PoL v2: Berachain'in Değer Yakalama Yeni Modeli

1. PoL v2'nin Temel Atılımı: Değer Döngüsünün İnşası

Geleneksel kamu blok zincirleri, "ana ağ varlık sıkıntısı" olarak adlandırılan bir sorunla uzun süre karşı karşıya kalmıştır; yani ana tokenler ekosistem büyümesinden doğrudan yararlanmakta zorluk çekmektedir. Berachain'in önerdiği PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması, zincir düzeyinde teşvik yeniden dağıtımı ile bu sorunu çözmeyi amaçlamaktadır. v2 versiyonundaki ana yenilik, %33'lük merkeziyetsiz uygulama teşvikinin BGT stake edenlerden BERA stake edenlere aktarılmasıdır. Bu görünüşte küçük ayarlama, aslında ana ağ varlık değer modeli açısından önemli bir değişimi temsil etmektedir.

PoL v1.0, ekosistemin toplam kilitli değer (TVL) büyümesini başarılı bir şekilde teşvik etmesine rağmen, ana kazanç akışları BGT ve türevlerine yöneldi. v2 versiyonu, "çift kanallı dağıtım" modeli (67% BGT/33% BERA) oluşturarak, ana coin sahiplerinin karmaşık DeFi stratejilerine katılmadan protokol katmanında gelir elde etmelerini sağladı ve esasen Gas tokenlerini gelir varlığına yükseltti.

İki, İnce Mekanizma Tasarımı

1. Enflasyona bağlı olmayan gelir: v2 yeni token ihraç etmedi, mevcut teşviklerin yeniden dağıtılması yoluyla BERA için zincir düzeyinde nakit akışı sağladı. Verilere göre, şu anda haftada yaklaşık 50.000 ila 120.000 ABD Doları teşvik doğrudan BERA staking havuzuna akmakta ve sürekli bir alım baskısı yaratmaktadır.

2. BGT ekosistem koruması: BGT stake edenlere %67'lik bir teşvik ayrılması, projenin teşvik kaldıraç etkisini korurken, yönetişim tokeni sahiplerinin likidite çekilmesini de önler.

3. Üçlü pozitif geri bildirim döngüsü:

   • Daha fazla BERA staking, daha yüksek zincir güvenliği sağlar.
   • Daha yüksek staking oranı, dolaşımdaki token miktarını azaltır.
   • Daha az dolaşım, birim BERA üzerindeki teşviklerin kazanç etkisini büyütmüştür.

Üç, Pazar Yapısı Üzerindeki Potansiyel Etkiler

1. Sıradan kullanıcılar için: Katılım engelini düşürmek Normal kullanıcılar artık sadece BERA stake ederek iki tür kazanç elde edebilirler:

   • Doğrudan kazanç: %33'lük teşvik dağıtımı (tahmini yıllık getiri oranı %9-15)
   • Dolaylı kazanç: Yerel merkeziyetsiz borsa protokolü gelir payı

2. Geliştiricilere: Ana para ekonomisinin yeni oyun tarzı Proje ekipleri, BERA'nın kazanç özelliklerini yeni mekanizmalar tasarlamak için kullanabilir, örneğin:

   • Protokol gelirini otomatik olarak BERA'ya çevirerek geri alım yapın.
   • BERA tabanlı veToken modeli geliştirmek
   • BERA teminat olarak kullanılan türev sözleşmesi oluşturma

3. Yatırımcılar için: Değerleme modelinin yeniden yapılandırılması BERA'nın zincir düzeyinde gelir elde etme yeteneği ile birlikte, değerleme mantığı "nakit akışı indirim" modeline dönüşebilir: Teorik piyasa değeri = ( zincir yıllık geliri × Fiyat-kazanç oranı ) + ( Gaz talebi × Dolaşım hızı ters oranı )

Mevcut haftalık 100.000 dolarlık teşvik hesaplamalarına göre, yıllık 5.2 milyon dolarlık gelir 20 katlık F/K oranına karşılık geliyor ve bu da 104 milyon dolarlık bir değerlemeyi ima ediyor. Bu, Gas tüketimi ve gelecekteki gelir artışını henüz dikkate almıyor.

Dört, Karşılaşılan Riskler ve Zorluklar

1. Kısa vadeli spekülasyon riski: Bazı BGT staking yapanlar, teşviklerin azalması nedeniyle diğer ekosistemlere yönelebilir.
2. Mekanizma karmaşıklığı: Sıradan kullanıcıların PoL, BGT ve BERA'nın karşılıklı ilişkisini anlaması gerekmektedir.
3. Regülasyon belirsizliği: Teşvik mekanizmasının uyumluluğu henüz test edilmemiştir

Beş, Sektör Çıkarımları: L1 Rekabeti Değer Dağıtımının Derin Sularına Giriyor

Berachain'in keşifleri, yeni nesil kamu blok zincirlerinin rekabet odak noktasının performans ve düşük Gas ücretlerinden değer dağıtım verimliliğine kaydığını gösteriyor. Diğer kamu blok zincirleri kazançları dağıtmak veya fiyatları desteklemek için çeşitli yollar denerken, PoL v2, ekosistem değerini ana para birimine doğrudan enjekte eden daha yerel bir çözüm sunuyor.

Bu model sürekli olarak doğrulanabilirse, diğer L1 projelerini etkileme potansiyeline sahip olabilir. Likidite madenciliği teşviklerinin azaldığı bu dönemde, "kamusal zincir için gerçek talep nasıl yaratılır" sorusu projenin hayatta kalması için kritik bir mesele haline geldi. Berachain'in verdiği cevap ise: ana paranın ekosistem refahının birincil faydalanıcısı olmasını sağlamak.