Solana ekosistemindeki "slot makineleri" zorluklarla karşı karşıya, piyasa riskten kaçınma duygusu artıyor

Son günlerde, belirli bir zincir üzerindeki MEME token dağıtım platformunun token çıkaracağına dair haberler, piyasanın dikkatini yeniden çekti. Bu haber, Solana zincirindeki zaten zayıf olan likiditeyi sarsmakla kalmadı, aynı zamanda toparlanma sürecindeki piyasa güvenini de etkileyerek zincir üzerindeki riskten kaçınma duygusunun hızla artmasına neden oldu.

Raporlara göre, bu platform, token satışı yoluyla 1 milyar dolar toplamayı ve 4 milyar dolara kadar değerlenmeyi planlıyor. Resmi olarak kesin bir satış tarihi onaylanmamış olsa da, platformun sosyal medya hesapları bunun iki hafta içinde başlayabileceğini ima etti. Aslında, bu, token çıkarma planının ilk kez gündeme gelmesi değil. Bu yılın başlarında, platform, token çıkarımını Hollanda usulü müzayede ile gerçekleştirmeyi planlamıştı, ancak piyasa likiditesi diğer popüler tokenlar tarafından önemli ölçüde çekilince, sonuçta bu uygulanamadı.

Ancak, "on-chain basım makinesi" olarak adlandırılan bu platform şu anda piyasa ilgisinin büyük ölçüde düştüğü bir durumla karşı karşıya. Verilere göre, platformun toplam geliri 730 milyon doları aşmış, günlük gelir zirvesi ise 15 milyon dolara yakın bir seviyeye ulaşmıştı. Ancak bu yılın Şubat ayından itibaren platformun gelir artışı belirgin şekilde yavaşladı ve şu anda çoğu günlük gelir birkaç milyon dolar aralığında sabitlenmiş durumda.

İşlem hacmi açısından, platform geçen yılın sonunda bir haftada 3.3 milyar dolarlık tarihi bir rekor kırdı, ardından birkaç kez 1 milyar dolarlık seviyelere geri dönmesine rağmen zirveyi yeniden yakalamakta zorlandı. Likiditenin zayıflama eğilimi, bir ölçüde platformun popülaritesini ve kullanıcı katılım isteğini zayıflattı.

Token oluşturma miktarına bakıldığında, bu platform şimdiye kadar toplamda 11,02 milyondan fazla token oluşturdu, günlük token oluşturma zirvesi bir dönem 70 bin adede ulaştı. Ancak şu anda bu veri günlük ortalama 30 bin civarına düştü ve bu, kullanıcı katılımının biraz soğuduğunu gösteriyor.

Dikkate değer olan, devasa MEME coin'lerin arkasında gerçekten belirli bir piyasa değeri olan projelerin sayısının çok az olmasıdır. Veriler, yalnızca 14 token'in piyasa değerinin 50 milyon doları aştığını, 1 milyon ile 50 milyon dolar arasında piyasa değeri olanların ise yalnızca 259 olduğunu göstermektedir; geri kalan yaklaşık 14.000 token ise küçük piyasa değeri aşamasındadır. Bu da çoğu token'in iç piyasada yalnızca kendi kendine eğlenme aşamasında kaldığını ve dışarıdan yatırım alma yeteneğinden yoksun olduğunu göstermektedir.

Kullanıcı seviyesinde, bu platform yeni trafik düşüşü ve eski kullanıcıların zorla ayakta kalma durumu ile karşı karşıya. Veriler, bu platformun bu yılın Ocak ayı sonunda zirveye ulaştığını, günlük aktif cüzdan sayısının bir ara 400,000'i aştığını gösteriyor. Ancak piyasa duygularının soğumasıyla birlikte, aktif cüzdan sayısı da düştü, platformun aktifliği esasen eski kullanıcıların tekrar kullanımıyla sürdürülüyor, yeni kullanıcı katkısı ise ciddi şekilde azaldı.

Daha dikkat çekici olan, bu platformun zenginlik hikayesinin arkasında, açık bir şekilde hayatta kalanlar yanılgısıdır. Veriler, bu ay ticarete katılan cüzdan sayısının yaklaşık 594,000 olduğunu gösteriyor; bunların yalnızca %3.6'sı 500 dolardan fazla somut kâr elde etti. Daha şaşırtıcı olanı, yalnızca 27 cüzdanın 100,000 dolardan fazla kazanç sağladığı ve bu oranın toplam işlem yapanların yalnızca %0.0045'ine denk geldiğidir; 10,000 dolardan fazla kazanç elde eden cüzdan sayısı ise 577'dir ve bu oran da yalnızca %0.1'dir. Karşılaştırıldığında, zarar oranı daha yüksektir ve %52.5'e kadar çıkmaktadır; bu durumda milyonlarca dolarlık kayıplar yaşayan aşırı vakalar da mevcuttur.

Bu platformun yüksek değerleme ile token çıkarma haberi, piyasada tartışmalara neden oldu. Bazı analizler, bunun geçmişteki ünlü bir NFT projesinin token yayınındaki son çılgınlıkla yeniden yaşanabileceğini düşünüyor. Solana blok zincirindeki fon akışına bakıldığında, riskten kaçınma duygusunun arttığı görülüyor, MEME tokenleri topluca düşüş yaşıyor. Verilere göre, son 24 saatte, Solana ekosistemindeki popüler MEME tokenleri genel olarak farklı derecelerde geri çekilme yaşadı. Bu arada, Solana, son 24 saat içinde net fon çıkışı en yüksek üçüncü blok zinciri ağı haline geldi.

Araştırmacılar, bu platformun mevcut değerleme seviyesinin "son derece balonlu" olduğunu belirtiyorlar; bir MEME lansman platformunun değeri, çoğu DeFi mavi çip protokolünü bile aşmış durumda. Onlara göre, platformun iş modeli gelir elde etme kapasitesi tamamen kısa vadeli piyasa ilgi etkisinin bir ürünü ve sürdürülebilir bir kâr mantığı değil. Ayrıca, ticari koruma alanı kolayca geride bırakılabilir ve bir Launchpad aracı olarak kendi ekosistemini yaratması zor.

Ancak, tarihsel süreci göz ardı ederek başarı ve başarısızlıktan bahsetmek de tartışmalara yol açıyor. Bu platform, sıfır likiditeden AMM'ye ve ardından CEX'e kadar tek parça bir likidite çözümü sağladı, zincir üzerindeki güvenliği standart hale getirdi, PVP zincir kültürünü inşa etti ve gerçekten büyük miktarda SOL kilitlenmesini sağladı. Değer yatırımı perspektifinden bakıldığında, bu platform tüm ağın en büyük tüketici uygulaması iken, fiyat/kazanç oranı sadece 5 olup, gerçek anlamda bir değer yatırımı hedefi olarak değerlendiriliyor.

Genel olarak, platformun token çıkarma haberi, piyasada yeniden tartışmalara neden olsa da, bu heyecanın arkasında piyasa yapısının zayıf likiditesi, kullanıcı katılımı duygusunun azalması ve MEME anlatısının büyük balonu gizli. Piyasa, bu platformun gelecekteki gelişimi hakkında hâlâ birçok tartışma ve belirsizlik barındırıyor.