Pazar baskısı artıyor, eşit tarife uygulamasını takip et

1. Bu Haftaki Makro İnceleme

1. Piyasa Özeti

Bu hafta riskli varlık piyasası dalgalanmaya devam etti. Altın dışında, ABD borsaları, kripto para birimleri ve emtia piyasaları genel olarak zayıf bir performans sergiledi. Özellikle, bir siyasi figürün otomobil gümrük tarifeleri hakkında sert bir tutum sergilemesinin ardından, haftanın ikinci yarısında piyasa hissiyatı belirgin şekilde zayıfladı.

Kripto para piyasası bu hafta genel olarak sakin ama zayıf bir ivme kaydediyor. ABD Temsilciler Meclisi yeni bir stablecoin yasası önerdiği halde, genel likidite sorunları ve makro belirsizliklerin devam ettiği bir ortamda, piyasa karşıt tarife uygulamasının ardından yeni bir yön belirlemek için bekliyor.

2. Ekonomik veri analizi

GDPNow'un son tahminine göre birinci çeyrek GDP'si -1.8% olarak sabit kaldı. Model ayarlandıktan sonra, birinci çeyrek gerçek yurt içi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düştü.

İşgücü piyasası belirgin bir yavaşlama gösteriyor. Hafta başında işsizlik maaşı başvuruları biraz beklenenden düşük olmasına rağmen, uzun vadeli trende bakıldığında, 387 büyük metropol alanından 290'ında işsizlik oranı artıyor. Bir bölgede sürekli işsizlik yardımı başvuru sayısı 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve bu, işten çıkarma ve maliyet düşürme planlarının pek iyi gitmediğini yansıtıyor.

Şubat PCE verileri beklentileri aştı, ancak kişisel harcamalar aylık oranı beklentilerin altında kaldı. Bu, mevcut ekonomik zayıflığı, tüketim harcamalarının düşüşünü ve enflasyonun hala yüksek olduğu karmaşık durumu yansıtıyor.

3. Likidite ve Faiz Oranı

Fed'in geniş para arzı hafif bir iyileşme gösterdi, hâlâ 6 trilyon civarında bir seviyede kalıyor.

Devlet tahvili getiri eğrisi belirgin bir "ayı eğrisi" sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Piyasa enflasyondan hala endişeli, Haziran ayı faiz indirim olasılığı geçen haftaya göre azaldı.

Yüksek getiri tahvilleri için kredi spreadleri genişlemeye devam ediyor, bu da yatırımcıların şirketlerin mikro çevre baskısının arttığını gösteriyor. Bu olumsuz bir ön sinyal olup, ABD ekonomisinde resesyon riskinin artabileceğini işaret ediyor.

İki, gelecek hafta makro görünüm

1. Ana değişken

Eşit tarifelerin uygulanması, yakın zamanda risk piyasası için en büyük değişken olacak. Eğer tarifeler beklenenden yüksek olursa veya misilleme ile karşılaşılırsa, bu zayıf piyasalarda büyük bir etki yaratabilir.

2. 重点 takip et verileri

Amerika Birleşik Devletleri'nin işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verileri, durgunluk riskini daha iyi değerlendirmek için.

3. Yatırım önerisi

• Savunma öncelikli, yükselişleri takip etmekten ve düşüşlerde satış yapmaktan kaçının
• Arbitraj türü kuantum fonları, altın, ABD tahvilleri gibi riskten korunma varlıklarına ölçülü bir şekilde allocation yapılabilir.
• Yüksek değerlemeli teknoloji hisseleri ve kripto varlıklar hâlâ aşağı yönlü baskı altında, pozisyonu azaltmayı veya kar almayı öneriyoruz.
• Eğer gümrük vergisi etkisi beklentilerin altında kalırsa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak trendin tersine dönmesi için daha fazla makro olumlu destek gerekmektedir.

Mevcut piyasa hala "zayıf ekonomi + yapışkan enflasyon + politika dalgalanması" düzeninde, riskli varlıklar çoklu baskılarla karşı karşıya. Gelecek hareket, eşit gümrük tarifelerinin etkisi ve ABD istihdam verilerinin resesyon riskini doğrulayıp doğrulamayacağına bağlı. Kısa vadede savunma stratejisini korumak ve daha net sinyalleri sabırla beklemek gerekiyor.