Bitcoin Yarılanma birinci yılı: Bu döngü yeni özellikler sergiliyor

Bitcoin'in son yarılanmasından bu yana bir yıl geçti ve bu döngü önceki yıllardan belirgin şekilde farklı bir karakter gösteriyor. Bir önceki yarılanmadan sonraki patlayıcı büyümenin aksine, bu sefer bitcoin'deki artış nispeten mütevazıydı ve sadece %31 arttı. Bu, bir önceki döngünün aynı döneminde %436'lık bir artışla karşılaştırılır.

Aynı zamanda, uzun vadeli sahipler göstergesi (MVRV oranı gibi) gerçekleşmemiş kârların büyük ölçüde düştüğünü gösteriyor, bu da pazarın giderek olgunlaştığını ve yukarı yönlü alanın daraldığını ifade ediyor. Genel olarak, bu değişiklikler Bitcoin'in yeni bir aşamaya girdiğini, artık parabolik zirveler göstermeyeceğini, bunun yerine daha fazla kurumsal destekli kademeli bir büyüme sergileyeceğini ima ediyor.

Bu Bitcoin döngüsü hakkında benzersiz olan nedir?

Bu döngüdeki Bitcoin sürecinin gelişim yolu, geçmiş yıllardan belirgin şekilde farklılık göstermektedir; bu, piyasanın yarılanma olayına tepkisinin değişmekte olabileceğini gösteriyor.

Erken dönemlerde (özellikle 2012 ile 2016 yılları arasında ve 2016 ile 2020 yılları arasında), Bitcoin genellikle bu aşamada güçlü bir artış gösterdi. Yarılanma sonrası dönem genellikle güçlü bir yukarı yönlü ivme ve parabolik fiyat hareketleri ile ilişkilidir, bu da esasen perakende yatırımcıların hevesi ve spekülatif talep sayesinde olmaktadır.

Ancak, mevcut döngü farklı bir durum sergiliyor. Fiyat, yarılanmadan sonra hızla yükselmedi, aksine 2024 yılının Ekim ve Aralık aylarında önceden yükselmeye başladı, ardından 2025 Ocak ayında bir konsolidasyon yaşandı ve Şubat ayının sonlarında bir düzeltme meydana geldi.

Erken bir yükselişin bu davranışı, geçmişteki yarılanmaların genellikle büyük artışlar için bir katalizör görevi gördüğü tarihsel modelden çok farklıdır.

Bu değişime katkıda bulunan bir dizi faktör var. Bitcoin artık sadece perakende yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, giderek daha fazla tam teşekküllü bir finansal araç olarak görülüyor. Artan kurumsal yatırımcı katılımı, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişikliklerle birleştiğinde, daha temkinli ve karmaşık bir piyasa tepkisine yol açmıştır.

Bu evrimin bir başka açık işareti, her döngünün yoğunluğunun azalmasıdır. Bitcoin'in piyasa değeri büyüdükçe, ilk yıllardaki patlayıcı kazanımların tekrarlanması giderek daha zor hale geliyor. Örneğin, 2020-2024 döngüsünde Bitcoin, yarılanmadan bir yıl sonra %436 arttı. Karşılaştırıldığında, döngünün aynı dönemindeki artış sadece% 31 idi ve bu çok daha mütevazı.

Bu değişim, Bitcoin'in azalan oynaklık ve daha istikrarlı uzun vadeli büyüme ile karakterize edilen yeni bir aşamaya girdiği anlamına gelebilir. Halving artık ana itici güç olmayabilir ve faiz oranları, likidite ve kurumsal finansman gibi diğer faktörler daha büyük bir rol oynuyor.

Dikkat çekici olan, önceki döngülerin yükseliş trendine geri dönmeden önce konsolidasyon ve düzeltme aşamalarından geçtiğidir. Bu aşama yavaş veya heyecan verici gelmese de, bir sonraki yükselişten önce sağlıklı bir düzeltmeyi temsil edebilir.

Bu döngü döneminin tarihi modelden sapmaya devam etme olasılığı var. Dramatik bir zirve balonunun patlaması yerine, daha kalıcı ve yapısal olarak daha sağlam bir yükseliş trendi sergileyebilir, bu trend daha çok temeller tarafından yönlendirilmekte, spekülasyonla değil.

Uzun Vadeli Tutucuların MVRV Oranı Bitcoin Pazarının Olgunluğunu Ortaya Çıkardı

Uzun vadeli yatırımcıların (LTH) piyasa değeri ile MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârları ölçmenin güvenilir bir göstergesi olmuştur. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satış yapmadan önce elde ettikleri kârı gösterir. Ancak zamanla, bu değer düşüş göstermektedir.

2016'dan 2020'ye kadar olan döngüde, LTH MVRV oranı %35.8 ile zirve yaptı ve bu büyük bir muhasebe karı ve belirgin bir tepe oluşumunu gösteriyor. 2020'den 2024'e kadar olan döngüde, bu zirve %12.2'ye keskin bir şekilde düştü, oysa o dönemde Bitcoin fiyatı tarihi bir zirve yaptı.

Bu döngüde, bugüne kadar LTH MVRV oranının en yüksek değeri yalnızca 4.35 olup, büyük bir düşüş göstermiştir. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği getirilerin önceki döngülere göre çok daha düşük olduğunu göstermektedir, buna rağmen Bitcoin fiyatında büyük bir artış yaşanmıştır. Bu trend belirgindir: Her döngünün getiri çarpanı düşmektedir.

Bitcoin'in patlayıcı yukarı yönlü alanı daralıyor, piyasa olgunlaşıyor.

Bu bir tesadüf değil. Piyasa olgunlaştıkça, patlayıcı kazançlar elde etmek doğal olarak daha zordur. Aşırı, döngüsel güdümlü kâr katları çağı, daha mütevazı veya daha istikrarlı büyüme lehine soluyor olabilir.

Pazarın büyüyen boyutu, fiyat artışlarını önemli ölçüde artırmak için katlanarak daha fazla sermayeye ihtiyaç duyulduğu anlamına geliyor.

Ancak, bu, bu döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun süreli konsolidasyon veya küçük geri çekilme aşamaları içerir, ardından yeni zirvelere ulaşır.

Kurumsal yatırımcıların giderek daha önemli bir rol oynamasıyla, birikim aşaması muhtemelen daha uzun sürecek. Bu nedenle, zirve kârlarının satışı, erken döngüdeki gibi ani olmayabilir.

Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüş trendi devam ederse, bu durum Bitcoin'in çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ancak yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiş yaptığı görüşünü güçlendirebilir.

En sert artışlar muhtemelen geride kaldı, özellikle döngünün sonlarına doğru pazara giren yatırımcılar için.