Kripto dünyası'nın yabancılaşması: Değer yaratımından tekil coin satma modeline geçiş

Son zamanlarda Hong Kong'da bir kripto para konferansına katıldıktan sonra, yurtiçindeki sektör profesyonelleriyle yapılan görüşmeler, piyasa atmosferindeki ince değişiklikleri hissettiriyor. Tanıdık yüzler hala aktif olsa da, tüm sektörün tonu sessizce değişti.

Bu, geleneksel anlamda bir boğa veya ayı piyasası değil, daha önce hiç yaşanmamış bir "yabancılaşma" durumudur. Piyasa artık açgözlülük veya korku tarafından yönetilmiyor; bunun yerine eski oyuncuların bile yabancı hissetmesine neden olan bir atmosfer var.

Mevcut ortamda, tüm kripto para endüstrisinin sadece bir iş modeli kaldığı görünmektedir: coin satmak.

Sektörün Üç Temel Sütunu

Geçmişe bakıldığında, kripto para endüstrisi esasen üç ana alana dayanarak faaliyet göstermektedir:

1. Değer yaratma: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknik yenilikler aracılığıyla, örneğin Bitcoin, Ethereum, stabil coinler gibi.

2. Değer keşfi: Potansiyel varlıkları keşfetmek için yatırım ve ticaret yaparak sektörü geliştirmek.

3. Değer akışı: Satış kanalları oluşturmak, tokenlerin birincil piyasadan ikincil piyasaya geçişini teşvik etmek.

İdeal koşullarda, bu üç alan birbirini desteklemeli ve birlikte gelişmelidir. Ancak, gerçek durum şudur:

İlk ikisi giderek zayıflarken, üçüncüsü ise hızla gelişiyor.

Proje ekipleri artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırım kuruluşları da sektör trendlerini derinlemesine incelemiyor. Tüm pazar sanki sadece bir ses kalmış gibi: "Nasıl coin satılır?"

Coin Satış Ekonomisi ve Kaynak Kulübü

Sağlıklı bir piyasa ortamında, bu üç aşamanın sıkı bir şekilde bağlantılı olması gerekmektedir. Proje sahipleri, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılayarak ürün geliştirmeye odaklanır ve böylece kar ve piyasa primleri elde ederler. Yatırım kurumları, dip dönemlerde müdahale eder ve zirve dönemlerde kâr elde etmek için çıkar. Dağıtım kanalları ise sermaye piyasalarına daha yüksek verimlilik sağlar.

Ancak, mevcut kripto dünyasında sektör yenilik fırsatları veya ürün geliştirme hakkında pek az kişi tartışıyor. 2024'ün ikinci yarısında genel yatırım ilgisinin düşmesine rağmen, AI Agent gibi niş alanlar girişim heyecanını artırabilir.

İkincil piyasa kurumları genel olarak temkinli bir tutum sergiliyor, yeni listeye alınan token'lar genellikle başlangıçta yüksek bir noktaya ulaşıyor ve meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükeniyor.

Bu piyasa koşullarında, en aktif olanlar üçüncü tür kurumlar, yani piyasa yapıcılar, aracılar vb. Onların tartışma odakları, verilerin nasıl güzelleştirileceği, büyük işlem platformlarının nasıl başlatılacağı, pazarlama faaliyetlerinin nasıl gerçekleştirileceği ve işlem hacminin nasıl artırılacağı gibi konulara yoğunlaşıyor.

Pazar katılımcıları yüksek bir homojenlik sergiliyor, hepsi giderek azalan mevcut fonlardan faydalanmaya çalışıyor.

Bu, başlıca kaynak taraflarının (en iyi projeler, büyük borsa platformları ve onların listeleme departmanları, güçlü kaynaklara sahip piyasa yapıcılar ve aracılar) sağlam bir çıkar birliği oluşturmasına yol açtı. Fonlar, yatırımcılardan risk sermayesine, oradan da başlıca projelere akarken, aynı zamanda perakende yatırımcılardan da kaynak toplayarak, nihayetinde bu çıkar birliğini beslemiştir.

Yenilikçi Ruhun Azalması

2022 yılında büyük bir borsa platformunun çöküşünden sonra, kripto para piyasası son derece durgun bir dönem geçirdi. Ancak mevcut durumdan farklı olarak, o dönemde büyük miktarda para risk sermayesi ve ikincil piyasa fonlarının elinde bekliyordu; bu fonlar, girişim projelerine yatırılabilen, değer yaratabilen ve yeni fonları piyasaya çekebilen bir kan üretme işlevine sahipti.

Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşamalar tarafından emiliyor, proje sahipleri sadece borsa sonrası fiyat farkını kazanmayı hedefliyor, girişim sermayesi ve ikinci piyasanın ara satıcısı haline geliyor, artık değer yaratmaya odaklanmıyorlar, bunun yerine "boş" hikayeler üretiyorlar. Ticari mantıktan bakıldığında, eğer aşağıdaki dağıtım kanalları maliyetin büyük bir kısmını kaplıyorsa, bu kaçınılmaz olarak yukarıdaki Ar-Ge ve operasyon yatırımlarını azaltacaktır.

Birçok proje sahibi, ürün geliştirmeyi tamamen bırakıp, tüm fonları tanıtıma ve borsa listelenmesine harcıyor; çünkü ürün ve kullanıcı olmadan bile projeler başarılı bir şekilde listelenebiliyor. Şu anda tanıtımlar, "meme odaklı" olarak bile paketlenebiliyor; ürün ve teknolojiye yapılan yatırımlar azaldıkça, borsa listelenmesi ve fiyat artırımı için daha fazla fon sağlanıyor.

kripto dünyası inovasyon yolu şu şekilde evrildi:

"Çekici bir hikaye anlat → Hızlı paketle → İlişkiler bul ve halka arz et → Nakit çıkış yap."

Ürün, kullanıcı ve değer, idealistlerin kendilerini teselli etme aracı haline gelmiş gibi görünüyor.

Çekim Modunun Kaçınılmaz Sonucu

Yüzeysel olarak, proje sahipleri fonları listelemeye ve fiyatı artırmaya kullanıyor, bu da her tarafın fayda sağlıyormuş gibi görünmesini sağlıyor. Fonlar çıkış fırsatı elde ediyor, ikincil piyasa bireysel yatırımcıları spekülasyon alanı buluyor ve aracılar da büyük bir kazanç elde edebiliyor.

Ancak uzun vadede, olumlu dışsallıkların kaybı yalnızca aracının giderek büyümesine ve tekel haline gelerek su çekme oranının giderek artmasına neden oluyor.

Üst akıştaki proje sahipleri, ürün geliştirme yatırımlarını azaltarak, düzenleyici baskılar ve yüksek masraflarla karşılaşmakta, bu da risk-getiri oranının ciddi şekilde dengesizleşmesine yol açmakta ve nihayetinde projelerin çıkış yapmayı seçmelerine neden olmaktadır. Alt akıştaki küçük yatırımcılar, giderek daha yoğun bir sıfır toplamlı oyunla karşı karşıya kalmakta ve "her seferinde devralan ben oluyorum" hissine kapılmakta; kâr etme etkisi ortadan kalktıktan sonra büyük miktarlarda piyasadan çıkmaktadırlar.

Esasında, aracı kuruluşlar, ticaret platformları, piyasa yapıcılar, aracılar vb. hizmet sağlayıcılardır ve doğrudan değer ve olumlu dışsallık yaratmazlar. Hizmet sağlayıcıları ve komisyoncular pazarın en büyük çıkar grubu haline geldiğinde, tüm pazar bir tümörlü hasta gibi olur; nihai sonuç, "tümör" büyüdükçe büyürken, "konak" nihayetinde besin tükenmesi nedeniyle zayıflar.

Dönemlerin Gücü ve Yeniden Umut İnşası

Kripto para piyasası nihayetinde döngüsel bir piyasadır.

İyimserler, bu likidite kıtlığı döneminin ardından gerçek "değer baharı"nın geleceğine inanıyor. Teknolojik yenilikler, yeni uygulama alanları ve yeni iş modelleri, yenilikçilik tutkusunu yeniden ateşleyecektir. Yenilik ruhu ölmez, balon sonunda sönecektir. Hatta sadece zayıf bir ışık bile, yönü gösteren bir deniz feneri olabilir.

Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını, kripto para piyasasının daha derin bir "çığ gibi elden çıkarma" sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyor. Ancak, pompacıların çekebilecek hiçbir coin kalmadığında ve aracılık yapanların hakim olduğu piyasa yapısı çöktüğünde gerçek bir yeniden inşa sürecinin başlayabileceği düşünülüyor.

Bu süre zarfında, profesyoneller sorgulama, iç çatışma, tükenmişlik ve öz şüphe ile dolu kaotik bir dönemden geçecekler.

Ama bu tam olarak pazarın doğasıdır - döngü kaderdir, balon da yeniliğin öncesidir.

Gelecek belki de parlak, ancak parlaklığa giden yol son derece uzun olabilir.