Şifreleme Piyasa Yapıcı: Boğa ve Ayı Dönemlerini Aşan Kayıp

Özet

Geleneksel finans piyasası yapımcılarının faaliyetleri 19. yüzyılın başlarında ortaya çıkmaya başladı ve şimdi gelişmiş, çeşitli ticaret türlerine sahip ve işleri ile gelirleri açısından nispeten istikrarlı bir özellik göstermektedir. Piyasa yapımcıları, finansal piyasalardaki önemli katılımcılar olarak, piyasa likiditesi ve piyasa verimliliği sağlamada kendine özgü bir rol oynamaktadır. Piyasa ölçeği sürekli olarak genişledikçe, giderek daha fazla kurum ve yatırım bankası piyasa yapımcılığına katılmakta ve bu, önemli bir gelir kaynağı haline gelmektedir. Genel piyasa yapımcılığı da önde gelenlere doğru yoğunlaşmakta ve rekabet oldukça şiddetlidir. Piyasayı ve müşterileri ele geçirmek için, piyasa yapıcıları algoritma, teknoloji, risk yönetimi ve uyum konularında sürekli olarak güncellemeler yapmakta ve giderek şifreleme alanına da girmektedir.

Kripto piyasası yapıcı işi, doğası gereği geleneksel finansa kıyasla çok farklı değildir. Ancak işletme modelleri, teknoloji, risk yönetimi ve düzenleme açısından dünyalar kadar fark var. Her şeyden önce, pazar büyüklüğü açısından, kripto piyasası geleneksel finans piyasasına kıyasla hala nispeten küçüktür ve kripto endüstrisinin pazar büyüklüğü de nispeten küçüktür. Kripto piyasasının likiditesi nispeten düşük ve değişkendir ve piyasa yapıcıların risk yönetiminde daha temkinli olmaları gerekir. İkinci olarak, kripto piyasasındaki piyasa yapıcılar ekibi aynı zamanda piyasa yapıcılar olarak da bilinir. Çünkü kripto piyasasındaki ticaret sürecini düzenlemek zordur ve kısıtlanacak katı bir piyasa yapıcı sistemi yoktur. Ticaret platformu, proje tarafı ve piyasa piyasası arasındaki ilişki daha karmaşık hale geldi. Daha sonra, piyasa yapıcı işi yalnızca merkezi ticaret platformunda oluşturulmakla kalmaz, aynı zamanda zincir üstü piyasa yapıcılığını da içerir ve bu temelde, piyasa yapıcılığı hizmetleri için bazı ara katman yazılımları ve protokoller ortaya çıkmaya başlar. Son nokta, teknik mimari açısından, kripto endüstrisinin işlemlerin güvenliğini garanti altına almak için daha yüksek teknik yeteneklere sahip olması gerektiğidir.

Şifreleme piyasası piyasa yapıcılığı, her yatırımcıya fırsat tanıyan bir mavi okyanus, ancak aynı zamanda risklerle doludur. Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC), şifreleme piyasası üzerindeki düzenlemeleri sıkılaştırmakta ve birçok kurum ve iş etkilenmektedir. Ayrıca, ayı piyasası koşulları nedeniyle, büyük kurumların iflas etme durumu sıkça yaşanmakta ve piyasa yapıcıların risk yönetimi daha da zorlaşmaktadır. Bunun dışında, şifreleme piyasa yapıcıları ayrıca piyasa parçalanması/işletilebilirlik, düşük sermaye verimliliği, düzenleyici belirsizlikler ve hala geliştirilen değişim teknolojisi/bağlantı gibi sorunlarla da karşı karşıyadır.

Buna rağmen, şifreleme piyasa yapıcılarının hala büyük bir gelişim ve kâr potansiyeli bulunmaktadır. Şifreleme piyasa yapıcıları gelecekte bazı geleneksel finans piyasa yapıcılarının gelişim özelliklerini de gösterecektir: ( piyasa katılımcıları giderek çeşitleniyor; ) piyasa ürünleri çeşitleniyor; ( işlevsellik yüksek; ) piyasa yapıcıların lider etkisi giderek daha belirgin hale geliyor. Yatırım alanında, merkezi küçük piyasa yapıcı stratejileri veya hizmet projeleri, birlikte çalışabilirlik çözümleri ve CeDeFi projelerine dikkat edilebilir.

1、Geleneksel Piyasa Yapıcı Yarışması

Piyasa yapıcı, finansal piyasalarda likidite sağlayan kurum veya bireyleri ifade eder. Ana sorumlulukları, menkul kıymet ticaret piyasasına likidite ve piyasa derinliği sağlamaktır. Piyasa yapıcılar genellikle menkul kıymet ticaret piyasasında alıcılar ve satıcılar arasında işlem yaparlar ve diğer işlemcilerin bu teklif üzerinden alım veya satım yapabilmeleri için piyasa üzerinde fiyat sunarlar. Piyasa yapıcılar genellikle yatırım bankaları, menkul kıymet şirketleri veya profesyonel kuruluşlardan oluşur ve piyasada önemli bir rol oynarlar; piyasanın istikrarını ve likiditesini korumalarına yardımcı olurlar. Piyasa yapıcılar genellikle bir veya daha fazla piyasada aynı anda işlem yaparlar ve likidite sağlamak için aynı varlığın alım ve satımını gerçekleştirerek piyasa katılımcılarına işlem fırsatları sunarlar.

Piyasa yapıcıların ana hedefi, varlık fiyatlarındaki dalgalanmalar sırasında fiyat farkından kar elde etmektir. Bu nedenle genellikle piyasayı analiz etmek, fırsatlar bulmak ve hızlı bir şekilde işlem yapmak için algoritmalar ve diğer teknikler kullanırlar. Piyasa yapıcılar, hisse senetleri, döviz, emtia, tahvil gibi çeşitli piyasalarda işlem yapabilirler.

( 1.1 Sektör Özeti

)# 1.1.1 Sektör Fonksiyonları ve Müşteri Hizmetleri

Piyasa yapıcıların finansal piyasalardaki rolü son derece önemlidir, diğer piyasa katılımcılarından farklılık gösterir. Özellikle likidite sağlama ve piyasa verimliliği açısından. Özellikle, piyasa yapıcılar 6 ana işlev üstlenmektedir:

• Likidite sağlama: Alıcılar ve satıcılar arasında likidite sağlayarak piyasayı daha aktif hale getirir.
• Sürekli fiyat: Piyasa yapıcıları sürekli fiyat sunar, piyasa katılımcılarının işlem yapmasını kolaylaştırmak için her zaman alım ve satım fiyatları sağlar.
• Risk yönetimi: Piyasa yapıcılar, ticaret risklerini yönetmeli, sağlıklı bir risk-getiri oranı korumalı ve kendilerinin ve müşterilerinin menfaatlerini korumalıdır.
• Danışmanlık sağlamak: Piyasa yapıcıları, müşterilerin daha iyi ticaret kararları almasına yardımcı olmak için piyasa bilgileri ve analizleri sunabilir.
• Piyasa verimliliğini artırmak: Piyasa yapıcıların varlığı, piyasa verimliliğini artırabilir, alıcılar ve satıcılar arasındaki farkı azaltabilir, piyasanın verimliliğini ve rekabetini artırabilir.
• Yenilikçi ürünler sunma: Müşteri farklı yatırım ihtiyaçlarını karşılamak için piyasa talebine göre yeni ürünler sunma.

Piyasa yapıcıların müşterileri genellikle aşağıdaki birkaç kategoriyi içerir:

• Trader: Piyasa yapıcılar, traderlara likidite sağlayarak hızlı ve etkili ticaret yapmalarına yardımcı olur.
• Yatırım kuruluşları: Piyasa yapıcılar, yatırım kuruluşlarına likidite ve hizmetler sunarak, varlık dağılımı ve risk yönetimi yapmalarına yardımcı olur.
• Yüksek frekanslı ticaret şirketleri: Piyasa yapıcılar, yüksek frekanslı ticaret şirketlerine likidite ve hizmet sunar, onlara hızlı ve yüksek frekanslı ticaret yapmalarında yardımcı olur.
• Bireysel yatırımcılar: Piyasa yapıcıları, bireysel yatırımcılara likidite ve hizmet sağlayarak hisse senedi, vadeli işlemler gibi finansal ürünlerin ticaretine yardımcı olur.
• Diğer finansal kuruluşlar: Piyasa yapıcılar ayrıca bankalar, sigorta şirketleri gibi diğer finansal kuruluşlara likidite ve hizmet sağlamaktadır.

1.1.2 Piyasa Yapıcı Yarışması'nın Gelişim Süreci

Piyasa yapıcı yarışmasının gelişim süreci beş aşamaya ayrılabilir:

• 19. yüzyıldan önce: Piyasa yapıcıların başlangıç aşaması, geleneksel tezgah üstü piyasada işlemleri eşleştirme. Piyasa yapıcı sistemi, en eski menkul kıymet ticareti sistemlerinden biridir ve geleneksel tezgah üstü piyasadan doğmuştur. İşlemciler, işlemleri kolaylaştırmak ve işlem maliyetlerini düşürmek amacıyla piyasa yapıcı rolünü üstlenmiş, diğer işlemciler veya müşterilere çift taraflı teklif sunmuşlardır. Teklif verme yöntemleri genellikle yerinde iletişim, telefon iletişimi gibi geleneksel yöntemlerdir.
• 19. yüzyıl-20. yüzyılın 70'leri: standartlaşmış ticaret platformları ortaya çıktı ve hızlı bir şekilde gelişti, piyasa yapıcılar yerel piyasada likidite sağladı. 19. yüzyıldan sonra Amerika'daki ticaret platformları, Chicago Menkul Kıymetler Borsası gibi Amerika'nın önde gelen ticaret platformları kurulmaya başladı. O dönemde piyasa yapıcılar esas olarak Amerika'nın New York Menkul Kıymetler Borsası ###NYSE('nde aktifti. O dönemde piyasa yapıcılar esas olarak manuel ticarete dayanıyordu, bilgisayar programlarına değil. Piyasa yapıcılar, menkul kıymetler borsasının ticaret defterinde alıcı ve satıcıların tekliflerini yayınlayarak, buna dayanarak piyasa likiditesi sağladılar.

• 1970'ler-1980'ler: Bilgisayar teknolojisinin gelişimiyle birlikte, piyasa yapıcılar yavaş yavaş elektronik ticaret sistemlerini uygulamaya başladılar, bu da ticareti daha hızlı ve verimli hale getirdi. 1970'ler ve 1980'lerde, piyasa yapıcıların işlem hacmi hızlı bir şekilde arttı, işlem stratejileri ve teknikleri de sürekli olarak yenilik ve optimize edildi.

• 1990'lar: 20. yüzyılın sonlarında, kurumsal yatırımcılar ve perakende indirimli aracılar yükseldi, piyasa yapıcıların iç eşleştirme platformlarındaki işlem payı sürekli arttı. Bir yandan, ABD yatırım fonları, emeklilik fonları gibi kurumsal yatırımcıların ortaya çıkmasıyla, kurumsal yatırımcıların büyük hacimli işlemlere olan talebi belirgin bir şekilde arttı ve Goldman Sachs gibi büyük yatırım bankaları, kurumsal yatırımcılara kapsamlı hizmetler sunarak büyük hacimli işlemlerle ilgili piyasa yapım süreçlerinde göreceli bir avantaja sahip oldu; diğer yandan, Robinhood, Charles Schwab gibi perakende indirimli aracılar, bireysel yatırımcıların hisse senedi işlem hacminin patlamasını üstlendi ve bu tür indirimli aracıların, sipariş akışını piyasa yapıcı platformlarına iletmesi, piyasa yapıcıların bunun için ödeme aldığı işlem türü ) olarak adlandırılmaktadır, bu da Sipariş Akışı İçin Ödeme ### olarak bilinir. Finansal piyasaların küreselleşmesiyle birlikte, piyasa yapıcılar dünya genelinde işlerini genişletmeye başladı ve aynı zamanda giderek artan bir rekabetle karşı karşıya kaldı. Bu dönemde, piyasa yapıcılar, işlem verimliliğini ve kârlılığını artırmak için daha karmaşık ve gelişmiş işlem stratejileri ve teknikleri kullanmaya başladı.

• 21. yüzyıl: Finansal piyasaların sürekli yenilik ve gelişim göstermesiyle, piyasa yapıcıların rolü de giderek genişlemiş ve pekiştirilmiştir. 21. yüzyılda, piyasa yapıcılar şifreleme para piyasası ve opsiyon piyasası gibi yeni ortaya çıkan piyasalara girmeye başlamış, aynı zamanda yapay zeka ve makine öğrenimi gibi daha gelişmiş teknolojik araçlar kullanmaya başlamışlardır.

(# 1.1.3 Pazar Büyüklüğü ve Rekabet Ortamı

FINRA) finansal düzenleyici kurumu verilerine göre, Eylül 2021 itibarıyla ABD'de kayıtlı yasal piyasa yapıcı sayısı 500'ün üzerindedir. Bu piyasa yapıcılar FINRA'ya kayıtlıdır ve onun denetimi altındadır. ABD Para Ofisi( OCC)'ye göre, 2012-2018 yılları arasında ABD ticari banka holdinglerinin toplam ticaret geliri yaklaşık 50 milyar dolar seviyesinde kalmıştır. 2018 yılı temsilinde bazı yıllar ikincil piyasa koşullarından dolayı ticaret geliri yıllık olarak düşüş göstermiş olsa da, genel dalgalanma oldukça az ve bir büyüme trendi göstermektedir. 2019'dan itibaren bankacılık sektöründeki ticaret geliri daha da artmıştır; 2019, 2020 ve 2021 yıllarında ABD banka holdinglerinin toplam ticaret gelirleri sırasıyla 751.26, 795.12, 789.46 milyar dolardır. Piyasa yapıcıların boyutu veya piyasa payı genellikle bu piyasa üzerindeki likidite sağlama düzeyi ile ilişkilidir; özel olarak, piyasa yapıcıların piyasa payı aşağıdaki birkaç gösterge ile ölçülebilir:

• İşlem Hacmi Oranı: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki işlem hacmi oranı, o piyasadaki işlem etkinliğini ve etkisini yansıtabilir.
• Teklif derinliği: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki teklif derinliği, yani işlem yapmaya hazır oldukları miktar ve fiyat, o piyasada likidite sağlama seviyelerini yansıtabilir.
• İşlem verimliliği: Piyasa yapıcıların belirli bir piyasadaki işlem verimliliği, yani işlemleri hızlı ve etkili bir şekilde gerçekleştirme yetenekleri.

Sonuç olarak, piyasa yapıcıların pazar payı önemli bir göstergedir ve piyasa üzerindeki işlem aktifliği, likidite sağlama kapasitesi ve işlem verimliliği gibi alanlardaki performanslarını yansıtabilir.

Büyük ölçüde tanınan piyasa yapıcı şirketler şunlardır:

• Jane Street: 2000 yılında kurulan, merkezi ABD'nin New York şehrinde bulunan bir niceliksel ticaret şirketidir ve esas olarak hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz gibi alanlarda ticaret yapmaktadır.
• Citadel Securities: 2002 yılında kurulmuş ve ABD'nin Chicago şehrinde merkezi bulunan bir finans şirketi, dünyanın en büyük piyasa yapıcılarından biridir ve esas olarak hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz, tahviller gibi alanlarda ticaret yapmaktadır.
• IMC Trading: Hollanda'nın Amsterdam şehrinde bulunan finans şirketi, 1989 yılında kurulmuş olup, hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz gibi alanlarda işlem yapan dünya çapında önde gelen bir piyasa yapıcısıdır.
• Optiver: 1986 yılında kurulan ve merkezi Hollanda'nın Amsterdam şehrinde bulunan bir finans şirketidir, dünya çapında en büyük opsiyon piyasa yapıcılarından biridir ve diğer alanlarda da ticaret yapmaktadır.
• Susquehanna International Group: 1987 yılında kurulan ve merkezi ABD'nin Philadelphia şehrinde bulunan bir finans şirketidir; dünyanın en büyük opsiyon piyasa yapıcılarından biridir ve diğer alanlarda ticaret de yapmaktadır.
• Jump Trading: 1999 yılında kurulan, ABD'nin Illinois eyaletindeki Chicago merkezli bir kuantum ticaret şirketidir. Şirket, kâr fırsatlarını bulmak için ticaret yapmak amacıyla gelişmiş algoritmalar ve ileri teknoloji kullanmaya odaklanmaktadır. Jump Trading, dünya genelinde hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz, dijital para gibi çeşitli piyasalarda faaliyet göstermektedir.

![Binlerce kelimeyle şifreleme piyasa yapıcıları: Piyasa refahını teşvik etme, boğa ve ayı döngülerini aşma eremiti]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a388891a16db180787af21645d263001.webp(

) 1.2 Piyasa yapıcı şirketlerin gerekli koşulları

Bir piyasa yapıcı şirket kurmak, yüksek finansal güç, teknik yetenek ve piyasa içgörüsü gerektirir; ayrıca finansal düzenleyici kurumların denetim gereksinimlerini karşılaması ve rekabetin yoğun olduğu bir piyasa ortamı ile yüksek risk yönetimi baskısıyla yüzleşmesi gerekir.