以太坊未来可不可期？#
1. Неправильно вбиті крипто блакитні фішки
1 травня 2025 року ціна Ethereum (ETH) різко зросла після короткочасного падіння до $1,760, з внутрішньоденною волатильністю 12%. У той же день адреси китів на блокчейні збільшили свої активи більш ніж на 400,000 ETH. За цим відновленням стоїть вражаючий факт, розкритий у останньому звіті Fidelity Digital Assets: MVRV-Z Score (Market Value to Realized Value Ratio) ETH впав до -0.18, увійшовши в діапазон "сильно недооцінено", тоді як кількість активних адрес у його екосистемі Layer 2 перевищила 13.6 мільйонів, досягнувши рекорду. Серйозне розрив між технологією та ринком призводить цю боротьбу за корону публічних ланцюгів до кульмінації.
2. Технологічна революція:
L1 Пробудження та L2 Резонанс Скрипт контратаки Ethereum починається з двох революційних технологічних проривів: EIP-9698: Відчайдушна контратака L1. Пропозиція EIP-9698, висунута старшим дослідником Данкратом Фейстом, планує збільшити ліміт Gas з 36 мільйонів до 3,6 мільярда протягом чотирьох років, викликавши теоретичне TPS шару 1, що зростає до 2000, прямо розчавлюючи щоденну продуктивність Solana. Ця "операція з розширення шосе" розділена на два етапи: • 2025-2026: Ліміт Gas збільшено в 10 разів до 360 мільйонів, ємність транзакцій одного блоку стрибає з 180 до 6000; • 2027-2028: Ліміт Gas знову збільшено в 10 разів для досягнення 2000 транзакцій на секунду, при цьому зменшуючи ризики жорсткого розгалуження за допомогою механізму голосування клієнтів. Якщо пропозиція буде реалізована, вартість транзакцій основної мережі Ethereum різко впаде на 90%, значно знижуючи поріг входження для високочастотних DApps, прямо кидаючи виклик продуктивній гегемонії зірок, що піднімаються, таких як Solana та Aptos.
Вибух екосистеми другого рівня Коли ринок зосереджується на оновленнях основної мережі, мережа другого рівня Ethereum тихо побудувала "невидиму імперію":
• Масштаб користувачів: Найкращі рішення Layer 2, такі як Arbitrum та Optimism, перевищили 5,8 мільйона активних адрес щотижня, що становить 58% від загального обсягу торгівлі DeFi на всьому ланцюзі;
• Виведення капіталу: Такі установи, як BlackRock і Fidelity, створюють токенізовані фонди (RWA) через Layer 2, з місячною заблокованою сумою, що збільшилась на 37% до 48 мільярдів доларів;
• Технологічна інтеграція: Uniswap V4 запущено в мережі Base, досягнувши гібридної архітектури «L2 агрегування ліквідності + розрахунок на основній мережі», зменшуючи торговий сліп до 0,05%. Ця революція «спільної еволюції L1 і L2» руйнує «неможливий трикутник» блокчейну - звіт Fidelity оцінює, що загальний TPS екосистеми Ethereum досяг 8500, що значно перевищує 3200 Solana.
3. Перегляд вартості:
Три основні індикатори вказують на сигнали дна. Песимістичні очікування ринку щодо Ethereum створюють драматичну дивергенцію з позитивними сигналами в ончейн-даних:
Надзвичайно недооцінені оцінювальні показники
• MVRV-Z Score: Історичний мінімум -0.18, що відповідає переддню вибуху DeFi у 2020 році, що вказує на 98% ймовірності перебування на дні циклу;
• NUPL (Чистий нереалізований прибуток і збиток): Нульове значення відображає те, що інвестори увійшли в "фазу здачі", що схоже на характеристики кінця ведмежого ринку 2018 року;
• Обмінний курс ETH/BTC: п'ятирічний мінімум 0,017, але впровадження Layer 2 перевищило екосистему Bitcoin у 3,2 рази, створюючи сильну цінову дивергенцію. Інституційні підпорядкування зростають.
• Макет ETF: активи Ethereum Spot ETF від BlackRock перевищили 1,2 мільйона монет, що на 80% більше в порівнянні з трьома місяцями тому;
• Заморожування стейкінгу: Пропорція ETH, замороженого на Beacon Chain, зросла до 35%, з річними доходами з протоколів, таких як Lido, досягнувши 5,8%, що приваблює постійний приплив фондів, які не схильні до ризику;
• Сигнал деривативів: відкритий інтерес до ф'ючерсів CME на Ethereum перевищив 8.2 мільярда доларів, при цьому колл-опціони становлять 63%, що є найвищим показником з 2023 року.
Екологічне захоплення вартості
• Кінець чорної діри комісій за газ: після впровадження EIP-9698, комісії за газ у основній мережі очікується, що знизяться до $0.001, а утримання користувачів зросте до 92%;
• Тренд міграції розробників: Ринкова частка мови Solidity відновилася до 68%, що на 23 процентних пункти більше, ніж у 2024 році;
• Прорив у дотриманні вимог: Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу схвалила ETF на стейкінг Ethereum, відкривши інвестиційний канал традиційного управління активами на суму 120 мільярдів доларів.
4. Шлях до контратаки:
Трійна резонанс технологій, капіталу та регулювання. Відновлення Ethereum не є випадковістю, а швидше результатом множинних сил, що діють разом:
Технологічний парадигмальний зсув
• Оновлення Pectra: Хардфорк, запланований на 7 травня, подвоїть ємність Blob до 6, прокладаючи шлях для EIP-9698;
• Революція RISC-V: Нова архітектура віртуальної машини, запропонована Віталіком, підвищує ефективність виконання смарт-контрактів у сто разів і знижує витрати на ZK-докази на 80%;
• Квантова стійкість: Фонд Ethereum співпрацював з IBM для розробки алгоритму підпису, стійкого до квантових атак, який очікується завершити розгортання в основній мережі до 2026 року. Трансформація капітальної структури
• Інституційне ребалансування: дисконтна ставка фонду Grayscale ETHE звузилась до -3%, а IBETH від BlackRock зафіксувала чистий приплив у $420 мільйонів за тиждень; • Міграція стабільних монет: 75% резервів основних стабільних монет, таких як USDC і DAI, перемістились на Layer 2, а середній денний обсяг розрахунків перевищує $12 мільярдів;
• Прискорена дефляція: Після впровадження EIP-9698 щорічне знищення ETH очікується на рівні 4 мільйонів монет, а обігова пропозиція вступить у період негативного зростання. Промінь надії на регуляторні прориви.
• Зміна політики США: SEC може полегшити класифікацію ETH як цінного папера через тиск з боку адміністрації Трампа, а податкова пільга для доходу від стейкінгу входить до законодавчого процесу;
• Піднесення Гонконгу як хабу: Запуск цифрового гонконгського долара (e-HKD) та протоколу крос-чейн Ethereum забезпечує атомарні свопи між офшорним RMB та ETH;
• Глобальний стандартний випуск: МВФ приймає смарт-контракти Ethereum як основу для випуску RWA, і 46 центральних банків починають пілотний проект з ETH для міжнародних розрахунків.