Makroekonomik Politika ve Bitcoin fiyat hareketi: On Yılın Gözden Geçirilmesi ve Gelecek Beklentileri

Son on yılda, Bitcoin'in fiyat hareketi ile Federal Rezerv'in faiz politikası arasında sıkı bir ilişki gözlemlenmiştir. Genellikle, Bitcoin'in boğa piyasası zirvesi, faiz artışı beklentilerinin en güçlü olduğu zamanlarda ortaya çıkarken, ayı piyasası dipleri ise genellikle faiz indirim beklentileri ile birlikte olmaktadır.

Şu anda, piyasa üç olası gelişim yoluyla karşı karşıya:

1. Faiz artışını yeniden başlatmak - İkinci dipte sonuçlanabilir
2. İkinci yarıda faiz indirimine başlanması - Olası bir dalgalanma sonrası yeni zirvelere ulaşabilir.
3. Yıl ortasında faiz indirimine gidilmesi - boğa piyasası sürecini hızlandırabilir

Bu farklı yollar, Bitcoin'in gelecekteki fiyat hareketini büyük ölçüde belirleyecektir.

Bir, Fed'in on yıllık faiz politikası döngüsü ve Bitcoin fiyat hareketi üzerine bir göz atma

Son on yıl içinde (yaklaşık 2015-2025), Federal Rezerv tam bir faiz artırma, faiz düşürme, yeniden faiz artırma ve yeniden duraklama döngüsünden geçti. Bu tarihi inceleyerek, Bitcoin fiyatındaki dönüm noktalarının Federal Rezerv'in politika düğümleri ile belirgin bir ilişki içerisinde olduğunu, özellikle de piyasanın politika değişikliklerine yönelik beklenti tepkisini keşfediyoruz.

Ana gözlem sonuçları şunlardır:

1. Bitcoin'in boğa piyasası zirvesi genellikle gerçek faiz artırımlarının başlamasından veya hızlanmasından önce gelir, bu da piyasanın sıkılaştırma politikasına erken tepki verdiğini gösterir.

2. Bitcoin'in ayı piyasası tabanı genellikle faiz artırımı döneminin sonlarında, faiz artırımlarının durdurulduğu aşamada veya faiz indirim döngüsünün başlayacağı sırada ortaya çıkar. Piyasa, en karamsar veya gevşek beklentilerin ortaya çıktığı zamanlarda taban aramaya eğilimlidir.

3. Nicel genişleme (QE) veya ani faiz indirimleri gibi "büyük para basma" politikaları boğa piyasasını destekleyen önemli faktörlerdir.

Şu anda, "faiz artışını durdurma" ve "kısa süreli faiz indirme" dönemindeyiz, piyasa bir sonraki net yön sinyalini bekliyor - yeniden faiz indirimi olacak mı, yeni bir genişleme aşamasına mı girecek.

İkincisi, kurumsal tahminlere dayalı üç faiz senaryosu

2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, piyasada Fed'in bir sonraki adımına dair belirgin bir ayrılık mevcut. Birçok önde gelen araştırma kurumunun görüşlerini bir araya getirerek, üç olası senaryoyu özetleyebiliriz:

1. En kötü durum: 2025-2026 yıllarında faiz artırımı riskiyle karşı karşıya

Bazı kurumlar, istihdam ve enflasyon verileri beklenmedik şekilde güçlü gelirse, yıl içinde faiz artırımı tartışmalarının olasılığını dışlamadıklarını uyarıyor. Gümrük politikası, jeopolitik gibi faktörler enflasyon yukarı yönlü risklerini tetikleyebilir, bu da Fed'in sıkı politikalarını sürdürmesine neden olabilir ve yüksek faiz ortamının devam etmesine yol açabilir, piyasa likiditesi baskı altında kalır.

2. Referans Durumu: Yılın ikinci yarısında faiz indirimine başlanması, yıl boyunca 2 kez faiz indirimi.

Çoğu kurum, ABD Merkez Bankası'nın Haziran'dan önce temkinli bir tutum sergilemesini, ardından yılın ikinci yarısında 2 kez faiz indirmesini ve üçüncü çeyrek sonunda faiz oranlarını %3.75-%4.00 aralığına düşürmesini bekliyor. Bu görüş, enflasyonun belirli bir yapışkanlık göstermesine rağmen, genel eğilimin aşağı yönde olduğu, ekonomi ve istihdam pazarının yavaş yavaş soğuyacağı yönündedir.

3. En iyi senaryo: Yıl ortasında faiz indirimine başlamak, yıl boyunca 3 kez ve daha fazla faiz indiriminde bulunmak.

Bazı daha iyimser tahminler, eğer enflasyon beklenenden daha hızlı düşerse veya ekonomi belirgin şekilde zayıflarsa, Fed'in 2025'te üç veya daha fazla faiz indirimini uygulayabileceğini öne sürüyor. Bazı piyasa katılımcıları, yıl boyunca 4-5 kez faiz indirimi olabileceğine bile bahis oynuyor.

Üç, üç farklı faiz oranı senaryosunda Bitcoin fiyat hareketi öngörüsü

Yukarıda belirtilen üç faiz senaryosuna dayanarak, Bitcoin'in gelecekteki fiyat hareketini aşağıdaki gibi öngörebiliriz:

1. En kötü senaryo (faiz artışı riskiyle karşı karşıya):

Eğer piyasa faiz artırımı riskini doğruluyorsa, Bitcoin 2025'in ikinci çeyreğinden itibaren büyük bir satış baskısıyla karşılaşabilir. Önceki zirveler bu döngünün son zirvesi haline gelebilir. Piyasa duygusu karamsarlığa dönebilir, derin bir düzeltme hatta ikinci bir dip testi olasılığını dışlamamak gerekir. Bu durumda, 2025 büyük ihtimalle bir düşüş ara aşamasında veya dip dalgalanma evresinde olacaktır.

2. Referans durum (ikinci yarıda faiz indirimi, yıl boyunca 2 kez):

Faiz indirim sinyallerinin netleşmesini bekleyen ikinci ve üçüncü çeyrekte, Bitcoin yüksek seviyelerde geniş bir dalgalanma sürdürebilir. Faiz indirim beklentileri üçüncü çeyrek sonu veya dördüncü çeyrekte doğrulanıp ilk faiz indirimi uygulandığında, boğa piyasasının son bir dalgasını tetikleyebilir. Döngü zirvesinin 2025'in dördüncü çeyreği veya 2026'nın başlarında ortaya çıkması, bazı yarılanma döngüsü modellerinin tahminleriyle örtüşmektedir.

3. En iyi durum (yıl ortasında faiz indirimi, yıl boyunca 3 kez ve üzeri):

Eğer ekonomi beklenmedik bir şekilde zayıflarsa ve Federal Reserve'i erken bir faiz indirimine zorlar ise, bu piyasa risk iştahını büyük ölçüde artıracaktır. Bitcoin'in hızlı bir şekilde dalgalanmalardan kurtulması ve güçlü bir saldırı başlatması, tüm kripto pazarını coşku aşamasına taşıyacaktır. Döngü zirvesi, muhtemelen 2025'in üçüncü çeyreğine veya dördüncü çeyreğinin başlarına kadar öne çekilecektir. Daha erken gelen likidite genişlemesi, fiyatların daha yüksek seviyelere ulaşmasını sağlayabilir, ancak tüm döngünün süresi buna bağlı olarak kısalabilir.

Sonuç

Fed'in faiz kararları, küresel varlık fiyatlamasında önemli bir referans olmaya devam ediyor ve Bitcoin gibi yüksek volatiliteye sahip varlıklar üzerinde özellikle belirgin bir etki yaratıyor. Mevcut piyasa duyarlılığı dalgalanma gösterse de, önde gelen kurumlardan gelen tahminlere göre hâlâ beklentilerin dalgalandığı kritik bir noktadayız. Yatırımcılar pozisyonlarını ayarlarken, aynı zamanda makul bir iyimserlik tutumu sergilemeli ve ekonomik veriler ile politika yönelimlerini yakından takip ederek olası her duruma hazırlıklı olmalıdır.