Makro risklerin azalması ile kripto piyasası çoklu olumlu bilgilerle karşılaşıyor, BTC yüksek seviyelerde dalgalanırken ETH pump yapıyor.

Makro riskler azaldı, piyasa duygusu belirgin şekilde iyileşti

Küresel jeopolitik durumun yumuşaması, Amerikan Merkez Bankası'nın faiz indirim beklentilerinin artması ve Nasdaq endeksinin yeni bir zirveye ulaşması.

Fon akışının güçlü bir ivme kazandığı ve devam etmesi bekleniyor

Kriptopara ETF'si bu hafta 1.7 milyar dolar net giriş yaptı, stabilcoin arzı hızlandı, USDT prim oranı yükseliş gösteriyor.

Ana akım kripto para birimleri güçlü bir performans sergiliyor, Bitcoin yüksek seviyelerde konsolide olurken, Ethereum da artış gösteriyor

Bitcoin, yüksek seviyelerde güçlü bir dalgalanma sergiliyor, Ethereum ise artış gösteriyor ancak momentum biraz zayıf, kripto para ile ilgili hisse senetleri genel olarak güçleniyor.

Küçük piyasa değerine sahip tokenlerin likidite marjı iyileşiyor ancak yukarı yönlü hareket engelleniyor

TOTAL2 endeksi geri çekilmeden önce bir sıçrama yaptı, OTHERS piyasa değeri oranı düşüşü durdurdu ve istikrara kavuştu, zincir üzerindeki aktivite göstergesi 53, hala zayıf bir aralıktan çıkmadı.

Pazar şu anda konsolidasyonun son aşamasında, kısa vadede fonların kırılmasını beklemek gerekiyor, küçük piyasa değerine sahip tokenlerin yapısal güçlenmesine ve ana akım coinlerin fon geri akışına dikkat etmek önemli.

Bir. Makroekonomi ve Piyasa Ortamı

• 2025 yılının ikinci yarısında, ABD ekonomisinin büyüme hızının ılımlıdan yavaşlamaya geçmesi bekleniyor, perakende ve istihdam verilerindeki zayıflık, tüketim ve yatırım dinamiklerinin zayıfladığını gösteriyor;
• Enflasyon, gümrük tarifeleri ve petrol fiyatlarından biraz etkilenerek yükselmiştir, ancak yine de kontrol edilebilir bir seviyededir;
• Gümrük politikası belirsizliği azaldı, hedefe yönelik eklemeler ve muafiyetlerin bir arada bulunma eğilimi var.

İki, Fon Akış Analizi ve Ana Akım Kripto Para Pazar Yapısı

Dış Fon Akışı

• ETF Fonları: Bu hafta 1.7 milyar dolar girdi, giriş miktarı belirgin şekilde arttı.
• Stablecoin: Bu hafta 1.8 milyar dolar basıldı, günlük ortalama 263 milyon dolar, yüksek bir seviyede.

Piyasa Duygu Göstergesi

• Piyasa Dışı Prim: Stabilcoin prim oranı sürekli artıyor

Bitcoin (BTC)

• Teknik Görünüm: 106000 dolar civarında güçlü dalgalanma
• Zincir Üzerindeki Bahis Dağılımı: Geçtiğimiz haftaya göre çok fazla değişiklik göstermedi, 103000 dolar kısa vadede güçlü bir destek noktası.

Ethereum (ETH)

• Bitcoin ile karşılaştırma: ETH/BTC oranı dalgalı kalmaya devam ediyor, fonlar öncelikle Bitcoin'e akıyor.
• Zincir Üzerindeki Değişiklikler: Aktif adres sayısı arttı, piyasa duygusu ısındı

Makroekonomi Gözden Geçirme

Ekonomi: Yavaş büyüme ile birlikte zayıflama riski

Amerikan ekonomisi şu anda hala dayanıklılığını koruyor, ancak potansiyel zayıflık belirtileri göz ardı edilemez. İstihdam verileri, son iki ayda tarım dışı istihdamın aylık 100-150 bin artış gösterdiğini, beklentilerin üzerinde olduğunu ve işsizlik oranının %4.2 seviyesinde sabit kaldığını, işgücü pazarının genel olarak sağlam olduğunu göstermektedir. Ancak, tarım dışı istihdam verileri sürekli olarak aşağı yönlü revize edilmektedir, ilk başvuru ve devam eden işsizlik yardımı alanların sayısı aralığın üst sınırını aşmış durumda, işten çıkarma sayısı son yılların yüksek seviyelerinde kalmakta ve bu durum istihdam pazarında zayıflama endişelerini işaret etmektedir. Tüketim verileri ise iki kutuplu bir eğilimi yansıtmaktadır: hizmet tüketimi enerji sağlarken, reel kişisel tüketim harcamaları aylık %0.3 artış göstermektedir; ancak mal tüketimi zayıf kalmakta, Mayıs ayında perakende satış aylık artış oranı -%0.9'a büyük bir düşüşle negatif yönde dönmüş, bu durum büyük ölçüde otomobil, inşaat malzemeleri gibi emtia fiyatlarının gümrük vergisi öncesi alım çılgınlığının sona ermesiyle talebin azalmasından kaynaklanmaktadır. Genel olarak bakıldığında, Amerikan ekonomisinin ikinci yarıda yavaşlaması bekleniyor ve büyüme yavaşlama riski artıyor.

Gümrük: Belirsizlik Azalıyor, Politika Daha Hedefli

Gümrük politikalarının belirsizliği giderek azalıyor. 9 Temmuz'daki karşılıklı gümrük muafiyeti süresinin sona ermesinin ardından, hükümet daha fazla ayrıntı paylaştı ve politikaların koşullu olarak artış göstermeye eğilimli olduğunu, genel bir baskıdan ziyade gösterdi. Karşılıklı gümrük muafiyetinin yüksek olasılıkla uzatılması bekleniyor, doğrudan yüksek gümrük oranlarının artışından kaçınılacak; sanayi gümrükleri ise tamamen uygulanmayacak, örneğin çelik ve alüminyum dışındaki ürünler %50 yüksek gümrük oranından muaf tutulacak, yalnızca %10 karşılıklı gümrük oranı uygulanacak ve Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması'nın muafiyet yolu korunacak. Yarı iletken gümrükleri benzer bir modeli benimseyebilir, artış ve muafiyet dengelenebilir. Genel olarak, gümrük etkileri giderek kontrol altına alınıyor, ekonomi ve enflasyon üzerindeki etkisi sınırlı.

Nötr faiz oranı

Piyasa, 17 Eylül 2025'te 25 baz puanlık bir faiz indirimine gidileceğini ve 2025 yılı boyunca toplamda 3 kez faiz indirileceğini öngörüyor; böylece nötr faiz oranı %3,25'e düşecek. Temmuz ayında faiz indirimine erken başlanıp başlanmayacağı, şu anda ABD Merkez Bankası ve hükümet arasındaki mücadelenin odak noktası. Gümrük tarifelerinin son tarihi 90 gün uzatıldı ve bu durum uzun vadeli bir mücadele haline geldi. Gümrük tarifelerinin yarattığı ekonomik yavaşlama yavaş yavaş kendini göstermeye başlıyor. Aynı zamanda, ABD Merkez Bankası 25. haftasında 95 milyar dolar tutarında bilanço daraltma işlemi yapmaya devam ediyor; yakın zamanda hazine tahvillerinin azaltılması ve likiditenin sıkılaştırılması, M2 temelindeki Bitcoin'in son zamanlarda boğa dalgalanması yaşamasına neden oldu.

Önümüzdeki Hafta Önemli Olayların Etkisi

Gelecek hafta, GDP, PCE fiyat endeksi, ISM imalat PMI gibi birçok önemli ekonomik veri açıklanacak; bu veriler, ekonomik eğilimleri ve politika yönlerini değerlendirmek için önemli bir referans sağlayacak.

İki, Zincir Üstü Veri Analizi

1. Bu hafta piyasa üzerinde etkili olan orta ve kısa vadeli veri değişiklikleri

1.1 Stabil Coin Fon Akış Durumu

Bu hafta (21/6-27/6) sabit paraların arzı, geçen haftaki 836 milyon dolardan 1.839 milyar dolara yükseldi ve bir önceki aya göre %119 artış gösterdi. Günlük ortalama arz ise 119 milyon dolardan 263 milyon dolara yükselerek, bu hafta sabit paraların arz hızının belirgin bir şekilde arttığını gösteriyor. Eğilim açısından, haftalık sabit para arzı sürekli bir hızlanma eğilimi gösteriyor ve Bitcoin fiyatının haftanın başında dip yaptıktan sonra sürekli olarak yükselmesiyle örtüşüyor. Şu anda Bitcoin fiyatı yeniden önceki zirve bölgesine ulaştı, devam eden bir kırılma olup olmayacağı ise gelecek hafta sabit para arzının hızlanma eğilimini sürdürebilmesine bağlı olacak.

1.2 ETF fon akış durumu

Bu hafta (21/6-27/6) Bitcoin ETF'leri genel olarak net giriş durumunu koruyor, net giriş tutarı 1.721 milyon USD, geçen haftaya göre 380 milyon USD artış gösterdi. Geçen hafta sonu Bitcoin fiyatı son zamanların en düşük seviyesine düşmesine rağmen, bu hafta pazartesi açılışında ETF girişleri hâlâ güçlü kalmaya devam ediyor; bu durum kurumsal yatırımcılar ve ABD yatırımcılarının Bitcoin'e uzun vadeli bakış açılarını yansıtıyor. Son birkaç haftada ETF girişlerinde sürekli bir artış eğilimi gözlemleniyor; bu durum devam ederse Bitcoin fiyatını ve piyasa hissiyatını daha da destekleyerek bir突破 sağlamaya yardımcı olabilir.

1.3 Piyasa Dışı İndirim ve Prim

Bu hafta (6/21-6/27) USDT ve USDC'nin piyasa dışı prim oranı hareketleri, geçen hafta ile benzerlik gösterdi. Haftanın başında %100 civarına kadar hızla yükseldikten sonra hafif bir düşüş yaşandı ve bu durum, haftanın başında piyasa dışı fonların geri dönüşünde bir zirve yaşandığını yansıtıyor. Bu tür bir hareket, genel piyasanın son zamanlarda dalgalanması veya dalgalanma ile aşağı yönlü hareket etmesi ile ilgili olabilir. Genel piyasa alt sınırına ulaştığında veya hafif bir şekilde düşüş yaşadığında, piyasa dışı fonlar geri dönerek dip avlamaya başlıyor ve prim oranını artırıyor. Genel olarak, prim oranı hareketleri hafif aşağıdan yatay dalgalanma yönüne döndü, ancak hâlâ boğa piyasası evresinin gerektirdiği hafif bir prim görünmüyor ve genel piyasa duygusu hâlâ temkinli.

1.4 Bitcoin Borsa Bakiyesi

Son bir yılda Bitcoin borsa bakiyeleri ile fiyatları arasında temel bir ters oran vardır; bakiye düştüğünde fiyat yükselir, yatay hareket ederken fiyat yüksek seviyelerde dalgalanır, hafif bir artış olduğunda ise fiyat düşer. Bu hafta borsa bakiyeleri hala sorunsuz bir düşüş trendinde ve bu, Bitcoin boğa momentumunun sürdürülmesine yardımcı oluyor.

1.5 Kısa ve uzun vadeli sahiplerin sahip olduğu miktar

BTC zincirindeki veriler, bu hafta değişiklikler olduğunu gösteriyor. Uzun vadeli yatırımcıların tutma miktarı, 22 Haziran'da 14,705,000 adet yüksek seviyesine ulaştıktan sonra hafif bir geri çekilme yaşadı. Kısa vadeli yatırımcıların tutma miktarı ise aynı gün 2,249,000 adet dip seviyeye ulaştıktan sonra yükselmeye başladı. Bu, bu haftaki Bitcoin sıçramasının esas olarak kısa vadeli yatırımcılar tarafından desteklendiğini gösteriyor; kısa vadede sıçramanın sona erip geri çekilme riski konusunda dikkatli olunmalı. Bitcoin'in uzun vadeli fiyat istikrarı ve artışı, esas olarak uzun vadeli yatırımcıların sürekli alım yapmasına bağlıdır; gelecekte uzun vadeli tutma miktarındaki geri çekilme dönüm noktasının ne zaman ortaya çıkacağına dikkat edilmesi gerekiyor.

2. Bu haftaki piyasa üzerinde etkili olan orta vadeli veri değişiklikleri

2.1 Token Adresi Sahipliği Oranı ve URPD

Kripto para adreslerinin sahiplik oranına göre, bu hafta 100-1000 adet adres oranı hâlâ yükselişini sürdürüyor ve sürekli olarak yeni zirveler yapıyor, 10000-100000 adet adres oranı hafif bir geri çekilme gösteriyor, 1000-10000 adet adres oranı ise küçük dalgalanmalar yaşıyor. Genel olarak 100-1000 adet adres hâlâ büyük yatırımcıların satış baskısını emiyor.

URPD açısından, bu hafta BTC madeni para yoğun bölgelerinde büyük bir değişiklik olmadı, destek 93000-98000 dolar ve 100500-105000 dolar aralığında.