Şifreleme Kasası'nın Yeni Paradigması: Halka Açık Şirketler ile Blok Zinciri Protokolleri Arasındaki Sınırlar Belirsizleşiyor

şifreleme cüzdanı artık sadece Bitcoin bulundurmakla sınırlı değil, giderek zincirler arası, yerel staking ve token temettüsü gibi yeni bir modele dönüşüyor. Bir devrime tanıklık ediyoruz: Geleneksel işletmeler, Blok Zinciri protokollerinin çalışma şekillerini taklit etmeye başlıyor.

Mevcut şifreleme pazarındaki en popüler trendlardan biri, PIPE ticareti ve halka açık şirketlerin şifreleme varlıklarını büyük ölçekte tahsis etmesidir. Bir kamu blok zincirinin tersine satın alma yoluyla Nasdaq'a girişi ile bir DeFi projesinin token'ları sermaye ve teminat varlığı olarak kullanması arasındaki bu dönüşüm, "halka açık şirketler" ile "şifreleme yerel protokolleri" arasındaki sınırları yeniden tanımlıyor.

PIPE İşlemleri Hakkında

PIPE, "Açık Hisse Senedi Özel Yatırım" kısaltmasıdır ve özel yatırımcıların halka açık şirketlere indirimli fiyatlarla yatırım yapmasını ifade eder. Bu yöntem hızlı ve etkilidir, geleneksel IPO süreçlerindeki karmaşık prosedürlerden kaçınabilir.

Günümüzde, PIPE işlemleri giderek daha fazla şifreleme yerel şirketler tarafından halka arz veya piyasa etkisini genişletmek için kullanılmaktadır. Genellikle "ters birleşme" ile birleştirilerek, şifreleme projelerine hızlı bir şekilde halka arz olma imkanı sunmaktadır. Şirketler, uzun sunumları ve bankacılarla karmaşık müzakereleri atlayarak, hızla halka açık şirket olma ve global başlıklara çıkma imkanı elde eder, anında halka arz ve finansman sağlar.

İki Tipik Vaka

Bir kamu blok zinciri kurucusunun sermaye yönetimi

Son zamanlarda en dikkat çekici vaka, tanınmış bir halka açık blok zinciri kurucusundan geliyor. Kendisi, bir Nasdaq'a kote şirketle ters birleşme yoluyla, bu şirketin adını değiştirdi ve 1 milyar dolarlık bir şifreleme ile nakit yerine PIPE finansmanını tamamlamayı planlıyor. Bu hareket, şifrelemenin şirketin ana varlıklarından biri haline gelmesinin yanı sıra, gelecekte şifreleme bazlı bir temettü mekanizmasının sunulabileceğini de ima ediyor.

Daha ilginç olanı, bu kurucunun babasının yönetim kurulu başkanlığına geçeceği ve ayrıca tanınmış bir siyasi aile üyesinin şirketin üst düzey yönetim ekibine katılabileceği yönünde raporlar var. Bu PIPE işlemi sadece finansal bir operasyon değil, aynı zamanda politika, aile ve sermayenin çoklu unsurlarını birleştiriyor. Geçmişe dönecek olursak, ister stablecoin ihraç etme, ister DEX'i kopyalama, ister NFT akımını takip etme olsun, bu kurucu pazarın sıcak noktalarını sürekli takip etti, en popüler modelleri kopyaladı ve ticari hale getirdi. Son yıllarda, belirli bir siyasi aile ile yakın ilişkiler içinde oldu, sadece ilgili temalı tokenların ana sahibi değil, aynı zamanda ilgili etkinliklere de katıldı. "Sermaye kraldır" anlayışını çok iyi biliyor ve projelerini birden fazla piyasa döngüsünde öncü konumda tutmayı başardı.

Bir ilaç şirketi DeFi platformuna dönüşüyor.

Bunun yanı sıra, bir ilaç şirketinin dönüşümü de piyasanın dikkatini çekti. Öncelikle göz damlası teknolojisine odaklanan bu şirket, bir şifreleme projesiyle iş birliği yaparak bir DeFi platformuna dönüşüyor. Hedefleri, belirli bir token'ı ana varlık olarak kullanan ilk halka açık şirket olmak. Şirket sadece bu token'dan büyük miktarda bulundurmakla kalmayacak, aynı zamanda yerel bir stake doğrulama düğümü çalıştıracak ve ağ inşasına aktif olarak katılacak. Aynı zamanda, şirketi yönetmek için şifreleme sektöründen yeni bir CEO da işe aldılar.

Ayrıca, şirket ikinci PIPE işlemi aracılığıyla ek 100 milyon dolar değerinde token satın alma hakkı elde edebilir; eğer tüm haklar kullanılırsa, şifreleme varlıkları 150 milyon doları aşacaktır.

Bu dizi değişiklik, token'in piyasaya sürülmesinden bir yıl bile geçmeden gerçekleşti ve "en hızlı listeleme yapılandırması" olan token projeleri arasında yer aldı. Yakın zamanda bu token'in fiyatı bir ara 45 doları aştı, ancak ardından yaklaşık 36 dolara geri çekildi; ancak arkasındaki güçlü topluluk mobilizasyon gücü ve anlatı oluşturma yeteneği geleneksel sermaye piyasalarının yüksek dikkatini çekti.

Bir yatırım grubu büyük bir yatırımla Blok Zinciri'ne girdi

Dikkate değer bir diğer örnek, toplamda 600 milyon dolara kadar çok zincirli token varlıkları yapılandırmayı planlayan bir yatırım grubudur. Tam detaylar henüz kamuya açıklanmamış olsa da, bazı yeni ortaya çıkan tokenlerin varlık portföyünün önemli bir parçası olacağı kesindir. Bu "çoklu para birimi cüzdanı" stratejisi, yalnızca Bitcoin bulundurma uygulaması ile belirgin bir zıtlık oluşturarak, kurumsal varlık yapılandırmasında yeni bir trend haline gelmektedir. Artık bazı yeni Layer 1 ağları da halka açık şirketlerin gündemine girmeye başlamış ve işletmelere daha çeşitli varlık değer artırma yolları sunmaktadır.

Küresel Eğilimler: Bitcoin'den Çok Zincirli Varlık Dağılımına

Halka açık şirketlerin şifreleme varlık portföyleri oluşturma eğilimi dünya genelinde yayıldı ve artık yalnızca Bitcoin ile sınırlı değil.

• Fransa'da, yaklaşık 1600 adet Bitcoin'e sahip bir Blok Zinciri grubu, Bitcoin varlık değerinin yaklaşık üç katı olan piyasa değeri ile en iyi performans gösteren hisse senetlerinden biri haline geldi.

• Japonya'da, "Japon versiyonu Bitcoin yatırım şirketi" olarak bilinen bir şirket 10,000 adet Bitcoin bulunduruyor ve hisse senedi fiyatı Bitcoin varlıklarının değerinin neredeyse 7 katı.

• Hong Kong'da, tanınmış bir internet şirketinin kurucuları tarafından desteklenen bir yatırım şirketi, yakın zamanda belirli bir kamu blok zinciri tokenini varlık portföyüne dahil ettiğini açıkladı; ardından hisse senedi fiyatı yaklaşık %30 arttı ve mevcut piyasa değeri, token sahipliğinin değerinin yaklaşık 222 katına ulaştı.

Bu şirketlerin varlık net değer (NAV) çarpanlarını karşılaştırarak, farklı ülkelerdeki piyasa talebinin sıcaklığını anlayabiliriz. Örneğin, Japonya'daki bir şirketin 7 kat priminin Fransa'daki 3 kat primden çok daha yüksek olması, Japonya pazarının bu tür yatırım araçlarına olan talebinin daha güçlü olduğunu göstermektedir.

Buna karşılık, tanınmış bir blok zinciri projesinin kurucu ortağı tarafından desteklenen şirketin performansı görece durağandır. Hisse fiyatı daha önce 100 dolara kadar yükselmişken, şimdi 10-12 dolara geri dönmüştür. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 600 milyon dolar iken, sahip olduğu şifreleme varlıklarının değeri yaklaşık 442 milyon dolardır ve NAV çarpanı yalnızca 1.38'dir. Bu, görünüşe göre, piyasa üzerinde bazı ana akım token'lara yönelik yatırımcıların ilgisinin diğer token'lara göre daha az olduğunu yansıtır, ancak bu belki de ters yatırımcılar için bir fırsat sunmaktadır.

Bu trend neden bu kadar önemli?

PIPE ticareti ve token varlık kombinasyon stratejileri artık geçici bir piyasa fenomeni olmaktan çıkmış olup, halka açık şirketlerin şifreleme alanına giriş biçimindeki köklü bir değişimi temsil etmektedir. Artık "bilanço üzerinde Bitcoin tutma" gibi temel aşamayı geride bıraktık.

Gözlemlediğimiz ana eğilimler şunlardır:

1. Şifreleme varlık portföyü piyasa sinyali haline geliyor: Bir halka açık şirket belirli bir token'a sahip olduğunu açıkladığında, bu sadece finansal yönetim değil, aynı zamanda güçlü bir piyasa beyanı ve ekosistem ittifakıdır.

2. Token yerel halka arz şirketlerinin yükselişi: Varlık portföyü, Bitcoin'den çeşitli yeni nesil halka açık token'lara genişliyor ve belirli ekosistemlerle bağlı çeşitli stratejiler oluşturuyor.

3. PIPE ticareti standart yol haline geliyor: "arka kapıdan halka arz" yoluyla kripto dünyasına girmek standart bir uygulama haline geliyor. Hızlı, esnek ve geleneksel IPO'nun ağır yüklerinden kurtulmuş durumda.

4. Kurumlar çok zincirli geleceğe bahse giriyor: Kurumların hareketleri, şirketin artık yalnızca Bitcoin'e bahse girmediğini, aynı zamanda çeşitli ekosistemlerle yakın bir şekilde birleşen çok yönlü bir düzenleme seçtiğini gösteriyor.

Yeni bir dizi halka açık şirketin doğuşuna tanık oluyoruz; bunlar Web3'ün işletim kurallarını izliyor, ancak geleneksel finans piyasasında kendini gösteriyor. Bu sadece işletme stratejisinin bir dönüşümü değil, aynı zamanda sermaye piyasasının işletim modelinin bir yeniliğidir. Birçok örneğin gösterdiği gibi, gelecekte her ana akım şifreleme projesinin kendine ait bir "hisse senedi temsilcisi" doğacağı mümkündür.

Ve bu, sadece bir başlangıç.