Ethereum fiyatı fırladı, stablecoin ve varlık tokenizasyonu odak noktası

2025 yılının Temmuz ayında, Ethereum ağındaki ETH fiyatı yaklaşık %50 oranında büyük bir artış gösterdi. Yatırımcıların dikkati, stabilcoinler, varlık tokenizasyonu ve kurumsal benimseme gibi alanlara yoğunlaştı; bunlar, Ethereum'un tarihinin en eski akıllı sözleşme platformu olmasının temel avantajlarıdır.

Kısa süre önce kabul edilen yasa, stablecoin ve genel kripto varlık kategorisi için önemli bir kilometre taşıdır. Piyasa yapısıyla ilgili yasaların Kongre'den geçmesi biraz zaman alabilir, ancak düzenleyici kurumlar, kripto yatırım ürünlerindeki staking fonksiyonunu onaylamak gibi diğer politikaları ayarlayarak dijital varlık sektörünün gelişimini desteklemeye devam edebilir.

Kısa vadede, kripto varlıkların değerlemesinde dalgalanmalar olabilir, ancak sektör, önümüzdeki birkaç ay için görünüm konusunda hala iyimser. Kripto varlıklar, yatırımcılara blockchain yeniliklerine erişim fırsatı sunarken, aynı zamanda geleneksel varlıkların bazı risklerine karşı belirli bir direnç gösterme potansiyeline sahiptir. Bu nedenle, Bitcoin, Eter ve diğer birçok dijital varlığın yatırımcılar tarafından tercih edilmeye devam etmesi beklenmektedir.

18 Temmuz'da, yeni bir yasanın imzalanması ABD'deki stablecoin'ler için kapsamlı bir düzenleyici çerçeve sağladı. Bu, kripto varlık kategorisinin yeni bir aşamaya geçtiğini gösteriyor: Kamu blockchain teknolojisi deneysel aşamadan düzenlenmiş finansal sistemin merkezine doğru ilerliyor. Blockchain teknolojisinin ana akım kullanıcılar için gerçek faydalar sağlayıp sağlamayacağına dair tartışmalar sona erdi ve düzenleyici kurumlar şimdi sektörün büyümeye devam ederken uygun tüketici koruma ve finansal istikrar mekanizmalarının eklenmesini sağlamaya odaklandı.

Temmuz ayında, yeni yasaların geçmesiyle birlikte kripto piyasası olumlu bir performans sergiledi ve aynı zamanda elverişli makro piyasa koşullarından destek aldı. Dünya genelinde çoğu borsa endeksi yükseldi, sabit getirili piyasalardaki getiriler ise yüksek riskli sektörler tarafından yönlendirildi, örneğin ABD yüksek getirili şirket tahvilleri ve gelişen piyasa tahvilleri. Piyasa volatilitesinin azalmasıyla birlikte, ilgili yatırım stratejileri de oldukça iyi bir performans gösterdi.

Piyasa değeriyle ağırlıklandırılmış bir yatırım yapılabilir dijital varlık endeksi %15 yükseldi, Bitcoin fiyatı ise %8 arttı. Ethereum'un ETH'si bu ayın yıldızı oldu, fiyatı %49 oranında fırladı ve Nisan başındaki düşük seviyeden itibaren toplamda %150'den fazla arttı.

Ethereum'in Avantajları Yeniden Belirginleşti

Ethereum, piyasa değeri en büyük akıllı sözleşme platformudur ve aynı zamanda blockchain finansının altyapısıdır. Ancak, son zamanlara kadar, ETH'nin fiyat performansı Bitcoin'in çok gerisindeydi ve hatta diğer akıllı sözleşme platformlarını bile geride bırakıyordu. Bu durum, bazı kişilerin Ethereum'un gelişim stratejisini ve sektördeki rekabet konumunu sorgulamaya başlamasına neden oldu.

Ethereum ve ETH'ye yeniden bir ilgi, pazarın stablecoin'ler, varlık tokenizasyonu ve kurumsal blockchain benimsemesine olan dikkatini yansıtıyor - bunlar Ethereum'un güçlü yönleridir. Örneğin, Layer 2 ağını da içeren Ethereum ekosistemi, stablecoin bakiyelerinin %50'sinden fazlasını barındırmakta ve stablecoin işlemlerinin yaklaşık %45'ini (dolar değeri olarak) gerçekleştirmektedir.

Ethereum, merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerindeki yaklaşık %65'lik kilitli değerinin yanı sıra, yaklaşık %80'lik tokenizasyon edilmiş ABD tahvili ürünlerinin bulunduğu yerdir. Birçok tanınmış şirketin de içinde bulunduğu birçok kripto proje inşa eden kurumlar için Ethereum her zaman tercih edilen ağ olmuştur.

Stablecoin ve tokenizasyon varlıklarının benimsenmesinin artması, Ethereum ve diğer akıllı sözleşme platformlarına fayda sağlayacaktır. Bazı görüşlere göre, stablecoin'ler daha düşük maliyet, daha hızlı uzlaşma süreleri ve daha yüksek şeffaflık ile küresel ödeme sektörünün bazı alanlarını devrim niteliğinde değiştirme potansiyeline sahiptir.

Stablecoin ile ilgili gelirlerin iki türü vardır: birincisi, stablecoin émisyoncularının elde ettiği net faiz marjı (NIM), ikincisi ise işlemleri gerçekleştiren blockchain'in kazandığı işlem ücretleridir. Ethereum'un stablecoin alanında lider konumda olması nedeniyle, ekosisteminin stablecoin benimsemelerindeki artıştan daha yüksek işlem ücretleri yoluyla fayda sağlaması görünmektedir.

Tokenizasyon (geleneksel varlıkların zincir üzerine aktarım süreci) de böyledir. Mevcut tokenize varlıklar pazarının büyüklüğü küçük (yaklaşık 12 milyar dolar), ancak büyüme potansiyeli büyük. Tokenize Amerikan tahvilleri şu anda en büyük tokenize varlık kategorisidir ve Ethereum pazarın lideridir. Alternatif varlık alanında, bazı büyük finansal kuruluşlar yakın zamanda zincir üstü kredi fonları başlattı.

Bunun yanı sıra, tokenizasyon hisse senedi piyasası küçük olmasına rağmen büyüyor: bazı ticaret platformları özel şirketlerin tokenize edilmiş hisselerini sundu, ayrıca bazı platformlar Ethereum üzerinde hisse senedi tokenizasyonu yapmayı planlıyor. Bu yeni ürünlerin çoğu Ethereum ekosisteminde çalışıyor.

Eter ticaret ürünleri tercih ediliyor

Yatırımcıların Ethereum'a olan ilgisi, spot ETH borsa işlem ürünlerine (ETP) büyük bir net akış getirdi. Temmuz ayında, ABD'de listelenen spot ETH ETP'sine net akış 5.4 milyar dolar oldu; bu, bu ürünlerin geçen yıl piyasaya sürülmesinden bu yana en büyük tek aylık net akış.

Şu anda, ETH ETP yaklaşık 21.5 milyar dolar varlık tutuyor ve bu da yaklaşık 6 milyon ETH'ye eşdeğer olup, toplam dolaşımın yaklaşık %5'ini temsil ediyor. Düzenleyici kurumların işlemci pozisyon raporu verilerine göre, tahminlere göre sadece 1 ila 2 milyar dolar değerinde ETH ETP net girişi hedge fonlarının "temel ticareti"nden gelmekte, geri kalan ise uzun vadeli sermayeden oluşmaktadır.

Bazı halka açık şirketler, hisse senedi araçları aracılığıyla Token kullanım hakkı elde etmek için ETH biriktirmeye de başladı. ETH'yi en fazla tutan iki "kripto para yönetim şirketi" toplamda 1 milyon ETH'den fazla bulundurarak, toplam değeri 3.9 milyar dolar.

Bir başka halka açık şirket, Temmuz ayının sonlarında, 20 milyar dolar değerinde adi hisse ve imtiyazlı hisse senedi ihraç ederek ETH satın almak için ek kaynak sağlama planlarını açıkladı (şirketin halihazırda yaklaşık 70,000 ETH'si var ve bu yaklaşık 250 milyon dolar değerinde). ETH ETP ürünlerindeki net girişlerin yanı sıra, Ethereum kurumsal fon yönetim şirketlerinden gelen alım baskısının da fiyat artışını tetikleyebileceği düşünülüyor.

Ayrıca, Ethereum'un bu ay kripto para türevleri pazarındaki payı artış gösterdi ve bu durum piyasanın bu varlığa olan spekülatif ilgisinin yükseldiğini gösteriyor. Geleneksel vadeli işlemlerde, ETH vadeli işlemlerinin açık pozisyonları (OI) Bitcoin (BTC) vadeli işlemlerinin açık pozisyonlarının yaklaşık %40'ına ulaştı. Sürekli vadeli işlemler sözleşmelerinde, ETH'nin açık pozisyon sayısı Bitcoin (BTC) açık pozisyon sayısının yaklaşık %65'ine ulaştı. Bu ay, Ether sürekli vadeli işlemlerinin işlem hacmi de Bitcoin sürekli vadeli işlemlerini geçti.

ETH'nin Temmuz ayının büyük bir kısmında dikkat çekici olmasına rağmen, Bitcoin yatırım ürünlerine olan istikrarlı talep yatırımcılar tarafından devam etmektedir. ABD'de listelenen spot Bitcoin ETP'sinin net akışı 6 milyar dolara ulaşmış olup, şu anda 1,3 milyon Bitcoin tutmaktadır. Birçok halka açık şirket de Bitcoin varlık yönetim stratejilerini genişletmiştir. Piyasa lideri, daha fazla Bitcoin satın almak için 2,5 milyar dolarlık yeni tür öncelikli hisse senedi ihraç etmiştir.

Ayrıca, Bitcoin'in erken dönem öncüsü ve bir blockchain şirketinin CEO'su, yeni bir Bitcoin fon yönetim stratejisi şirketi kurduğunu duyurdu. Bu şirket, kurucuların ve diğer erken benimseyenlerin Bitcoin'ini sermaye olarak kullanacak ve öz sermaye toplayacaktır. Bu, daha önce bir finansal hizmet şirketi tarafından başka bir fon yönetim şirketi için düzenlenen SPAC (Özel Amaçlı Edinim Şirketi) işlemiyle çok benzerlik göstermektedir.

Kripto varlık piyasası tamamen yükseldi

Temmuz ayında, kripto pazarının her bir bölümünün değeri artış gösterdi. Kripto varlıklar açısından en iyi performans gösteren bölüm akıllı sözleşme bölümüydü (ETH'nin %49'luk artışından dolayı), en kötü performans ise birkaç tokenin özel zayıflığından etkilenen yapay zeka bölümü oldu. Temmuz ayı boyunca, birçok kripto varlığın vadeli işlemler açık pozisyonları ve finansman oranları (kaldıraçlı uzun pozisyonların finansman maliyeti) arttı; bu da yatırımcıların risk iştahının arttığını ve spekülatif uzun pozisyonların yükseldiğini gösteriyor.

Güçlü getiri sonrasında, değerlemede belirli bir düzeyde düzeltme veya konsolidasyon yaşanabilir. Son dönemdeki yasa tasarısının geçişi, kripto varlık kategorisi için önemli bir olumlu gelişme olarak değerlendirildi ve mutlak ve risk ayarlı getirileri artırdı. Kongre ayrıca kripto pazar yapısına ilişkin yasaları gözden geçiriyor, Temsilciler Meclisi'ndeki ilgili yasa tasarısı 17 Temmuz'da iki partinin desteğiyle kabul edildi. Ancak, Senato kendi pazar yapısı yasası versiyonunu incelemekte ve Eylül ayından önce belirgin bir ilerleme beklenmemektedir. Bu nedenle, kısa vadede kripto varlık değerlemesini artıracak yasama katalizörlerinin sayısı sınırlı olabilir.

Sonuç

Buna rağmen, sektör önümüzdeki birkaç ay için kripto varlıkların geleceği konusunda hala çok iyimser. Öncelikle, yasama olmadan bile, düzenleyici rüzgarlar hala mevcut. Örneğin, hükümet yakın zamanda dijital varlıklarla ilgili detaylı bir rapor yayınladı ve ABD dijital varlık endüstrisini desteklemek için 94 somut öneri sundu. Bunlardan 60'ı düzenleyici kurumların yetki alanına giriyor (geri kalan 34'ü ise Kongre veya Kongre ile düzenleyici kurumların ortak hareket etmesini gerektiriyor). Düzenleyici kurumların desteğiyle, kripto yatırım ürünleri (örneğin, staking işlevi veya daha geniş bir spot kripto ETP) bu varlık kategorisine yeni sermaye çekebilir.

İkincisi, makro çevrenin kripto varlıklara olan olumlu etkisinin devam etmesi bekleniyor. Bu varlıklar, yatırımcılara blockchain inovasyonuna erişim fırsatı sağlarken, geleneksel varlıkların bazı risklerine (örneğin, doların sürekli zayıflaması) karşı belirli bir bağışıklık sunmaktadır. Temmuz ayında kabul edilen kripto ile ilgili yasaların yanı sıra, hükümet önümüzdeki on yıl boyunca büyük bir federal bütçe açığını kilitleyen bir yasayı da imzaladı.

Hükümet ayrıca faiz oranlarını düşürmeyi umduğunu belirtti ve doların zayıflamasının ABD imalat sanayisine fayda sağlayacağını vurguladı, ayrıca çeşitli ürünler ve ticaret ortakları için gümrük vergilerini artırdı. Büyük ölçekli bütçe açığı ve düşük reel faiz oranları, özellikle hükümetin dolaylı desteği olduğunda, dolar değerini baskılamaya devam edebilir. Bitcoin ve Ethereum gibi kıt dijital ürünler bu durumdan fayda sağlayabilir ve dolardaki sürekli zayıflama riskiyle karşılaşan portföylerde bir miktar korunma aracı olarak işlev görebilir.