Franklin Templeton uyarıyor: Şirketlerin şifreleme hazine modeli negatif geri bildirim döngüsü riski taşıyor.

【区块律动】3 Temmuz'da, Franklin Templeton dijital varlık departmanı analistleri, kurumsal Kripto Varlıklar hazinesi (crypto treasury) çılgınlığının belirli bir yukarı yönlü alan sağladığını ancak "negatif geri bildirim döngüsü riski"nin "özellikle tehlikeli bir durum" oluşturduğunu uyardı. Daha fazla halka açık şirket, kripto hazinesi modelini benimsemekte: Hisse senetleri, dönüştürülebilir tahviller, imtiyazlı hisseler gibi finansman araçları aracılığıyla fon toplayarak Bitcoin, Eter, Solana gibi kripto varlıkları satın alıp elde tutmakta ve bunları bilanço hesaplarına dahil etmekte. Birçok şirket, çeşitli finansman araçlarıyla milyarlarca dolar topladı ve bu finansman araçları farklı risk/getiri özelliklerine sahiptir.

Analist, kripto varlıkların fiyatındaki artışın şirketin piyasa değerini de artırabileceğini ve böylece pozitif bir geri bildirim döngüsü oluşturarak daha fazla yatırımcı çekebileceğini belirtti. Ancak Franklin Templeton, bu modelin önemli risklerle birlikte geldiğini uyardı. Eğer piyasa değeri ile net varlık değerinin (NAV) oranı 1'in altındaysa, yeni ihraç edilen hisseler seyreltici etkiye sahip olacaktır ve şirket mevcut hissedarların çıkarlarını zedelemeden sermaye toplamakta zorlanabilir, bu da sermaye oluşumunu engelleyerek orijinal olumlu döngüyü bozabilir.

Daha kötüsü, kripto varlık fiyatlarındaki düşüş, olumsuz bir geri bildirim döngüsü başlatabilir. Şirketler, hisse senedi fiyatlarını desteklemek için varlıklarını satmak zorunda kalabilir, bu da kripto varlık fiyatlarını ve yatırımcı güvenini daha da düşürecek ve nihayetinde kendini pekiştiren bir aşağı spiral oluşturacaktır. Kurumsal kripto hazine modeli, kurumların kripto varlıkları benimsemesinin yeni bir aşamasını temsil ediyor, ancak bu risksiz değil. Piyasa değerini net varlıkların üzerinde tutmak, sürekli değer artırıcı işlemler gerçekleştirmek ve piyasa dalgalanmalarına etkili bir şekilde yanıt vermek, bu şirketlerin uzun vadeli başarısını elde etmesinin anahtarı olacaktır.