Vadeli İşlemler DEX Mekanizması Analizi: Hyperliquid, Jupiter ve GMX Karşılaştırması
Son zamanlarda, kripto para piyasasında dikkat çekici bir olay meydana geldi. Bir yatırımcı, bir Vadeli İşlemler ticaret platformunda 50 kat kaldıraç ile ETH satın alarak, en yüksek 2 milyon dolardan fazla kazanç elde etti. Ancak, bu yatırımcı beklenmedik bir strateji izledi: teminatı çekerek kar sağladı ve sistem tasfiyesini tetikleyerek sonunda 1.8 milyon dolarlık bir kazanç elde etti.
Bu işlem, (Perp DEX) mekanizmasına yönelik merkeziyetsiz borsa ile ilgili bir ilgi uyandırdı. Bu makalede, mevcut üç ana Perp DEX'in - Hyperliquid, Jupiter ve GMX'in - çalışma mekanizmaları derinlemesine incelenecek ve likidite sağlama, piyasa yapma modeli, tasfiye mekanizması ve risk yönetimi gibi konulardaki benzerlikleri ve farklılıkları karşılaştırılacaktır.
Hyperliquid
Hyperliquid, (HLP) topluluğunun likidite havuzunu kullanarak finansman sağlar, kullanıcılar USDC gibi varlıkları yatırarak piyasa yapımına katılabilirler. Bu platform, eşleştirme için yüksek performanslı zincir üstü bir emir defteri kullanır, HLP piyasa yapıcı olarak derinlik sağlar. Teminat mekanizması, herhangi bir yeterli sermayeye sahip kullanıcının katılmasına izin verir, HLP aynı zamanda likidasyon sigorta havuzu rolünü üstlenir.
Risk yönetimi açısından, Hyperliquid çoklu borsa fiyat oracle'larını kullanarak her 3 saniyede bir güncellemeler yapmaktadır. Büyük pozisyonlar için, platform minimum teminat gereksinimlerini %20'ye çıkarılmıştır. Fon maliyeti her saat hesaplanır ve sözleşme fiyatının spot fiyatla tutarlılığını sağlamak için kullanılır.
Jupiter
Jupiter'in likiditesi, SOL, ETH, WBTC gibi varlıkları içeren çok varlıklı likidite havuzu (JLP) tarafından sağlanmaktadır. Platform, neredeyse sıfır kayma ile ticaret deneyimi sağlamak için oracle fiyatlandırması aracılığıyla yenilikçi LP-to-Trader mekanizmasını kullanmaktadır.
Tasfiye süreci otomatik olarak gerçekleşir, marj oranı bakım gereksinimlerinin altına düştüğünde, akıllı sözleşme otomatik olarak pozisyon kapatır. JLP, karşı taraf olarak işlem kazanç ve kayıplarını üstlenir. Risk yönetimi, Solana zincirinin yüksek TPS özelliklerine dayanır, ancak alt ağın istikrarı son derece önemlidir.
Jupiter, geleneksel finansman ücretlerini kullanmamakta, bunun yerine borç verme ücreti mekanizmasını benimsemektedir. Ücretler, borç alınan varlıkların havuzdaki orantısına göre saatlik olarak hesaplanmakta ve teminattan düşülmektedir. Bu mekanizma, uzun vadeli tek taraflı pozisyonları etkili bir şekilde baskılamaktadır.
GMX
GMX'in likiditesi, BTC, ETH, USDC gibi varlıkları içeren çok varlıklı endeks havuzları olan GLP'den gelmektedir. Platform, "sıfır kayma" ticareti gerçekleştirmek için piyasa fiyatlarını Chainlink oracle'ları aracılığıyla alır. GLP varlık havuzu, fiyat etkisi maliyet mekanizması aracılığıyla havuz içindeki varlıkları ayarlayarak birleşik bir piyasa yapıcı olarak görev yapar.
Tasfiye süreci de otomatik olup, pozisyon değerini hesaplamak için Chainlink endeks fiyatları kullanılır. Marj oranı sürdürme seviyesinin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir. GLP doğrudan tasfiyeden kaynaklanan kâr ve zararları üstlenir.
GMX'in risk yönetim önlemleri arasında çoklu kaynak oracle'lar kullanmak, maksimum açılış limiti belirlemek ve dinamik ücret mekanizması yer alır. Platformda geleneksel fonlama ücreti yoktur, bunun yerine GLP havuzuna doğrudan ödenen borçlanma ücretleri uygulanır.
Karşılaştırma ve Gelecek Görünümü
Bu üç platformun kendine özgü özellikleri var: Hyperliquid, geleneksel emir defteri modelini korurken, Jupiter ve GMX yenilikçi likidite havuzuna dayalı ticaret modelini benimsemektedir. Teminat mekanizmasında, Hyperliquid dış katılıma izin verirken, Jupiter ve GMX tamamen otomatikleştirilmiştir.
Risk yönetimi açısından, üçü de güvenilir fiyat oracle'ları kullanmak, pozisyon limitleri belirlemek ve dinamik ücret ayarlamaları gibi çoklu önlemler aldı. Ancak, son saldırı olayları, merkeziyetsiz sözleşme borsa'larının hala ciddi zorluklarla karşı karşıya olduğunu göstermektedir.
Gelecekte, bu platformların risk kontrol önlemlerini daha da geliştirmesi gerekebilir; örneğin kaldıraç oranını ayarlama, teminat gereksinimlerini artırma ve hatta otomatik pozisyon kapatma (ADL) mekanizmasını devreye alma gibi. Ancak aynı zamanda, güvenlik ile merkeziyetsizlik ilkesi arasında bir denge bulmaları da gerekiyor, kullanıcıların işlem özgürlüğünü aşırı şekilde kısıtlamaktan kaçınmalılar.
Pazarın olgunlaşması ve likiditenin artmasıyla, Perp DEX'in mevcut zorlukların üstesinden gelerek kullanıcılara daha güvenli ve verimli merkeziyetsiz Vadeli İşlemler ticaret hizmetleri sunması bekleniyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Likes
Reward
9
4
Share
Comment
0/400
MEVictim
· 07-13 00:38
Usta, bana yardım et!
View OriginalReply0
NotGonnaMakeIt
· 07-13 00:29
Her kişinin bir sözleşme dex'i var
View OriginalReply0
FomoAnxiety
· 07-13 00:27
gm hala çalışıyor mu? Neden bir mola vermiyor?
View OriginalReply0
AirdropNinja
· 07-13 00:22
Üç firma birlikte düşüş yaşarsa kim dayanabilir ki?
Vadeli İşlemler DEX üçlüsü karşılaştırması: Hyperliquid, Jupiter ve GMX mekanizmalarının tam analizi
Vadeli İşlemler DEX Mekanizması Analizi: Hyperliquid, Jupiter ve GMX Karşılaştırması
Son zamanlarda, kripto para piyasasında dikkat çekici bir olay meydana geldi. Bir yatırımcı, bir Vadeli İşlemler ticaret platformunda 50 kat kaldıraç ile ETH satın alarak, en yüksek 2 milyon dolardan fazla kazanç elde etti. Ancak, bu yatırımcı beklenmedik bir strateji izledi: teminatı çekerek kar sağladı ve sistem tasfiyesini tetikleyerek sonunda 1.8 milyon dolarlık bir kazanç elde etti.
Bu işlem, (Perp DEX) mekanizmasına yönelik merkeziyetsiz borsa ile ilgili bir ilgi uyandırdı. Bu makalede, mevcut üç ana Perp DEX'in - Hyperliquid, Jupiter ve GMX'in - çalışma mekanizmaları derinlemesine incelenecek ve likidite sağlama, piyasa yapma modeli, tasfiye mekanizması ve risk yönetimi gibi konulardaki benzerlikleri ve farklılıkları karşılaştırılacaktır.
Hyperliquid
Hyperliquid, (HLP) topluluğunun likidite havuzunu kullanarak finansman sağlar, kullanıcılar USDC gibi varlıkları yatırarak piyasa yapımına katılabilirler. Bu platform, eşleştirme için yüksek performanslı zincir üstü bir emir defteri kullanır, HLP piyasa yapıcı olarak derinlik sağlar. Teminat mekanizması, herhangi bir yeterli sermayeye sahip kullanıcının katılmasına izin verir, HLP aynı zamanda likidasyon sigorta havuzu rolünü üstlenir.
Risk yönetimi açısından, Hyperliquid çoklu borsa fiyat oracle'larını kullanarak her 3 saniyede bir güncellemeler yapmaktadır. Büyük pozisyonlar için, platform minimum teminat gereksinimlerini %20'ye çıkarılmıştır. Fon maliyeti her saat hesaplanır ve sözleşme fiyatının spot fiyatla tutarlılığını sağlamak için kullanılır.
Jupiter
Jupiter'in likiditesi, SOL, ETH, WBTC gibi varlıkları içeren çok varlıklı likidite havuzu (JLP) tarafından sağlanmaktadır. Platform, neredeyse sıfır kayma ile ticaret deneyimi sağlamak için oracle fiyatlandırması aracılığıyla yenilikçi LP-to-Trader mekanizmasını kullanmaktadır.
Tasfiye süreci otomatik olarak gerçekleşir, marj oranı bakım gereksinimlerinin altına düştüğünde, akıllı sözleşme otomatik olarak pozisyon kapatır. JLP, karşı taraf olarak işlem kazanç ve kayıplarını üstlenir. Risk yönetimi, Solana zincirinin yüksek TPS özelliklerine dayanır, ancak alt ağın istikrarı son derece önemlidir.
Jupiter, geleneksel finansman ücretlerini kullanmamakta, bunun yerine borç verme ücreti mekanizmasını benimsemektedir. Ücretler, borç alınan varlıkların havuzdaki orantısına göre saatlik olarak hesaplanmakta ve teminattan düşülmektedir. Bu mekanizma, uzun vadeli tek taraflı pozisyonları etkili bir şekilde baskılamaktadır.
GMX
GMX'in likiditesi, BTC, ETH, USDC gibi varlıkları içeren çok varlıklı endeks havuzları olan GLP'den gelmektedir. Platform, "sıfır kayma" ticareti gerçekleştirmek için piyasa fiyatlarını Chainlink oracle'ları aracılığıyla alır. GLP varlık havuzu, fiyat etkisi maliyet mekanizması aracılığıyla havuz içindeki varlıkları ayarlayarak birleşik bir piyasa yapıcı olarak görev yapar.
Tasfiye süreci de otomatik olup, pozisyon değerini hesaplamak için Chainlink endeks fiyatları kullanılır. Marj oranı sürdürme seviyesinin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir. GLP doğrudan tasfiyeden kaynaklanan kâr ve zararları üstlenir.
GMX'in risk yönetim önlemleri arasında çoklu kaynak oracle'lar kullanmak, maksimum açılış limiti belirlemek ve dinamik ücret mekanizması yer alır. Platformda geleneksel fonlama ücreti yoktur, bunun yerine GLP havuzuna doğrudan ödenen borçlanma ücretleri uygulanır.
Karşılaştırma ve Gelecek Görünümü
Bu üç platformun kendine özgü özellikleri var: Hyperliquid, geleneksel emir defteri modelini korurken, Jupiter ve GMX yenilikçi likidite havuzuna dayalı ticaret modelini benimsemektedir. Teminat mekanizmasında, Hyperliquid dış katılıma izin verirken, Jupiter ve GMX tamamen otomatikleştirilmiştir.
Risk yönetimi açısından, üçü de güvenilir fiyat oracle'ları kullanmak, pozisyon limitleri belirlemek ve dinamik ücret ayarlamaları gibi çoklu önlemler aldı. Ancak, son saldırı olayları, merkeziyetsiz sözleşme borsa'larının hala ciddi zorluklarla karşı karşıya olduğunu göstermektedir.
Gelecekte, bu platformların risk kontrol önlemlerini daha da geliştirmesi gerekebilir; örneğin kaldıraç oranını ayarlama, teminat gereksinimlerini artırma ve hatta otomatik pozisyon kapatma (ADL) mekanizmasını devreye alma gibi. Ancak aynı zamanda, güvenlik ile merkeziyetsizlik ilkesi arasında bir denge bulmaları da gerekiyor, kullanıcıların işlem özgürlüğünü aşırı şekilde kısıtlamaktan kaçınmalılar.
Pazarın olgunlaşması ve likiditenin artmasıyla, Perp DEX'in mevcut zorlukların üstesinden gelerek kullanıcılara daha güvenli ve verimli merkeziyetsiz Vadeli İşlemler ticaret hizmetleri sunması bekleniyor.