Грейска продаж, тиск на ціни на монети, коли відновиться сильний підйом?

[TL;DR]

Після того як у січні американська SEC схвалила 11 біткоін-біржових фондів, акції GBTC від Grayscale зазнали значного демпінгу, забезпечуючи ціна біткоїна приносить удар.

Подальший розпродаж Grayscale пов’язаний з відносно високими комісіями за управління та реальністю, яку власники повинні мати можливість монетизувати після розблокування.

Продаж грейду та проектів банкрутства має піддушувальний ефект на ціни монет в останній час, і в майбутніх місяцях все ще існує певний тиск, але завдяки довгостроковим потокам коштів у Фонд електронних товарів (ETF), четвертому зменшенню нагороди за блок, зниженню ставок Федерального резерву США тощо, довгостроковий погляд вважається консенсусом ринку.

Вступ

Після випуску біткоїнових ETF на фізичних активах криптовалютний ринок тимчасово опинився в стані корекції. Минулого тижня, коли ціна BTC впала нижче рівня в 40 000 доларів США, GBTC у той же день втратив фонди в сумі понад 640 мільйонів доларів США.

Хоча більшість інвесторів позитивно ставляться до довгострокових тенденцій на ринку, проте вони все ще пильно стежать за короткостроковими тенденціями на поточний момент. Постійне демпінгування з боку інституцій залишатиметься ключовим показником напрямку курсу валюти в найближчий час. У цій статті ми детально проаналізуємо цю ситуацію та поділимося цим з читачами.

Після продажу GBTC з підтримкою Grayscale, ціна криптовалюти зазнала корекції

Від початку січня після схвалення 11 фізичних біткойн-ETF-ів SEC у США, GBTC від Grayscale стикається з великим тиском продажу, що впливає на ціну біткойну.
За даними Gate.io, вартість біткойна, що наближалася до 49 тис. доларів США на початку року, впала до близько 38 тис. доларів США минулого тижня.

Зображення 1 Джерело: Gate.io

Це, здається, також підтверджує давню ринкову точку зору, що “купувати очікування, продавати факти”. З моменту виходу на американський ринок 11 січня біткойн-ETF вже привернув 26,74 мільярда доларів протягом всього 11 днів торгівлі. Однак фонд GBTC від компанії Grayscale показав не найкращі результати, з щоденним витоком коштів, який триває до цього часу.

У перший день виходу на біржу GBTC виведено 9,5 млн доларів, що є найменшим потоком коштів за день. Проте після цього щоденний обсяг виведення коштів з біткоїн-ETF почав зростати мільярдами.
22 січня GBTC виведено понад 24 тисячі біткоїнів за один день, встановивши рекорд щоденного виведення коштів.

Зображення 2 джерело: SoSo Value

Протягом 11 днів після виходу на біржу біткоїнового ETF, хоча більшість продуктів залучили значні кошти, але у GBTC відбувся продовжуваний відтік коштів, що призвело до очікувань продажу на ринку фізичних поставок BTC.

У січні 23 BTC навіть впав нижче 40 тис. доларів. Однак з відтоком коштів від GBTC з 23 січня почав сповільнюватися, ціна BTC почала відновлюватися. На момент написання ціни біткоїна залишаються вище 42 тис. доларів, його рухи все ще сильніше, ніж у Ethereum.

Чому Grayscale постійно продає? Це пояснюється відносно високою комісією за управління та реальним станом речей з виплатою власникам після розблокування.

Згідно з правилами покупки/продажу цього ЕТФ, коли інвестор вимагає викуп або продаж GBTC, Grayscale повинен відповідно продати біткоїни, щоб задовольнити потреби інвестора на викуп.

З графіка зрозуміло, що управлінська плата Grayscale становить 1,5%, що значно перевищує базовий рівень 0,2%-0,3% у конкурентів, особливо Franklin Біткойн ETF (EZBC) складає всього 0,19%, що вдвічі менше витрат для інституційних інвесторів порівняно з GreyScale. Це безсумнівно має високу привабливість, тому продажі інвесторів природним чином виражаються у постійних продажах GreyScale.

Зображення 3: джерело - coinglass

Незважаючи на те, що Grayscale заявляє, що поточні тарифи достатні для забезпечення нормального функціонування продукту, новачки можуть тільки економити ринкову частку шляхом проведення цінового бою, тому оцінюється, що понад 80% власників роздрібних брокерських рахунків, пенсійних рахунків та інституцій продають частки Bitcoin від Grayscale на користь інших набагато дешевших біржових фондів.

З іншого боку, активи голдерів GBTC, що представляють FTX, мають бути ліквідовані, щоб забезпечити тривалу реалізацію після перетворення Grayscale GBTC Trust на ETF з достатньою ліквідністю.
За приватними даними, які розглянув CoinDesk та розкриттями двох інформаторів, основною причиною останніх продажів Grayscale, ймовірно, є ліквідація банкрутних активів FTX, загальною вартістю 22 мільйони акцій GBTC.

Малюнок 4 походить з SoSo Value

На 22 січня 2024 року FTX інституція завершила ліквідацію всіх 22 мільйонів акцій GBTC (приблизно 20 000 BTC), які вона мала в своєму володінні. Крім FTX, інші банкрутні сторони також мають певну кількість акцій GBTC. Зокрема, Genesis Global можливо має 36 мільйонів акцій (приблизно 32 000 BTC), інший невідомий суб’єкт має близько 31 мільйонів акцій (приблизно 28 000 BTC).

Потрібно наголосити, що виклики, з якими стикаються активи для ліквідації, полягають у тому, що процес продажу може відбуватися не так, як очікувалося, але у швидшому, примусовому порядку. В порівнянні з цим, інші типи акціонерів можуть виходити з позицій більш тривалим шляхом. Якщо будуть вирішені правові питання, можливо, 100% акцій банкрутства буде реалізовано досить швидко.

Коли закінчиться продаж Grayscale? Чи буде ринок переходити у биківний тренд?

За розрахунками певної організації, очікується, що GBTC, який очікує продажу, може вивести з обігу від 130 тисяч до 230 тисяч біткойнів, що становить значний продажний тиск порівняно з поточним запасом GBTC у 487 тисяч біткойнів.

Зображення 5 Джерело: coinglass

Проте окрім очікуваного великого пампу кількості продажів, ми також повинні звернути увагу на швидкість продажу, як показано на рис. 2, щоденний продаж починає повільно зменшуватися, що чітко корелює з недавнім відбитком біткоїна.

Зіткнення Федеральної резервної системи США з ринком акцій та криптовалюти викликало тиск на ліквідність. Незважаючи на те, що Федеральний резерв у лютому не змінив процентні ставки, його яструбине ставлення створило тиск на американський ринок акцій та криптовалюти. За попередньою інформацією, імовірність зниження процентної ставки в березні низька, але ймовірність першого зниження в травні поступово зростає. Це означає, що ринок все ще повинен стикатися з високими процентними ставками протягом щонайменше трьох місяців, і навіть після початку фази легкості з високими процентними ставками, в історії капіталовкладень багато разів спостерігалися негативні тенденції. Тому, чи є ринок занадто оптимістичним щодо ліквідності, залишається під загрозою.

В цілому розпродаж сірих і збанкрутілих проектів має пригнічуючий вплив на нещодавню валютну ціну, а також певною мірою стримуватиме суб’єктивний приплив зовнішніх коштів, і в найближчі кілька місяців все одно буде певний тиск. Але ринок також починає прояснюватися, і очікується, що потік коштів між даними ETF вирівняється до лютого. Оскільки інвестори шукають дешевші способи отримати доступ до біткойнів, передача капіталу в просторі Bitcoin ETF, що зароджується, страждає.

Якщо ми переключимося на більший оглядовий кут, то довгострокова позитивна перспектива ринку стає загальним визнаним фактом завдяки довгостроковому припливу коштів в ETF, четвертому зменшенню нагород, зниженню ставок Федерального резерву США та іншим факторам.