Siyaset ve Kripto Varlıklar: Trump Token'inin Pazar Üzerindeki Etkisi
Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "Sıfırdan Kahramana: Meme coin'lerin kripto varlıklar pazarındaki dışsal etkisi" başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu makale, tanınmış bir siyasi figürün Meme coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duygusu ile temel faktörlerin neden olduğu heterojen dalgalanma dışsal etkisini ortaya koymakta, siyasi sinyaller spekülatif dinamikleri büyütmekte ve siyasi faktörlerin kripto varlıklar pazarını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek belirginleşiyor, Kripto Varlıklar piyasası artık siyasetin ve finansın kesiştiği önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı, Cumhuriyetçi aday Trump daha önce hiç olmadığı kadar dijital varlıkları desteklemeye yöneldi. Amerika'yı "dünyanın Kripto Varlıklar başkenti" haline getireceğini iddia etti ve Kripto Varlıkları ekonomik gündeminin merkezine yerleştirdi, bu nedenle piyasa onun döneminde daha dostane politikaların benimsenmesini bekliyor.
Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor; Trump, Solana blok zincirinde resmi Meme Token'ı ($TRUMP)'ı çıkardı. 24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 arttı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme Token'ı DOGE'den 4 milyar dolar fazlaydı.
Ertesi gün, First Lady ile bağlantılı Meme Token $MELANIA'nın piyasada spekülasyonu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve politik gündem sinyali yayıyor.
Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar piyasasını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma üç ana soruya odaklanmaktadır:
$TRUMP'ın yayımlanması, ana şifreleme varlıklarının getirilerini ve volatilitesini nasıl etkiliyor?
Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
Bu etki heterojeniteye sahip midir, yani farklı kripto varlıklar, teknik temelleri, kullanımları veya spekülatif çekiciliklerine bağlı olarak farklı tepkiler mi vermektedir?
Bu sorulara cevap vermek için bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmaktadır. Bu model, dalgalanma ve korelasyonun zamanla dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur.
Araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk on sırada yer alan Kripto Varlıklar üzerinde ampirik analiz gerçekleştirmiştir. Trump Meme coin'inin yayınlanmasından sonra, kripto varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğu bulunmuştur, bu da piyasada finansal bulaşma fenomeninin var olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, bu süreçte Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışı kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık göstermiştir; bunların kümülatif anormal getirileri (CARs) ve varyansı olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara kavuşmuştur. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler ise değer kaybetmiş, fonların büyük ihtimalle $TRUMP'a yöneldiği görülmüştür.
$TRUMP'ın piyasaya sürülmesi, Amerika'daki siyasi kutuplaşmanın yüksek olduğu bir ortamda gerçekleşti. Trump markası, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir ve bu durum, yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini körüklemektedir. Bazı yatırımcılar için Trump'ın onayı, benzersiz bir spekülatif fırsatı sembolize ederken, "takip etme etkisi" doğurmuştur; diğer yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum sergilemişlerdir. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destekle ilgili coşku ile itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüpheler arasında.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki bulaşma etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar esas olarak kripto varlıklar arasındaki yayılma veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki yayılma üzerine odaklanmış, bağlantı, bulaşma riski ve dalgalanma iletimi modellerini ortaya koymuştur. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla piyasa çöküşü, likidite kısıtlamaları veya blockchain yenilikleri gibi finansal veya teknik tetikleyicilere odaklanmaktadır. Siyasi sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı tokenlarla ilgili bulaşma mekanizmaları, hala bir araştırma boşluğudur.
Bu çalışma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmalar çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanırken, bu çalışma, siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıkların dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan bile daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademiye, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunarak, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veri ve Örnek Seçimi
Bu çalışma, piyasa değeri bakımından ilk 20 Kripto Varlıklar arasında en temsilci 10 tanesini kapsayan, her dakikanın kapanış ortalaması (close mid-price) için özel verileri kullanmaktadır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkezileştirilmiş ticaret platformundan, veritabanından elde edilmiştir.
Veri seti toplamda 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Bu tarih aralığı, Trump'ın resmi Meme Token'ının 18 Ocak 2025'te yayınlanmasından önceki ve sonraki bir haftayı kapsayan simetrik zaman dilimini içermektedir, böylece olaydan önce ve sonra karşılaştırmalı analiz yapılabilmektedir.
Mevcut literatür uygulamalarına göre, bu çalışma Kripto Varlıklar getirisini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanmaktadır:
getiri oranı = ln(Pt ∕Pt−1)
Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını ifade eder.
Olay zamanı, 2025 yılının 1. ayında 18. gün, Koordinatlı Evrensel Zaman (UTC)'de sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır. Bu zaman noktası, yeni ABD başkanının resmi Meme coin'in ilk kez duyurulduğu zamandır. Aşırı getirileri hesaplayarak bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için kullanılmaktadır. Bu makale, 2025 yılının 1. ayının 1. gününden 2025 yılının 1. ayının 10. gününe kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlıklar için ortalama referans getiriyi hesaplayarak, görece stabil bir örnek öncesini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu referansı çıkararak, piyasa referansı üzerindeki aşırı getirileri elde etmekte ve bunları toplamakta CAR'ları elde etmektedir.
( 2.2 Yöntem
Trump Meme coin'in piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modelini kullanın. Logaritmik getirilerin, ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsayalım, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:
!7384155
Bu arada,
!7384156
H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 şartlarını sağlaması gerekmektedir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği sağlanır. Ardından, bulaşma etkisi testi yapılmaktadır. Yüksek frekanslı veriler kullanıldığında birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği göz önünde bulundurularak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 benimsenmiştir.
Sonuç
) 3.1 Volatilite Taşma Etkisi
Bu bölümdeki grafik, Kripto Varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymak için yapılan ön analiz sonuçlarını sunmaktadır. Bu ilişkiler, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilmiştir. Grafik 1###b###'de gösterilen kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişki, olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, Grafik 1(a), aynı dönem içinde logaritmik getirilerin dalgalanma genişliğinin arttığını göstermekte, bu da piyasa istikrarsızlığının artışı ve ayarlama hızının hızlandığını yansıtmaktadır. Tüm grafiklerin sağ panelinde, ilgili Kripto Varlıkların getirilerinin bu olay sırasında şiddetli dalgalanmalar yaşadığı, bu olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.
!7384157
Tablo 1, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilen dinamik koşullu kovaryansı ve bulaşma etkisinin varlığını doğrulamak için kullanılan ilgili t-test istatistiklerini göstermektedir. Sonuçlar, bu olayın kripto varlıklar pazarında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite taşma etkisi yarattığını ortaya koymaktadır. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, %0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığını ve daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu seviyesini gösterdiğini göstermektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da %0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsalar da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryansının düşmesi, taşma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağıldığını göstermemektedir. Genel olarak, sonuçlar, bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar pazarının yapısal etkisini vurgulamaktadır.
!7384158
( 3.2 Bilgi Kademeli Etkisi
Kanıtlanmış kripto varlıklar arasındaki heterojen etki temelinde, bu bölüm, Trump'ın Meme coin'inin ihraç edilmesinin neden olduğu bilgi zincirleme etkisini daha da ortaya koyarak, birikimli anormallik getirilerinin )CARs### analizi ile ilerlemektedir. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal bir etkiye sahip olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Şekil 2, örnek dönem içinde analiz edilen kripto varlıkların CAR'larını göstermektedir. Olaydan önceki aşamada, çoğu kripto para olumlu kazançlar yaşadı ve bu, muhtemelen spekülatif beklentilerden veya piyasanın Trump'ın 47. ABD Başkanı olma olasılığına karşı duyduğu iyimserlikten kaynaklandı. Bu, kesin bilgi eksikliği olmasına rağmen, yatırımcıların belirgin spekülatif alım davranışları sergilediğini göstermektedir; bu durum, kripto para piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.
Olayın meydana gelmesinden sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle öne çıkmaktadır:
SOL, diğer tüm varlıkları geçerek mükemmel bir performans sergiliyor; bu muhtemelen Trump'ın Meme coin'i olarak blockchain üzerindeki doğrudan teknik ilişkisiyle ilgili.
LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen Amerikan büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan bağlantısıyla ilgilidir.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun kripto varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrara kavuştu ve bu, piyasa dayanıklılıklarını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı görece izolasyonlarını yansıtıyor.
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coinler oldukça kırılgan görünüyor ve belirgin bir varlık yer değiştirme etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coinlerden yeni çıkarılan Trump Token'a yöneliyor. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye kayma eğiliminden kaçamadılar ve değer kaybı belirtileri gösteriyorlar.
!7384159
Şekil 3, Trump Meme Token'in发行这一外生性冲击如何打破了事件前的市场共动性格局. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma vardı; ancak olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında büyük bir ayrışma ortaya çıktı, Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar.
!7384160
Bu bölümdeki sonuçlar, varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algılarının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.
Sonuç
Bu çalışma, ABD Başkanı ( gibi siyasi figürlerle ilişkili Kripto Varlıklar发行的加密市场所产生的影响,波动率溢出效应与信息级联效应的重点分析。
Araştırma sonuçları, pazarın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenliğe sahip olduğunu göstermektedir. Örneğin, Trump Meme Token ile doğrudan teknik bir ilişki nedeniyle, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalandı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
6
Repost
Share
Comment
0/400
ImpermanentPhilosopher
· 12h ago
Chuan Jianguo bu gerçekten kripto dünyasını uçurdu.
Trump Token'in kripto piyasasında sert dalgalanmalara yol açması, siyasi sinyallerin spekülatif etkisini artırıyor.
Siyaset ve Kripto Varlıklar: Trump Token'inin Pazar Üzerindeki Etkisi
Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "Sıfırdan Kahramana: Meme coin'lerin kripto varlıklar pazarındaki dışsal etkisi" başlıklı bir araştırma makalesi yayımlandı. Bu makale, tanınmış bir siyasi figürün Meme coin çıkarması olayını analiz ederek, piyasa duygusu ile temel faktörlerin neden olduğu heterojen dalgalanma dışsal etkisini ortaya koymakta, siyasi sinyaller spekülatif dinamikleri büyütmekte ve siyasi faktörlerin kripto varlıklar pazarını ve yatırımcı davranışlarını şekillendirmedeki giderek artan önemini vurgulamaktadır.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek belirginleşiyor, Kripto Varlıklar piyasası artık siyasetin ve finansın kesiştiği önemli bir alan haline geldi. 2024 ABD seçimleri bu ilişkiyi daha da vurguladı, Cumhuriyetçi aday Trump daha önce hiç olmadığı kadar dijital varlıkları desteklemeye yöneldi. Amerika'yı "dünyanın Kripto Varlıklar başkenti" haline getireceğini iddia etti ve Kripto Varlıkları ekonomik gündeminin merkezine yerleştirdi, bu nedenle piyasa onun döneminde daha dostane politikaların benimsenmesini bekliyor.
Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleşmesi bekleniyor; Trump, Solana blok zincirinde resmi Meme Token'ı ($TRUMP)'ı çıkardı. 24 saat içinde, $TRUMP fiyatı %900 arttı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemdeki en büyük Meme Token'ı DOGE'den 4 milyar dolar fazlaydı.
Ertesi gün, First Lady ile bağlantılı Meme Token $MELANIA'nın piyasada spekülasyonu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif bir nitelik taşımakla kalmayıp, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu; etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve politik gündem sinyali yayıyor.
Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar piyasasını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma üç ana soruya odaklanmaktadır:
Bu sorulara cevap vermek için bu makalede Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans(MGARCH) modeli kullanılmaktadır. Bu model, dalgalanma ve korelasyonun zamanla dinamik ilişkisini analiz etmek için özellikle uygundur.
Araştırma, piyasa değeri sıralamasında ilk on sırada yer alan Kripto Varlıklar üzerinde ampirik analiz gerçekleştirmiştir. Trump Meme coin'inin yayınlanmasından sonra, kripto varlıklar arasında belirgin bir volatilite yayılma etkisi olduğu bulunmuştur, bu da piyasada finansal bulaşma fenomeninin var olduğunu göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, bu süreçte Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük artışı kaydetmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım kripto varlıklar ise güçlü bir dayanıklılık göstermiştir; bunların kümülatif anormal getirileri (CARs) ve varyansı olayın ilerleyen dönemlerinde istikrara kavuşmuştur. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler ise değer kaybetmiş, fonların büyük ihtimalle $TRUMP'a yöneldiği görülmüştür.
$TRUMP'ın piyasaya sürülmesi, Amerika'daki siyasi kutuplaşmanın yüksek olduğu bir ortamda gerçekleşti. Trump markası, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir ve bu durum, yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini körüklemektedir. Bazı yatırımcılar için Trump'ın onayı, benzersiz bir spekülatif fırsatı sembolize ederken, "takip etme etkisi" doğurmuştur; diğer yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum sergilemişlerdir. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destekle ilgili coşku ile itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüpheler arasında.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki bulaşma etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir, çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve yatırım portföyü çeşitlendirmesi açısından önemli bir anlam taşımaktadır. Mevcut araştırmalar esas olarak kripto varlıklar arasındaki yayılma veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki yayılma üzerine odaklanmış, bağlantı, bulaşma riski ve dalgalanma iletimi modellerini ortaya koymuştur. Ancak, bu araştırmalar çoğunlukla piyasa çöküşü, likidite kısıtlamaları veya blockchain yenilikleri gibi finansal veya teknik tetikleyicilere odaklanmaktadır. Siyasi sinyaller, özellikle siyasi bağlantılı tokenlarla ilgili bulaşma mekanizmaları, hala bir araştırma boşluğudur.
Bu çalışma, siyasi bağlantılı tokenlerin kripto varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmalar çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanırken, bu çalışma, siyasi sinyallerle yönlendirilen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların kripto varlıkların dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan bile daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademiye, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunarak, siyasi bağlantılı tokenlerin piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veri ve Örnek Seçimi
Bu çalışma, piyasa değeri bakımından ilk 20 Kripto Varlıklar arasında en temsilci 10 tanesini kapsayan, her dakikanın kapanış ortalaması (close mid-price) için özel verileri kullanmaktadır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkezileştirilmiş ticaret platformundan, veritabanından elde edilmiştir.
Veri seti toplamda 20.160 gözlem içermektedir, zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Bu tarih aralığı, Trump'ın resmi Meme Token'ının 18 Ocak 2025'te yayınlanmasından önceki ve sonraki bir haftayı kapsayan simetrik zaman dilimini içermektedir, böylece olaydan önce ve sonra karşılaştırmalı analiz yapılabilmektedir.
Mevcut literatür uygulamalarına göre, bu çalışma Kripto Varlıklar getirisini hesaplamak için aşağıdaki formülü kullanmaktadır:
getiri oranı = ln(Pt ∕Pt−1)
Burada Pt, zaman t'deki dijital varlık fiyatını ifade eder.
Olay zamanı, 2025 yılının 1. ayında 18. gün, Koordinatlı Evrensel Zaman (UTC)'de sabah 2:44 olarak tanımlanmaktadır. Bu zaman noktası, yeni ABD başkanının resmi Meme coin'in ilk kez duyurulduğu zamandır. Aşırı getirileri hesaplayarak bilgi yayılma etkisini değerlendirmek için kullanılmaktadır. Bu makale, 2025 yılının 1. ayının 1. gününden 2025 yılının 1. ayının 10. gününe kadar olan getirilerden her bir Kripto Varlıklar için ortalama referans getiriyi hesaplayarak, görece stabil bir örnek öncesini temsil etmektedir. Ardından, örnek dönem içindeki gerçek getirilerden bu referansı çıkararak, piyasa referansı üzerindeki aşırı getirileri elde etmekte ve bunları toplamakta CAR'ları elde etmektedir.
( 2.2 Yöntem
Trump Meme coin'in piyasaya sürülmesinin Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz etmek için BEKK-MGARCH modelini kullanın. Logaritmik getirilerin, ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğunu varsayalım, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:
!7384155
Bu arada,
!7384156
H, koşulsuz kovaryans matrisini ifade eder. Parametre matrisinin a,b>0 ve a+b<1 şartlarını sağlaması gerekmektedir, böylece modelin istikrarı ve pozitifliği sağlanır. Ardından, bulaşma etkisi testi yapılmaktadır. Yüksek frekanslı veriler kullanıldığında birinci tür hata sorunlarının ortaya çıkabileceği göz önünde bulundurularak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α=0.001 benimsenmiştir.
Sonuç
) 3.1 Volatilite Taşma Etkisi
Bu bölümdeki grafik, Kripto Varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymak için yapılan ön analiz sonuçlarını sunmaktadır. Bu ilişkiler, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilmiştir. Grafik 1###b###'de gösterilen kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı ilişki, olaydan sonraki aşamada belirgin şekilde artmaktadır. Bu bulgu, "olayın volatilite yayılma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, Grafik 1(a), aynı dönem içinde logaritmik getirilerin dalgalanma genişliğinin arttığını göstermekte, bu da piyasa istikrarsızlığının artışı ve ayarlama hızının hızlandığını yansıtmaktadır. Tüm grafiklerin sağ panelinde, ilgili Kripto Varlıkların getirilerinin bu olay sırasında şiddetli dalgalanmalar yaşadığı, bu olayın sistematik etkisini daha da vurgulamaktadır.
!7384157
Tablo 1, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilen dinamik koşullu kovaryansı ve bulaşma etkisinin varlığını doğrulamak için kullanılan ilgili t-test istatistiklerini göstermektedir. Sonuçlar, bu olayın kripto varlıklar pazarında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite taşma etkisi yarattığını ortaya koymaktadır. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, %0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır, özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryansın belirgin şekilde arttığını ve daha güçlü bir etkileşim ve daha yüksek bir piyasa entegrasyonu seviyesini gösterdiğini göstermektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da %0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsalar da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların olay sonrası kovaryansının düşmesi, taşma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit dağıldığını göstermemektedir. Genel olarak, sonuçlar, bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar pazarının yapısal etkisini vurgulamaktadır.
!7384158
( 3.2 Bilgi Kademeli Etkisi
Kanıtlanmış kripto varlıklar arasındaki heterojen etki temelinde, bu bölüm, Trump'ın Meme coin'inin ihraç edilmesinin neden olduğu bilgi zincirleme etkisini daha da ortaya koyarak, birikimli anormallik getirilerinin )CARs### analizi ile ilerlemektedir. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal bir etkiye sahip olduğunu, varlık spesifik tepki yolları ve artan volatilite ile kendini gösterdiğini ortaya koymaktadır.
Şekil 2, örnek dönem içinde analiz edilen kripto varlıkların CAR'larını göstermektedir. Olaydan önceki aşamada, çoğu kripto para olumlu kazançlar yaşadı ve bu, muhtemelen spekülatif beklentilerden veya piyasanın Trump'ın 47. ABD Başkanı olma olasılığına karşı duyduğu iyimserlikten kaynaklandı. Bu, kesin bilgi eksikliği olmasına rağmen, yatırımcıların belirgin spekülatif alım davranışları sergilediğini göstermektedir; bu durum, kripto para piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.
Olayın meydana gelmesinden sonraki aşamada, üç ana dinamik özellikle öne çıkmaktadır:
SOL, diğer tüm varlıkları geçerek mükemmel bir performans sergiliyor; bu muhtemelen Trump'ın Meme coin'i olarak blockchain üzerindeki doğrudan teknik ilişkisiyle ilgili.
LINK de güçlü bir performans sergiledi, bu muhtemelen Amerikan büyük teknoloji şirketi Oracle ile olan bağlantısıyla ilgilidir.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun kripto varlıklar, ılımlı bir artışın ardından giderek istikrara kavuştu ve bu, piyasa dayanıklılıklarını ve zincirleme spekülasyon etkilerine karşı görece izolasyonlarını yansıtıyor.
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coinler oldukça kırılgan görünüyor ve belirgin bir varlık yer değiştirme etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coinlerden yeni çıkarılan Trump Token'a yöneliyor. AVAX ve DOT sağlam teknik temellere sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye kayma eğiliminden kaçamadılar ve değer kaybı belirtileri gösteriyorlar.
!7384159
Şekil 3, Trump Meme Token'in发行这一外生性冲击如何打破了事件前的市场共动性格局. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir eşzamanlı dalgalanma vardı; ancak olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında büyük bir ayrışma ortaya çıktı, Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar.
!7384160
Bu bölümdeki sonuçlar, varlık spesifik anlatılar, teknik ilişkiler ve yatırımcıların öznel algılarının, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarını önemli ölçüde artırabileceğini ortaya koymaktadır.
Sonuç
Bu çalışma, ABD Başkanı ( gibi siyasi figürlerle ilişkili Kripto Varlıklar发行的加密市场所产生的影响,波动率溢出效应与信息级联效应的重点分析。
Araştırma sonuçları, pazarın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenliğe sahip olduğunu göstermektedir. Örneğin, Trump Meme Token ile doğrudan teknik bir ilişki nedeniyle, SOL bu durumdan önemli ölçüde faydalandı.