Kripto dünyasının yabancılaşması: Bir sektörün öz tüketimi
Son zamanlarda Hong Kong'daki bir sektörel etkinliğe katıldıktan sonra, yurt içindeki bazı eski arkadaşlarla bir araya geldim ve birçok şey düşündürdü. Tanıdık yüzlerin hala bu kripto dünyasında aktif olduğunu görmekle birlikte, genel piyasa atmosferinin hafif bir değişim geçirdiğini fark ettim.
Bu, bildiğimiz boğa veya ayı piyasası değil, aynı zamanda yalnızca açgözlülük veya korkunun yönlendirdiği bir piyasa da değil. Aksine, bu, deneyimli katılımcıları bile şaşkın ve huzursuz hissettiren eşi benzeri görülmemiş bir "yabancılaşma" durumudur.
Mevcut piyasa ortamında, tüm sektörün geriye sadece bir teması kalmış gibi görünüyor: tokenleri nasıl satacağımız.
Sektörün üç temel sütunu
Kripto dünyasının gelişim sürecine baktığımızda, temel olarak üç ana aşamaya dayandığını görebiliriz:
Değer yaratımı: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler yoluyla, örneğin Bitcoin, Ethereum, stablecoin, Layer2, DePIN, AI Agent vb.
Değer keşfi: Risk sermayesi, işlem fiyatlandırması gibi unsurları içerir, potansiyel varlıkları yakalar ve sektörü geliştirir.
Değer Akışı: Piyasa yapıcılar, acenteler, medya, düşünce liderleri vb. tarafından satış kanalları oluşturularak, tokenlerin birincil piyasadan ikincil piyasaya geçişini teşvik etmek.
İdeal durumda, bu üç aşamanın birbirini desteklemesi ve işbirliği içinde gelişmesi gerekir. Ancak, mevcut piyasa durumu ise şöyle:
İlk iki aşama giderek zayıflarken, üçüncü aşama ise olağanüstü bir şekilde gelişiyor.
Proje sahipleri artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırım kurumları da sektör trendlerini ve potansiyel yarış yollarını derinlemesine araştırmıyor. Tüm pazar sanki sadece bir ses kaldı: "Token nasıl satılır?"
token satışı ekonomisi ve kaynak tekeli
Sağlıklı bir piyasa ekosisteminde, bu üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje ekipleri kaliteli ürünler geliştirir, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar, kar ve sermaye piyasası primleri elde eder; yatırım kuruluşları dip dönemde devreye girer, zirve dönemde kâr elde etmek için çıkar; ve dağıtım kanalları sermaye piyasasının verimliliğini artırır.
Ancak, mevcut kripto dünyası tartışmalarında, neredeyse yenilikçi fırsatlar, ürün geliştirme veya kullanıcı ihtiyaçları hakkında hiçbir ses duyamıyoruz. Hatta, altcoinlerin genel başarısızlık arka planında, AI Agent gibi yeni alanlar hala bazı girişimcilik heyecanlarını ateşleyebiliyor.
İkincil piyasa kurumları genellikle temkinli bir tutum sergiliyor, alternatif kripto paralar piyasaya çıktığında yüksek bir noktaya ulaşıyor, meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükenmiş durumda, bazı kamu blok zincirlerinin sürdürülebilirliği hala doğrulanmayı bekliyor.
Bu piyasa koşullarında, piyasada en aktif kalan yalnızca üçüncü tür katılımcılardır: piyasa yapıcılar, aracılar ve aracı kurumlar. Onların ilgilendiği konular ise sadece verileri güzelleştirmek, büyük ticaret platformlarına bağlantılar kurmak, alıcıları çekmek için tanıtım yapmak ve toplulukla iş birliği yaparak işlem hacmini artırmaktır.
Piyasa katılımcılarının homojenlik seviyesi son derece yüksek, hepsi kripto dünyasında giderek azalmakta olan mevcut sermayeden kâr elde etmenin yollarını arıyor.
Bu, başlıca kaynak taraflarının (üst düzey projeler, büyük işlem platformları ve bunların listeleme departmanları, güçlü kaynaklara sahip piyasa yapıcılar ve acenteler) kırılmaz bir çıkar birliği oluşturmalarına neden oldu. Fonlar, likidite sağlayıcılardan girişim sermayesine, ardından da başlıca projelere akarken, aynı zamanda ikinci piyasanın bireysel yatırımcıları aracılığıyla sızarak bu çıkar birliğindeki her aşamayı beslemektedir.
Yenilikçilerin Kayboluşu
2022'de büyük bir borsa çöktükten sonra, kripto dünyası çok düşük bir dönem geçirdi, ana tokenlerin fiyatları büyük ölçüde düştü, altcoin piyasası ise tamamen durakladı.
Ancak, mevcut durumdan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda sermaye hala risk sermayesi ve ikincil piyasa fonları/büyük oyuncuların elinde bulunuyordu. Bu sermaye, kan üretme işlevine sahipti; risk sermayesi bunu girişim projelerine yatıracak, girişimciler de olumlu dışsallıklar yaratacak, değer üretecek ve yeni sermaye çekebilecekti.
Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşamalarda emiliyor, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkı kazanmaya çalışıyor, risk sermayesi ve ikincil piyasanın aracısı haline geliyorlar, artık değer yaratmaya yönelik bir çaba göstermiyorlar, sadece "boş kabuk" hikayelerini paketlemek yeterli. Geleneksel ticaret mantığı açısından, eğer aşağıdaki dağıtım kanalları maliyetin büyük bir kısmını kaplıyorsa, bu mutlaka yukarıdaki araştırma ve geliştirme ile operasyon harcamalarını azaltacaktır.
Böylece, proje ekibi ürün geliştirmekten vazgeçti ve tüm fonları tanıtım ve listeleme için kullandı, sonuçta ürün ve kullanıcı olmayan bir proje de listeleyebilir. Şu anda tanıtım, "meme" odaklı bir şekilde paketlenebilir, ürün ve teknolojiye yatırılan fon ne kadar azsa, listeleme ve fiyatı artırma için o kadar fazla fon bulunur.
kripto dünyası'nın yenilikçi yolu şu hale geldi:
"Çekici bir hikaye anlat → Hızlı paketleme → İlişki bul → Nakit çıkış."
Ürün? Kullanıcı? Değer? Bunlar sadece idealistlerin kendilerini teselli etmesi.
komisyon almak kader haline geldi
Yüzeyde, proje sahipleri fonları listeleme ve fiyat artırma amacıyla kullanıyor gibi görünüyor, bu da her tarafın fayda sağlayabileceği anlamına geliyor: fonlar çıkış fırsatı elde ediyor, ikincil piyasa küçük yatırımcıları spekülasyon alanı buluyor, aracılar da kâr yapıyor.
Ancak uzun vadede, pozitif dışsallıkların kaybı yalnızca aracılarının büyümesine neden olmakta ve tekelleşme sonrasında komisyon oranlarının sürekli artmasına yol açmaktadır.
Üst akım projeleri ürün geliştirme yatırımlarını azaltıyor, düzenleyici baskılar ve yüksek kesinti ücretleriyle karşı karşıya kalıyor, risk-getiri oranı ciddi şekilde dengesizleşiyor ve çıkış yapmayı tercih etmek zorunda kalıyorlar. Alt akımda ise bireysel yatırımcılar arasında rekabet artıyor, "her zaman devralan" hissi giderek güçleniyor, kazanç etkisi kaybolduktan sonra büyük bir çıkış yaşanıyor.
Temelde, ister borsa, ister piyasa yapıcı, ister aracılar, isterse topluluk olsun, hepsi hizmet sağlayıcılardır ve doğrudan değer ve olumlu dışsallık yaratmazlar. Hizmet sağlayıcılar ve suistimal eden taraflar pazarın en büyük çıkar grubu haline geldiğinde, tüm pazar sanki bir tümörlü hastaya dönüşür; nihayetinde kanser hücreleri büyüyüp dururken, konak besin maddelerini tüketip çürümeye yüz tutar.
Dönemlerin gücü ve umudu yeniden inşa etmek
Kripto dünyası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.
İyimserler, bu likidite kıtlığı düşük noktasının ardından gerçek bir "değer baharı"nın geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama senaryoları, yeni iş modelleri yenilik heyecanını yeniden ateşleyecek. Yenilik yok olmayacak, balon nihayetinde patlayacak. Bir umut ışığı olduğu sürece, bu ilerlemeyi yönlendiren bir deniz feneri olabilir.
Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını ve kripto dünyasının daha derin bir "karlama tarzı yeniden sıralama" sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyor. Ancak, pompalananların çekilecek bir coin kalmadığında ve aracılar tarafından yönetilen piyasa yapısı çöktüğünde gerçek bir yeniden inşa süreci başlayabilir.
Bu süre zarfında, aktörler sorgulama, iç çatışma, tükenmişlik ve öz şüphe ile dolu karmaşık ve zor bir dönem yaşayacaklar.
Ama bu, piyasanın özüdür - döngü kaderdir, balon da yeniliğin ön sözüdür.
Gelecek belki de parlak, ama parlaklığa giden yolun uzun ve engebeli olacağı kesin.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto dünyası yabancılaşması: Yenilikten su çekmeye, sektörün kendini tüketme sıkıntıları ve çıkış yolları
Kripto dünyasının yabancılaşması: Bir sektörün öz tüketimi
Son zamanlarda Hong Kong'daki bir sektörel etkinliğe katıldıktan sonra, yurt içindeki bazı eski arkadaşlarla bir araya geldim ve birçok şey düşündürdü. Tanıdık yüzlerin hala bu kripto dünyasında aktif olduğunu görmekle birlikte, genel piyasa atmosferinin hafif bir değişim geçirdiğini fark ettim.
Bu, bildiğimiz boğa veya ayı piyasası değil, aynı zamanda yalnızca açgözlülük veya korkunun yönlendirdiği bir piyasa da değil. Aksine, bu, deneyimli katılımcıları bile şaşkın ve huzursuz hissettiren eşi benzeri görülmemiş bir "yabancılaşma" durumudur.
Mevcut piyasa ortamında, tüm sektörün geriye sadece bir teması kalmış gibi görünüyor: tokenleri nasıl satacağımız.
Sektörün üç temel sütunu
Kripto dünyasının gelişim sürecine baktığımızda, temel olarak üç ana aşamaya dayandığını görebiliriz:
Değer yaratımı: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler yoluyla, örneğin Bitcoin, Ethereum, stablecoin, Layer2, DePIN, AI Agent vb.
Değer keşfi: Risk sermayesi, işlem fiyatlandırması gibi unsurları içerir, potansiyel varlıkları yakalar ve sektörü geliştirir.
Değer Akışı: Piyasa yapıcılar, acenteler, medya, düşünce liderleri vb. tarafından satış kanalları oluşturularak, tokenlerin birincil piyasadan ikincil piyasaya geçişini teşvik etmek.
İdeal durumda, bu üç aşamanın birbirini desteklemesi ve işbirliği içinde gelişmesi gerekir. Ancak, mevcut piyasa durumu ise şöyle:
İlk iki aşama giderek zayıflarken, üçüncü aşama ise olağanüstü bir şekilde gelişiyor.
Proje sahipleri artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırım kurumları da sektör trendlerini ve potansiyel yarış yollarını derinlemesine araştırmıyor. Tüm pazar sanki sadece bir ses kaldı: "Token nasıl satılır?"
token satışı ekonomisi ve kaynak tekeli
Sağlıklı bir piyasa ekosisteminde, bu üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje ekipleri kaliteli ürünler geliştirir, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar, kar ve sermaye piyasası primleri elde eder; yatırım kuruluşları dip dönemde devreye girer, zirve dönemde kâr elde etmek için çıkar; ve dağıtım kanalları sermaye piyasasının verimliliğini artırır.
Ancak, mevcut kripto dünyası tartışmalarında, neredeyse yenilikçi fırsatlar, ürün geliştirme veya kullanıcı ihtiyaçları hakkında hiçbir ses duyamıyoruz. Hatta, altcoinlerin genel başarısızlık arka planında, AI Agent gibi yeni alanlar hala bazı girişimcilik heyecanlarını ateşleyebiliyor.
İkincil piyasa kurumları genellikle temkinli bir tutum sergiliyor, alternatif kripto paralar piyasaya çıktığında yüksek bir noktaya ulaşıyor, meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükenmiş durumda, bazı kamu blok zincirlerinin sürdürülebilirliği hala doğrulanmayı bekliyor.
Bu piyasa koşullarında, piyasada en aktif kalan yalnızca üçüncü tür katılımcılardır: piyasa yapıcılar, aracılar ve aracı kurumlar. Onların ilgilendiği konular ise sadece verileri güzelleştirmek, büyük ticaret platformlarına bağlantılar kurmak, alıcıları çekmek için tanıtım yapmak ve toplulukla iş birliği yaparak işlem hacmini artırmaktır.
Piyasa katılımcılarının homojenlik seviyesi son derece yüksek, hepsi kripto dünyasında giderek azalmakta olan mevcut sermayeden kâr elde etmenin yollarını arıyor.
Bu, başlıca kaynak taraflarının (üst düzey projeler, büyük işlem platformları ve bunların listeleme departmanları, güçlü kaynaklara sahip piyasa yapıcılar ve acenteler) kırılmaz bir çıkar birliği oluşturmalarına neden oldu. Fonlar, likidite sağlayıcılardan girişim sermayesine, ardından da başlıca projelere akarken, aynı zamanda ikinci piyasanın bireysel yatırımcıları aracılığıyla sızarak bu çıkar birliğindeki her aşamayı beslemektedir.
Yenilikçilerin Kayboluşu
2022'de büyük bir borsa çöktükten sonra, kripto dünyası çok düşük bir dönem geçirdi, ana tokenlerin fiyatları büyük ölçüde düştü, altcoin piyasası ise tamamen durakladı.
Ancak, mevcut durumdan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda sermaye hala risk sermayesi ve ikincil piyasa fonları/büyük oyuncuların elinde bulunuyordu. Bu sermaye, kan üretme işlevine sahipti; risk sermayesi bunu girişim projelerine yatıracak, girişimciler de olumlu dışsallıklar yaratacak, değer üretecek ve yeni sermaye çekebilecekti.
Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşamalarda emiliyor, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkı kazanmaya çalışıyor, risk sermayesi ve ikincil piyasanın aracısı haline geliyorlar, artık değer yaratmaya yönelik bir çaba göstermiyorlar, sadece "boş kabuk" hikayelerini paketlemek yeterli. Geleneksel ticaret mantığı açısından, eğer aşağıdaki dağıtım kanalları maliyetin büyük bir kısmını kaplıyorsa, bu mutlaka yukarıdaki araştırma ve geliştirme ile operasyon harcamalarını azaltacaktır.
Böylece, proje ekibi ürün geliştirmekten vazgeçti ve tüm fonları tanıtım ve listeleme için kullandı, sonuçta ürün ve kullanıcı olmayan bir proje de listeleyebilir. Şu anda tanıtım, "meme" odaklı bir şekilde paketlenebilir, ürün ve teknolojiye yatırılan fon ne kadar azsa, listeleme ve fiyatı artırma için o kadar fazla fon bulunur.
kripto dünyası'nın yenilikçi yolu şu hale geldi:
"Çekici bir hikaye anlat → Hızlı paketleme → İlişki bul → Nakit çıkış."
Ürün? Kullanıcı? Değer? Bunlar sadece idealistlerin kendilerini teselli etmesi.
komisyon almak kader haline geldi
Yüzeyde, proje sahipleri fonları listeleme ve fiyat artırma amacıyla kullanıyor gibi görünüyor, bu da her tarafın fayda sağlayabileceği anlamına geliyor: fonlar çıkış fırsatı elde ediyor, ikincil piyasa küçük yatırımcıları spekülasyon alanı buluyor, aracılar da kâr yapıyor.
Ancak uzun vadede, pozitif dışsallıkların kaybı yalnızca aracılarının büyümesine neden olmakta ve tekelleşme sonrasında komisyon oranlarının sürekli artmasına yol açmaktadır.
Üst akım projeleri ürün geliştirme yatırımlarını azaltıyor, düzenleyici baskılar ve yüksek kesinti ücretleriyle karşı karşıya kalıyor, risk-getiri oranı ciddi şekilde dengesizleşiyor ve çıkış yapmayı tercih etmek zorunda kalıyorlar. Alt akımda ise bireysel yatırımcılar arasında rekabet artıyor, "her zaman devralan" hissi giderek güçleniyor, kazanç etkisi kaybolduktan sonra büyük bir çıkış yaşanıyor.
Temelde, ister borsa, ister piyasa yapıcı, ister aracılar, isterse topluluk olsun, hepsi hizmet sağlayıcılardır ve doğrudan değer ve olumlu dışsallık yaratmazlar. Hizmet sağlayıcılar ve suistimal eden taraflar pazarın en büyük çıkar grubu haline geldiğinde, tüm pazar sanki bir tümörlü hastaya dönüşür; nihayetinde kanser hücreleri büyüyüp dururken, konak besin maddelerini tüketip çürümeye yüz tutar.
Dönemlerin gücü ve umudu yeniden inşa etmek
Kripto dünyası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.
İyimserler, bu likidite kıtlığı düşük noktasının ardından gerçek bir "değer baharı"nın geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama senaryoları, yeni iş modelleri yenilik heyecanını yeniden ateşleyecek. Yenilik yok olmayacak, balon nihayetinde patlayacak. Bir umut ışığı olduğu sürece, bu ilerlemeyi yönlendiren bir deniz feneri olabilir.
Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını ve kripto dünyasının daha derin bir "karlama tarzı yeniden sıralama" sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyor. Ancak, pompalananların çekilecek bir coin kalmadığında ve aracılar tarafından yönetilen piyasa yapısı çöktüğünde gerçek bir yeniden inşa süreci başlayabilir.
Bu süre zarfında, aktörler sorgulama, iç çatışma, tükenmişlik ve öz şüphe ile dolu karmaşık ve zor bir dönem yaşayacaklar.
Ama bu, piyasanın özüdür - döngü kaderdir, balon da yeniliğin ön sözüdür.
Gelecek belki de parlak, ama parlaklığa giden yolun uzun ve engebeli olacağı kesin.