Біткойн після досягнення історичного максимуму стабільно коливається на рівні 116000 доларів, виглядаючи спокійно, але дані у блокчейні виявляють зміни. Старший аналітик CryptoQuant Axel Adler Jr зазначив, що коефіцієнт "знищення днів монет" (Coin Days Destroyed, CDD), який вимірює поведінку довгострокових тримачів монет, різко зріс, наближаючись до максимумів перед відкатом 2014 та 2019 років, що вказує на те, що "старі монети" починають рухатися. Різке зростання цих даних спрацювало на тривогу, викликавши у ринку занепокоєння щодо потенційного тиску для продажу.
!
(джерело: CryptoQuant)
CDD зростає: сигнал про зміни у довгострокових власників
Розрахунок CDD здійснюється за формулою «кількість днів утримання × обсяг монет». Чим довше спить одна монета Біткойн, тим більше віку монет буде знищено під час її передачі. У липні цього року місячний та річний показник CDD зріс до 0,25, що є рідкісно високим рівнем за останні десять років. Історичний досвід показує, що коли довгострокові інвестори починають масово переводити активи, ринок часто переходить у важливий період зміни тренда. Ці дані знову подають сигнал тривоги: довгострокові інвестиції можуть вирішити зафіксувати прибуток на високих рівнях.
Але цього разу, на відміну від минулого, ціна не послабилася одночасно. Після різкого зростання CDD у 2014 та 2019 роках, Біткойн зазнав різких відкатів; цього разу ж фінансова активність не порушила цінову структуру, що свідчить про те, що сили поглинання та обсяги продажу майже зрівнялися.
ETF фонди входять на ринок, щоб зменшити тиск продажу старих монет
Основна причина полягає в тому, що інституційні кошти постійно вливаються через Біткойн ETF. З квітня до сьогодні чистий приплив ETF склав приблизно 18 мільярдів доларів, у липні цього місяця він зріс на 5,2 мільярда доларів, зокрема найбільшим джерелом енергії є BlackRock IBIT. Іншими словами, щоденний попит на нові інвестиційні фонди вже перевищує нове видобуток, створюючи "вакум постачання".
ETF, що забезпечує відповідність, знижує бар'єри для входу, надаючи чіткі процеси зберігання та оподаткування, що дозволяє раніше обережним інституційним фондам швидко зайняти позицію. Коли старі монети виходять з ринку, попит на спот-ETF одразу ж покриває їх, створюючи абсолютно нову ринкову тенденцію, яка відрізняється від минулих "продажів роздрібних інвесторів". Така ситуація "тихого перетворення" дозволяє старим монетам швидко розподілятися на нові, більш молоді гаманці.
у блокчейні індикатори показують розбіжності: зміни в ринковій структурі
Крім CDD, показник реалізованої прибутковості довгострокових інвесторів (SOPR) досяг рекордного рівня, що свідчить про те, що монети, що передаються, дійсно принесли значний прибуток. Хоча SOPR залишається на високому рівні, він все ще нижчий за рівні минулих пікових бульбашок, що вказує на те, що ринок не потрапив у стан загального перегріву.
Водночас, Bitcoin Dormancy Flow також пробився вгору, відображаючи те, що монети, які давно спали, прокидаються. Проте сильний покупець дозволив утримати обсяги ліквідації у блокчейні стабільними, демонструючи ситуацію "тихого обігу", де старі монети виходять на ринок і швидко розподіляються на нові, молодші гаманці.
Кінець бичачого ринку чи нова точка відліку?
Якщо ми використовуємо досвід минулих циклів зменшення нагороди для розрахунків, то 18 місяців після зменшення нагороди в квітні 2024 року часто вважаються потенційною вершиною, що припадає на жовтень 2025 року. Якщо попит з боку інституцій продовжиться, то Біткойн в теорії все ще може короткочасно піднятися до 138000 доларів.
Ринок Біткойн, можливо, вже наближається до завершення бичачого циклу, але структура більше не може бути оцінена за минулим досвідом. Довгострокове розподілення капіталу більше не обов'язково призводить до різкого падіння, оскільки потоки ETF та традиційні фінансові ресурси переосмислюють цінову еластичність. У наступні місяці слід звернути увагу на дві речі: по-перше, чи буде CDD продовжувати зростати і чи зможе він знову підняти SOPR на нові вершини. По-друге, якщо приплив ETF сповільниться, чи відбудеться повторне перекриття балансу попиту та пропозиції?
Висновок:
Зміни «старих монет» Біткойна, в поєднанні з різким зростанням індексу CDD, дійсно засвітили сигнал тривоги. Проте, завдяки постійному вливу коштів ETF у Біткойн, ринок демонструє здатність до поглинання, відмінну від минулого. Ця ситуація «тихої зміни рук» дозволила ціновій структурі Біткойна залишатися стабільною навіть під час продажу старих монет. У майбутньому, напрямок потоків коштів ETF стане ключовим фактором для визначення тенденцій ринку Біткойна.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Досвідчений аналітик: BTC «стара монета» демонструє ознаки продажу, індекс CDD різко зріс і вмикає сигнальну лампочку
Біткойн після досягнення історичного максимуму стабільно коливається на рівні 116000 доларів, виглядаючи спокійно, але дані у блокчейні виявляють зміни. Старший аналітик CryptoQuant Axel Adler Jr зазначив, що коефіцієнт "знищення днів монет" (Coin Days Destroyed, CDD), який вимірює поведінку довгострокових тримачів монет, різко зріс, наближаючись до максимумів перед відкатом 2014 та 2019 років, що вказує на те, що "старі монети" починають рухатися. Різке зростання цих даних спрацювало на тривогу, викликавши у ринку занепокоєння щодо потенційного тиску для продажу.
!
(джерело: CryptoQuant)
CDD зростає: сигнал про зміни у довгострокових власників
Розрахунок CDD здійснюється за формулою «кількість днів утримання × обсяг монет». Чим довше спить одна монета Біткойн, тим більше віку монет буде знищено під час її передачі. У липні цього року місячний та річний показник CDD зріс до 0,25, що є рідкісно високим рівнем за останні десять років. Історичний досвід показує, що коли довгострокові інвестори починають масово переводити активи, ринок часто переходить у важливий період зміни тренда. Ці дані знову подають сигнал тривоги: довгострокові інвестиції можуть вирішити зафіксувати прибуток на високих рівнях.
Але цього разу, на відміну від минулого, ціна не послабилася одночасно. Після різкого зростання CDD у 2014 та 2019 роках, Біткойн зазнав різких відкатів; цього разу ж фінансова активність не порушила цінову структуру, що свідчить про те, що сили поглинання та обсяги продажу майже зрівнялися.
ETF фонди входять на ринок, щоб зменшити тиск продажу старих монет
Основна причина полягає в тому, що інституційні кошти постійно вливаються через Біткойн ETF. З квітня до сьогодні чистий приплив ETF склав приблизно 18 мільярдів доларів, у липні цього місяця він зріс на 5,2 мільярда доларів, зокрема найбільшим джерелом енергії є BlackRock IBIT. Іншими словами, щоденний попит на нові інвестиційні фонди вже перевищує нове видобуток, створюючи "вакум постачання".
ETF, що забезпечує відповідність, знижує бар'єри для входу, надаючи чіткі процеси зберігання та оподаткування, що дозволяє раніше обережним інституційним фондам швидко зайняти позицію. Коли старі монети виходять з ринку, попит на спот-ETF одразу ж покриває їх, створюючи абсолютно нову ринкову тенденцію, яка відрізняється від минулих "продажів роздрібних інвесторів". Така ситуація "тихого перетворення" дозволяє старим монетам швидко розподілятися на нові, більш молоді гаманці.
у блокчейні індикатори показують розбіжності: зміни в ринковій структурі
Крім CDD, показник реалізованої прибутковості довгострокових інвесторів (SOPR) досяг рекордного рівня, що свідчить про те, що монети, що передаються, дійсно принесли значний прибуток. Хоча SOPR залишається на високому рівні, він все ще нижчий за рівні минулих пікових бульбашок, що вказує на те, що ринок не потрапив у стан загального перегріву.
Водночас, Bitcoin Dormancy Flow також пробився вгору, відображаючи те, що монети, які давно спали, прокидаються. Проте сильний покупець дозволив утримати обсяги ліквідації у блокчейні стабільними, демонструючи ситуацію "тихого обігу", де старі монети виходять на ринок і швидко розподіляються на нові, молодші гаманці.
Кінець бичачого ринку чи нова точка відліку?
Якщо ми використовуємо досвід минулих циклів зменшення нагороди для розрахунків, то 18 місяців після зменшення нагороди в квітні 2024 року часто вважаються потенційною вершиною, що припадає на жовтень 2025 року. Якщо попит з боку інституцій продовжиться, то Біткойн в теорії все ще може короткочасно піднятися до 138000 доларів.
Ринок Біткойн, можливо, вже наближається до завершення бичачого циклу, але структура більше не може бути оцінена за минулим досвідом. Довгострокове розподілення капіталу більше не обов'язково призводить до різкого падіння, оскільки потоки ETF та традиційні фінансові ресурси переосмислюють цінову еластичність. У наступні місяці слід звернути увагу на дві речі: по-перше, чи буде CDD продовжувати зростати і чи зможе він знову підняти SOPR на нові вершини. По-друге, якщо приплив ETF сповільниться, чи відбудеться повторне перекриття балансу попиту та пропозиції?
Висновок:
Зміни «старих монет» Біткойна, в поєднанні з різким зростанням індексу CDD, дійсно засвітили сигнал тривоги. Проте, завдяки постійному вливу коштів ETF у Біткойн, ринок демонструє здатність до поглинання, відмінну від минулого. Ця ситуація «тихої зміни рук» дозволила ціновій структурі Біткойна залишатися стабільною навіть під час продажу старих монет. У майбутньому, напрямок потоків коштів ETF стане ключовим фактором для визначення тенденцій ринку Біткойна.