Bitcoin Yarılanma Sonrası Piyasa Yapısı: Madencilik Gelirleri Keskin Bir Şekilde Düşüyor, Büyük Miktarda Coin Tutucuları Sürekli Artıyor

Bitcoin 20 Nisan'da 4. Yarılanma işlemine ulaştı, blok ödülü 3.125 BTC'ye düştü. Bu yarılanma, madencilik üzerinde doğrudan bir etki yarattı ve madencilerin geliri kısa vadede büyük ölçüde azaldı. Aynı zamanda, yarılanma Bitcoin'in enflasyon oranını da etkiledi; piyasa, kıtlık artışının coin fiyatlarını yükselteceği beklentisi içindeydi. Ancak, gerçek durum, yarılanmadan bu yana Bitcoin'in hala yüksek seviyelerde yatay bir düzeltme durumunda olması ve fiyatın %3.87 oranında hafif bir düşüş göstermesi oldu. Bu, madencilere büyük bir baskı getirdi ve bazı kısa vadeli yatırımcıların zararlarla karşılaşmasına neden oldu.

Temelde, her yarılanma, piyasa arz ve talebinin yeniden dengelenme sürecidir. Bu süreçte dikkate değer birkaç piyasa hareketi vardır:

1. Mart ayından bu yana, Bitcoin kayıp madeni para oranı %1.28'den %15.18'e sürekli olarak yükseldi. Yarılanma sonrası kısa vadeli yatırımcıların SOPR endeksi ortalaması 0.99972'dir, bu da yarılanma beklentisi nedeniyle pek çok kısa vadeli yatırımcının kayıplara uğramış olabileceğini göstermektedir.

2. Yarılanma sonrası, zincir üzerindeki token dolaşım hızı %23 azaldı, daha fazla token birikim sürecinde. Zaman dilimi açısından, bu yıl içinde 1-3 ay, 3-6 ay ve 3-5 yıl süreyle tutulan token miktarı belirgin şekilde arttı. Token tutan adres bakiyelerine göre, 100-1000 BTC ve 1000-10000 BTC arasındaki adres sayısı %1.3'ten fazla bir artış gösterdi.

3. Yarılanma sonrası madenciler büyük gelir baskısıyla karşı karşıya. Mevcut coin fiyatı ve yüksek elektrik maliyetleri göz önüne alındığında, kapatma fiyatı 55,000 dolara ulaşıyor, bu da geçen yılın Ağustos ayındaki 14,300 dolardan büyük bir artış.

4. Şu anda günlük madencilik toplam geliri yaklaşık 2648.71 milyon dolar, yarılanma öncesi günlük gelir 5476.23 milyon dolara göre %51.63 azalmıştır. Mevcut günlük işlem ücretleri yaklaşık 228 milyon dolar, yarılanma öncesi ortalama değere göre %34 azalmıştır.

5. Eğer işlem ücreti gelirinin sabit kaldığı varsayılırsa, yarılanma öncesi günlük ortalama gelir seviyesine ulaşmak için coin fiyatının 94489.82 dolara ulaşması gerekir, bu da mevcut seviyeden %51.63 artış anlamına gelir.

6. Eğer coin fiyatı sabit kalırsa, yarılanmadan önceki günlük ortalama gelir seviyesine ulaşmak için günlük işlem sayısının 1.673.700'e ulaşması gerekir(, yarılanmadan sonraki günlük ortalama değere göre %202,49 artış) ya da her işlem başına ortalama işlem ücreti 0,00080317 BTC( olmalıdır, bu da yarılanmadan sonraki günlük ortalama değere göre %206,08 artış demektir).

7. Runes'un piyasaya sürülmesinin ilk dönemindeki güçlü talep madencilere büyük kazançlar sağladı, ilk gün 881 BTC işlem ücreti katkısı sağladı.

Yarılanma sonrası, tüm ağın hash gücü (7 günlük ortalama ) belirgin şekilde azaldı. Mevcut hash gücü 582.2 EH/s, yarılanma gününe göre %7.43 azalmış durumda. Hash gücündeki düşüş oranı, coin fiyatındaki düşüş oranını aşarak, bazı madencilerin kâr oranını korumak için madencilik makinelerini kapattığını gösterebilir.

Talep tarafında, Bitcoin ağı üzerindeki mevcut TVL 12.08 milyar dolara ulaştı ve bu yıl itibarıyla %296 artış gösterdi, Yarılanma sonrası ise temelde stabil kaldı. Bunların dışında, Lightning Network haricinde, yeni lansmanı yapılan AINN Layer2 iyi bir performans sergileyerek TVL'si 5.90 milyar dolara ulaştı. BiFi, Maya Protocol, BoringDAO gibi uygulamalar da bu yıl hızlı bir TVL artışı gerçekleştirdi.

Ancak, Runes ile ilgili işlem aktivitesi azalmıştır. İşlem sayısı zirve noktası olan 463.600'den 79.400'e düşmüştür, getirilen işlem ücretleri ise 881 BTC'den 4 BTC'ye gerilemiştir. Runes gibi projelerin sürekli talebini nasıl sürdüreceğimiz şu anda kritik bir sorudur.

Genel olarak, Yarılanma sonrasında Bitcoin piyasası yeni bir dinamik denge sürecinden geçiyor. Madencilik kısa vadeli baskılarla karşılaşsa da, büyük miktarda coin tutanların artışı ve yeni uygulamaların ortaya çıkışı, Bitcoin'e yeni bir gelişim ivmesi kazandırabilir.