Mt. Gox iflas davası analizi ve Bitcoin piyasası üzerindeki etkisi

MtGox, Temmuz 2010'da kurulan Japon borsası, Bitcoin alanında en büyük ticaret platformuydu. 2013'te, bu borsa 850.000 Bitcoin'in çalındığı bir olayla karşılaştı ve iflas etti. Ardından, yaklaşık 200.000 Bitcoin geri bulunmuştur. 2014'ten itibaren, bu geri bulunan token'lar için yatırımcılar ve mahkeme tarafından atanan mütevelli heyeti uzun süren tazminat davaları başlattı.

Uzun bekleme sürecinde, bazı kurumlar ve bireyler Mt. Gox'un alacaklarını satın almaya başladı. 2021'de, Mt. Gox bir tazminat planını onayladı ve alacaklıların borsa kalan değerinin bir kısmını geri almasına izin verdi. Bu plana göre, alacaklılar orijinal alacaklarının yaklaşık %23.6'sı kadar varlık tazminatı alabilir. Tek seferde erken tazminat seçen alacaklılar %21 tazminat oranı alacak, ancak gelecekteki daha yüksek tazminatları kaybetme riski taşıyabilir.

Tazminat varlıkları esasen iki bölümden oluşmaktadır: bir küçük nakit kısmı (%5-%10) ve büyük çoğunlukta Bitcoin (%90-%95). Alacaklılar belirli bir oran seçebilirler. Tazminat sürecinin iki ila üç ay sürmesi beklenmektedir ve beş borsa ile ilgilidir, her birinin zaman çizelgesi biraz farklıdır.

5 Temmuz 2024'te, Mt. Gox hesabı token transferlerine başladı, bu işlemde 1545 adet Bitcoin bir borsa platformuna aktarıldı ve bu, tazminat sürecinin resmi olarak başladığını gösteriyor. 12 Temmuz itibarıyla, Mt. Gox'un hesap adresinde hâlâ 138,000 adet Bitcoin bulunuyor, bu da potansiyel satış baskısının büyük bir kısmının henüz piyasaya girmediği anlamına geliyor.

Analizler, alacaklıların elde ettikleri Bitcoin'in tamamını satmayabileceğini gösteriyor. Orijinal alacaklının potansiyel karı yaklaşık 24 kat iken, alacak satın alanların da 10 katın üzerinde kazanç elde etme şansı var. Ayrıca, Bitcoin'e uzun vadeli bakan yatırımcılar alacak işlemleri sırasında büyük miktarda alacak elde etmiş olabilir.

Diyelim ki alacaklıların %75'i önceden tek seferlik bir tazminatı kabul ediyor, toplamda yaklaşık 94,117 adet Bitcoin tazminat için kullanılacak. Farklı satış oranlarına ve zaman dilimlerine bağlı olarak, piyasaya günlük giren Bitcoin miktarı 1,000 ile 2,200 arasında olabilir.

Son dönemde Almanya hükümetinin Bitcoin satışı ile karşılaştırıldığında, Mt. Gox'un tazminatının benzer bir piyasa baskısı yaratabileceği düşünülüyor. Almanya hükümeti 23 gün içinde yaklaşık 43.700 Bitcoin sattı ve bu da Bitcoin fiyatında %19'a kadar düşüşe neden oldu.

Bitcoin ETF talebinin bu tür bir satış baskısını tam olarak dengeleyemeyebileceği düşünülüyor. Almanya hükümetinin satışları sırasında, ETF net girişi yalnızca 600 milyon dolar oldu, bu da 2.4 milyar dolarlık satış miktarının oldukça altında.

Genel olarak, eğer Mt. Gox'un tazminatı bir ay içinde tamamlanırsa, piyasa Almanya hükümetinin satışına benzer bir baskı ile karşılaşabilir ve bu da Bitcoin fiyatının daha da düşmesine neden olabilir. Tazminat süresi 2-3 aya uzanırsa, piyasaya günlük giren Bitcoin miktarı azalacak, ancak devam eden satış baskısı beklentisi bir süre için piyasa dalgalanmalarına yol açabilir.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, şu anda Mt. Gox'a gerçekte aktarılan Bitcoin miktarının hala çok az olmasıdır. Büyük ölçekli dağıtım başladığında, bu muhtemelen piyasada büyük bir panik ve fiyat düşüşüne neden olabilir. Ancak, bireysel satışlar dağınık ve izlenmesi zor olduğundan, etkisi o kadar belirgin olmayabilir.