Altyapı doygunluğa ulaşmış durumda; tüketici uygulamaları bir sonraki sınır. Yeni L1, Roll-up ve geliştirme araçlarına yıllarca süren yatırımların ardından, teknolojinin marjinal getirileri oldukça düşmüş durumda, kullanıcılar "teknoloji yeterince iyi" olduğu için otomatik olarak akın etmiyor. Şimdi değer yaratan dikkat, mimari değil.
Likidite durakladı, perakende yatırımcılar yok. Stabilcoin toplam piyasa değeri, 2021 tarihindeki zirveden yalnızca yaklaşık %25 daha yüksek, son zamanlardaki artış esas olarak kurumların bilanço için BTC/ETH satın alımlarından kaynaklanıyor, ekosistem içinde dönen spekülatif sermaye değil.
Temel Tez
Düzenleyici politikaların dostane olması, "ikinci dalga" gelişim dalgasını serbest bırakacaktır. Daha net Amerikan politikası (Trump yönetimi, stablecoin yasası), TAM'ı genişletmekte ve yalnızca dokunulabilir uygulamalara, alt yapı teknolojisine değil, odaklanan Web2 kullanıcılarını çekmektedir.
Anlatı pazarı ödülleri gerçek kullanıma dayanıyor. Önemli gelir ve PMF'ye sahip projeler - örneğin Hyperliquid (yaklaşık 900 milyon dolar ARR), Pump.fun (yaklaşık 500 milyon dolar ARR), Polymarket (yaklaşık 12 milyar dolar işlem hacmi) - kullanıcı eksikliği çeken yüksek finansmanlı altyapı projelerinden (Berachain, SEI, Story Protocol) çok daha üstündür.
Web2'nin özü dikkat ekonomisidir (dağıtım > teknoloji); Web3 ile Web2'nin derin entegrasyonu ile pazar da böyle olacak - B2C uygulamaları pastayı büyütecek.
Tek duraklı para yatırma/çekme + DeFi süper uygulaması - cüzdan, banka, gelir ve ticareti bir arada sunar (Robinhood benzeri bir deneyim ama reklam yok).
Eğlence / sosyal platform, zincir üstü gelir elde etme (değiştirme, bahis, ödül havuzu, içerik üretici tokenleri) ile reklamları değiştirmek, kullanıcı deneyimini optimize etmek ve içerik üreticilerin kazancını artırmak.
AI ve oyun hala PMF öncesi bir aşamada. Tüketici AI daha güvenli hesap soyutlaması ve altyapıya ihtiyaç duyuyor; Web3 oyunları "yün partisi" ekonomisinden etkileniyor. Oyun mekaniği yerine kripto unsurlarına odaklanan bir zincir oyunu patlak vermeden çıkış yolu bulamayacak.
Süper Zincir (Superchain) teorisi. Aktiflik, az sayıda tüketici dostu zincirlerin (Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH) merkezileşmesine yönelik pozitif bir eğilim gösteriyor. Bu ekosistemlerin kilit uygulamalarını ve bunları doğrudan destekleyen altyapıyı seçmelisiniz.
Tüketici uygulamalarına yatırım perspektifi:
Dağıtım ve Uygulama > Saf Teknoloji (Ağ Etkisi, Virüs Döngüsü, Marka).
UX, hız, likidite, anlatı uyumu zaferi belirler.
"Şirket" yerine "Protokol" ile değerlendirme: Gerçek gelir, ölçeklenebilir model, net sektör hakimiyet yolu.
Alt sınır: Saf altyapı ticaretinin 2021 tarzı değerleme katlamalarıyla yeniden kopyalanması zor. Önümüzdeki 5 yılda aşırı getiri, kripto altyapısını milyonlarca Web2 kullanıcısının günlük deneyimlerine dönüştüren tüketici uygulamalarından gelecektir.
Giriş
Geçmişte sektör, teknik/altyapıya büyük önem veriyor, "ray" oluşturmaya odaklanıyordu - yeni Layer-1, genişletme katmanı, geliştirici araçları ve güvenlik ilkelere. Motivasyon, "teknoloji kraldır" endüstri inancıdır: Ne kadar iyi ve yenilikçi olursa olsun, kullanıcılar kendiliğinden gelecektir. Ancak gerçek böyle değil. Berachain, SEI, Story Protocol gibi projelere bir göz atın, finansman değerlemeleri absürt, ama "bir sonraki büyük şey" olarak övülüyor.
Bu döngüde, tüketici uygulama projeleri sahneye çıkarken, tartışmalar "bu raylar ne için kullanılıyor" sorusuna net bir şekilde yöneldi. Temel altyapı "yeterince iyi" olgunluğa ulaştığında, marjinal iyileştirmeler azalmaya başladığında, yetenek ve sermaye, tüketiciye yönelik uygulama/ürünler - sosyal medya, oyun, içerik oluşturucular, ticari senaryolar - blockchain'in değerini perakende ve günlük kullanıcılara göstermeye yöneldi. Tüketici uygulama pazarı esasen dikkat ekonomisidir, bu da tüm kripto pazarını anlatı ve dikkat savaş alanı haline getirir.
Bu içgörü raporu şunları inceleyecek:
Genel Pazar Arka Planı
Pazar içindeki tüketici uygulama türleri
a. PMF'ye sahip bir alan
b. Kripto yolunu kullanarak yükseltme yapılabilir ve nihayetinde PMF'ye ulaşılabilir.
Tüketici uygulamaları için çerçeve ve yatırım teorisi önerisi - Kurumlar kazananları nasıl tanır?
Anlatı - Neden şimdi?
Bu dönemde 2021 seviyesinde bireysel yatırımcıların FOMO'su ve NFT/Alt spekülasyonu eksikliği var, ayrıca makro çevredeki sıkılaşma, VC ve kurumsal yatırımların sermaye girişi üzerinde kısıtlamalar getirdi, yeni likidite büyümesi "stagnasyon" durumuna girdi.
▲ Stabilcoin Piyasa Değeri Grafik
Yukarıdaki resimde gösterildiği gibi, 2021-2022 yıllarında stabil coinlerin toplam piyasa değeri yaklaşık 5 kat artarken, bu döngüde (2023 ikinci yarısı-2025) sadece 2 kat artmaktadır. İlk bakışta organik ve sağlıklı bir istikrarlı büyüme gibi görünse de, aslında yanıltıcıdır: Mevcut piyasa değeri, 2021'deki zirveden yalnızca ~%25 daha yüksektir ve 4 yıllık bir perspektiften bakıldığında herhangi bir sektör için bu düşük bir hızdır. Bu, stabil coinlerin en net düzenleyici avantajlarıyla karşılaştığı ve güçlü bir şekilde para birimini destekleyen bir başkanın ortaya çıktığı bir bağlamda gerçekleşmektedir.
Sermaye akışındaki artış hızı belirgin bir şekilde yavaşladı ve esasen 2025 Ocak'ta Trump'ın seçilmesiyle başladı. Bugüne kadar yeni sermaye spekülatif veya gerçek "canlı su" değil, daha çok kurumların BTC/ETH'yi bilanço hesaplarına dahil etmesinin yanı sıra hükümetlerin ve şirketlerin stabilcoin ödemelerini genişletmesinden kaynaklanıyor. Likidite, piyasanın yeni ürünler/çözümlerle ilgisinden değil, düzenleyici avantajlardan kaynaklanıyor; bu fonlar spekülatif değil ve doğrudan ikincil piyasalara enjekte edilmeyecek. Bu ücretsiz sermaye değil ve bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilmediği için fiyatlar yeni zirvelere çıksa bile sektör 2021 çılgınlığını yeniden yaşamadı.
Genel olarak 2001 yılındaki .com balonuna benzetilebilir, piyasa bir sonraki büyüme yönünü arıyor - bu sefer yön tüketici uygulamaları olacak. Geçmişteki büyüme de tüketici uygulamaları tarafından yönlendirilmişti, ancak ürünler NFT'ler ve altcoinlerdi, uygulamalar değil.
Temel Yargı
Önümüzdeki 5 yıl içinde, kripto piyasası Web2/ bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilen ikinci bir büyüme dalgasıyla karşılaşacak
Trump yönetiminin daha net kripto politikası kuruculara yeşil ışık yaktı
Stabil kripto para yasası, tüm kripto uygulamaları için TAM'ı belirgin şekilde genişletiyor.
Geçmişte likidite darboğazı, net bir çerçevenin eksikliği ve piyasa adası etkisinin belirgin olmasıydı; artık stabilcoin düzenlemelerinin netleşmesi sayesinde likiditeye fayda sağlanıyor.
Politika düzeyindeki güçlü olumlu duyguların tüketici uygulamaları üzerindeki etkisi, altyapı üzerindeki etkisinden daha büyüktür çünkü tüketici uygulamaları büyük sayıda Web2 kullanıcısını çekebilir.
Web2 kullanıcıları yalnızca doğrudan etkileşimde bulunabilecekleri uygulama katmanlarına ve kendilerine değer katacak ürünlere önem veriyorlar - istedikleri Web3'ün "Robinhood"u, "kripto versiyonu AWS" değil.
Robinhood
Google/YouTube
Facebook
Instagram
Snapchat
ChatGPT
Pazar Olgunluğu → Gerçek Kullanıcılar + Gelir + PMF > Altyapı + Teknoloji
Anlatı pazarında, sermaye gerçek gelir ve gerçek PMF'ye sahip projelere sürekli akıyor ve bunların büyük çoğunluğu tüketici uygulamaları çünkü gerçek kullanıcıları var.
Hyperliquid
Pump.fun
Polymarket
Anlamı: Teknoloji önemlidir, ancak yalnızca iyi teknoloji kullanıcıları çekmez; iyi teknolojiyi uygulamak gerekir → En kolay yol tüketici uygulamalarıdır.
Yöntem: Birleşik olağanüstü UX + değer yakalama mekanizması olan projeler kullanıcıları çekecektir. Kullanıcılar, teknolojinin biraz daha iyi olup olmadığıyla ilgilenmezler, ancak "hissederlerse".
Builders, 2019-2023 döneminde "teknoloji kraldır" anlayışından "kullanıcı her şeydir" anlayışına geçiyor. Gerçek ihtiyaçlara sahip olan ve yalnızca sübvansiyonlu ekosistem veya araçlarla elde edilebilen zincirler, geliştiricileri çekiyor.
Geçmişte pazar, geliştiricilerin Firefox için uzantılar yazması için sübvanse etmesine neden oldu, Chrome üzerinde gerçek kullanıcılar elde etmek yerine.
Tipik karşı örnek: Cardano
Web2 her zaman dikkat ekonomisi (dağıtım > teknoloji) olmuştur; Web3 ve Web2 derin bir şekilde birleştiğinde de böyle olacaktır - B2C uygulamaları toplam pazarı genişletecektir.
Virüs yayılımı ve dikkat, zaferin anahtarıdır → Tüketici uygulamaları en kolay gerçekleştirilenlerdir
Çünkü ağ etkileri, tüketici uygulamalarında kolayca yerleşir → Örneğin Twitter'a bağlanmak ve gönderi paylaşarak protokol ödülleri kazanmak (Loudio, Kaito)
Bu nedenle tüketici uygulama içeriği kolayca virüs gibi yayılma ve zihni ele geçirme eğilimindedir.
B2C uygulamaları, kullanıcı davranışları, teşvikler veya topluluklar aracılığıyla kolayca konular oluşturabilir (Pump.fun vs Hyperliquid)
Virüs yayılımı dikkat çeker, dikkat kullanıcı getirir → virüs benzeri uygulamalar yeni perakende yatırımcıları çekecek ve pazarı genişletecektir.
Pazarındaki Tüketici Uygulama Türleri
PMF'ye ulaşmış dikey alan – Crypto Coded
Ticaret
Hyperliquid: Yaklaşık 9 milyar dolar ARR; finansman 0
Axiom: Yaklaşık 120 milyon dolar ARR; 21 milyon dolar finansman
Launchpad
Pump.fun: Yaklaşık 500 milyon dolar ARR; finansman 0
BelieveApp: Yıllık maliyet yaklaşık 60 milyon dolar; finansman 0
InfoFi + Tahmin Pazarları
Polymarket: Yıllık işlem hacmi yaklaşık 12 milyar dolar (%0 komisyon); finansman 0
Kaito: Yaklaşık 33 milyon dolar ARR; 10.8 milyon dolar yatırım
Bu tür yarış projeleri üzerinde özellikle durulmalıdır.
Karşılaştırma :
Berachain: Yayınlandığı günden bu yana maliyet sadece 165,000 USD; finansman 142,000,000 USD; ATH'den düşüş %85+
SEI: Yıllık maliyet yalnızca 68.000 $; finansman 95.000.000 $; düşüş %75+
Story Protocol: Yayına girdiğinden beri maliyet sadece 24.000 Dolar; finansman 134 milyon Dolar; düşüş %60
Gerçek kullanım örnekleri olmayan saf teknoloji/altyapı artık bir çözüm değil. Kurumlar, bu tür varlıklara dayanarak 2021 tarzı aşırı getiriler elde edemezler.
Bu platformlardan görülebileceği gibi, çoğu daha çok Web3'e özgü olup, kripto işlevselliğine uygun bir konumda. Ancak, aşağıda görüleceği üzere geleneksel tüketici alanları da kripto alanı tarafından alt üst edilerek geniş kitlelere ulaşmaktadır.
"Kripto Teknolojisi" ile yükseltilebilir ve nihayetinde PMF'ye ulaşabilir - Web2 Kodlu
Web2⇄Web3 Para Yatırma/Çekme + DeFi Ön Uç
Web2 kullanıcılarının Web3'e sürekli akın etmesiyle, herkesin kullanabileceği bir veya iki ana akım çözümün ortaya çıkma zamanı geldi; bu çözümler para yatırma/çekme işlemleri yapabilmeli ve DeFi'ye erişim sağlamalıdır. Şu anda piyasa son derece parçalanmış durumda ve kullanıcı süreçleri hantal.
Durumun Acısı
Sıçrama tarzı blok zinciri: %75-80 ilk kripto para alıcıları hala merkezi borsa (Binance, Coinbase) üzerinden kripto para alıyor, ardından kendi cüzdanlarına veya DeFi protokollerine aktarıyor, bu da 2 kez KYC, 2 ayrı ücret ve en az 1 kez köprü geçişine neden oluyor.
Para çekme zorluğu: ABD lisanslı CEX, fiat para birimini 24-72 saat boyunca dondurabilir; Avrupa Birliği bankaları giderek daha fazla yurtdışı SEPA transferlerini "yüksek risk" olarak işaretliyor.
Yüksek ücretler: Para yatırma fiyat farkı ~%0,8 (ACH) ile %4-5 (kredi kartı) arasında; stabilcoin çekim ücreti bölgeye ve miktara göre %0,1-7 arasında dalgalanmaktadır.
Birleşik getiriler için çözüm eksikliği: Kullanıcıların getirileri bir arada toplamasını sağlayan tek duraklı bir DeFi modülü henüz mevcut değil.
Ödeme devleri sahneye çıkıyor
PayPal şu anda ABD kullanıcılarının PYUSD'yi doğrudan Ethereum ve Solana'ya çekmesine ve herhangi bir banka kartına 30 saniye içinde geri yatırmasına izin veriyor (ücret oranı %0.4-1).
Stripe, 2025 yılının Nisan ayında tüm platformlara "kripto çekim" API'sini açacak ve 45 ülkede USDC'yi yerel kanallara hemen çekme imkanı sunacak.
MoonPay, geçen yıl 14 milyon kullanıcı için 18.6 milyar dolar işlem hacmi işledi ve yeni anında para çekme hizmetinin 160'tan fazla ülkeye ulaşmasıyla %123'lük bir yıllık büyüme gerçekleştirdi.
PMF'in görüntüsü
Kullanıcıların sorunsuz bir şekilde para yatırıp çekebileceği, sade bir arayüze sahip ve tüm DeFi işlevlerine aynı platformdan erişebileceği küresel süper uygulama.
Tek bir platform hesabı ile tutulan fonlar, banka hesapları ve kripto cüzdanlarla sorunsuz bir şekilde bağlantı kurabilir.
Sadece büyük miktarlar KYC gerektirir
Yüksek ücret veya çekim gecikmesi yok
Tasarruf hesaplarına benzer ancak kripto para birimi ile değerlendirilmektedir.
Getirici havuz, önde gelen borç verme protokolleri (Aave, Kamino, Morpho) ve staking ile entegrasyon
Ana akım spot/kalıcı ticaret arayüzünü kapsar
Şu anda bu kutup yıldızına en yakın olan Robinhood: minimal UI/UX ve banka ile cüzdan entegrasyonu; bu muhtemelen bu alandaki liderdir.
Eğlence / Medya / Sosyal
Mevcut içerik platformları (YouTube, Twitch, Facebook) esasen kullanıcı dikkatini çekip, bunu reklamverenlere gösterdiği reklamlardan kazanç sağlamak için kullanıyor. Ancak bu dönüşüm zinciri doğası gereği verimsizdir ve huninin çok aşamalı yapısında potansiyel müşterileri kaybetmektedir. Daha da önemlisi, gösterim reklamları içeriği "zorla sokarak" kullanıcı deneyimini doğal olarak bozuyor.
Kripto paradigması, geleneksel Web2 eğlence platformu yapısını köklü bir şekilde yeniden yazabilir ve optimize edebilir.
Platform katmanı kilidi açma:
Yeni gelir yolları getirmek ve oluşturmak
DEX Entegrasyonu - Değişim Ücreti
Yaratıcı Bağlantılı Token
Canlı etkinlik bahsi
Ödül havuzu
Kullanıcılara airdrop
Reklamları kaldır, kullanıcıların kalmasını artır
Artık dış paydaşlara bağımlı değil
Yaratıcılarla yeni kâr paylaşım yöntemi
Değişim ücreti paylaşımı
Etkinlik Ücreti Dağılımı
Bu yeni paradigmanın altında, platform kendisi bir dağıtım kanalıdır, bir gelir ürünü değil. Web2'de zaten örnekler var: Twitch → Amazon, Kick → Stake, Twitter → Üyelik aboneliği + GrokAI; Web3'te de ilk örnekler görülüyor, Parti ve Pump.fun canlı yayınları gibi.
Kullanıcı Katmanı Kilidinin Açılması
Reklamsız deneyim daha iyi bir UX sunar
Desteklediğiniz/sevdiğiniz yaratıcıları izleyerek ödül havuzları ve airdroplardan kazanç elde edin
Token Temettü
Yaratıcı Katmanı Kilidini Aç
Katkıya dayalı gelir modeli; daha şeffaf ve adil
Değişim Ücreti Paylaşımı
Etkinlik Ücreti Payı
Yaratıcı tokenleri, hayranlardan → yaratıcıya doğrudan değer akışı sağlar.
Reklamları kaldırarak kullanıcı bağlılığını artır
Platform modeli kullanıcı büyümesi ile birlikte gelir, içerik üreticileri fayda sağlar.
Neden AI veya oyun değil?
Şu anda AI tüketim uygulamaları hala erken aşamada. Gerçekten "tek tuşla DeFi/hesap yönetimi" uygulamaları ortaya çıkana kadar patlama yaşamayacak; şu anda güvenlik ve uygulanabilirlik altyapısı açısından hala yetersiz.
Oyun tarafında, zincir oyunlarının çevreyi aşması zor, çünkü temel kullanıcılar genellikle "Farmer" ve eğlence yerine parayı takip ediyor, bu da düşük bir tutma oranına neden oluyor. Ancak gelecekte, bazı oyunlar temelinde gizli bir şekilde kripto paradigmasını (örneğin ekonomi, eşya sistemi) kullanabilir; ancak oyuncuların/geliştiricilerin odak noktası hala oynanabilirlik. Eğer CSGO zincir üzerindeki ekonomiyi kullanmış olsaydı, belki de çok başarılı olabilirdi.
Bu bağlamda, kriptografi mekanizmalarını kullanan mini oyunların belirli başarı örnekleri bulunmaktadır (Freysa, DFK, Axie).
Tartışma ve Çerçeve
Genel görüş: Pazar olgunlaşıyor → Zincirler arası parçalanma azalıyor → Az sayıda "süper zincir" öne çıkıyor → Kurumlar bu süper zincirler üzerindeki yeni nesil tüketici uygulamalarına ve bunları destekleyen altyapıya yatırım yapmalıdır.
Bu trend zaten gerçekleşiyor, aktiflik birkaç zincirde yoğunlaşıyor, 100'den fazla L2'ye dağılmıyor.
Burada "Süper Zincir" terimi, tüketici odaklı, hız ve deneyimi optimize eden zincirleri ifade eder; örneğin Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH.
Analojik:
Süper Zincir: iOS, Android
Uygulamalar: Instagram, Cash App, Robinhood
Destek Yığını: AWS, Azure, Google Cloud
Daha önce belirtildiği gibi, tüketici uygulamaları iki ana kategoriye ayrılabilir:
Web2 Yerel: Öncelikle Web2 kullanıcılarını çeken uygulamalar, kripto paradigmasını kullanarak yeni davranışları açığa çıkarmalıdır - "kripto uygulaması" olarak kendini tanıtmayan, ancak arka uçta kripto ile sorunsuz entegrasyona odaklanan ürünler (örneğin Polymarket).
Web3 Yerel: Doğrulanmış belirleyiciler daha iyi UX + hızlı arayüz + yeterli likidite + tek durak çözümü (parçalanmayı aşmak). Yeni nesil Web3 kullanıcıları UX'i, kazanç veya teknolojiye göre daha fazla önemsiyor; belirli bir eşiği aştıktan sonra yalnızca son iki unsura önem veriyorlar. Bu anlayışa sahip ekipler ve uygulamalar değer artışı elde etmelidir.
Genel olarak aşağıdaki unsurlara da sahip olunması gerekmektedir:
Sonuç
Tüketici yatırım varlıkları tamamen farklılaştırılmış değer önerilerine dayanmak zorunda değildir (ancak dayanabilir). Snapchat bir teknolojik devrim değildir, mevcut teknolojileri (sohbet modülü, kamera AIO) yeniden bir araya getirerek yeni bir kilit açma yaratmıştır. Bu nedenle, geleneksel altyapı perspektifinden tüketici varlıklarını değerlendirmek yanlıştır; kurumlar şunu düşünmelidir: Bu proje iyi bir iş haline gelebilir mi ve nihayetinde fonda gelir yaratabilir mi?
Bunun için değerlendirilmelidir:
Dağıtım yeteneği ürünün kendisinden üstündür - Kullanıcılara ulaşabilirler mi?
Mevcut modüllerin etkili bir şekilde yeniden yapılandırılması, tamamen yeni bir deneyim yaratır mı?
Fonlar artık yalnızca temel altyapı ile getiri sağlamakta zorlanıyor. Altyapının önemsiz olduğu söylenmiyor, ancak bunların hikaye anlatımının önemli olduğu bir pazarda gerçek çekicilik ve kullanım durumu olması gerekiyor; yoksa kimsenin umursamadığı bir değer önerisi haline geliyor. Genel olarak, tüketici hedefleri için çoğu yatırımcı aşırı "sağ kaydırma" yapıyor - "ilk prensipler" ilkesine çok harfi harfine bağlı kalıyorlar, oysa gerçek kazananlar genellikle daha iyi bir marka ve kullanıcı deneyimi ile öne çıkıyorlar - bu özellikler gizli ama hayati.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
IOSG: Altyapı tam olduğunda, tüketici uygulamaları yarış yolunun gözlemi ve düşünceleri
Yazar | Max Wong @IOSG
Kısa ve Öz
Giriş
Geçmişte sektör, teknik/altyapıya büyük önem veriyor, "ray" oluşturmaya odaklanıyordu - yeni Layer-1, genişletme katmanı, geliştirici araçları ve güvenlik ilkelere. Motivasyon, "teknoloji kraldır" endüstri inancıdır: Ne kadar iyi ve yenilikçi olursa olsun, kullanıcılar kendiliğinden gelecektir. Ancak gerçek böyle değil. Berachain, SEI, Story Protocol gibi projelere bir göz atın, finansman değerlemeleri absürt, ama "bir sonraki büyük şey" olarak övülüyor.
Bu döngüde, tüketici uygulama projeleri sahneye çıkarken, tartışmalar "bu raylar ne için kullanılıyor" sorusuna net bir şekilde yöneldi. Temel altyapı "yeterince iyi" olgunluğa ulaştığında, marjinal iyileştirmeler azalmaya başladığında, yetenek ve sermaye, tüketiciye yönelik uygulama/ürünler - sosyal medya, oyun, içerik oluşturucular, ticari senaryolar - blockchain'in değerini perakende ve günlük kullanıcılara göstermeye yöneldi. Tüketici uygulama pazarı esasen dikkat ekonomisidir, bu da tüm kripto pazarını anlatı ve dikkat savaş alanı haline getirir.
Bu içgörü raporu şunları inceleyecek:
Genel Pazar Arka Planı
Pazar içindeki tüketici uygulama türleri
a. PMF'ye sahip bir alan
b. Kripto yolunu kullanarak yükseltme yapılabilir ve nihayetinde PMF'ye ulaşılabilir.
Anlatı - Neden şimdi?
Bu dönemde 2021 seviyesinde bireysel yatırımcıların FOMO'su ve NFT/Alt spekülasyonu eksikliği var, ayrıca makro çevredeki sıkılaşma, VC ve kurumsal yatırımların sermaye girişi üzerinde kısıtlamalar getirdi, yeni likidite büyümesi "stagnasyon" durumuna girdi.
▲ Stabilcoin Piyasa Değeri Grafik
Yukarıdaki resimde gösterildiği gibi, 2021-2022 yıllarında stabil coinlerin toplam piyasa değeri yaklaşık 5 kat artarken, bu döngüde (2023 ikinci yarısı-2025) sadece 2 kat artmaktadır. İlk bakışta organik ve sağlıklı bir istikrarlı büyüme gibi görünse de, aslında yanıltıcıdır: Mevcut piyasa değeri, 2021'deki zirveden yalnızca ~%25 daha yüksektir ve 4 yıllık bir perspektiften bakıldığında herhangi bir sektör için bu düşük bir hızdır. Bu, stabil coinlerin en net düzenleyici avantajlarıyla karşılaştığı ve güçlü bir şekilde para birimini destekleyen bir başkanın ortaya çıktığı bir bağlamda gerçekleşmektedir.
Sermaye akışındaki artış hızı belirgin bir şekilde yavaşladı ve esasen 2025 Ocak'ta Trump'ın seçilmesiyle başladı. Bugüne kadar yeni sermaye spekülatif veya gerçek "canlı su" değil, daha çok kurumların BTC/ETH'yi bilanço hesaplarına dahil etmesinin yanı sıra hükümetlerin ve şirketlerin stabilcoin ödemelerini genişletmesinden kaynaklanıyor. Likidite, piyasanın yeni ürünler/çözümlerle ilgisinden değil, düzenleyici avantajlardan kaynaklanıyor; bu fonlar spekülatif değil ve doğrudan ikincil piyasalara enjekte edilmeyecek. Bu ücretsiz sermaye değil ve bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilmediği için fiyatlar yeni zirvelere çıksa bile sektör 2021 çılgınlığını yeniden yaşamadı.
Genel olarak 2001 yılındaki .com balonuna benzetilebilir, piyasa bir sonraki büyüme yönünü arıyor - bu sefer yön tüketici uygulamaları olacak. Geçmişteki büyüme de tüketici uygulamaları tarafından yönlendirilmişti, ancak ürünler NFT'ler ve altcoinlerdi, uygulamalar değil.
Temel Yargı
Önümüzdeki 5 yıl içinde, kripto piyasası Web2/ bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilen ikinci bir büyüme dalgasıyla karşılaşacak
Pazar Olgunluğu → Gerçek Kullanıcılar + Gelir + PMF > Altyapı + Teknoloji
Web2 her zaman dikkat ekonomisi (dağıtım > teknoloji) olmuştur; Web3 ve Web2 derin bir şekilde birleştiğinde de böyle olacaktır - B2C uygulamaları toplam pazarı genişletecektir.
Pazarındaki Tüketici Uygulama Türleri
PMF'ye ulaşmış dikey alan – Crypto Coded
Ticaret
Launchpad
InfoFi + Tahmin Pazarları
Bu tür yarış projeleri üzerinde özellikle durulmalıdır.
Karşılaştırma :
Gerçek kullanım örnekleri olmayan saf teknoloji/altyapı artık bir çözüm değil. Kurumlar, bu tür varlıklara dayanarak 2021 tarzı aşırı getiriler elde edemezler.
Bu platformlardan görülebileceği gibi, çoğu daha çok Web3'e özgü olup, kripto işlevselliğine uygun bir konumda. Ancak, aşağıda görüleceği üzere geleneksel tüketici alanları da kripto alanı tarafından alt üst edilerek geniş kitlelere ulaşmaktadır.
"Kripto Teknolojisi" ile yükseltilebilir ve nihayetinde PMF'ye ulaşabilir - Web2 Kodlu
Web2⇄Web3 Para Yatırma/Çekme + DeFi Ön Uç
Web2 kullanıcılarının Web3'e sürekli akın etmesiyle, herkesin kullanabileceği bir veya iki ana akım çözümün ortaya çıkma zamanı geldi; bu çözümler para yatırma/çekme işlemleri yapabilmeli ve DeFi'ye erişim sağlamalıdır. Şu anda piyasa son derece parçalanmış durumda ve kullanıcı süreçleri hantal.
Durumun Acısı
Ödeme devleri sahneye çıkıyor
PMF'in görüntüsü
Kullanıcıların sorunsuz bir şekilde para yatırıp çekebileceği, sade bir arayüze sahip ve tüm DeFi işlevlerine aynı platformdan erişebileceği küresel süper uygulama.
Şu anda bu kutup yıldızına en yakın olan Robinhood: minimal UI/UX ve banka ile cüzdan entegrasyonu; bu muhtemelen bu alandaki liderdir.
Eğlence / Medya / Sosyal
Mevcut içerik platformları (YouTube, Twitch, Facebook) esasen kullanıcı dikkatini çekip, bunu reklamverenlere gösterdiği reklamlardan kazanç sağlamak için kullanıyor. Ancak bu dönüşüm zinciri doğası gereği verimsizdir ve huninin çok aşamalı yapısında potansiyel müşterileri kaybetmektedir. Daha da önemlisi, gösterim reklamları içeriği "zorla sokarak" kullanıcı deneyimini doğal olarak bozuyor.
Kripto paradigması, geleneksel Web2 eğlence platformu yapısını köklü bir şekilde yeniden yazabilir ve optimize edebilir.
Platform katmanı kilidi açma:
Bu yeni paradigmanın altında, platform kendisi bir dağıtım kanalıdır, bir gelir ürünü değil. Web2'de zaten örnekler var: Twitch → Amazon, Kick → Stake, Twitter → Üyelik aboneliği + GrokAI; Web3'te de ilk örnekler görülüyor, Parti ve Pump.fun canlı yayınları gibi.
Kullanıcı Katmanı Kilidinin Açılması
Yaratıcı Katmanı Kilidini Aç
Neden AI veya oyun değil?
Şu anda AI tüketim uygulamaları hala erken aşamada. Gerçekten "tek tuşla DeFi/hesap yönetimi" uygulamaları ortaya çıkana kadar patlama yaşamayacak; şu anda güvenlik ve uygulanabilirlik altyapısı açısından hala yetersiz.
Oyun tarafında, zincir oyunlarının çevreyi aşması zor, çünkü temel kullanıcılar genellikle "Farmer" ve eğlence yerine parayı takip ediyor, bu da düşük bir tutma oranına neden oluyor. Ancak gelecekte, bazı oyunlar temelinde gizli bir şekilde kripto paradigmasını (örneğin ekonomi, eşya sistemi) kullanabilir; ancak oyuncuların/geliştiricilerin odak noktası hala oynanabilirlik. Eğer CSGO zincir üzerindeki ekonomiyi kullanmış olsaydı, belki de çok başarılı olabilirdi.
Bu bağlamda, kriptografi mekanizmalarını kullanan mini oyunların belirli başarı örnekleri bulunmaktadır (Freysa, DFK, Axie).
Tartışma ve Çerçeve
Genel görüş: Pazar olgunlaşıyor → Zincirler arası parçalanma azalıyor → Az sayıda "süper zincir" öne çıkıyor → Kurumlar bu süper zincirler üzerindeki yeni nesil tüketici uygulamalarına ve bunları destekleyen altyapıya yatırım yapmalıdır.
Bu trend zaten gerçekleşiyor, aktiflik birkaç zincirde yoğunlaşıyor, 100'den fazla L2'ye dağılmıyor.
Burada "Süper Zincir" terimi, tüketici odaklı, hız ve deneyimi optimize eden zincirleri ifade eder; örneğin Solana, Hyperliquid, Monad, MegaETH.
Analojik:
Daha önce belirtildiği gibi, tüketici uygulamaları iki ana kategoriye ayrılabilir:
Genel olarak aşağıdaki unsurlara da sahip olunması gerekmektedir:
Sonuç
Tüketici yatırım varlıkları tamamen farklılaştırılmış değer önerilerine dayanmak zorunda değildir (ancak dayanabilir). Snapchat bir teknolojik devrim değildir, mevcut teknolojileri (sohbet modülü, kamera AIO) yeniden bir araya getirerek yeni bir kilit açma yaratmıştır. Bu nedenle, geleneksel altyapı perspektifinden tüketici varlıklarını değerlendirmek yanlıştır; kurumlar şunu düşünmelidir: Bu proje iyi bir iş haline gelebilir mi ve nihayetinde fonda gelir yaratabilir mi?
Bunun için değerlendirilmelidir:
Fonlar artık yalnızca temel altyapı ile getiri sağlamakta zorlanıyor. Altyapının önemsiz olduğu söylenmiyor, ancak bunların hikaye anlatımının önemli olduğu bir pazarda gerçek çekicilik ve kullanım durumu olması gerekiyor; yoksa kimsenin umursamadığı bir değer önerisi haline geliyor. Genel olarak, tüketici hedefleri için çoğu yatırımcı aşırı "sağ kaydırma" yapıyor - "ilk prensipler" ilkesine çok harfi harfine bağlı kalıyorlar, oysa gerçek kazananlar genellikle daha iyi bir marka ve kullanıcı deneyimi ile öne çıkıyorlar - bu özellikler gizli ama hayati.