Kısa Vadeli Hazine Bonosu Arzı Patladı, Amerika'nın Mali Baskısı Belirginleşti
Son günlerde, yeni vergi indirimleri ve harcama yasasının resmi olarak uygulanmasıyla, ABD hükümeti büyük bir mali açık baskısıyla karşı karşıya. Bu zorluğun üstesinden gelmek için, ABD Hazine Bakanlığı kısa vadeli tahvil ihracını önemli ölçüde artırabilir ki bu da piyasalarda arz fazlası endişelerini tetikliyor.
Pazar tepkisi hızlı, 1 aylık kısa vadeli devlet tahvillerinin getirisi bu hafta başından itibaren belirgin şekilde arttı. Bu, yatırımcıların dikkatinin bu yılın başlarındaki 30 yıllık uzun vadeli tahvil endişelerinden kısa vadeli faiz oranları eğrisine kaydığını gösteriyor.
Ulusal Bütçe Ofisi'nin tahminlerine göre, yeni yasa tasarısı 2025 ile 2034 mali yılları arasında ABD'ye 3.4 trilyon dolara kadar bir bütçe açığı artıracak. Bu kadar büyük bir finansman ihtiyacı karşısında, kısa vadeli devlet tahvillerinin ihracı, maliyet etkinliği ve karar vericilerin tercihleri açısından bir seçenek haline geldi.
Maliyet açısından bakıldığında, bir yıllık ve altındaki kısa vadeli tahvil getirileri %4'ü aşsa da, on yıllık tahvilin yaklaşık %4.35'lik ihraç faiz oranının oldukça altında kalmaktadır. Faiz giderlerinin hükümet için ağır bir yük haline geldiği bu dönemde, daha düşük spot finansman maliyetleri kuşkusuz güçlü bir çekiciliğe sahiptir.
Ancak, bu stratejinin riskleri yok değildir. Kısa vadeli finansmana aşırı bağımlılık, hükümetin gelecekteki finansman maliyetlerindeki dalgalanma veya artış riski ile karşı karşıya kalmasına neden olabilir. Bir tahvil portföy yöneticisi, açık veren birimi finanse etmek için çok kısa vadeli tahviller kullanmanın potansiyel risklerini belirtti ve bunun gelecekteki finansman maliyetlerini etkileyebileceğini vurguladı.
Buna rağmen, piyasa bu ek arzı sindirme konusunda hala iyimser görünmektedir. Bazı analistler, mevcut piyasalarda 7 trilyon dolara kadar olan para piyasası fonlarının kısa vadeli borçlara yönelik sürekli bir talebi olduğunu düşünüyor, bu da arz baskısını hafifletmeye yardımcı olabilir.
Pennsylvania Ortak Varlık Yönetimi Şirketi'nin Baş Yatırımcısı Mark Hepnstor, kısa vadeli tahvillerin bir sonraki krizi tetikleyeceğini düşünmüyor. Mevcut piyasalarda, özellikle reel getirilerin cazip olduğu durumlarda, yatırım fırsatları arayan büyük miktarda sermaye bulunduğuna dikkat çekti.
Kısa vadeli tahvil faiz oranları bazı baskılarla karşılaşabilir, ancak piyasada hala yeterli likidite bulunmaktadır. Hepburn-Stor ayrıca, gerçekten bir sorun çıkması durumunda, Fed'in piyasa dengesini desteklemek için önlemler alabileceğini vurguladı.
Genel olarak, ABD hükümeti büyük mali zorluklarla karşılaşmasına rağmen, piyasanın bu kısa vadeli tahvil arzındaki artışı absorbe etme kapasitesine sahip olduğu görünmektedir. Ancak, yatırımcıların bu durumun gelişimini ve bunun genel tahvil piyasası üzerindeki olası etkilerini yakından takip etmeleri gerekmektedir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD bütçe açığı genişliyor, kısa vadeli tahvil arzındaki artış piyasalarda endişelere yol açıyor.
Kısa Vadeli Hazine Bonosu Arzı Patladı, Amerika'nın Mali Baskısı Belirginleşti
Son günlerde, yeni vergi indirimleri ve harcama yasasının resmi olarak uygulanmasıyla, ABD hükümeti büyük bir mali açık baskısıyla karşı karşıya. Bu zorluğun üstesinden gelmek için, ABD Hazine Bakanlığı kısa vadeli tahvil ihracını önemli ölçüde artırabilir ki bu da piyasalarda arz fazlası endişelerini tetikliyor.
Pazar tepkisi hızlı, 1 aylık kısa vadeli devlet tahvillerinin getirisi bu hafta başından itibaren belirgin şekilde arttı. Bu, yatırımcıların dikkatinin bu yılın başlarındaki 30 yıllık uzun vadeli tahvil endişelerinden kısa vadeli faiz oranları eğrisine kaydığını gösteriyor.
Ulusal Bütçe Ofisi'nin tahminlerine göre, yeni yasa tasarısı 2025 ile 2034 mali yılları arasında ABD'ye 3.4 trilyon dolara kadar bir bütçe açığı artıracak. Bu kadar büyük bir finansman ihtiyacı karşısında, kısa vadeli devlet tahvillerinin ihracı, maliyet etkinliği ve karar vericilerin tercihleri açısından bir seçenek haline geldi.
Maliyet açısından bakıldığında, bir yıllık ve altındaki kısa vadeli tahvil getirileri %4'ü aşsa da, on yıllık tahvilin yaklaşık %4.35'lik ihraç faiz oranının oldukça altında kalmaktadır. Faiz giderlerinin hükümet için ağır bir yük haline geldiği bu dönemde, daha düşük spot finansman maliyetleri kuşkusuz güçlü bir çekiciliğe sahiptir.
Ancak, bu stratejinin riskleri yok değildir. Kısa vadeli finansmana aşırı bağımlılık, hükümetin gelecekteki finansman maliyetlerindeki dalgalanma veya artış riski ile karşı karşıya kalmasına neden olabilir. Bir tahvil portföy yöneticisi, açık veren birimi finanse etmek için çok kısa vadeli tahviller kullanmanın potansiyel risklerini belirtti ve bunun gelecekteki finansman maliyetlerini etkileyebileceğini vurguladı.
Buna rağmen, piyasa bu ek arzı sindirme konusunda hala iyimser görünmektedir. Bazı analistler, mevcut piyasalarda 7 trilyon dolara kadar olan para piyasası fonlarının kısa vadeli borçlara yönelik sürekli bir talebi olduğunu düşünüyor, bu da arz baskısını hafifletmeye yardımcı olabilir.
Pennsylvania Ortak Varlık Yönetimi Şirketi'nin Baş Yatırımcısı Mark Hepnstor, kısa vadeli tahvillerin bir sonraki krizi tetikleyeceğini düşünmüyor. Mevcut piyasalarda, özellikle reel getirilerin cazip olduğu durumlarda, yatırım fırsatları arayan büyük miktarda sermaye bulunduğuna dikkat çekti.
Kısa vadeli tahvil faiz oranları bazı baskılarla karşılaşabilir, ancak piyasada hala yeterli likidite bulunmaktadır. Hepburn-Stor ayrıca, gerçekten bir sorun çıkması durumunda, Fed'in piyasa dengesini desteklemek için önlemler alabileceğini vurguladı.
Genel olarak, ABD hükümeti büyük mali zorluklarla karşılaşmasına rağmen, piyasanın bu kısa vadeli tahvil arzındaki artışı absorbe etme kapasitesine sahip olduğu görünmektedir. Ancak, yatırımcıların bu durumun gelişimini ve bunun genel tahvil piyasası üzerindeki olası etkilerini yakından takip etmeleri gerekmektedir.