Makro Pazar Haftalık Raporu: Yeni Denge Noktası Arayışı
1. Bu Haftaki Makro İnceleme
1. Pazar Özeti
Bu hafta piyasa hâlâ çoklu beklenti oyun aşamasında. ABD borsa, kripto para ve emtia piyasalarının performansı, Fed'in faiz indirim beklentileri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama etrafında şekilleniyor; yatırımcılar, riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir ayarlama sürecine girdi.
ABD borsa endeksleri belirgin bir düzeltme yaşadı, Dow Jones Sanayi Ortalaması %3,1 düştü, Nasdaq Endeksi %2,6 geriledi, Russell 2000 Endeksi ise %1,8 azaldı ve bu durum piyasa risk iştahının düştüğünü gösterdi. Kamu hizmetleri sektörü ise %1,4 artışla ters yönde hareket etti ve tek yükselen sektör oldu, bu da fonların savunma varlıklarına kaydırıldığını yansıtıyor. VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak aşırı korku bölgesine girmedi, bu da piyasa hissiyatının daha çok önceki aşırı iyimserliğin bir düzeltmesi olduğunu gösteriyor.
Ürün piyasası açısından, altın 3000 dolar/ons seviyesini aşarak tarihî bir zirveye ulaştı ve bu, güvenli liman talebinin devam eden artışını yansıtıyor. Bakır fiyatları %3.9 artış gösterdi ve bu, imalat sanayi talebinin hâlâ destekleyici olduğunu gösteriyor. Enerji piyasasında performans farklılıkları gözlemleniyor; ham petrol fiyatları 67 dolar civarında istikrar kazanırken, vadeli işlem net pozisyonu %9.6'dan fazla azaldı ve bu, piyasanın küresel talep artış beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor. Doğal gaz fiyatları, esasen arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflıktan etkilenen bir şekilde düşmeye devam ediyor.
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsalarıyla senkronize bir şekilde ayarlamalar yapıyor. Bitcoin'in haftalık grafiği düşüş eğiliminde, ancak dalgalanma daralıyor, bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini gösteriyor. Altcoin'ler zayıf bir performans sergiliyor, bu da piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stabilcoin'lerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net akışın yavaşlaması, piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini ima ediyor.
2. Ekonomik Veri Analizi
Şubat ayında NFIB küçük işletme güven endeksi ardışık üç ay boyunca düştü, bu da ABD'deki küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlikten duydukları endişenin sürdüğünü gösteriyor.
CPI verileri piyasa beklentilerinden daha iyi, mevsimsel ayarlamalar sonrası genel CPI ve temel CPI her ikisi de %0,2, beklenen %0,3'ün altında. Genel CPI yıllık oranı %2,8'e düştü. Ayrıntılı veriler, mal enflasyonu yükselirken, hizmet enflasyonunun düşmeye devam ettiğini gösteriyor; konut hariç hizmet enflasyonu 2023 Ekim'inden bu yana en düşük seviyeye geriledi.
PPI verileri düşüş trendini sürdürmekte, çekirdek PPI'nın aylık düşüş oranı 2022 Nisan ayından beri en büyük düşüş olup, aylık %0.1 azalmıştır. Ulaşım hizmetleri PPI'daki düşüşün ana katkı faktörüdür.
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve enflasyon beklentileri verileri, bir yıllık ve beş ile on yıllık enflasyon beklentisinin başlangıç değerlerinin yükselmeye devam ettiğini ancak belirgin bir parti ayrımının olduğunu, bunun da esas olarak Demokrat partililerden kaynaklandığını gösteriyor.
Genel olarak, mevcut enflasyon verilerinin gerilemesi, piyasanın Fed'in yıl içinde faiz indirme beklentisini güçlendirirken, enflasyon beklentilerindeki dalgalanma piyasa belirsizliğini artırmış ve kısa vadeli piyasa ayarlama baskısını artırmıştır.
3. Likidite ve faiz oranı piyasasındaki değişiklikler
Genel likidite açısından, son iki haftada Fed'in bilançosunda belirgin bir artış eğilimi var ve 6 trilyon doların üzerinde kalıyor. Bu durumun başlıca nedeni Hazine'nin TGA hesabından çıkan fonlardır. Fed'in iskonto penceresi kullanımı devam eden bir düşüş gösteriyor ve bu durum mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara yöneldiğini gösteriyor.
Faiz oranları piyasasında, federal fon vadeli işlemleri piyasası Mart ayında bir faiz indirimine ilişkin beklentileri oldukça düşük tutuyor, ancak 6 aylık vadeli faiz oranı ve hazine tahvili getirisi eğrisi, bu yıl hala 2-3 faiz indirimi olasılığına işaret ediyor. Kısa vadeli getiriler büyük ölçüde düşerken, uzun vadeli getiriler nispeten stabil kalıyor, bu da piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini yavaş yavaş fiyatladığını gösteriyor.
Kredi piyasası açısından, kurumsal kredi risk primleri genişliyor, Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takasları (CDX IG) %7'den fazla artış gösterdi. ABD egemen CDS ve yüksek getirili tahvil temerrüt takasları da artış kaydetti, bu da piyasanın ABD tahvillerinin sürdürülebilirliği ve kurumsal kredi riskine ilişkin endişelerinin arttığını yansıtıyor.
İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm
Mevcut pazar, "enflasyonun düşmesi ama beklentilerin yükselmesi", "kredi riskinin artması ama ekonominin henüz duraklamaması" ve "likiditenin marjinal olarak gevşemesi ama politikanın sınırlı olması" gibi üçlü bir çelişki dönemindedir. Pazar duygusu hala panik aralığından kurtulmuş değil, gümrük politikası belirsizliği pazarın istikrar beklentisi üzerinde baskı oluşturuyor. Yatırımcılar özellikle kredi pazarına dikkat etmelidir, çünkü bu alandaki değişiklikler genellikle borsa veya diğer riskli varlık pazarlarından önce gelir, dönüş noktası risk iştahındaki değişimi işaret edebilir.
1. Küresel Hisse Senedi Stratejileri
ABD borsalarında, yüksek β varlık tahsisatını azaltmak, kamu hizmetleri, sağlık ve temel tüketim gibi savunma sektörlerini artırmak.
Yanlış öldürme fırsatlarına dikkat edin, özellikle yüksek temettü ödeyen, nakit akışı istikrarlı olan mavi çip hisseleri ve değerleme düşüşü yaşayan lider şirketler.
ABD pazarındaki belirsizlikleri dengelemek için, özellikle Çin, Hindistan, Güneydoğu Asya ve Avrupa pazarları olmak üzere, Asya ve Avrupa pazarlarına uygun bir şekilde daha fazla yatırım yapılmalıdır.
2. Kripto Pazar Stratejisi
Bitcoin uzun vadede hala değerli bir varlık olarak değerlendirilmektedir, tutulmaya devam edilebilir veya dip noktalarında ek alım yapılabilir.
Stabil kripto para akışına dikkat edin, piyasa likidite durumunu gözlemleyin.
3. Kredi Pazar Stratejisi
Yüksek kaldıraçlı şirket tahvillerinden kaçının, yüksek dereceli tahvil dağılımını artırın.
ABD tahvil açığı sorununa dikkat edin, bu durum piyasalarda riskten kaçınma duygusunu artırabilir.
Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge arayışında, yatırımcıların temkinli olmaları ve potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarını değerlendirmeleri gerekiyor.
Gelecek hafta önemli olaylar arasında FOMC toplantısı yer alıyor, piyasa ana odak noktası nokta grafiğinin sunduğu faiz indirim beklentisi sayısı, Powell'ın konuşma eğilimi ve QT'nin askıya alınıp alınmayacağı. QT'nin askıya alınması, mevcut piyasa üzerinde önemli bir destek sağlayabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Likes
Reward
9
2
Share
Comment
0/400
HodlBeliever
· 15h ago
Altın yeni zirvelerine ulaşırken dikkatli olunmalı.
Makro Pazar Haftalık Raporu: Çoklu Beklentiler Oyununda Riskli Varlık Fiyatlandırma Ayarlamaları
Makro Pazar Haftalık Raporu: Yeni Denge Noktası Arayışı
1. Bu Haftaki Makro İnceleme
1. Pazar Özeti
Bu hafta piyasa hâlâ çoklu beklenti oyun aşamasında. ABD borsa, kripto para ve emtia piyasalarının performansı, Fed'in faiz indirim beklentileri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama etrafında şekilleniyor; yatırımcılar, riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir ayarlama sürecine girdi.
ABD borsa endeksleri belirgin bir düzeltme yaşadı, Dow Jones Sanayi Ortalaması %3,1 düştü, Nasdaq Endeksi %2,6 geriledi, Russell 2000 Endeksi ise %1,8 azaldı ve bu durum piyasa risk iştahının düştüğünü gösterdi. Kamu hizmetleri sektörü ise %1,4 artışla ters yönde hareket etti ve tek yükselen sektör oldu, bu da fonların savunma varlıklarına kaydırıldığını yansıtıyor. VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, ancak aşırı korku bölgesine girmedi, bu da piyasa hissiyatının daha çok önceki aşırı iyimserliğin bir düzeltmesi olduğunu gösteriyor.
Ürün piyasası açısından, altın 3000 dolar/ons seviyesini aşarak tarihî bir zirveye ulaştı ve bu, güvenli liman talebinin devam eden artışını yansıtıyor. Bakır fiyatları %3.9 artış gösterdi ve bu, imalat sanayi talebinin hâlâ destekleyici olduğunu gösteriyor. Enerji piyasasında performans farklılıkları gözlemleniyor; ham petrol fiyatları 67 dolar civarında istikrar kazanırken, vadeli işlem net pozisyonu %9.6'dan fazla azaldı ve bu, piyasanın küresel talep artış beklentisinin zayıf olduğunu ima ediyor. Doğal gaz fiyatları, esasen arz fazlası ve sanayi talebindeki zayıflıktan etkilenen bir şekilde düşmeye devam ediyor.
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsalarıyla senkronize bir şekilde ayarlamalar yapıyor. Bitcoin'in haftalık grafiği düşüş eğiliminde, ancak dalgalanma daralıyor, bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini gösteriyor. Altcoin'ler zayıf bir performans sergiliyor, bu da piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stabilcoin'lerin piyasa değeri artmaya devam ediyor, ancak net akışın yavaşlaması, piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini ima ediyor.
2. Ekonomik Veri Analizi
Şubat ayında NFIB küçük işletme güven endeksi ardışık üç ay boyunca düştü, bu da ABD'deki küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlikten duydukları endişenin sürdüğünü gösteriyor.
CPI verileri piyasa beklentilerinden daha iyi, mevsimsel ayarlamalar sonrası genel CPI ve temel CPI her ikisi de %0,2, beklenen %0,3'ün altında. Genel CPI yıllık oranı %2,8'e düştü. Ayrıntılı veriler, mal enflasyonu yükselirken, hizmet enflasyonunun düşmeye devam ettiğini gösteriyor; konut hariç hizmet enflasyonu 2023 Ekim'inden bu yana en düşük seviyeye geriledi.
PPI verileri düşüş trendini sürdürmekte, çekirdek PPI'nın aylık düşüş oranı 2022 Nisan ayından beri en büyük düşüş olup, aylık %0.1 azalmıştır. Ulaşım hizmetleri PPI'daki düşüşün ana katkı faktörüdür.
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve enflasyon beklentileri verileri, bir yıllık ve beş ile on yıllık enflasyon beklentisinin başlangıç değerlerinin yükselmeye devam ettiğini ancak belirgin bir parti ayrımının olduğunu, bunun da esas olarak Demokrat partililerden kaynaklandığını gösteriyor.
Genel olarak, mevcut enflasyon verilerinin gerilemesi, piyasanın Fed'in yıl içinde faiz indirme beklentisini güçlendirirken, enflasyon beklentilerindeki dalgalanma piyasa belirsizliğini artırmış ve kısa vadeli piyasa ayarlama baskısını artırmıştır.
3. Likidite ve faiz oranı piyasasındaki değişiklikler
Genel likidite açısından, son iki haftada Fed'in bilançosunda belirgin bir artış eğilimi var ve 6 trilyon doların üzerinde kalıyor. Bu durumun başlıca nedeni Hazine'nin TGA hesabından çıkan fonlardır. Fed'in iskonto penceresi kullanımı devam eden bir düşüş gösteriyor ve bu durum mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara yöneldiğini gösteriyor.
Faiz oranları piyasasında, federal fon vadeli işlemleri piyasası Mart ayında bir faiz indirimine ilişkin beklentileri oldukça düşük tutuyor, ancak 6 aylık vadeli faiz oranı ve hazine tahvili getirisi eğrisi, bu yıl hala 2-3 faiz indirimi olasılığına işaret ediyor. Kısa vadeli getiriler büyük ölçüde düşerken, uzun vadeli getiriler nispeten stabil kalıyor, bu da piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini yavaş yavaş fiyatladığını gösteriyor.
Kredi piyasası açısından, kurumsal kredi risk primleri genişliyor, Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takasları (CDX IG) %7'den fazla artış gösterdi. ABD egemen CDS ve yüksek getirili tahvil temerrüt takasları da artış kaydetti, bu da piyasanın ABD tahvillerinin sürdürülebilirliği ve kurumsal kredi riskine ilişkin endişelerinin arttığını yansıtıyor.
İki, Gelecek Hafta Makro Görünüm
Mevcut pazar, "enflasyonun düşmesi ama beklentilerin yükselmesi", "kredi riskinin artması ama ekonominin henüz duraklamaması" ve "likiditenin marjinal olarak gevşemesi ama politikanın sınırlı olması" gibi üçlü bir çelişki dönemindedir. Pazar duygusu hala panik aralığından kurtulmuş değil, gümrük politikası belirsizliği pazarın istikrar beklentisi üzerinde baskı oluşturuyor. Yatırımcılar özellikle kredi pazarına dikkat etmelidir, çünkü bu alandaki değişiklikler genellikle borsa veya diğer riskli varlık pazarlarından önce gelir, dönüş noktası risk iştahındaki değişimi işaret edebilir.
1. Küresel Hisse Senedi Stratejileri
2. Kripto Pazar Stratejisi
3. Kredi Pazar Stratejisi
Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge arayışında, yatırımcıların temkinli olmaları ve potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarını değerlendirmeleri gerekiyor.
Gelecek hafta önemli olaylar arasında FOMC toplantısı yer alıyor, piyasa ana odak noktası nokta grafiğinin sunduğu faiz indirim beklentisi sayısı, Powell'ın konuşma eğilimi ve QT'nin askıya alınıp alınmayacağı. QT'nin askıya alınması, mevcut piyasa üzerinde önemli bir destek sağlayabilir.