Blok Zinciri Kredi ve Fiziksel Varlıklar: Fırsatlar ve Zorluklar

Arka Plan

Blok Zinciri ve kripto para alanındaki yeni bir trend, fiziksel varlıkları kullanarak zincir üzerindeki krediyi genişletmektir. Bu, blok zinciri teknolojisinin, gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi fiziksel varlıkların dijital temsillerini oluşturmak için kullanılmasını ve bu dijital varlıkların zincir üzerindeki kredi verilmesinde teminat olarak kullanılmasını içerir. Bu yöntem, borçluların kredi almasını daha kolay ve daha ucuz hale getirirken, kredi verenler de piyasaya likidite sağlayarak ellerindeki varlıklardan faiz kazanabilir.

Bu yöntem, kredi edinme yollarını daha demokratik ve kapsayıcı hale getirme umudunu taşımaktadır, özellikle geleneksel finansal hizmetlere erişimi zor olan gruplara hizmet edebilir. Ayrıca, fiziksel varlıkların teminat olarak kullanılmasıyla, zincir üzerindeki kredi piyasası daha istikrarlı hale gelebilir ve diğer kripto para ödünç verme biçimlerini etkileyebilecek dalgalanmalara ve spekülasyonlara karşı daha az duyarlı olabilir.

Geleneksel Küresel Tahvil Pazarının Genel Görünümü

Geleneksel tahvil piyasasının köklü bir tarihi vardır ve bu tarih 17. yüzyılda Hollanda Doğu Hindistan Şirketi'nin ticari faaliyetleri için tahvil ihraç etmesine kadar uzanmaktadır. Bunun ardından, finansal piyasa önemli ölçüde büyümüş ve tahviller, hükümetler, şirketler ve diğer kuruluşlar için önemli bir finansman aracı haline gelmiştir.

Modern geleneksel tahvil piyasası, merkezsizleştirilmiş küresel alıcı ve satıcı ağı olarak özetlenebilir; işlemler, fon toplamak isteyen borçlular tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetleri ile gerçekleştirilir. Pazar son derece çeşitlidir; tahviller devletler, şirketler, belediyeler vb. tarafından ihraç edilir ve vade, kredi derecelendirmesi ve para birimi nominali gibi faktörlere göre daha da sınıflandırılabilir.

Piyasa Durumu Özeti

Uluslararası Ödemeler Bankası verilerine göre, 2021 itibarıyla geleneksel tahvil piyasası büyük bir ölçeğe sahip olup, tahmini olarak 123 trilyon dolar tutarında ödenmemiş tahvil bulunmaktadır. Pazar, yüksek derecede küreselleşmiştir ve esas olarak New York, Londra, Tokyo, Hong Kong gibi finans merkezlerinde ve dünyanın dört bir yanındaki bölgesel piyasalarda gerçekleşmektedir.

2020 yılında ABD ve Japonya, küresel tahvil ihracatının neredeyse yarısını oluştururken, Batı Avrupa ve Çin de dörtte birini oluşturmaktadır. Bu, gelişmiş ülkelerin piyasalardaki hakimiyetini yansıtmaktadır; bu ülkeler, olgun bir finansal sistem, derin bir sermaye havuzu ve istikrarlı bir siyasi ekonomik ortamı vardır.

Buna karşılık, gelişmekte olan ülkelerin geleneksel tahvil piyasasındaki payı daha küçüktür, bunun bir kısmı finansal altyapının nispeten yetersiz olması ve siyasi-ekonomik istikrarsızlıktır. Ancak son yıllarda gelişen piyasalardaki katılım artmıştır, Brezilya, Meksika ve Endonezya gibi ülkelerin ihraççıları daha aktif hale gelmiştir.

Buna rağmen, geleneksel tahvil piyasası dağılımında önemli farklılıklar mevcuttur. Gelişen ülkeler, dünya tahvil ihracatının yaklaşık %20'sini oluşturmasına rağmen, dünya nüfusunun yaklaşık üçte birini ve küresel ekonomik büyümenin önemli bir payını temsil etmektedir.

Bu farklılıkların bir faktörü "faiz farkı"dır, yani gelişmiş ülkeler ile gelişmekte olan ülkeler arasındaki faiz farklılıklarıdır. Gelişmiş ülkelerin faiz oranları genellikle daha düşüktür, bu da onların daha güçlü finansal sistemlerini ve istikrarlı siyasi ekonomik ortamlarını yansıtır. Bu durum, gelişmekte olan ülkelerin geleneksel tahvil piyasasında rekabet etmesini zorlaştırır, çünkü yatırımcıları çekmek için daha yüksek faiz oranları sunmak zorundadırlar.

Tahvil Piyasasının Dikey Yapısı

Geleneksel tahvil piyasasının finansal altyapısı, ihraççı, aracılar, işlemciler ve yatırımcılar gibi birçok katılımcıyı içerir. Tahvil ihraç süreci genellikle tahvil türü ve yapısının seçilmesi, faiz oranı veya kuponun belirlenmesi ve tahvillere alıcı bulma gibi adımları içerir. İhraççılar, tahvilleri tanıtmak ve satmak için aracılarla işbirliği yapabilir veya kamuya doğrudan halka arz yoluyla tahvil ihraç edebilir.

Tahviller ihraç edildikten sonra genellikle ikincil piyasada işlem görür, yatırımcılar piyasa değerine göre tahvil alıp satabilirler, piyasa değeri tahvilin kredi riski, likidite ve mevcut faiz oranları gibi faktörlerden etkilenir. Tahvillerin piyasa fiyatı ayrıca getiri eğrisinden etkilenir, getiri eğrisi tahvil getirisinin vade ile olan ilişkisini ve enflasyon ile para politikası gibi makroekonomik faktörleri yansıtır.

Geleneksel tahvil piyasası, ekonomik büyüme ve gelişimi desteklemede kritik bir rol oynamakta, birçok proje ve girişim için güvenilir bir finansman kaynağı sağlamaktadır. Ancak, piyasa aynı zamanda borçluların temerrüt riski, bazı tahvil yapıların karmaşıklığı ve piyasa dalgalanmalarının olasılığı gibi bir dizi zorluk ve kısıtlamayla karşı karşıyadır. Bu nedenle, fiziksel varlıkların teminat olarak kullanıldığı blok zinciri tabanlı borç verme platformları gibi alternatif finansman modellerine olan ilgi giderek artmaktadır.

Geleneksel Kredilerin Zorlukları

Geleneksel finansal krediler birçok zorlukla karşı karşıya, bu zorluklar blok zinciri tabanlı kredi çözümlerine olan talebi artırmaktadır. Ana zorluklar şunlardır:

1. Yüksek işlem maliyeti: Geleneksel finansal borç verme, birçok aracının dahil olduğu bir süreçtir ve her aracının işlemden pay aldığı anlamına gelir. Bu, yüksek işlem maliyetlerine yol açabilir ve borç alanların kredi almasını zorlaştırırken, kredi verenlerin de yeterli getiri sağlamasını zorlaştırır.

2. Şeffaflık Eksikliği: Borç alanlar genellikle kredi koşullarını ve ilgili ücretleri anlamazlar. Bu, hem borç veren hem de alan arasında güven eksikliğine neden olabilir ve uzun vadeli ilişkiler kurmayı zorlaştırır.

3. Süreç yavaş ve verimsiz: Borçlular genellikle çok sayıda belge sunmak zorunda kalır ve uzun onay süreçlerinden geçer. Sınırlı kaynaklara sahip küçük işletmeler ve bireyler için bu özellikle zorlu bir durumdur.

4. Kredi fırsatları sınırlı: Geleneksel finansal krediler, özellikle gelişmekte olan ülkelerde veya kredi geçmişi sınırlı bireyler ve işletmeler için kredi fırsatlarının sınırlı olması nedeniyle etkilenebilir. Bu da onların ihtiyaç duydukları fonlara erişimini zorlaştırır.

Bu zorluklar, blok zinciri tabanlı kredi çözümlerine olan talebin artışını teşvik etti. Blok zinciri kredileri, daha yüksek şeffaflık, daha düşük işlem maliyetleri ve daha hızlı ve verimli süreçler gibi avantajlar sunmaktadır. Blok zinciri teknolojisinin sürekli olgunlaşması ve gelişmesi ile bu alanda sürekli yenilikler görmemiz muhtemeldir; geliştiriciler ve girişimciler, blok zinciri teknolojisinin benzersiz avantajlarından yararlanarak yeni yenilikçi kredi ürünleri ve hizmetleri yaratacaklardır.

Fiziksel Varlıkların Teminat Olarak Kullanıldığı Blok Zinciri Kredisi

DeFi, geleneksel finans sisteminde önemli bir dönüşümü temsil ediyor ve daha yüksek erişilebilirlik, şeffaflık ve verimlilik sunuyor. Teknolojinin sürekli gelişimi ve olgunlaşmasıyla, bu alanda sürekli yenilikler görmeyi bekleyebiliriz; küresel kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamaya yönelik yenilikçi ürün ve hizmetlerin tanıtılması.

Gerçek Varlık Blok Zinciri Kredisi tanımı ve özellikleri

Gerçek varlık ( RWA )'in blok zinciri kredisi, gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi gerçek varlıkların dijital temsillerinin oluşturulmasında blok zinciri teknolojisinin kullanılmasını içerir ve bu varlıkların teminat olarak kullanılarak kredi veya diğer kredi biçimlerinin verilmesini sağlar. Bu tür krediler genellikle "varlık destekli krediler" olarak adlandırılır ve aşağıdaki ana özelliklere sahiptir:

1. Stabilite: RWA, blok zincirine dayalı finansal ürünler ve hizmetlerin değerlemesi için daha stabil ve güvenilir bir temel sağlar, böylece riski azaltmaya ve blok zinciri ekosisteminin stabilitesini artırmaya yardımcı olur. Bunun nedeni, RWA'nın içsel değere sahip ve gerçek dünya nakit akışlarıyla ilişkili somut varlıklarla desteklenmesidir; bu da onu tamamen kripto para birimlerine dayalı krediye kıyasla dalgalanmalar ve spekülasyonlar açısından daha az hassas hale getirir.

2. Demokratizasyon: RWA Blok Zinciri kredileri, özellikle geleneksel finansal hizmetlere erişimi zor olan gruplar için krediye erişimi daha demokratik ve kapsayıcı hale getirebilir. RWA, geleneksel kredilere göre daha kolay erişilebilen ve daha düşük maliyetli krediler ve diğer kredi şekilleri sunmak için teminat olarak kullanılabilir.

3. Şeffaflık: Blok zinciri teknolojisi, tüm işlemlerin kamu defterinde kaydedilmesi nedeniyle borç verme sürecinin şeffaflığını ve erişilebilirliğini artırabilir. Bu, dolandırıcılık riskini azaltmaya ve alacaklılar ile borçlular arasındaki güveni artırmaya yardımcı olur.

Genel olarak, blok zinciri kredileri, kredilerin daha kolay, daha güvenilir ve daha şeffaf bir şekilde elde edilmesini sağlayarak kredi sektörünü değiştirme potansiyeline sahiptir. Yeni mekanizmalar, tüm katılımcıların risklerini azaltacak ve geleneksel borç verme modellerini köklü bir şekilde değiştirecektir.

Blok Zinciri borç verme ve geleneksel borç vermenin avantajları

Fiziksel varlıkların Blok Zinciri kredi kullanımı, geleneksel kredi modellerine göre birkaç önemli konuda üstündür:

1. Uluslararası erişilebilirlik ve küresel piyasa bütünlüğü: Blok Zinciri kredi verme, dünyanın her yerinden borçlular ve alacaklılar tarafından kullanılabilir, coğrafi ve düzenleyici kısıtlamalardan etkilenmez. Bu, borç alanlar ve verenler için daha büyük bir esneklik ve sermaye erişim fırsatları sunar.

2. Kripto finansal araçların erişilebilirliği: RWA kredi projeleri tarafından ihraç edilen belgeler, diğer DeFi projeleri tarafından yeniden finanse edilebilir ve daha bağlı bir borç verme ekosistemi yaratır. Zincir üzerindeki faaliyetler, DeFi tabanlı kimlik (DID) ve güven sisteminin kanıtı olarak hizmet edebilir. Borç alanlar, risk toleranslarına ve yatırım hedeflerine göre, farklı risk maruziyetine sahip borç varlıklarını seçebilirler.

3. Konsensüs ve Demokratikleşme: Blok Zinciri kredisi, merkeziyetsiz özelliği sayesinde tüm katılımcıların karar verme sürecinde söz sahibi olmasını sağlar. Kredi alma yeterliliği ve faiz oranlarıyla ilgili kararlar, konsensüs odaklı bir süreçle alınarak, tüm katılımcıların söz hakkını güvence altına alır. Bu demokratik kredi verme yöntemi, şeffaflık ve adaletin artırılmasına yardımcı olurken, geleneksel kredi modelinde olabilecek önyargı ve ayrımcılık risklerini azaltır.

Sonuç olarak, blok zinciri kredileri somut varlıklara kıyasla geleneksel kredilere göre birçok avantaja sahiptir; bunlar arasında daha yüksek uluslararası erişilebilirlik, kripto finansal araçların erişilebilirliği ve daha demokratik bir karar alma süreci bulunmaktadır. Bu faktörler, kredileri daha kapsayıcı ve şeffaf hale getirerek daha geniş bir borçlu ve alacaklı yelpazesine kolaylık sağlamakta, aynı zamanda kredi ekosisteminin istikrarını teşvik etmekte ve riskleri azaltmaktadır.

Blok Zinciri kredileri ve fiziksel varlıkların sınırlamaları

Fiziksel varlık blok zinciri kredilerinin birçok avantajı olmasına rağmen, bazı kısıtlamalar da bulunmaktadır:

1. Kredi riski: Varlıklar fiziksel varlıklarla desteklense bile, borçlunun temerrüde düşme olasılığı vardır ve bu da gerçek hayatta uzlaşma ve yargı sorunlarına maruz kalınmasına neden olabilir. Blok zincirindeki uzlaşı, fiziksel teminat varlıklarının riskini tamamen ortadan kaldıramaz. Ayrıca, varlık değerlemesinde zorluklar olabilir, bu da uygun teminat seviyesinin değerlendirilmesini zorlaştırır.

2. Küresel uyum sorunları: Sınır ötesi borç verme, farklı ülkelerin düzenleyici çerçeveleri ve uyum gereklilikleriyle karşılaşmakta ve bu durum, birden fazla yargı alanında faaliyet gösteren Blok Zinciri borç verme platformları için hukuki ve operasyonel zorluklar yaratmaktadır. Kara para aklamayı önleme (AML) ve müşteri tanıma (KYC) düzenlemelerine uyum, Blok Zinciri borç verme platformları için özellikle zorludur.

3. Teknik Riskler: Blok zinciri teknolojisi hâlâ gelişim aşamasındadır, güvenlik, ölçeklenebilirlik ve birlikte çalışabilirlik gibi konularda teknik zorluklar bulunabilir, bu da borç verme platformlarının kararlılığını ve güvenilirliğini etkileyebilir. Akıllı sözleşme programlama ve yürütme de borç verme sözleşmelerinin performansını ve doğruluğunu etkileyebilecek zorluklarla karşılaşabilir.

Genel olarak, blok zinciri kredilerinin fiziksel varlıklara kıyasla geleneksel kredilere göre birçok avantajı olmasına rağmen, bu yeni kredi biçimiyle ilişkili potansiyel sınırlamalar ve riskleri dikkate almak önemlidir. Riskleri dikkatlice değerlendirerek ve uygun risk yönetimi stratejileri uygulayarak, blok zinciri borç verme platformları, bu yenilikçi ve gelişen sektörün sürekli büyümesini ve gelişimini sağlayabilir.

Blok Zinciri Borç Verme Projeleri Vaka Çalışması

FTX krizinden sonra, DeFi'nin patlaması ve RWA ile ilgili DeFi azalmıştır. Önceki boğa piyasasında RWA'nın ana katılımcıları ölçeklerini küçültmüş, hayatta kalmak birincil amaç haline gelmiştir. Ancak onların stratejileri hâlâ dikkat çekici. En azından boğa piyasasında, patlayıcı iş hacimleri yaratmışlardır.

"Şelale" finansal yapısı

Gerçek varlıkların kirletici kredi riskini azaltmak için, çoğu RWA kredisi şelale yapısını benimsemiştir, bu da RWA kredi sektörünün ana akımı haline gelmiştir.

CLO( teminatlı kredi yükümlülüğündeki şelale yapısı, CLO taraflarının yaptığı ödemelerin önceliğini gösterir. Bu yapı "şelale" olarak adlandırılır, çünkü ödemeler, suyun şelaleden aşağı akması gibi belirli bir sıraya göre akmaktadır.

Şelale yapısı genellikle birkaç "kısma" ayrılır; bunlar CLO tarafından ihraç edilen farklı katmanlı borçlardır. Ödemeler öncelik sırasına göre düzenlenir, en yüksek seviye önce ödeme alır, ardından bir alt seviye, bu şekilde devam eder. Ödeme şelalesi yapının tepe noktasından başlar ve her kısımdan aşağı doğru akar, tüm ödemeler tamamlanana kadar.

Bu yapı ilk olarak