Kurumsal Merkezi Olmayan Finans Yolculuğu: Finansal Manzarayı Yeniden Şekillendirmek

Merkezi Olmayan Finans(DeFi), kurumsal alandaki uygulamalarıyla tamamen yeni bir finansal paradigmayı yaratma potansiyeline sahiptir; işbirliği, birleştirilebilirlik ve açık kaynak kodu prensiplerine dayanan, açık ve şeffaf bir ağ üzerinde temellendirilmiştir. Bu makale, DeFi'nin gelişim sürecini ve kurumsal finansal hizmetler üzerindeki potansiyel etkilerini derinlemesine incelemektedir.

Ön söz

Merkezi Olmayan Finansın (DeFi) evrimi ve kurumsal uygulamalardaki potansiyeli sektörde büyük bir ilgi uyandırdı. Destekleyiciler, işbirliği, bileşenlerin bir araya getirilmesi, açık kaynak kodu prensiplerine dayanan ve açık, şeffaf bir ağ üzerine inşa edilmiş yeni bir finansal paradigmanın yükseldiğini savunuyor. Dikkat çeken bir alan olarak, düzenlemelerin altında merkezi olmayan finansal faaliyetler keşfedilmektedir.

Mikroekonomi ve küresel düzenleyici ortamın değişimi, geniş anlamda ilerlemeyi engelledi, gelişmeler esas olarak perakende alanında veya kuluçka sandıkları aracılığıyla gerçekleşti. Ancak, önümüzdeki 1-3 yıl içinde kurumsal Merkezi Olmayan Finans'ın patlama yapması ve dijital varlıklar ile tokenleştirmenin geniş çapta benimsenmesi ile birleşmesi bekleniyor, bu da finansal kurumların yıllardır hazırladığı bir durumdur.

Bu eğilim, blockchain altyapısındaki ilerlemelerle desteklenmektedir ve denetim uyum gereksinimleri altında faaliyet gösteren organizasyonları Global Layer 1 veya ağ biçiminde barındırmaktadır. Temel belirsizlik sorunları da çözülmektedir; bunlar arasında uyumluluk ve bilanço gereksinimleri, ayrıca blockchain cüzdanlarının anonimliği ile kamu blockchain'lerinde KYC ve AML gereksinimlerini nasıl karşılayacağı yer almaktadır. Tartışmalar derinleştikçe, merkezileşmiş finans (CeFi) ve merkeziyetsiz finans (DeFi) arasındaki ikili karşıtlığın olmadığı giderek daha belirgin hale gelmektedir; finansal kurumların tam benimsemesi, ekosistemde karma merkeziyetçi operasyon yönetim modeli olan organizasyonlar için geçerli olabilir.

Kurumsal çevrelerde, bu alanda keşif yapmak genellikle yenilikçi yatırım ürünleri geliştirmek, daha önce keşfedilmemiş yeni tüketicilere ve likidite havuzlarına ulaşmak ve yeni dijital operasyon modelleri ile daha maliyet etkin piyasa yapıları benimsemek için cazip potansiyel ile dolu bir alana girmek olarak görülmektedir. Sadece zaman ve yenilik, Merkezi Olmayan Finans'ın en saf haliyle var olup olmadığını kanıtlayabilir, yoksa finans dünyasında bir köprü işlevi görebilecek belirli bir merkeziyetsizlik derecesinin sağlandığı bir uzlaşma görecek miyiz.

Bu makale, Merkezi Olmayan Finans'ın yakın tarihini gözden geçiriyor, bazı yaygın terimleri açıklıyor ve ardından Merkezi Olmayan Finans alanındaki bazı önemli etkenleri derinlemesine inceliyor. Son olarak, kurumsal finans hizmetleri dünyasının kurumsal Merkezi Olmayan Finans'a giden yolda ne gibi zorluklarla karşılaşacağını tartışacağız.

Merkezi Olmayan Finans yapısı analizi

1.1 DeFi nedir?

Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) temeli, geleneksel merkezi finans aracılara bağımlı olmadan, borç verme veya yatırım gibi finansal hizmetlerin blockchain üzerinde sunulmasıdır. Bu hızlı gelişen alanda, resmi ve genel olarak kabul edilen bir tanım olmasa da, tipik DeFi hizmetleri ve çözümleri aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• Kendine ait cüzdan, yatırımcıların kendi yöneticisi olmalarına izin verir.
• Akıllı sözleşmelerin kullanımıyla dijital varlıkların saklanması ve yönetilmesi.
• Kullanım kodu ile mevduat değerine ve/veya değişkenlere göre ödülleri hesaplayıp dağıtan staking sözleşmesi.
• Varlıkların değişimine ve borç verme veya Merkezi Olmayan Borsa (DEX)'de kullanılmasına izin veren varlık değişim protokolü.
• Temel "paketlenmiş" varlıklara dayalı farklı varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve yeniden ipotek yapısı, ihraç edilen varlıkların ikincil piyasa değeri olabilmektedir.

1.2 Kurumsal Merkezi Olmayan Finans nedir?

Kurumsal DeFi, DeFi yapılarına kurumların benimsemesi ve uyarlaması ile birlikte, kurumların merkezi olmayan uygulamalar ( dApps ) veya çözümlerindeki katılımını ifade eder. Finans sektöründeki düzenleyici çerçeve içinde bu konuyu keşfederek, DeFi'nin avantajlarını geleneksel finansal piyasalara aktarabilir, yeni maliyet verimliliği ve etkililik yaratma olasılıklarını açarken, aynı zamanda yeni büyüme yollarını da açabiliriz. Bu yeni yollar arasında fiziksel varlıkların ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesi ve varlık sınıflarına programlanabilirliğin entegrasyonu ile yeni operasyonel modellerin ortaya çıkması bulunmaktadır.

1.3 Merkezi Olmayan Finans'ın tarihi

DeFi ile ilgili projeler 2020 yazında kripto piyasasını ateşledi ve yeni bir çağ başlattı. Yüksek likiditesi, pahalı varlıkları ve yüksek madencilik getirileri nedeniyle, DeFi, Fed'in COVID-19 pandemisine yanıt olarak büyük ölçekli niceliksel genişlemeyi yeniden başlatması sırasında hızla yükseldi. DeFi hizmetlerindeki toplam kilitli değer (TVL), yılın başındaki 1 milyar dolardan yıl sonunda 15 milyar doların üzerine çıktı.

Bu süre zarfında, yeni Merkezi Olmayan Finans projeleri büyük miktarda finansman desteği aldı, projelerin ve ilgili token'ların sayısı patladı. 2021'in sonunda, Merkezi Olmayan Finans kullanıcı sayısı 7,5 milyonu geçti ve bir yıl öncesine göre %2550 arttı, TVL 2021 Kasım ayında 169 milyar dolarlık zirveye ulaştı. Uniswap ve Yield Farming gibi yeni terimler günlük finansal hayata girdi.

2022'de, birden fazla faiz artışı ve enflasyonun önemli ölçüde yükselmesi nedeniyle, ekosistemdeki bazı yasadışı faaliyetlerle birlikte, DeFi birçok sorunla karşılaştı, bunlar arasında bazı tanınmış çöküş olayları da yer alıyor. Bu, tüm pazarın ihtiyatlı ve mantıklı bir aşamaya girmesine neden oldu.

Bu trend 2023 yılının başlarında daha belirgin hale geldi, finansal teknoloji Merkezi Olmayan Finans alanındaki özel finansman kurudu, yılın başından bu yana işlem faaliyetleri yıllık bazda %69 azaldı. Bu, DeFi sistemindeki TVL'nin 2023 Nisan ayında 50 milyar doların altına düşmesine ve 2023 Ekim ayı sonunda 37 milyar dolar seviyesine inmesine neden oldu.

Önemli bir düşüş ve aynı dönemdeki "kripto kışı"na rağmen, DeFi topluluğunun temelleri hala sağlam, kullanıcı sayısı istikrarlı bir şekilde artıyor, birçok DeFi projesi azimle çalışmaya devam ediyor ve ürün ve yetenek geliştirmeye odaklanıyor.

2023 yılının sonuna doğru, ABD'nin ilk kez spot kripto ETF ürünlerini onaylaması, dijital varlıkların geleneksel finansal ürünlere daha fazla entegre olmasının önemli bir işareti olarak geniş çapta görülmekte, piyasalarda bir büyüme yaşanmaktadır. Daha da önemlisi, bu durum kurumsal katılımcıların bu yeni ortaya çıkan ekosistemlere daha derinlemesine katılmalarının kapılarını açarak, bu alana acil ihtiyaç duyulan likiditeyi sağlayacaktır.

1.4 Merkezi Olmayan Finansın erken taahhüdünü gerçekleştirmek

Yerel kripto varlık alanında, Merkezi Olmayan Finans hareketi, belirli aracıların katılımı olmadan DeFi'nin nasıl çalıştığını gösteren bir kodlama yapısı ortaya çıkardı. Bu genellikle akıllı sözleşmeler ve/veya nokta nokta(P2P) temeli ile ilgilidir. Erişim maliyetinin düşük olması nedeniyle, DeFi hizmetleri ilk dönemlerinde hızla benimsenmiş ve verimli varlık havuzları sağlama ve aracı ücretlerini azaltma konusundaki değerini hızlıca kanıtlamıştır. Ayrıca, talep, arz ve fiyat yönetimi için ekonomik davranış finansal teknolojileri kullanılmaktadır.

Bu yeni avantajlar, DeFi'nin akıllı sözleşme programlaması aracılığıyla mevcut aracılık faaliyetlerini yeniden tasarlaması veya değiştirmesi sayesinde elde edilmektedir, böylece daha verimli hale gelir ve iş akışlarını değiştirerek rollerin ve sorumlulukların dönüşümünü sağlar. Yatırımcılar ve kullanıcılarla olan "son mil" de, DeFi uygulamaları ( yani DApps ) bu yeni finansal hizmetlerin sunulmasında araç görevi görmektedir. Bu nedenle, mevcut pazar yapısı değişebilir.

Aşağıda bazı kuruluşların Merkezi Olmayan Finans faaliyetlerine dair öncü örnekler bulunmaktadır:

1. 互操作性(2023年): Kurumsal alanda DeFi yapıları kullanarak, kendi kendine saklama cüzdanları dağıtılmış varlık saklama modeli sağlayabilir ve aynı zamanda ticaret akışı, hesaplaşma ve raporlama için kullanılabilen kapsamlı ve bağımsız dijital hesap( adresleri) sunabilir. Önemli bir kullanım durumu, farklı blok zincirlerini bağlamak için akıllı sözleşme köprüleridir; bu, birbirleriyle etkileşim sağlamak ve blok zinciri seçiminin getirdiği parçalanmayı önlemek için gereklidir.

2. Stabilcoin kullanarak tokenleştirilmiş finansal araçların yeniden finansmanı (2023 yılı ): Merkezi Olmayan Finans sistemleri geleneksel sektörlerin finansmanı için de kullanılabilir. Örneğin, belirli gerçek dünya finansal araçlarını temsil eden güvenlik tokenleri, akıllı sözleşme "kasasında" teminat olarak yerleştirilebilir, stabilcoin elde edilebilir ve ardından yasal para birimine dönüştürülebilir.

3. Varlık Yönetiminde Tokenleştirilmiş Fonlar ( 2023: Tokenleştirilmiş fon birimleri veya tokenlar, blok zinciri aracılığıyla dağıtılabilir, doğrudan nitelikli yatırımcılara açılabilir ve zincir üzerinde yatırımcı kayıtları tutulabilir. Aynı zamanda akıllı sözleşme olanakları, düzenlenmiş stabil coinlerin hızlı veya neredeyse anlık abone olma ve geri alma işlemlerini mümkün kılar. Dahası, yüksek kaliteli likit geleneksel finansal araçları temsil eden tokenleştirilmiş fon birimleri teminat olarak kullanılabilir.

![Deutsche Bank Araştırma Raporu: Kurumsal Merkezi Olmayan Finans Yolculuğu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(

Merkezi Olmayan Finans kurumlarının piyasa yapısının evrimi

DeFi ile yönlendirilen piyasa kavramı, temelde dinamik ve açık olan, yerel tasarımı geleneksel finansal piyasa normlarını zorlayacak şekilde bir çekici piyasa yapısı sunmaktadır. Bu, DeFi'nin daha geniş finansal ekosistemle nasıl entegre olacağı veya işbirliği yapacağı ve yeni piyasa yapılarının alabileceği formlar hakkında birçok spekülasyona yol açmıştır.

) 2.1 Yönetişim, Güven ve Merkezileşme

Kurumsal alanda, yönetişim ve güvene daha fazla vurgu yapılmakta, oynanan rol ve işlevlerde sahiplik ve hesap verebilirlik gerekmektedir. Bu, DeFi'nin merkeziyetsiz doğasıyla çelişkili görünse de, birçok kişi bunun düzenlemelere uyumu sağlamak için gerekli bir adım olduğunu ve kurumsal katılımcılara bu yeni hizmetleri adapte etme ve benimseme konusunda netlik sağlamak için gerekli bir adım olduğunu düşünmektedir. Bu durum, yönetim ihtiyacının kaçınılmaz olarak sistem içinde belirli bir merkeziyetçilik ve güç yoğunlaşmasına yol açtığı "merkeziyetsiz yanılsama" kavramını doğurmuştur.

Belirli bir merkeziyet olmasına rağmen, yeni piyasa yapısı bugünkü piyasa yapımızdan daha sade olabilir, çünkü organizasyondaki aracılık faaliyetleri büyük ölçüde azalmıştır. Sonuç olarak, düzenli etkileşimler daha paralel ve eşzamanlı hale gelecektir. Bu da, varlıklar arası etkileşimlerin sayısını azaltarak işletme verimliliğini artırır ve maliyetleri düşürür. Bu yapıda, kara para aklama ###AML( denetimi gibi yönetim faaliyetleri de daha etkili hale gelecektir - çünkü aracılık kurumlarının azalması şeffaflığı artırabilir.

) 2.2 Yeni işlev ve faaliyetlerin potansiyeli

Bölüm 1.4'te listelenen öncü kullanım durumları, günümüz piyasa yapısının bir sonraki Merkezi Olmayan Finans yenilik dalgasını nasıl evrimleştirebileceğini vurgulamaktadır.

Böylece, kamu blok zinciri fiili olarak bir sektör uygulama platformu haline gelebilir, tıpkı internetin çevrimiçi bankacılığın teslimat altyapısı haline gelmesi gibi. Kamu blok zincirinde kurumsal blok zincir ürünlerinin piyasaya sürülmesi için belirli bir örnek olmuştur, özellikle para piyasası fonları alanında. Sektör, tokenleştirme alanında, sanal fonlar, varlık türleri ve aracılık hizmetleri gibi konularda; ve/veya izinli katmanlar ile daha fazla ilerleme beklemelidir.

![Deutsche Bank Araştırma Raporu: Kurumsal Merkezi Olmayan Finans Yolculuğu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp(

Merkezi Olmayan Finans pazarına katılmak

Kuruluşlar için, DeFi'nin doğası hem korkutucu hem de ikna edicidir.

Merkezi Olmayan Finans ürünleri tarafından sağlanan açık ekosisteme katılmak, işletmek ve ticaret yapmak, geleneksel finansın kapalı döngü veya özel ortamlarıyla çelişebilir. Geleneksel finans ortamında, müşteriler, karşı taraflar ve ortaklar herkes tarafından bilinmektedir ve riskler uygun açıklama ve yeterlilik düzeyine göre kabul edilmektedir. Bu, bugüne kadar kurumsal dijital varlık alanındaki birçok ilerlemenin özel veya izinli blok zincir ağları alanında gerçekleşmesinin nedenlerinden biridir. Bu alanda, güvenilir yöneticiler 'ağ operatörleri' olarak görev yapar ve sahipler, katılımcıların ağa girişini onaylamaktan sorumludur.

Buna karşılık, kamu blok zinciri ağları potansiyel olarak açık bir ölçeğe, düşük giriş engeline ve hazır yenilik fırsatlarına sahiptir. Bu ortamlar esasen merkeziyetsizdir ve tek bir arıza noktası olmaksızın inşa edilmiştir, kullanıcı topluluğu "iyi şeyler yapmaya" teşvik edilir. Blok zincirinin güvenliğini ve tutarlılığını sağlamak için kullanılan konsensüs protokolleri )Hisse Kanıtı (POS(, İş Kanıtı )POW( gibi başlıca örneklerdir ) farklı zincirlerde değişiklik gösterebilir. Bu, katılımcıların - doğrulayıcılar olarak - düşündüğümüz "blok zinciri ekonomisi" içinde katkıda bulunma ve ödül alma yollarından biridir.

) 3.1 Katılım kontrol listesi taslağı

Herhangi bir dijital varlık ve blok zinciri ekosistemine katılımı değerlendirirken, başlıca dikkate alınması gereken faktörler blok zincirinin olgunluğu ve ilgili yol haritası, ulaşılabilir nihai uzlaşma konsensüsü, likidite, diğer zincir üstü varlıklarla birlikte çalışabilirlik, düzenleyici açıdan bakış ve benimseme durumudur; ayrıca ağ teknolojisinin riskleri, ağ güvenliği, süreklilik planları ve bu ağın temel topluluğu ve geliştirici katılımcıları da değerlendirilmeli. Teknolojik standartlaşma seviyesi ve sınıflandırma konusunda ortak bir anlayış, uygulamaların gelişimini kolaylaştırabilir.

Bu temele dayanarak, özel zincirler daha düşük riskli ve daha cazip görünmektedir. Ancak,