Likiditenin Gerçeği: 2024 Borsa Üzerinde Coin Etkisi Araştırma Raporu

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

Bu yıl itibarıyla, piyasa yüksek tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) ancak düşük dolaşım değeri (MC) olan VC tokenleri hakkında geniş çapta tartışmalara yol açtı. 2024'te yeni çıkarılan tokenlerle birlikte, MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine düştü, bu da gelecekte piyasaya büyük miktarda tokenin kilidinin açılacağını gösteriyor. İlk başta dolaşım miktarı düşük olmasına rağmen, piyasa kısa vadede talebin artması nedeniyle fiyatların yükselmesini tetikleyebilir, ancak bu artışın sürdürülebilirliği yoktur. Bir kez büyük miktarda token kilidi açıldığında ve piyasaya girdiğinde, arz fazlası riski artar, yatırımcılar bu piyasa yapısının fiyat artışına kalıcı destek sağlayamayabileceğinden endişelenmeye başlar.

Bu nedenle, birçok yatırımcının ilgisi bu VC tokenlerden Meme coinlere kaymaya başladı. Meme coinlerin özelliği, çoğu tokenin TGE sırasında tamamen kilidinin açılması, yüksek dolaşım oranına sahip olması ve gelecekteki kilit açma ile gelen satış baskısının olmamasıdır. Bu yapı, pazarın arz baskısını azaltır ve yatırımcılara daha fazla güven verir. Birçok Meme coin, piyasaya sürüldüğünde MC/FDV oranı 1'e yakın olup, bu da sahiplerin tokenin daha fazla dağıtılmasından dolayı sulandırma ile karşılaşmayacağı anlamına gelir ve nispeten stabil bir piyasa ortamı sunar. Büyük ölçekli token kilidi açma riskinin farkındalığının artmasıyla birlikte, yatırımcıların ilgisi giderek daha yüksek likiditeye ve daha düşük enflasyon oranına sahip olan bu Meme coinlere kaydı, ancak bu tokenlerin gerçek uygulama senaryolarından yoksun olabileceği gerçeği de göz önünde bulundurulmalıdır.

Mevcut piyasa yapısında, yatırımcıların token seçimini daha dikkatli yapması gerekmektedir. Ancak, yatırımcılar token seçerken, genellikle her projenin değerini ve potansiyelini bağımsız bir şekilde değerlendirmekte zorlanmaktadırlar; bu noktada borsa'nın filtreleme mekanizması kritik bir rol oynamaktadır. Token varlıklarını doğrudan kullanıcılara sunan "kapı bekçisi" olarak merkezi borsalar, sadece token'ın uyumluluğunu ve piyasa potansiyelini doğrulamakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projeleri filtreleme işlevi de görmektedir. Piyasada CEX'in işlemlerinin, zincir üzerindeki işlemleri geçeceği yönünde başka bir ses bulunsa da, merkezi borsaların pazar payının zincir üzerindeki işlemler tarafından alınmayacağına inanıyoruz. CEX'in işlem akıcılığı, merkezi sorumlu varlık saklama, kullanıcı alışkanlıkları ve zihinsel yapının oluşturulması, Likidite engelleri, küresel düzenlemenin uyum eğilimleri gibi faktörler, CEX içindeki işlem payının uzun vadede ve sürekli olarak zincir üzerindeki işlem payını aşmasını sağlamaktadır.

O halde, ortaya çıkan soru, merkezi borsaların birçok proje arasında nasıl seçim yaptığı ve listeleme kararı aldığıdır? Geçtiğimiz yıl içinde listelemeye alınan coinlerin genel performansı nasıldı? Bu listeleme yapılan tokenlerin performansı ile seçilen borsa arasında bir ilişki var mı?

Pazarın bu konulardaki endişelerini yanıtlamak için, bu çalışma çeşitli borsaların coin listeleme durumunu incelemeyi ve bunun token pazarındaki performans üzerindeki gerçek etkisini analiz etmeyi amaçlamaktadır. Çalışma, listeleme sonrası işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanma özelliklerine odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listeleme sonrası piyasa performansına etkisini tanımlamaya çalışmaktadır.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Objesi

Borsayı coğrafya ve pazar odaklı olarak birleştiriyoruz, esasen üç ana kategoriye ayrılıyor:

Çinlilerin kurduğu, global bir hedefle: bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa vb. Başlıca Çinlilerin kurduğu ve yatırım yaptığı tanınmış borsalar, global pazara yöneliktir. Çinli borsa sayısı oldukça fazladır, araştırmayı kolaylaştırmak için seçilen borsalar farklı gelişim özelliklerine sahiptir, seçilmeyen borsaların da kendine özgü avantajları bulunmaktadır.

Güney Kore'de kuruldu, yerel odaklı: bir borsa, bir borsa vb. Temelde Güney Kore yerel pazarına yöneliktir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde kurulan, Avrupa ve Amerika'ya yönelik: bazı borsa, bazı borsa vb. Amerika borsası, esasen Avrupa ve Amerika pazarına yöneliktir ve genellikle SEC, CFTC gibi sıkı düzenlemelere tabidir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika ve diğer bölgelerdeki borsa, işlem hacmi ve Likidite toplam %5'ten az olduğu için bu raporda derinlemesine analiz edilmeyecektir.

Yukarıda belirtilen toplam 10 borsa içinden temsilci olanları seçtik, bu borsalarda coin performansını analiz ettik, coin listeleme olaylarının sayısını ve sonrasındaki piyasa etkilerini de dahil ettik.

1.2.2 Zaman Aralığı

Token TGE'den sonraki 1. gün, önceki 7 gün ve önceki 30 gün içindeki fiyat değişimlerine ana odaklanma, eğilimlerini, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkilerini analiz etme nedenleri şunlardır:

• TGE'nin ilk gününde, yeni varlıkların ihraç edilmesi, işlem hacmi son derece aktif olup, piyasanın anlık kabulünü yansıtır. Talep ve FOMO duygusundan büyük ölçüde etkilenir, piyasanın başlangıç fiyatlandırmasının kritik bir aşamasıdır.
• TGE'den sonraki ilk 7 günün fiyat değişiklikleri, yeni token'a olan kısa vadeli piyasa duyarlılığını ve projenin temellerine yönelik ilk kabulü yakalayabilir, piyasa sıcaklığının devamlılığını ölçebilir ve projenin makul başlangıç fiyatına geri dönebilir.
• TGE'den sonraki 30 gün içinde, tokenin uzun vadeli destek gücü gözlemlenecek, kısa vadeli spekülasyon azalacak, spekülatörler yavaş yavaş çıkacak, token fiyatı ve işlem hacminin devam edip etmeyeceği, piyasa kabulü için önemli bir referans haline gelecektir.

1.2.3 Veri İşleme

Bu araştırma, analizlerin bilimsel olmasını sağlamak için sistematik bir veri işleme yöntemi kullanmaktadır. Piyasada yaygın olan araştırma yöntemlerine kıyasla, bu araştırma daha sezgisel, sade ve etkilidir.

Bu araştırma raporunda, veriler esas olarak TradingView'den alınmıştır ve 2024 yılında büyük borsalarda yeni listeye alınan tokenların fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler arasında tokenların başlangıç fiyatları, farklı zaman noktalarındaki piyasa fiyatları ve işlem hacmi gibi veriler bulunmaktadır. Örneklem noktası sayısının fazla olması, bu büyük ölçekli veri analizinin, tekil anormal verilerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmasına yardımcı olmasını ve böylece istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırmasını sağlar.

(I) Çok Değişkenli Genel Bakış Token Listeleme Faaliyetleri

Bu çalışma, piyasa durumu, ticaret derinliği, Likidite gibi faktörleri kapsamlı bir şekilde ele alarak çok değişkenli analiz yöntemleri kullanmaktadır. Farklı borsalardaki yeni coinlerin ortalama fiyat dalgalanmalarını karşılaştırdık ve borsaların piyasa konumlandırması (, kullanıcı tabanı, Likidite, coin listeleme stratejisi ) ile derinlemesine analiz yaptık.

(II)ortalama değer genel performans değerlendirmesi

Token'in piyasa performansını ölçmek için, başlangıç fiyatına göre yüzdelik değişimini hesapladık ( Yüzde Değişimi ), hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Yüzde Değişim = ( mevcut fiyat - başlangıç fiyatı) / başlangıç fiyatı * 100%

Piyasalardaki aşırı durumların genel veri eğilimlerini etkileyebileceğini göz önünde bulundurarak, ani piyasa olaylarının (, ani olumlu haberler, piyasa manipülasyonu, Likidite anormallikleri ) gibi istatistiksel sonuçlara müdahalesini azaltmak için en üst %10 ve en alt %10'luk aşırı değerleri çıkardık. Bu işlem, hesaplama sonuçlarının daha temsili olmasını sağlamakta ve yeni coinlerin farklı borsalardaki gerçek piyasa performansını daha doğru bir şekilde yansıtabilmektedir. Ardından, farklı platformlardaki yeni coinlerin fiyat dalgalanmalarının ortalamasını hesaplayarak, farklı borsa coin pazarlarının genel performansını ölçtük.

(III)varyasyon katsayısı stabiliteyi belirleme

Değişkenlik Katsayısı (, CV ), verilerin göreli dalgalanmasını ölçen bir göstergedir, hesaplama formülü ise:

CV = σ / μ

Burada, σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil eder. Varyans katsayısı, boyutsuz bir göstergedir ve veri birimlerinden etkilenmez, bu nedenle farklı veri setlerinin dalgalanma karşılaştırmalarında uygundur. Piyasa analizinde, CV esas olarak fiyat veya getiri karşılaştırmalı dalgalanmasını ölçmek için kullanılır. Borsa veya token fiyat analizinde, CV farklı piyasaların göreli istikrarını yansıtabilir ve yatırımcılara risk değerlendirmesi için bir temel sunar. Burada standart sapma yerine varyans katsayısı kullanılmaktadır. Çünkü varyans katsayısı, standart sapmaya göre daha yüksek bir uygulanabilirliğe sahiptir.

2. Coin Listeleme Etkinliği Genel Bakış

2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Coin sayısı ve FDV tercihleri

Görüyoruz ki: genel veriler açısından en iyi borsa ( gibi bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa ) üzerindeki coin sayısı genellikle diğer borsalardan daha az. Bu, borsanın bulunduğu konumun coin ekleme tarzı üzerindeki farklı etkisini yansıtır.

Jeton sayısı açısından bakıldığında, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, jeton kuralları daha katı olup, jeton sayısı daha az ama ölçek olarak daha büyük; oysa bazı borsa gibi borsalar daha sık yeni varlık eklemekte ve daha fazla işlem fırsatı sunmaktadır. Veriler, jeton sayısının FDV ile kabaca negatif bir ilişki içinde olduğunu göstermektedir, yani daha fazla yüksek FDV projesi olan borsalar genellikle daha az jeton sayısına sahiptir.

CEX, tokenlerin listeleme önceliklerini belirlemek için farklı stratejiler benimsemekte, tamamen seyreltilmiş değer (FDV) seviyelerine odaklanmaktadır. Burada, projelerin FDV'lerine göre sınıflandırma yapıyoruz, böylece borsa listeleme standartlarını daha iyi anlayabiliyoruz. Token değerlemesi sırasında genellikle MC ve FDV'yi göz önünde bulunduruyoruz, bunlar birlikte tokenin değerlemesini, pazar büyüklüğünü ve Likiditeyi yansıtmaktadır.

• MC sadece mevcut dolaşımdaki token'ların toplam değerini hesaplar, gelecekte açılacak token'ları dikkate almaz, bu nedenle projenin gerçek değerlemesini düşük tahmin edebilir, özellikle de çoğu token henüz açılmamışken, yanıltıcı olabilir.
• FDV, toplam token miktarına dayanmaktadır ve projenin potansiyel değerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir, yatırımcıların gelecekteki satış baskısı risklerini ve uzun vadeli değeri değerlendirmelerine yardımcı olur. Düşük MC/FDV olan projeler için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır, daha çok uzun vadeli bir referans niteliğindedir.

Bu nedenle, yeni listelenen tokenleri analiz ederken, FDV Piyasa Değeri'nden daha fazla referans değeri taşır. Burada standart olarak FDV'yi seçiyoruz.

Ayrıca, ilk proje ile ilgili tutum açısından, genellikle çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemiştir, yani hem ilk hem de non-ilk projeleri dikkate almaktadır, ancak genellikle non-ilk projeler için daha yüksek gereksinimler vardır, çünkü ilk projeler daha fazla yeni kullanıcı getirmektedir. Ayrıca, iki Kore borsası, bir ticaret platformu ve bir ticaret platformu, öncelikle non-ilk kripto para birimlerine odaklanmaktadır. Çünkü ilk projelere kıyasla, non-ilk kripto para birimleri eleme riskini azaltabilir ve ilk aşamadaki piyasa dalgalanmalarından ve başlangıçta likidite eksikliği sorunlarından kaçınabilir. Aynı zamanda, projelerin sahibi için, ilk projelere kıyasla, projelerin sahibi fazla piyasa tanıtımı ve likidite yönetim baskısı altında kalmaz, non-ilk kripto para birimleri mevcut piyasa tanınırlığını kullanarak büyümeyi destekleyebilir.

2.1.2 Yarış Pisti Tercihi

bazı borsa

2024 yılında, Meme coin sayısı hâlâ en yüksek orana sahip. Infra ve DeFi projeleri büyük bir orana sahip. RWA ve DePIN alanında bir borsa üzerinde coin sayısı nispeten az, ancak genel performansları oldukça iyi. USUAL spotunda en yüksek artış oranı %7081'e ulaştı. Her ne kadar bir borsa bu alanlarda coin seçiminde oldukça temkinli olsa da, bir kez listelendiğinde, piyasa tepkisi genellikle olumlu olmaktadır. İkinci yarıda, bir borsa AI alanındaki coin tercihlerini belirgin bir şekilde AI Agent token'larına yönlendirmiştir, bu oran AI projeleri arasında en yüksektir.

2024 yılında, bazı borsa belirli bir blockchain ekosistemini tercih ediyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin piyasaya sürülmesi, bazı borsanın kendi zincir üstü ekosistemine desteğini artırdığını göstermektedir.

Bir borsa

Bir borsa üzerinde, meme sayısı en fazla olan coin sayısı yaklaşık %25'tir. Diğer borsalarla karşılaştırıldığında, public chain ve altyapı alanında daha fazla coin bulunmaktadır ve toplamda %34'lük bir paya ulaşmaktadır. Bu, karşılaştırıldığında, bir borsanın 2024'te daha çok altyapı teknolojisi inovasyonu, ölçeklenebilirlik optimizasyonu ve blockchain ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine odaklandığını göstermektedir.

Yeni gelişen alanlarda, bir borsa sadece 4 tür AI coin'i listeledi, bunlar arasında DMAIL ve GPT var, RWA alanında 3 yeni coin listeledi, DePIN alanında ise yalnızca 3 tür var. Bu, borsanın nispeten yeni gelişen alanlardaki stratejisinin oldukça temkinli olduğunu gösteriyor.

Belirli bir borsa

Bir borsa 2024 yılında kripto para ekosisteminde en büyük özelliği geniş bir alanı kapsaması ve token performansının genel olarak iyi olmasıdır. 2024 yılında DEX alanında UNI ve BNT listelenmiştir. Bu, bir borsanın popüler varlıkların listelemesinde hala büyük bir potansiyele ve gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir; birçok ana akım veya yüksek piyasa değeri olan token henüz listelenmemiştir ve gelecekte desteklerini daha da genişletebilir. Aynı zamanda, bu da bir borsanın yeni varlıkların onayını oldukça sıkı bir şekilde yaptığını ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatlice seçmeye daha yatkın olduğunu yansıtmaktadır.

Bazı borsa platformlarında, çeşitli alanlardaki tokenlerin fiyat artışları oldukça belirgin. PEPE(Meme), AGLD(Oyun), DRIFT(DeFi), SAFE(Altyapı) gibi alanlardaki tokenler kısa sürede belirgin bir artış gösterdi, en yüksek %100'e hatta %150'yi aşan değerler gördü. UNI, piyasaya sürüldükten 30 gün sonra ve 1. günde...