Haftalık Pazar Sıcak Noktaları Gözden Geçirme ve Analiz【6.3 - 6.7】: Pump.Fun Coin Çıkartma ve Kore Yeni Politika Analizi

Bu hafta kripto pazarında genel olarak bir yön arayışı içinde dalgalanma hâkim. Ana olarak geri çekilmelerle birlikte bir toparlanma yaşanıyor. Olumlu tarafta, bir işlem platformunun ekosistem token'ı likidite teşvik etkinlikleri nedeniyle genel bir artış gösterdi, Trump ve Xi Jinping'in telefon görüşmesi barış müzakereleri hakkında ipuçları verdi, Circle'ın stabilcoin politikası altında dikkat çekici bir performans sergiledi; olumsuz taraf ise çelik tarifeleri ve Cuma günü Trump ile Musk arasındaki tartışmaya odaklanıyor, aynı zamanda faiz indirimleri hâlâ gerçekleşmedi. Bu yazı, Pump.Fun'un Coin Çıkartma'sına, Güney Kore ve Singapur'un kripto politikalarına odaklanacaktır.

Bir, Pump.Fun Coin Çıkartma

4 Haziran'da, Pump.fun'un 40 milyar dolar değerlemeyle 1 milyar dolarlık token satışı yapmayı planladığı ve halka açık ve özel yatırımcılara yönelik olabileceği ve önümüzdeki iki hafta içinde çıkarılabileceği yönünde haberler çıktı. Bu haber, piyasada geniş çapta tartışmalara yol açtı.

1. Coin Çıkartma Fırsatı

• Piyasa Likiditesi

2025 yılının Ocak ve Şubat aylarında, Trump ve Arjantin Cumhurbaşkanı Milei, Solana tabanlı tokenlar çıkarttılar ve büyük bir piyasa dikkatini çektiler, ancak bu durum hızla o dönemdeki piyasa likiditesini de çekip aldı. Bu olaylar, diğer kripto paraların fiyatlarının düşmesine neden oldu, piyasa panikledi ve birçok yatırımcı kripto para piyasasından çekildi, genel likidite azaldı.

• Platform Rekabeti

Pump.Fun, Solana meme alanında uzun süredir tekel konumunda bulunmasına rağmen, işletme stratejisi ve Solana ekosistemine etkisi rakiplerin ortaya çıkmasına neden oldu. Verilere göre, Pump.fun'un pazar payı bir ara yüzde 56.2'ye hızlı bir şekilde düştü ve gerçek bir rekabet baskısıyla karşı karşıya kaldı.

• meme heyecanı azaldı ve gelirler düştü

Pump.fun üzerindeki işlem hacmi 2025 Ocak ayındaki 1189 milyar dolardan 251 milyar dolara düşerek %79'luk bir azalma göstermiştir. Platformun günlük geliri de keskin bir düşüş yaşadı ve Mayıs ayında 46.6 milyon dolar gelir elde edildi, bu da Ocak ayına göre %42.85'lik bir düşüş anlamına geliyor. Bu, spekülatif meme coinlerin çıkarılmasına olan ilginin hızla azaldığını göstermektedir.

2. Değerleme Analizi

Pump'ın yüksek değeri, esas olarak nakit akışı gelirine dayanmaktadır. 2024 Mart ayında piyasaya sürüldüğünden bu yana, toplam gelir yaklaşık 700 milyon dolar olmuştur. P/S oranını değerleme göstergesi olarak kullanarak, Pump.fun'ın P/S oranı 9.1'dir; bu, 4 milyar dolarlık bir değerlemeye ve yaklaşık 440 milyon dolarlık yıllık gelirine dayanmaktadır.

Genel olarak, P/S oranı 5-20 makul bir aralık olarak kabul edilmektedir; bu, projenin istikrarlı bir gelir akışına sahip olduğunu ve pazarın büyüme beklentisini yansıtmaktadır. Ancak, gelirlerin sürekli olarak düşük kalması ve rekabetin artması riski göz önüne alındığında, mevcut 4 milyar değerlemenin yüksek bir risk taşıyabileceği düşünülmektedir. Gelirlerin toparlanma durumunu, token satışlarının yürütülme etkisini ve Solana ekosisteminin genel performansını yakından takip etmenizi öneririm.

İki, politika denetimi

1. Güney Kore'nin yeni başkanı kripto dostu politikaları teşvik ediyor

Yeni seçilen Güney Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung, kripto ETF'leri ve won stabilcoinlerinin gelişimini teşvik etme sözü verdi:

• Spot kripto ETF'lerinin yasallaşmasını teşvik etmek, Güney Kore kripto pazarının küresel ölçekte entegre olmasını sağlamak.
• Kore wonu stabil koini çıkarma planı, sermaye çıkışını engellemek ve mali egemenliği artırmak.
• Ulusal emeklilik fonları gibi devlet kurumlarının kripto varlık tahsisatlarını yönlendirmesi, ana akım kripto varlık fiyatlarının yeni zirvelere ulaşmasını sağlayabilir.
• Düzenlemeleri optimize et, kripto ticaret vergilerini ve maliyetlerini azalt, daha fazla piyasa katılımcısını çek.

2. Singapur Kripto Düzenlemelerini Sıkılaştırıyor

Singapur finansal düzenleyici kurumları izinsiz yurtdışı kripto para hizmetlerini yasaklayacak:

• 30 Haziran 2025'ten önce, DTSP lisansı almamış kripto hizmet sağlayıcıları yurtdışındaki müşterilere hizmet vermeyi durdurmalıdır.
• Katı DTSP lisans gereklilikleri, token çıkarma, ticaret, saklama gibi birçok hizmeti kapsayan geniş bir alana yayılmaktadır.
• "İş yeri" tanımı geniştir, bu da yurt dışındaki şirketlerin Singapur'daki işlerini etkileyebilir.
• Geçiş süresi yok, MAS "son derece temkinli" DTSP lisansını onaylayacak.

Bu politika, Singapur'un "kripto dostu" bir yaklaşımdan güçlü bir düzenlemeye geçişini simgeliyor ve küçük ve orta ölçekli projelerin çekilmesine veya büyük kurumlarla birleşmesine neden olabilir. Uzun vadede, yeni düzenlemeler piyasada güveni artırabilir, ancak Singapur'un Web3 inovasyon merkezi olarak cazibesini zayıflatabilir.

3. JPMorgan'ın Bitcoin ETF'sini kredi teminatı olarak kabul etmesi

JPMorgan, müşterilerin Bitcoin ETF'lerini kredi teminatı olarak kullanmalarına izin vermeyi planlıyor, bu adım Bitcoin'in finansal özelliklerini önemli ölçüde artırıyor:

• Bitcoin'i "statik varlık"tan "likit sermaye"ye dönüştürmek, sermaye kullanım oranını ve değerleme primini artırır.
• Yatırımcılara yeni finansman kullanımı yolları sunmak, yatırım stratejilerini optimize etmek.
• Kripto varlıkların ana akım finansal kuruluşlar tarafından yasal bir yatırım aracı olarak kabul edildiğini belirtmektedir.
• Diğer büyük bankaların da benzer adımlar atmasını teşvik edebilir ve kripto varlıkların kurumsal kabulünü daha da artırabilir.

Bu adım, sadece Bitcoin ETF'sine "hard asset" statüsü kazandırmakla kalmayıp, aynı zamanda tüm kripto para piyasası üzerinde derin etkiler yaratabilir.