Circle'ın NASDAQ'ta başarılı bir şekilde listelenmesiyle birlikte, stablecoin piyasası da yapısal bir yeniden şekillenme sürecinden geçiyor. Piyasa, Circle'ın 5 milyar dolarlık piyasa değerine ve stablecoin iş modeline odaklandığında, daha derin bir değişim yaşanıyor: stablecoin'lerin değer yaratma merkezi, basit bir "ihraç" bağlantısından "uygulama senaryoları oluşturma, güçlendirme ve derinlemesine geliştirme" ye geçiyor. Bu, iş stratejisinin basit bir ayarlaması değil, tüm endüstrinin değer mantığının temel bir yeniden inşasıdır. Bu değişimin itici güçlerinin, pazar ortamının ve gelişme yolunun derinlemesine bir analizi sayesinde, stabilcoinlerin geleceğindeki rekabetin özünün "kimin daha fazla madeni para çıkarabileceği" değil, "kimin daha değerli uygulama senaryoları yaratabileceği ve kontrol edebileceği" olduğunu göreceğiz.
Bir. Değer merkezinin kayması: Üretim egemenliğinden senaryo rekabetine
Stabilcoin endüstrisinin gelişim izini incelediğimizde, net bir model ortaya çıkıyor: bu alan, "üretim merkezli" olmaktan "sahne merkezli" olmaya doğru bir geçiş yapıyor. Bu geçiş tesadüfi değil, beş katmanlı yapısal güç tarafından birlikte yönlendirilen bir sonuçtur.
İhraç sürecinde sıkma etkisi. Circle'ın izahnamesi önemli bir gerçeği ortaya koyuyor: Piyasanın en büyük ikinci ihraççısı olarak bile, kendi net faiz gelirinin %50'sini (NII) bir dağıtım sübvansiyonu olarak Coinbase'e ödemek zorunda. Bu maliyetli dağıtım modeli, ihraç sürecinde kar marjlarında önemli bir sıkışmayı ortaya koymaktadır. Fazla karlar azaldıkça, piyasa katılımcıları değer zincirinin başka bir yerine, özellikle de kullanım durumu düzeyine bakmak zorunda kalır.
Üretim aşamasındaki ağ etkisi pekişmiştir. Stablecoin, değer aracıdır ve etkinliği büyük ölçüde kabul düzeyine bağlıdır - ne kadar çok insan bir stablecoin kullanıyorsa, o kadar değerli hale gelir. Bu tipik ağ etkisi, USDT'nin %76'lık piyasa payını sağlam bir şekilde elinde tutmasına neden olmuştur; USDC ise %16'lık konumunu zorla korumaktadır, geri kalan tüm rakipler ise %8'lik kalan payı paylaşmaktadır. Bu piyasa yapısı artık son derece pekişmiş durumdadır ve yeni girişimcilerin yalnızca yeni stablecoinler üreterek mevcut yapıyı sarsması zor görünmektedir.
Düzenleyici yönelimde temel bir değişiklik. Stablecoin'ler için küresel düzenleyici çerçeve "risk önleme"den "inovasyon ve uygulama"ya geçiyor. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki GENIUS Yasası, "ödeme stablecoin'leri" ile diğer stablecoin türleri arasında net bir ayrım yapar ve birincisi için özel bir uyumluluk yolu tasarlar; 21 Mayıs 2024 tarihinde Hong Kong'da resmi olarak kabul edilen ve uygulamaya konulan Stablecoin İhraççıları Yasa Tasarısı, yalnızca ihraç faaliyetlerini düzenlemekle kalmıyor, aynı zamanda stablecoin'lere dayalı yenilikçi uygulamalar için net bir yasal çerçeve sağlıyor. Singapur Para Otoritesi (MAS) (MAS), stablecoin'leri diğer türler (SCS) "tek para birimli stablecoin'lere" ayırır ve farklı senaryolar için farklılaştırılmış düzenleyici önlemler tasarlar. Birlikte, bu düzenleyici eğilimler tek bir yöne işaret ediyor: stablecoin'lerin değeri, yalnızca çıkarılışlarının boyutundan ziyade, gerçek dünyadaki kullanım durumlarındaki performanslarına giderek daha fazla bağlı olacak.
Kullanıcı ihtiyaçlarında niteliksel değişim. Piyasanın artan olgunluğu, kullanıcı talebinin sadece sabit paraları tutmaktan sabit paralar aracılığıyla belirli sorunları çözmeye kaymasıyla işaretlenir. Erken benimseyenler, "doların dijital versiyonuna" bağlı kalmaktan memnun olabilir, ancak olgun pazarlardaki kullanıcılar, spekülasyonun ötesinde pratik uygulama değeri görmeyi bekliyorlar. Talepteki bu değişim, piyasa katılımcılarını odaklarını "daha fazla token basmaktan" "daha fazla kullanım yaratmaya" kaydırmaya zorladı.
İş modeli sürdürülebilirliği hususları. Stablecoin piyasasındaki rekabet yoğunlaştıkça, yalnızca senyoraj ve ihraç büyüklüğüne dayanan iş modelleri uzun vadeli sürdürülebilirlik zorluklarıyla karşı karşıya kalıyor. İhraç sürecindeki rekabet, rezerv fonlarının getirisi için yapılan tekliflerde artışa yol açacak ve kar marjlarını sıkıştıracaktır. Buna karşılık, uygulama senaryolarının geliştirilmesi, stabilcoin ekosistemi katılımcıları için daha sürdürülebilir bir iş modeli sağlamak için işlem ücretleri, katma değerli hizmet ücretleri, finansal ürün gelir paylaşımı vb. dahil olmak üzere daha çeşitlendirilmiş bir gelir yapısı getirebilir.
Bu beş güç, stablecoin endüstrisini "üretim savaşı"ndan "sahne rekabeti"ne dönüştürmeye birlikte itiyor. Sektörün gelişim sürecine baktığımızda, üç gelişim aşamasını net bir şekilde tanımlayabiliyoruz:
Kavram Kanıtlama Dönemi (2014-2018)
: Stablecoin, bir kavram olarak piyasa tarafından kabul edilmiştir, esasen kripto ticaret pazarının likidite ihtiyacını karşılamaktadır.
Ticaret Aracı Dönemi (2018-2023)
Stablecoin'in ticaret sahnesindeki yeri pekişti, üretim miktarı patladı.
Kullanım Değeri Dönemi (2024-)
Pazarın odak noktası, üretim ölçeğinden gerçek uygulama senaryolarının geliştirilmesine ve değer yaratmaya kayıyor.
Temel rekabetin "kimin daha değerli kullanım durumları yaratabileceği" etrafında döneceği üçüncü aşamanın başındayız. Piyasa katılımcılarının bu değişimi anlamaları, başarı kriterlerini ve değer dağıtım modelini yeniden tanımlayacağı için kritik öneme sahiptir.
İki, Senaryo Derinlemesine İnceleme: Stablecoin Uygulamalarının Değer Hazine
"Sahne kraldır" derin mantığını gerçekten anlamak için, yüzeydeki teknik tartışmaların ötesine geçmemiz ve stablecoin'in farklı uygulama senaryolarında değer yaratma mekanizmalarını derinlemesine analiz etmemiz gerekiyor. Bu analiz, basit "verimliliği artırma" ve "maliyeti düşürme" ifadelerinde durmamalı, her senaryonun içsel karmaşıklığını, mevcut acı noktalarını ve stablecoin teknolojisinin devrimci potansiyelini incelemelidir.
1. B2B sınır ötesi ödemeler ve ticaret finansmanı: basit "fon transferi"nin ötesinde
B2B sınır ötesi ödeme sorunları, görünenden çok daha karmaşık. Geleneksel anlatımlar genellikle ödemenin hızı ve maliyetine odaklansa da, gerçek ağrı noktası, tüm sınır ötesi ödeme ve ticaret finansmanı ekosisteminin parçalanması ve belirsizliğidir.
Bir Asya şirketi Avrupa tedarikçisine ödeme yaparken karşılaştığı zorluklar şunlardır:
Döviz riski yönetimi
Ödeme kararından fonların hesaba geçişine kadar geçen gecikme süresince, döviz kuru dalgalanmaları değerinin %1-3'ünü aşındırabilir.
Likidite Bölümü
Şirketlerin farklı piyasalardaki fon havuzları birbirinden izole edilmiş olup, etkili bir şekilde entegre edilememektedir.
Ödeme zamanı belirsizliği
Geleneksel sınır ötesi ödemelerin varış süreleri büyük değişkenlik göstermekte, bu da tedarik zinciri yönetimi ve nakit akışı planlamasını zorlaştırmaktadır.
Ödeme uyumluluk karmaşıklığı
Sınır ötesi ödemeler, çoklu düzenleyici çerçeveleri içerir, uyum maliyetleri yüksektir ve riskler belirgindir.
Finans ve Ödeme Ayrımı
Ödeme ve ticaret finansmanı (örneğin, akreditif, faktoring, tedarik zinciri finansmanı) sorunsuz entegrasyon eksikliği yaşıyor.
Stablecoin'in bu senaryodaki değeri yalnızca fon transferini hızlandırmakla kalmaz, aynı zamanda akıllı sözleşmeler ve blockchain teknolojisi aracılığıyla entegre bir değer sistemi yaratmakla da ilgilidir:
Programlanabilir ödeme koşulları
Ödeme, ticaret olayları (örneğin, mal sevkiyatının onaylanması, kalite kontrolün geçmesi) ile otomatik olarak ilişkilendirilebilir ve ticaret sürecinin programatik kontrolü sağlanabilir.
2. Gerçek zamanlı döviz işlemleri
：Çoklu para birimi stablecoin havuzunun akıllı yönlendirmesi ve gerçek zamanlı fiyatlandırması ile döviz kuru dalgalanma riskini en aza indirin
3. Likidite Entegrasyonu
Pazarlar arası, coinler arası likidite aynı altyapı üzerinde merkezi bir şekilde yönetilebilir ve bu da fon kullanım verimliliğini önemli ölçüde artırır.
4. Ticaret Finansmanının Programlanması
: Akreditif, alacak finansmanı gibi geleneksel ticaret finansmanı araçları, blockchain üzerindeki akıllı sözleşmelere dönüştürülebilir ve otomatik yürütme ile risk yönetimi sağlanabilir.
Bu kapsamlı değer artışı, basit verimlilik iyileştirmelerinin çok ötesine geçiyor ve aslında tüm B2B sınır ötesi ödeme ve ticaret finansmanı işletme modelini yeniden yapılandırıyor. Bu vizyona ulaşmanın, yasal çerçeve adaptasyonu (farklı yargı alanlarındaki akıllı sözleşmelerin yasal geçerliliği), eski sistem entegrasyonu (kurumsal ERP'ler, bankaların çekirdek sistemleri ile entegrasyon) ve zincirler arası birlikte çalışabilirlik (farklı blok zinciri ağları arasında değer transferi) dahil olmak üzere bir dizi pratik zorluğun ele alınmasını gerektirdiğini belirtmekte fayda var.
2, Fiziksel Varlıkların Tokenizasyonu (RWA): Yeni Değer İnterneti Yaratmak
Gerçek varlıkların tokenleştirilmesi, stablecoin'ler için devrim niteliğinde başka bir potansiyele sahip uygulama alanıdır, ancak karmaşıklığı ve zorlukları genellikle küçümsenmektedir.
Geleneksel finansal sistemde, gerçek varlıklar (örneğin gayrimenkul, emtialar, özel sermaye), yüksek işlem maliyetleri, sınırlı piyasa katılımcıları ve verimsiz değer keşif mekanizmaları gibi birçok faktörden dolayı önemli bir likidite iskontosuna sahiptir. Fiziksel varlık tokenizasyonu, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla bu indirimi azaltmayı vaat ediyor, ancak bu vaadi gerçekten gerçekleştirmek için bütün bir ekosisteme ihtiyaç var ve sabit paralar bu ekosistemin temel altyapısı.
stablecoin RWA ekosisteminde üçlü anahtar rol oynar:
Değer Köprüsü
：Bağlantı kurmak zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıkları ve geleneksel finansal sistemdeki yasal para ile
2. Ticaret Aracı
Tokenleştirilmiş varlıklar için likidite ve karşı taraf sağlamak
3. Kazanç Dağıtım Kanalı
: Varlıkların ürettiği gelirler (örneğin, gayrimenkul kiraları, tahvil faizleri) için otomatik dağıtım mekanizması sağlar.
Örnek olarak gayrimenkul tokenizasyonunu ele alırsak, stablecoin'lerin derin entegrasyonu yeni bir değer modeli yaratabilir: yatırımcılar stablecoin'ler aracılığıyla tokenize edilmiş gayrimenkul hisseleri satın alabilir, kira geliri token sahiplerine gerçek zamanlı olarak stablecoin'ler şeklinde dağıtılabilir ve token'lar, geleneksel aracılara ihtiyaç duymadan akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatikleştirilebilen stablecoin borç verme platformlarında likidite elde etmek için teminat olarak kullanılabilir.
Ancak, bu sahnenin gerçekleştirilmesi karmaşık zorluklarla karşı karşıya:
On-chain ve off-chain varlıkların yasal bağlantısı
：Blockchain üzerindeki tokenlerin ve off-chain varlıkların yasal bağlantısını ve icra mekanizmasını nasıl güvence altına alabiliriz
Değer girişi güvenilirliği sorunu
：Zincir dışı varlık bilgileri nasıl güvenilir bir şekilde zincir içi sisteme aktarılır (oracle sorunu)
Regülasyon uyumluluğunun karmaşıklığı
Tokenleştirilmiş varlıklar, aynı anda menkul kıymet yasası, emtia yasası, ödeme yasası gibi birden fazla düzenleyici çerçeve tarafından kısıtlanabilir.
Bu senaryoda, stablecoin ihraççılarının yalnızca para birimi değerinin istikrarını korumaya odaklanmaları ve daha geniş RWA ekosisteminin inşasına katılmamaları durumunda senaryonun değerini yakalamaları zor olacaktır. Aksine, stabilcoin ödemelerini, varlık tokenizasyonunu, işlem eşleştirmesini ve uyumluluk yönetimini entegre eden entegre çözümler sağlayabilen oyuncular bu alana hakim olacak.
3. Ekosararası Bağlayıcı: DeFi ile Geleneksel Finansın Köprüsü
Mevcut finansal sistemde, iki paralel gelişen ekosistem bulunmaktadır: merkeziyetsiz finans (DeFi) ve geleneksel finans (TradFi). Bu iki ekosistem kendi benzersiz avantajlarına sahiptir: DeFi, izin gerektirmeyen erişim, programlanabilirlik ve son derece yüksek sermaye verimliliği sunarken; TradFi, düzenleyici belirsizlik, derin likidite ve geniş bir kullanıcı tabanına sahiptir. Uzun vadede, bu iki sistemin değerinin maksimize edilmesi, değiştirmek yerine bağlanarak gerçekleştirilecektir.
Stablecoin'ler, her iki dünyanın da özelliklerine sahip oldukları için bu iki ekosistem arasında önemli bir bağlantı haline geliyor: blok zincirinde akıllı sözleşmelerle sorunsuz bir şekilde etkileşime giren token'lar; Aynı zamanda itibari para birimlerinin değerini temsil eder ve geleneksel finansal sistemle uyumludur. Bu, onu iki sistem arasındaki değer akışı için doğal bir ortam haline getirir.
Bu bağlantı rolünde, stablecoin destekli spesifik uygulama senaryoları şunları içerir:
Şirket Finans Yönetiminin Çift Ekosistem Stratejisi
: Şirketler, günlük işletme fonlarını geleneksel bankacılık sisteminde işleyebilirken, bir kısmını likiditeyi stablecoin aracılığıyla DeFi protokollerine yatırarak kazanç elde edebilirler.
2. Fonların çapraz ekosistem optimizasyon yolu
: Farklı ekosistemlerin piyasa koşullarına göre TradFi ve DeFi arasındaki fon tahsisini otomatik olarak optimize etmek için akıllı bir sistem oluşturun
3. Uyumlu Paketlenmiş DeFi Hizmetleri
DeFi hizmetlerine uyumlu bir şekilde erişmek için düzenleyici lisansa sahip stablecoin hizmet sağlayıcıları aracılığıyla kurumsal yatırımcıların kabul gereksinimlerini karşılamak.
Aiying, bir dizi Asya-Pasifik kurumsal hazine departmanıyla yaptığı görüşmelerde, bu "gündüz ve gece para yönetimi" modelinin giderek daha fazla işletme tarafından benimsendiğini tespit etti – geleneksel işletmeler bile likiditelerinin bir kısmını stablecoin'ler aracılığıyla DeFi alanına dağıtmanın gerekli risk kontrollerini sürdürürken ek gelir sağlayabileceğini fark etmeye başlıyor.
Bununla birlikte, bu tür senaryolar oluşturmak için üstesinden gelinmesi gereken birkaç önemli zorluk vardır: mevzuata uygunluğun karmaşıklığı (özellikle düzenlemeye tabi finansal kurumlar için), risk izolasyon mekanizmaları (DeFi risklerinin ana işletmeye yayılmamasını sağlamak için) ve kullanıcı deneyiminin basitleştirilmesi (kripto dışı profesyonellerin kullanımını kolaylaştırmak). Başarılı çözümler üç boyutta inovasyon gerektirir: teknik, düzenleyici ve kullanıcı deneyimi.
Bu üç temel senaryonun derinlemesine bir analizi sayesinde, stabilcoinlerin değer yaratmasının basit "dijital dolar" kavramının çok ötesine geçtiğini ve karmaşık ve çok boyutlu bir uygulama ekosistemi oluşturma yönünde geliştiğini açıkça görebiliriz. Bu doğrultuda, tek başına yayınlama yeteneği artık kazanan bir faktör değil, belirli senaryoların ihtiyaçlarının derinlemesine anlaşılmasını, tüm tarafları entegre eden bir uygulama ekosisteminin inşasını ve sorunsuz bir kullanıcı deneyimi sağlamak için kapsamlı bir yetenek gerektiriyor.
3. Düzenleyici manzaraların farklılığı: Hong Kong ve Singapur'un ileriye dönük düzeni
Düzenleyici ortam, piyasanın geliştiği yönü hem şekillendirir hem de yansıtır. Asya-Pasifik bölgesindeki iki büyük finans merkezi olan Hong Kong ve Singapur'un stablecoin düzenleme stratejilerinin derinlemesine bir analizi sayesinde, stablecoin'lerin değer ağırlık merkezini senaryo uygulamalarına kaydırma eğilimini daha net bir şekilde kavrayabiliriz.
Hong Kong: Kum Havuzundan Olgun Çerçeveye Evrim
21 Mayıs 2024'te Hong Kong Yasama Konseyi, Hong Kong'un stablecoin düzenlemesinin keşif aşamasından olgun çerçeve aşamasına geçişini işaret eden Stablecoin İhraççıları Yasasını resmi olarak kabul etti. Bu yönetmeliğin temel özellikleri şunları içermektedir:
Katmanlı düzenleme yapısı
：Farklı türdeki stablecoinler için farklı düzenleme gereksinimleri tasarlamak, ödeme odaklı tek bir fiat para birimine bağlı stablecoinlere düzenleme önceliği vermek.
2. Tüm zincir risk yönetimi
：Sadece üretim aşamasına değil, aynı zamanda saklama, işlem, ödeme işleme gibi tam ekosistem zincirini de takip et
3. Sahneye Yönelik Düzenleyici Teşvikler
: Gerçek ekonomi uygulama senaryolarına uyumlu kolaylıklar ve politik destek sağlamak için
Hong Kong Merkez Bankası'nın politika belgeleri ve sektör iletişimlerinden, Hong Kong'un stratejik odak noktasının açıkça "stablecoin üreticilerini çekmekten" "stablecoin tabanlı yenilikçi uygulama ekosistemini geliştirmeye" kaydığına dikkat ettik. Bu dönüşüm, işletme müşterilerinin stablecoin kullanarak sınır ötesi ticaret hesaplamalarına yönelik düzenleyici netlik sağlamak, finansal kuruluşların stablecoin depozito ve değişim işlemleri yürütmelerine yönelik rehberlik sağlamak ve stablecoin ödemelerini geleneksel ödeme sistemleri ile entegre etmeyi desteklemek gibi spesifik politikalarla kendini göstermektedir.
Hong Kong'un stratejik konumunun kendine özgü stratejik düşünceleri vardır: Çin anakarası ile uluslararası pazar arasında bir geçit olarak Hong Kong, küresel açık deniz RMB işindeki stratejik konumunu, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki sınır ötesi finansal hizmetleri ve bir stablecoin uygulama ekosisteminin inşası yoluyla Asya'da uluslararası bir varlık yönetimi merkezini güçlendirmeyi umuyor.
Singapur: Ayrıntılı Risk Uyumu Çerçevesi
Hong Kong ile karşılaştırıldığında, Singapur Finansal Yönetim Otoritesi (MAS) daha ayrıntılı bir "risk uyumlu" düzenleme stratejisi benimsemiştir. Çerçevesinde, stablecoin farklı kategorilere ayrılmıştır ve her bir kategori için farklı düzenleme standartları uygulanmaktadır:
Tek Para Stabilkoin ( SCS )
Tek bir fiat para birimine sabitlenmiş ve esas olarak ödeme amacıyla kullanılan stablecoin, en sıkı rezerv gereksinimlerine ve risk kontrol standartlarına uygundur.
2. Tek Para Birimi Dışı Stablecoin
: Bir dizi para birimi veya diğer varlıkları teminat olarak tutan stablecoin'leri içerir, farklı düzenleyici gerekliliklere tabi olabilir.
3. Senaryo Uyumlu Düzenleme
：Stablecoin kullanım senaryolarına (örneğin perakende ödemeleri, toptan ödemeler, ticaret aracı vb.) göre düzenleyici önlemleri ayarlamak.
Özellikle, Singapur'un düzenleyici stratejisi, sınır ötesi ödemeler, ticaret finansmanı ve sermaye piyasalarındaki sabit paraların değerine özellikle vurgu yapmaktadır. MAS, stablecoin kullanım durumları için Ubin+ (sınır ötesi stablecoin yerleşimini keşfetmek), Guardian (sürdürülebilir finansal varlıkların tokenizasyonu ve ticareti) ve Project Orchid (perakende stablecoin ödemeleri) dahil olmak üzere birkaç pilot proje başlattı. Bu projelerin hepsi ortak bir yöne işaret ediyor: Bir stablecoin'in değeri, ihracın kendisinde değil, desteklediği kullanım durumlarında yatmaktadır.
Singapur'un bu yönü, uluslararası ticaret merkezi ve finans merkezi olarak konumunu pekiştirmekte olup, stablecoin'lerin gerçek ticari senaryolar içinde uygulanmasını teşvik ederek, küresel ticaret ve finans akışlarını bağlama stratejik rolünü güçlendirmektedir.
Regülasyon Trendlerinin Ortak Özellikleri ve Çıkarımları
Hong Kong ile Singapur'un düzenleyici stratejilerini karşılaştırdığımızda, birkaç önemli ortak eğilimi tanımlayabiliriz:
"Riskleri önleme"den "İnovasyonu teşvik etme"ye düzenleyici dönüşüm
İki bölgedeki düzenleyiciler, başlangıçtaki temkinli tutumdan, yeniliği daha aktif bir şekilde yönlendirme yönüne doğru kaydılar.
2. Uygulama senaryosu değerine önem verme
：Hep birlikte stablecoinleri finansal ürünler olarak değil, finansal altyapı olarak görmekteyiz; gerçek uygulama senaryolarındaki değer yaratımına takip et.
3. Regülasyon kaynaklarının eğilimli tahsisi
: Gerçek ekonomiye hizmet eden, pratik sorunları çözen stablecoin uygulamalarına düzenleyici kaynakların yönlendirilmesi
Bu düzenleyici eğilimler, temel görüşümü daha da doğruluyor: stablecoin ekosisteminin değeri, üretim aşamasından uygulama senaryolarına kayıyor. Düzenleyici kurumlar bu evrim yönünün farkına vardı ve politika tasarımı yoluyla piyasayı bu yöne yönlendirmeye çalışıyor.
Piyasa katılımcıları için bu düzenleyici ortam, yalnızca ihraç sürecine odaklanan rekabetçi stratejilerin artan sınırlamalarla karşı karşıya kalacağı anlamına gelirken, düzenleyici çerçeve kapsamında uygulama senaryoları geliştirebilen ve pratik sorunları çözebilenler daha fazla politika desteği ve piyasa fırsatı elde edecektir.
Dördüncü, güçlendirilmiş sahne yeniliklerinin ödeme altyapısı: dağıtımdan değer yaratmaya
Senaryo uygulamaları stablecoin ekosisteminin değer altın madeniyse, ödeme altyapısı da bu altın madenlerini çıkarmak için gerekli bir araçtır. Piyasa, "madeni paraları kim çıkaracak"tan "uygulama senaryolarını kim oluşturabilir"e geçerken, önemli bir soru ortaya çıkıyor: Ne tür bir altyapı, zengin ve çeşitli uygulama senaryolarını gerçekten güçlendirebilir?
Küresel düzeyde birçok işletme müşterisiyle yapılan derinlemesine görüşmeler ve ihtiyaç analizleri sonucunda, Aiying艾盈, işletmelerin stablecoin ödeme altyapısına olan talebinin sadece "stablecoin gönderme ve alma" işlevinden çok daha fazla olduğunu keşfetti. İşletmelerin gerçek ihtiyacı, beş ana zorluğu çözebilen kapsamlı bir çözümdür:
Kurumsal düzeyde stablecoin ödemelerinin beş ana zorluğu
Karmaşık çoklu coin ve çoklu kanal yönetimi
Uluslararası şirketler genellikle 5-10 farklı fiat para birimi ve çeşitli stablecoin'lerle işlem yapmak zorundadırlar. Bu karmaşıklığı entegre etmek için tek bir arayüze ihtiyaç duyarlar, her bir para birimi için bağımsız süreçler oluşturmak yerine.
2. Şeffaf Olmayan Döviz Dönüşüm Maliyetleri
Sınır ötesi işlemlerde, gizli döviz maliyetleri genellikle %2-3'e kadar, hatta daha da yüksek olabilir. Şirketlerin bu dönüşüm maliyetlerini gerçek zamanlı izleyip optimize edebilecek araçlara ihtiyacı vardır.
3. Çok Katmanlı Uyum ve Risk Yönetimi Gereksinimleri
Farklı bölgeler ve farklı ölçeklerdeki ticaret, farklı uyum gereksinimleriyle karşılaşmaktadır; işletmelerin hem sıkı düzenlemeleri karşılayabilen hem de operasyonel karmaşıklığı aşırı artırmayan bir çözüme ihtiyacı vardır.
4. Mevcut sistemlerle entegrasyon engelleri
Herhangi bir yeni ödeme çözümü, işletmelerin mevcut ERP, finans yönetimi ve muhasebe sistemleri ile sorunsuz bir şekilde entegre olabilmelidir, aksi takdirde benimseme maliyeti çok yüksek olacaktır.
5. Programlanabilir ödeme yeteneğinin eksikliği
Modern işletmeler basit para transferlerinden daha fazlasına ihtiyaç duyar, aynı zamanda koşullu ödemeler, çok seviyeli bölme ve olayla tetiklenen otomatik ödemeler gibi gelişmiş özelliklere de ihtiyaç duyar
Bu karmaşık ihtiyaçlarla karşılaşan pazar, her biri farklı bir stratejik konumlandırma ve değer önerisini temsil eden üç tamamen farklı altyapı sağlama modeli oluşturuyor:
Üç farklı stablecoin ödeme altyapısı modeli derinlemesine karşılaştırması
Bu üç modeli derinlemesine analiz ettiğimizde, "nötr platform" modelinin çok çeşitli uygulama senaryolarını güçlendirme konusunda benzersiz avantajlara sahip olduğunu düşünüyoruz, özellikle üç ana alanda:
Çoklu ekosistem entegrasyon yeteneği: Tek bir stablecoin veya ödeme kanalı, tüm senaryoların ihtiyaçlarını karşılayamaz. Tarafsız platform, birden fazla sabit coin, birden fazla ödeme kanalı ve birden fazla fiat para birimi kanalını entegre ederek işletmeler için maksimum esneklik sağlar. Bu, işletmelerin tek bir ekosistemle sınırlı kalmadan farklı senaryoların ihtiyaçlarına göre en uygun kombinasyon çözümünü seçmelerini sağlar.
Senaryolar arası akıllı optimizasyon yeteneği: Gerçek değer, yalnızca birden fazla seçenek sunmakta değil, belirli bir işlem için en uygun yolu akıllıca önerebilmekte yatmaktadır. Örneğin, Singapur'dan Brezilya'ya yapılan bir ödeme, farklı koşullar altında farklı optimal yollar gerektirebilir: A Saatinde belirli bir borsa aracılığıyla USDC kullanmak veya daha uygun bir şekilde B Saatinde başka bir kanal aracılığıyla USDT kullanmak veya hatta belirli durumlarda geleneksel bir bankacılık kanalına geri dönmek. Bu dinamik optimizasyon yeteneği, sahnenin değerinin özüdür.
Uyumluluk Güçlendirme Yeteneği: Stablecoin uygulamaları basit işlemlerden daha geniş iş senaryolarına geçtikçe uyumluluk gereksinimlerinin karmaşıklığı önemli ölçüde artmıştır. Tarafsız platform, çeşitli uyumluluk araçlarını ve süreçlerini (KYB, işlem izleme, şüpheli etkinlik raporlaması vb.) entegre ederek, şirketin kendi oluşturduğu uyumluluk altyapısının maliyetini ve karmaşıklığını azaltarak, sıkı uyumluluk öncülüğünde uygulama senaryolarında yenilik yapmasına olanak tanır.
Uzun vadede, stablecoin ödeme altyapısının gelecekte daha da profesyonelleşeceğine ve net bir hiyerarşik yapı oluşturacağına dair bir önsezimiz var: stablecoin ihraççıları para birimi istikrarı ve rezerv yönetimine odaklanır; Tarafsız ödeme altyapısı sağlayıcıları, farklı sabit paraları birbirine bağlamaktan, ödeme yollarını optimize etmekten ve uyumluluğu sağlamaktan sorumludur; Dikey endüstri çözümleri, belirli senaryolarda derinlemesine uygulamalara odaklanır. Bu uzmanlık bölümü, tüm ekosistemin verimliliğini ve inovasyon yeteneklerini önemli ölçüde artıracaktır.
Beş, Gelecek Perspektifi: Ödeme ve Finansın Entegrasyonu
Şu anda durarak, stablecoin uygulama senaryolarının gelecekteki evrim yolunu gözlemlediğimizde, net bir gelişim izini tanımlayabiliriz: basit bir ödeme aracından, kapsamlı bir finansal altyapıya dönüşüm. Bu evrim süreci üç aşamaya ayrılacak ve her aşama değer yaratma modelinin niteliksel değişimini temsil edecek.
stablecoin uygulama senaryolarının üç aşamalı evrimi
Birinci Aşama: Ödeme Optimizasyonu (2023-2025)
Şu anda, stabilcoin uygulamalarının birinci aşamasındayız, temel değer önerisi temel ödeme sorunlarını çözmektir, özellikle de sınır ötesi ödeme senaryolarında. Bu aşamanın özellikleri şunlardır:
Ödeme hızını artırın (3-5 günden gerçek zamanlı veya gerçek zamana yakın süreye kısaltın)
Belirgin maliyetleri düşürmek (ortalama %7'den %0.1-%1'e)
Ödeme şeffaflığını artırma (işlem durumunu gerçek zamanlı izleme)
Döviz işlemlerini optimize et (kur dalgalanmalarından kaynaklanan kayıpları azalt)
Bu aşamada, stablecoinler esasen fon transferi aracı olarak kullanılmakta, geleneksel ödeme kanallarını ikame etmekte veya tamamlamaktadır. Piyasa katılımcılarının rekabet vurgusu, kimin daha hızlı, daha ucuz ve daha güvenilir bir ödeme deneyimi sunabileceği üzerinedir.
İkinci Aşama: Finansal Hizmetlerin Entegrasyonu (2025-2027)
Temel ödeme sorunları çözüldükçe, stablecoin uygulamaları ikinci aşamaya girecek ve bu aşamanın temel özelliği finansal hizmetler ile ödemelerin derin entegrasyonudur. Bu aşamada şunları göreceğiz:
Ödeme ve ticaret finansmanının sorunsuz entegrasyonu (örneğin, ödeme geçmişine dayalı otomatik alacak finansmanı sağlama)
Likidite yönetim araçlarının entegrasyonu (örneğin akıllı fon havuzu yönetimi, atıl fon getirilerini optimize etme)
Çok taraflı finansal işbirliğinin programatikleşmesi (örneğin, tedarik zinciri finansmanında alıcı, satıcı ve finansal kurumların işbirliği otomasyonu)
Varlık ve yükümlülük yönetiminin gerçek zamanlı hale gelmesi (şirket finansal işlevlerinin gecikmeli raporlamadan gerçek zamanlı yönetime geçmesi)
Bu aşamada, stablecoin artık sadece bir ödeme aracı değil, aynı zamanda yeni nesil finansal hizmetlerin altyapısını inşa etmekte. Rekabet odak noktası basit ödeme verimliliğinden, daha kapsamlı ve daha akıllı finansal çözümler sunabilenlere kayıyor.
Üçüncü Aşama: Finansal Programlama (2027 ve sonrası)
Sonunda, stablecoin uygulamaları üçüncü aşamaya girecek: finansal programlama. Bu aşamada, işletmeler API ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla iş mantığına göre karmaşık finansal süreçleri özelleştirebilecekler. Belirgin gösterimler şunlardır:
İş kuralları doğrudan finansal mantığa dönüştürülür (örneğin, satış koşulları otomatik olarak ödeme koşullarına dönüşür)
Finansal kaynakların dinamik optimizasyonu (fonların gerçek zamanlı koşullara göre farklı kanallar ve araçlar arasında otomatik olarak akması)
Kuruluşlar arası finansal işbirliğinin otomasyonu (tedarik zinciri hiyerarşisindeki işletmelerin finansal sistemlerinin programatik işbirliği sağlanması)
Finansal inovasyonun demokratikleştirilmesi (şirketler düşük maliyetle özel finansal araçlar ve süreçler oluşturabilir)
Bu aşamada, stablecoin gerçek bir "programlanabilir para" haline gelecektir, finansal işlemler bağımsız bir işlev olmaktan çıkacak ve derinlemesine işletmelerin temel iş süreçlerine entegre edilecektir. Rekabetin odak noktası, en güçlü ve en esnek finansal programlama yeteneğini sunan kim olacak.
Altı, Yeni Çalışma Bölümü Sisteminin Oluşumu
Bu üç aşamalı evrim, stablecoin ekosisteminin daha profesyonel bir iş bölümü sistemi oluşturmasını teşvik edecektir, bu da üç düzlemde kendini gösterecektir:
Altyapı katmanı: Stablecoin ihraççıları, para birimi istikrarını, rezerv yönetimini ve mevzuata uygunluğu korumaya odaklanarak tüm ekosistem için güvenilir bir değer temeli sağlar. Bu seviyedeki oyuncular standartlaştırma ve metalaştırma baskısıyla karşı karşıya kalacak ve farklılaşma için sınırlı alan var.
Uygulama Platformu Katmanı: Tarafsız ödeme altyapısı sağlayıcıları, farklı stablecoin'leri bağlamak, ödeme yollarını optimize etmek, uyumluluğu sağlamak ve temel uygulama işlevselliği sunmakla sorumludur. Bu katmanın katılımcıları, teknik yetenekler, kullanıcı deneyimi ve ekosistem entegrasyon yetenekleri ile farklılaşarak rekabet edecekler.
Senaryo Planı Katmanı: Dikey endüstri çözüm sağlayıcıları, belirli senaryoların derinlemesine optimizasyonuna odaklanarak yüksek derecede özelleştirilmiş çözümler sunar. Bu katmanın katılımcıları, belirli endüstri sorunlarına derin bir anlayış ve hedefe yönelik çözümlerle farklılaşacaklardır.
Bu profesyonel iş bölümünün derinleşmesiyle birlikte, her katmanın değer dağılım oranının değiştiğini göreceğiz: Altyapı katmanının kâr marjı yavaş yavaş daralacak, uygulama platformu katmanı ve senaryo çözüm katmanı daha büyük bir değer payı elde edecek. Bu eğilim, internet gelişim süreciyle yüksek derecede benzerlik göstermektedir - erken dönem altyapı rekabetinden, platform rekabetine, ardından uygulama senaryosu rekabetine.
Sonuç: Uygulama senaryolarını kim yaratırsa, stablecoin'lerin geleceğini o belirler.
Stablecoin piyasası derin bir değer yeniden yapılandırması yaşıyor: "Kim para basacak"tan "Gerçek dünya uygulama senaryolarını kim yaratıp büyütebilir"e geçiş. Bu basit bir iş modeli ayarlaması değil, tüm sektörün değer yaratma biçiminin yeniden tanımlanmasıdır.
Ödeme teknolojisinin gelişim tarihine baktığımızda, tekrar eden bir model keşfediyoruz: Her ödeme devrimi, altyapı inşasından ürün standartlaşmasına ve nihayetinde senaryo değerinin patlamasına kadar bir süreçten geçiyor. Kredi kartları, basit bir ödeme aracından tüketici finansmanı ekosisteminin altyapısını oluşturan bir yapıya dönüşmesi için on yıllar aldı; mobil ödemeler de nakit yerine basit bir alternatif olmaktan çeşitli yaşam senaryolarıyla derin entegrasyona kadar uzun bir evrim sürecinden geçti. Stabilcoinler de aynı gelişim rotasından geçiyor ve şu anda standartlaşmadan senaryo değerinin patlamasına giden kritik bir dönüm noktasındayız.
Bu yeni aşamada, başarının anahtarı artık en büyük üretim hacmine veya en güçlü sermaye gücüne sahip olan kimse değil, belirli senaryolardaki pratik sorunları en derinlemesine anlayıp çözebilen kimse olacaktır. Özellikle, piyasa katılımcılarının üç temel yeteneğe sahip olmaları gerekmektedir:
Sahne içgörü yeteneği
Belirli bir alanın derin acı noktalarını ve ihtiyaçlarını tanıyabilen ve anlayan
2. Entegre Koordinasyon Yeteneği
: Birçok kaynağı bağlayabilen ve entegre edebilen, kapsamlı bir çözüm ekosistemi oluşturmak
3. Kullanıcı Güçlendirme Yeteneği
: Uygun soyutlama ve basitleştirme ile karmaşık teknolojilerin benimsenmesini kolaylaştırmak.
Stablecoin ekosisteminin katılımcıları için bu değer kayması, stratejik odak noktasının ayarlanması anlamına geliyor: Basitçe ölçek ve hız peşinde koşmaktan, dikey senaryolar ve kullanıcı değerine derinlemesine girmeye geçiş. Uzmanlaşmış bir iş bölümü oluşturabilen, açık bir ekosistem inşa edebilen ve senaryo yeniliğine odaklanabilen katılımcılar, bu küresel ödeme altyapısının yeniden şekillendirilmesi sürecinde öne çıkacak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Sahne Krallığı: Stabilcoin Rekabet Yapısının Yeniden Oluşumu ve Değer Merkezinin Göçü
Circle'ın NASDAQ'ta başarılı bir şekilde listelenmesiyle birlikte, stablecoin piyasası da yapısal bir yeniden şekillenme sürecinden geçiyor. Piyasa, Circle'ın 5 milyar dolarlık piyasa değerine ve stablecoin iş modeline odaklandığında, daha derin bir değişim yaşanıyor: stablecoin'lerin değer yaratma merkezi, basit bir "ihraç" bağlantısından "uygulama senaryoları oluşturma, güçlendirme ve derinlemesine geliştirme" ye geçiyor. Bu, iş stratejisinin basit bir ayarlaması değil, tüm endüstrinin değer mantığının temel bir yeniden inşasıdır. Bu değişimin itici güçlerinin, pazar ortamının ve gelişme yolunun derinlemesine bir analizi sayesinde, stabilcoinlerin geleceğindeki rekabetin özünün "kimin daha fazla madeni para çıkarabileceği" değil, "kimin daha değerli uygulama senaryoları yaratabileceği ve kontrol edebileceği" olduğunu göreceğiz.
Bir. Değer merkezinin kayması: Üretim egemenliğinden senaryo rekabetine
Stabilcoin endüstrisinin gelişim izini incelediğimizde, net bir model ortaya çıkıyor: bu alan, "üretim merkezli" olmaktan "sahne merkezli" olmaya doğru bir geçiş yapıyor. Bu geçiş tesadüfi değil, beş katmanlı yapısal güç tarafından birlikte yönlendirilen bir sonuçtur.
İhraç sürecinde sıkma etkisi. Circle'ın izahnamesi önemli bir gerçeği ortaya koyuyor: Piyasanın en büyük ikinci ihraççısı olarak bile, kendi net faiz gelirinin %50'sini (NII) bir dağıtım sübvansiyonu olarak Coinbase'e ödemek zorunda. Bu maliyetli dağıtım modeli, ihraç sürecinde kar marjlarında önemli bir sıkışmayı ortaya koymaktadır. Fazla karlar azaldıkça, piyasa katılımcıları değer zincirinin başka bir yerine, özellikle de kullanım durumu düzeyine bakmak zorunda kalır.
Üretim aşamasındaki ağ etkisi pekişmiştir. Stablecoin, değer aracıdır ve etkinliği büyük ölçüde kabul düzeyine bağlıdır - ne kadar çok insan bir stablecoin kullanıyorsa, o kadar değerli hale gelir. Bu tipik ağ etkisi, USDT'nin %76'lık piyasa payını sağlam bir şekilde elinde tutmasına neden olmuştur; USDC ise %16'lık konumunu zorla korumaktadır, geri kalan tüm rakipler ise %8'lik kalan payı paylaşmaktadır. Bu piyasa yapısı artık son derece pekişmiş durumdadır ve yeni girişimcilerin yalnızca yeni stablecoinler üreterek mevcut yapıyı sarsması zor görünmektedir.
Düzenleyici yönelimde temel bir değişiklik. Stablecoin'ler için küresel düzenleyici çerçeve "risk önleme"den "inovasyon ve uygulama"ya geçiyor. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki GENIUS Yasası, "ödeme stablecoin'leri" ile diğer stablecoin türleri arasında net bir ayrım yapar ve birincisi için özel bir uyumluluk yolu tasarlar; 21 Mayıs 2024 tarihinde Hong Kong'da resmi olarak kabul edilen ve uygulamaya konulan Stablecoin İhraççıları Yasa Tasarısı, yalnızca ihraç faaliyetlerini düzenlemekle kalmıyor, aynı zamanda stablecoin'lere dayalı yenilikçi uygulamalar için net bir yasal çerçeve sağlıyor. Singapur Para Otoritesi (MAS) (MAS), stablecoin'leri diğer türler (SCS) "tek para birimli stablecoin'lere" ayırır ve farklı senaryolar için farklılaştırılmış düzenleyici önlemler tasarlar. Birlikte, bu düzenleyici eğilimler tek bir yöne işaret ediyor: stablecoin'lerin değeri, yalnızca çıkarılışlarının boyutundan ziyade, gerçek dünyadaki kullanım durumlarındaki performanslarına giderek daha fazla bağlı olacak.
Kullanıcı ihtiyaçlarında niteliksel değişim. Piyasanın artan olgunluğu, kullanıcı talebinin sadece sabit paraları tutmaktan sabit paralar aracılığıyla belirli sorunları çözmeye kaymasıyla işaretlenir. Erken benimseyenler, "doların dijital versiyonuna" bağlı kalmaktan memnun olabilir, ancak olgun pazarlardaki kullanıcılar, spekülasyonun ötesinde pratik uygulama değeri görmeyi bekliyorlar. Talepteki bu değişim, piyasa katılımcılarını odaklarını "daha fazla token basmaktan" "daha fazla kullanım yaratmaya" kaydırmaya zorladı.
İş modeli sürdürülebilirliği hususları. Stablecoin piyasasındaki rekabet yoğunlaştıkça, yalnızca senyoraj ve ihraç büyüklüğüne dayanan iş modelleri uzun vadeli sürdürülebilirlik zorluklarıyla karşı karşıya kalıyor. İhraç sürecindeki rekabet, rezerv fonlarının getirisi için yapılan tekliflerde artışa yol açacak ve kar marjlarını sıkıştıracaktır. Buna karşılık, uygulama senaryolarının geliştirilmesi, stabilcoin ekosistemi katılımcıları için daha sürdürülebilir bir iş modeli sağlamak için işlem ücretleri, katma değerli hizmet ücretleri, finansal ürün gelir paylaşımı vb. dahil olmak üzere daha çeşitlendirilmiş bir gelir yapısı getirebilir.
Bu beş güç, stablecoin endüstrisini "üretim savaşı"ndan "sahne rekabeti"ne dönüştürmeye birlikte itiyor. Sektörün gelişim sürecine baktığımızda, üç gelişim aşamasını net bir şekilde tanımlayabiliyoruz:
: Stablecoin, bir kavram olarak piyasa tarafından kabul edilmiştir, esasen kripto ticaret pazarının likidite ihtiyacını karşılamaktadır.
Stablecoin'in ticaret sahnesindeki yeri pekişti, üretim miktarı patladı.
Pazarın odak noktası, üretim ölçeğinden gerçek uygulama senaryolarının geliştirilmesine ve değer yaratmaya kayıyor.
Temel rekabetin "kimin daha değerli kullanım durumları yaratabileceği" etrafında döneceği üçüncü aşamanın başındayız. Piyasa katılımcılarının bu değişimi anlamaları, başarı kriterlerini ve değer dağıtım modelini yeniden tanımlayacağı için kritik öneme sahiptir.
İki, Senaryo Derinlemesine İnceleme: Stablecoin Uygulamalarının Değer Hazine
"Sahne kraldır" derin mantığını gerçekten anlamak için, yüzeydeki teknik tartışmaların ötesine geçmemiz ve stablecoin'in farklı uygulama senaryolarında değer yaratma mekanizmalarını derinlemesine analiz etmemiz gerekiyor. Bu analiz, basit "verimliliği artırma" ve "maliyeti düşürme" ifadelerinde durmamalı, her senaryonun içsel karmaşıklığını, mevcut acı noktalarını ve stablecoin teknolojisinin devrimci potansiyelini incelemelidir.
1. B2B sınır ötesi ödemeler ve ticaret finansmanı: basit "fon transferi"nin ötesinde
B2B sınır ötesi ödeme sorunları, görünenden çok daha karmaşık. Geleneksel anlatımlar genellikle ödemenin hızı ve maliyetine odaklansa da, gerçek ağrı noktası, tüm sınır ötesi ödeme ve ticaret finansmanı ekosisteminin parçalanması ve belirsizliğidir.
Bir Asya şirketi Avrupa tedarikçisine ödeme yaparken karşılaştığı zorluklar şunlardır:
Ödeme kararından fonların hesaba geçişine kadar geçen gecikme süresince, döviz kuru dalgalanmaları değerinin %1-3'ünü aşındırabilir.
Şirketlerin farklı piyasalardaki fon havuzları birbirinden izole edilmiş olup, etkili bir şekilde entegre edilememektedir.
Geleneksel sınır ötesi ödemelerin varış süreleri büyük değişkenlik göstermekte, bu da tedarik zinciri yönetimi ve nakit akışı planlamasını zorlaştırmaktadır.
Sınır ötesi ödemeler, çoklu düzenleyici çerçeveleri içerir, uyum maliyetleri yüksektir ve riskler belirgindir.
Ödeme ve ticaret finansmanı (örneğin, akreditif, faktoring, tedarik zinciri finansmanı) sorunsuz entegrasyon eksikliği yaşıyor.
Stablecoin'in bu senaryodaki değeri yalnızca fon transferini hızlandırmakla kalmaz, aynı zamanda akıllı sözleşmeler ve blockchain teknolojisi aracılığıyla entegre bir değer sistemi yaratmakla da ilgilidir:
Ödeme, ticaret olayları (örneğin, mal sevkiyatının onaylanması, kalite kontrolün geçmesi) ile otomatik olarak ilişkilendirilebilir ve ticaret sürecinin programatik kontrolü sağlanabilir. 2. Gerçek zamanlı döviz işlemleri
：Çoklu para birimi stablecoin havuzunun akıllı yönlendirmesi ve gerçek zamanlı fiyatlandırması ile döviz kuru dalgalanma riskini en aza indirin 3. Likidite Entegrasyonu
Pazarlar arası, coinler arası likidite aynı altyapı üzerinde merkezi bir şekilde yönetilebilir ve bu da fon kullanım verimliliğini önemli ölçüde artırır. 4. Ticaret Finansmanının Programlanması
: Akreditif, alacak finansmanı gibi geleneksel ticaret finansmanı araçları, blockchain üzerindeki akıllı sözleşmelere dönüştürülebilir ve otomatik yürütme ile risk yönetimi sağlanabilir.
Bu kapsamlı değer artışı, basit verimlilik iyileştirmelerinin çok ötesine geçiyor ve aslında tüm B2B sınır ötesi ödeme ve ticaret finansmanı işletme modelini yeniden yapılandırıyor. Bu vizyona ulaşmanın, yasal çerçeve adaptasyonu (farklı yargı alanlarındaki akıllı sözleşmelerin yasal geçerliliği), eski sistem entegrasyonu (kurumsal ERP'ler, bankaların çekirdek sistemleri ile entegrasyon) ve zincirler arası birlikte çalışabilirlik (farklı blok zinciri ağları arasında değer transferi) dahil olmak üzere bir dizi pratik zorluğun ele alınmasını gerektirdiğini belirtmekte fayda var.
2, Fiziksel Varlıkların Tokenizasyonu (RWA): Yeni Değer İnterneti Yaratmak
Gerçek varlıkların tokenleştirilmesi, stablecoin'ler için devrim niteliğinde başka bir potansiyele sahip uygulama alanıdır, ancak karmaşıklığı ve zorlukları genellikle küçümsenmektedir.
Geleneksel finansal sistemde, gerçek varlıklar (örneğin gayrimenkul, emtialar, özel sermaye), yüksek işlem maliyetleri, sınırlı piyasa katılımcıları ve verimsiz değer keşif mekanizmaları gibi birçok faktörden dolayı önemli bir likidite iskontosuna sahiptir. Fiziksel varlık tokenizasyonu, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla bu indirimi azaltmayı vaat ediyor, ancak bu vaadi gerçekten gerçekleştirmek için bütün bir ekosisteme ihtiyaç var ve sabit paralar bu ekosistemin temel altyapısı.
stablecoin RWA ekosisteminde üçlü anahtar rol oynar:
：Bağlantı kurmak zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıkları ve geleneksel finansal sistemdeki yasal para ile 2. Ticaret Aracı
Tokenleştirilmiş varlıklar için likidite ve karşı taraf sağlamak 3. Kazanç Dağıtım Kanalı
: Varlıkların ürettiği gelirler (örneğin, gayrimenkul kiraları, tahvil faizleri) için otomatik dağıtım mekanizması sağlar.
Örnek olarak gayrimenkul tokenizasyonunu ele alırsak, stablecoin'lerin derin entegrasyonu yeni bir değer modeli yaratabilir: yatırımcılar stablecoin'ler aracılığıyla tokenize edilmiş gayrimenkul hisseleri satın alabilir, kira geliri token sahiplerine gerçek zamanlı olarak stablecoin'ler şeklinde dağıtılabilir ve token'lar, geleneksel aracılara ihtiyaç duymadan akıllı sözleşmeler aracılığıyla otomatikleştirilebilen stablecoin borç verme platformlarında likidite elde etmek için teminat olarak kullanılabilir.
Ancak, bu sahnenin gerçekleştirilmesi karmaşık zorluklarla karşı karşıya:
：Blockchain üzerindeki tokenlerin ve off-chain varlıkların yasal bağlantısını ve icra mekanizmasını nasıl güvence altına alabiliriz
：Zincir dışı varlık bilgileri nasıl güvenilir bir şekilde zincir içi sisteme aktarılır (oracle sorunu)
Tokenleştirilmiş varlıklar, aynı anda menkul kıymet yasası, emtia yasası, ödeme yasası gibi birden fazla düzenleyici çerçeve tarafından kısıtlanabilir.
Bu senaryoda, stablecoin ihraççılarının yalnızca para birimi değerinin istikrarını korumaya odaklanmaları ve daha geniş RWA ekosisteminin inşasına katılmamaları durumunda senaryonun değerini yakalamaları zor olacaktır. Aksine, stabilcoin ödemelerini, varlık tokenizasyonunu, işlem eşleştirmesini ve uyumluluk yönetimini entegre eden entegre çözümler sağlayabilen oyuncular bu alana hakim olacak.
3. Ekosararası Bağlayıcı: DeFi ile Geleneksel Finansın Köprüsü
Mevcut finansal sistemde, iki paralel gelişen ekosistem bulunmaktadır: merkeziyetsiz finans (DeFi) ve geleneksel finans (TradFi). Bu iki ekosistem kendi benzersiz avantajlarına sahiptir: DeFi, izin gerektirmeyen erişim, programlanabilirlik ve son derece yüksek sermaye verimliliği sunarken; TradFi, düzenleyici belirsizlik, derin likidite ve geniş bir kullanıcı tabanına sahiptir. Uzun vadede, bu iki sistemin değerinin maksimize edilmesi, değiştirmek yerine bağlanarak gerçekleştirilecektir.
Stablecoin'ler, her iki dünyanın da özelliklerine sahip oldukları için bu iki ekosistem arasında önemli bir bağlantı haline geliyor: blok zincirinde akıllı sözleşmelerle sorunsuz bir şekilde etkileşime giren token'lar; Aynı zamanda itibari para birimlerinin değerini temsil eder ve geleneksel finansal sistemle uyumludur. Bu, onu iki sistem arasındaki değer akışı için doğal bir ortam haline getirir.
Bu bağlantı rolünde, stablecoin destekli spesifik uygulama senaryoları şunları içerir:
: Şirketler, günlük işletme fonlarını geleneksel bankacılık sisteminde işleyebilirken, bir kısmını likiditeyi stablecoin aracılığıyla DeFi protokollerine yatırarak kazanç elde edebilirler. 2. Fonların çapraz ekosistem optimizasyon yolu
: Farklı ekosistemlerin piyasa koşullarına göre TradFi ve DeFi arasındaki fon tahsisini otomatik olarak optimize etmek için akıllı bir sistem oluşturun 3. Uyumlu Paketlenmiş DeFi Hizmetleri
DeFi hizmetlerine uyumlu bir şekilde erişmek için düzenleyici lisansa sahip stablecoin hizmet sağlayıcıları aracılığıyla kurumsal yatırımcıların kabul gereksinimlerini karşılamak.
Aiying, bir dizi Asya-Pasifik kurumsal hazine departmanıyla yaptığı görüşmelerde, bu "gündüz ve gece para yönetimi" modelinin giderek daha fazla işletme tarafından benimsendiğini tespit etti – geleneksel işletmeler bile likiditelerinin bir kısmını stablecoin'ler aracılığıyla DeFi alanına dağıtmanın gerekli risk kontrollerini sürdürürken ek gelir sağlayabileceğini fark etmeye başlıyor.
Bununla birlikte, bu tür senaryolar oluşturmak için üstesinden gelinmesi gereken birkaç önemli zorluk vardır: mevzuata uygunluğun karmaşıklığı (özellikle düzenlemeye tabi finansal kurumlar için), risk izolasyon mekanizmaları (DeFi risklerinin ana işletmeye yayılmamasını sağlamak için) ve kullanıcı deneyiminin basitleştirilmesi (kripto dışı profesyonellerin kullanımını kolaylaştırmak). Başarılı çözümler üç boyutta inovasyon gerektirir: teknik, düzenleyici ve kullanıcı deneyimi.
Bu üç temel senaryonun derinlemesine bir analizi sayesinde, stabilcoinlerin değer yaratmasının basit "dijital dolar" kavramının çok ötesine geçtiğini ve karmaşık ve çok boyutlu bir uygulama ekosistemi oluşturma yönünde geliştiğini açıkça görebiliriz. Bu doğrultuda, tek başına yayınlama yeteneği artık kazanan bir faktör değil, belirli senaryoların ihtiyaçlarının derinlemesine anlaşılmasını, tüm tarafları entegre eden bir uygulama ekosisteminin inşasını ve sorunsuz bir kullanıcı deneyimi sağlamak için kapsamlı bir yetenek gerektiriyor.
3. Düzenleyici manzaraların farklılığı: Hong Kong ve Singapur'un ileriye dönük düzeni
Düzenleyici ortam, piyasanın geliştiği yönü hem şekillendirir hem de yansıtır. Asya-Pasifik bölgesindeki iki büyük finans merkezi olan Hong Kong ve Singapur'un stablecoin düzenleme stratejilerinin derinlemesine bir analizi sayesinde, stablecoin'lerin değer ağırlık merkezini senaryo uygulamalarına kaydırma eğilimini daha net bir şekilde kavrayabiliriz.
Hong Kong: Kum Havuzundan Olgun Çerçeveye Evrim
21 Mayıs 2024'te Hong Kong Yasama Konseyi, Hong Kong'un stablecoin düzenlemesinin keşif aşamasından olgun çerçeve aşamasına geçişini işaret eden Stablecoin İhraççıları Yasasını resmi olarak kabul etti. Bu yönetmeliğin temel özellikleri şunları içermektedir:
：Farklı türdeki stablecoinler için farklı düzenleme gereksinimleri tasarlamak, ödeme odaklı tek bir fiat para birimine bağlı stablecoinlere düzenleme önceliği vermek. 2. Tüm zincir risk yönetimi
：Sadece üretim aşamasına değil, aynı zamanda saklama, işlem, ödeme işleme gibi tam ekosistem zincirini de takip et 3. Sahneye Yönelik Düzenleyici Teşvikler
: Gerçek ekonomi uygulama senaryolarına uyumlu kolaylıklar ve politik destek sağlamak için
Hong Kong Merkez Bankası'nın politika belgeleri ve sektör iletişimlerinden, Hong Kong'un stratejik odak noktasının açıkça "stablecoin üreticilerini çekmekten" "stablecoin tabanlı yenilikçi uygulama ekosistemini geliştirmeye" kaydığına dikkat ettik. Bu dönüşüm, işletme müşterilerinin stablecoin kullanarak sınır ötesi ticaret hesaplamalarına yönelik düzenleyici netlik sağlamak, finansal kuruluşların stablecoin depozito ve değişim işlemleri yürütmelerine yönelik rehberlik sağlamak ve stablecoin ödemelerini geleneksel ödeme sistemleri ile entegre etmeyi desteklemek gibi spesifik politikalarla kendini göstermektedir.
Hong Kong'un stratejik konumunun kendine özgü stratejik düşünceleri vardır: Çin anakarası ile uluslararası pazar arasında bir geçit olarak Hong Kong, küresel açık deniz RMB işindeki stratejik konumunu, Büyük Körfez Bölgesi'ndeki sınır ötesi finansal hizmetleri ve bir stablecoin uygulama ekosisteminin inşası yoluyla Asya'da uluslararası bir varlık yönetimi merkezini güçlendirmeyi umuyor.
Singapur: Ayrıntılı Risk Uyumu Çerçevesi
Hong Kong ile karşılaştırıldığında, Singapur Finansal Yönetim Otoritesi (MAS) daha ayrıntılı bir "risk uyumlu" düzenleme stratejisi benimsemiştir. Çerçevesinde, stablecoin farklı kategorilere ayrılmıştır ve her bir kategori için farklı düzenleme standartları uygulanmaktadır:
Tek bir fiat para birimine sabitlenmiş ve esas olarak ödeme amacıyla kullanılan stablecoin, en sıkı rezerv gereksinimlerine ve risk kontrol standartlarına uygundur. 2. Tek Para Birimi Dışı Stablecoin
: Bir dizi para birimi veya diğer varlıkları teminat olarak tutan stablecoin'leri içerir, farklı düzenleyici gerekliliklere tabi olabilir. 3. Senaryo Uyumlu Düzenleme
：Stablecoin kullanım senaryolarına (örneğin perakende ödemeleri, toptan ödemeler, ticaret aracı vb.) göre düzenleyici önlemleri ayarlamak.
Özellikle, Singapur'un düzenleyici stratejisi, sınır ötesi ödemeler, ticaret finansmanı ve sermaye piyasalarındaki sabit paraların değerine özellikle vurgu yapmaktadır. MAS, stablecoin kullanım durumları için Ubin+ (sınır ötesi stablecoin yerleşimini keşfetmek), Guardian (sürdürülebilir finansal varlıkların tokenizasyonu ve ticareti) ve Project Orchid (perakende stablecoin ödemeleri) dahil olmak üzere birkaç pilot proje başlattı. Bu projelerin hepsi ortak bir yöne işaret ediyor: Bir stablecoin'in değeri, ihracın kendisinde değil, desteklediği kullanım durumlarında yatmaktadır.
Singapur'un bu yönü, uluslararası ticaret merkezi ve finans merkezi olarak konumunu pekiştirmekte olup, stablecoin'lerin gerçek ticari senaryolar içinde uygulanmasını teşvik ederek, küresel ticaret ve finans akışlarını bağlama stratejik rolünü güçlendirmektedir.
Regülasyon Trendlerinin Ortak Özellikleri ve Çıkarımları
Hong Kong ile Singapur'un düzenleyici stratejilerini karşılaştırdığımızda, birkaç önemli ortak eğilimi tanımlayabiliriz:
İki bölgedeki düzenleyiciler, başlangıçtaki temkinli tutumdan, yeniliği daha aktif bir şekilde yönlendirme yönüne doğru kaydılar. 2. Uygulama senaryosu değerine önem verme
：Hep birlikte stablecoinleri finansal ürünler olarak değil, finansal altyapı olarak görmekteyiz; gerçek uygulama senaryolarındaki değer yaratımına takip et. 3. Regülasyon kaynaklarının eğilimli tahsisi
: Gerçek ekonomiye hizmet eden, pratik sorunları çözen stablecoin uygulamalarına düzenleyici kaynakların yönlendirilmesi
Bu düzenleyici eğilimler, temel görüşümü daha da doğruluyor: stablecoin ekosisteminin değeri, üretim aşamasından uygulama senaryolarına kayıyor. Düzenleyici kurumlar bu evrim yönünün farkına vardı ve politika tasarımı yoluyla piyasayı bu yöne yönlendirmeye çalışıyor.
Piyasa katılımcıları için bu düzenleyici ortam, yalnızca ihraç sürecine odaklanan rekabetçi stratejilerin artan sınırlamalarla karşı karşıya kalacağı anlamına gelirken, düzenleyici çerçeve kapsamında uygulama senaryoları geliştirebilen ve pratik sorunları çözebilenler daha fazla politika desteği ve piyasa fırsatı elde edecektir.
Dördüncü, güçlendirilmiş sahne yeniliklerinin ödeme altyapısı: dağıtımdan değer yaratmaya
Senaryo uygulamaları stablecoin ekosisteminin değer altın madeniyse, ödeme altyapısı da bu altın madenlerini çıkarmak için gerekli bir araçtır. Piyasa, "madeni paraları kim çıkaracak"tan "uygulama senaryolarını kim oluşturabilir"e geçerken, önemli bir soru ortaya çıkıyor: Ne tür bir altyapı, zengin ve çeşitli uygulama senaryolarını gerçekten güçlendirebilir?
Küresel düzeyde birçok işletme müşterisiyle yapılan derinlemesine görüşmeler ve ihtiyaç analizleri sonucunda, Aiying艾盈, işletmelerin stablecoin ödeme altyapısına olan talebinin sadece "stablecoin gönderme ve alma" işlevinden çok daha fazla olduğunu keşfetti. İşletmelerin gerçek ihtiyacı, beş ana zorluğu çözebilen kapsamlı bir çözümdür:
Kurumsal düzeyde stablecoin ödemelerinin beş ana zorluğu
Uluslararası şirketler genellikle 5-10 farklı fiat para birimi ve çeşitli stablecoin'lerle işlem yapmak zorundadırlar. Bu karmaşıklığı entegre etmek için tek bir arayüze ihtiyaç duyarlar, her bir para birimi için bağımsız süreçler oluşturmak yerine. 2. Şeffaf Olmayan Döviz Dönüşüm Maliyetleri
Sınır ötesi işlemlerde, gizli döviz maliyetleri genellikle %2-3'e kadar, hatta daha da yüksek olabilir. Şirketlerin bu dönüşüm maliyetlerini gerçek zamanlı izleyip optimize edebilecek araçlara ihtiyacı vardır. 3. Çok Katmanlı Uyum ve Risk Yönetimi Gereksinimleri
Farklı bölgeler ve farklı ölçeklerdeki ticaret, farklı uyum gereksinimleriyle karşılaşmaktadır; işletmelerin hem sıkı düzenlemeleri karşılayabilen hem de operasyonel karmaşıklığı aşırı artırmayan bir çözüme ihtiyacı vardır. 4. Mevcut sistemlerle entegrasyon engelleri
Herhangi bir yeni ödeme çözümü, işletmelerin mevcut ERP, finans yönetimi ve muhasebe sistemleri ile sorunsuz bir şekilde entegre olabilmelidir, aksi takdirde benimseme maliyeti çok yüksek olacaktır. 5. Programlanabilir ödeme yeteneğinin eksikliği
Modern işletmeler basit para transferlerinden daha fazlasına ihtiyaç duyar, aynı zamanda koşullu ödemeler, çok seviyeli bölme ve olayla tetiklenen otomatik ödemeler gibi gelişmiş özelliklere de ihtiyaç duyar
Bu karmaşık ihtiyaçlarla karşılaşan pazar, her biri farklı bir stratejik konumlandırma ve değer önerisini temsil eden üç tamamen farklı altyapı sağlama modeli oluşturuyor:
Üç farklı stablecoin ödeme altyapısı modeli derinlemesine karşılaştırması
Bu üç modeli derinlemesine analiz ettiğimizde, "nötr platform" modelinin çok çeşitli uygulama senaryolarını güçlendirme konusunda benzersiz avantajlara sahip olduğunu düşünüyoruz, özellikle üç ana alanda:
Çoklu ekosistem entegrasyon yeteneği: Tek bir stablecoin veya ödeme kanalı, tüm senaryoların ihtiyaçlarını karşılayamaz. Tarafsız platform, birden fazla sabit coin, birden fazla ödeme kanalı ve birden fazla fiat para birimi kanalını entegre ederek işletmeler için maksimum esneklik sağlar. Bu, işletmelerin tek bir ekosistemle sınırlı kalmadan farklı senaryoların ihtiyaçlarına göre en uygun kombinasyon çözümünü seçmelerini sağlar.
Senaryolar arası akıllı optimizasyon yeteneği: Gerçek değer, yalnızca birden fazla seçenek sunmakta değil, belirli bir işlem için en uygun yolu akıllıca önerebilmekte yatmaktadır. Örneğin, Singapur'dan Brezilya'ya yapılan bir ödeme, farklı koşullar altında farklı optimal yollar gerektirebilir: A Saatinde belirli bir borsa aracılığıyla USDC kullanmak veya daha uygun bir şekilde B Saatinde başka bir kanal aracılığıyla USDT kullanmak veya hatta belirli durumlarda geleneksel bir bankacılık kanalına geri dönmek. Bu dinamik optimizasyon yeteneği, sahnenin değerinin özüdür.
Uyumluluk Güçlendirme Yeteneği: Stablecoin uygulamaları basit işlemlerden daha geniş iş senaryolarına geçtikçe uyumluluk gereksinimlerinin karmaşıklığı önemli ölçüde artmıştır. Tarafsız platform, çeşitli uyumluluk araçlarını ve süreçlerini (KYB, işlem izleme, şüpheli etkinlik raporlaması vb.) entegre ederek, şirketin kendi oluşturduğu uyumluluk altyapısının maliyetini ve karmaşıklığını azaltarak, sıkı uyumluluk öncülüğünde uygulama senaryolarında yenilik yapmasına olanak tanır.
Uzun vadede, stablecoin ödeme altyapısının gelecekte daha da profesyonelleşeceğine ve net bir hiyerarşik yapı oluşturacağına dair bir önsezimiz var: stablecoin ihraççıları para birimi istikrarı ve rezerv yönetimine odaklanır; Tarafsız ödeme altyapısı sağlayıcıları, farklı sabit paraları birbirine bağlamaktan, ödeme yollarını optimize etmekten ve uyumluluğu sağlamaktan sorumludur; Dikey endüstri çözümleri, belirli senaryolarda derinlemesine uygulamalara odaklanır. Bu uzmanlık bölümü, tüm ekosistemin verimliliğini ve inovasyon yeteneklerini önemli ölçüde artıracaktır.
Beş, Gelecek Perspektifi: Ödeme ve Finansın Entegrasyonu
Şu anda durarak, stablecoin uygulama senaryolarının gelecekteki evrim yolunu gözlemlediğimizde, net bir gelişim izini tanımlayabiliriz: basit bir ödeme aracından, kapsamlı bir finansal altyapıya dönüşüm. Bu evrim süreci üç aşamaya ayrılacak ve her aşama değer yaratma modelinin niteliksel değişimini temsil edecek.
stablecoin uygulama senaryolarının üç aşamalı evrimi
Birinci Aşama: Ödeme Optimizasyonu (2023-2025)
Şu anda, stabilcoin uygulamalarının birinci aşamasındayız, temel değer önerisi temel ödeme sorunlarını çözmektir, özellikle de sınır ötesi ödeme senaryolarında. Bu aşamanın özellikleri şunlardır:
Bu aşamada, stablecoinler esasen fon transferi aracı olarak kullanılmakta, geleneksel ödeme kanallarını ikame etmekte veya tamamlamaktadır. Piyasa katılımcılarının rekabet vurgusu, kimin daha hızlı, daha ucuz ve daha güvenilir bir ödeme deneyimi sunabileceği üzerinedir.
İkinci Aşama: Finansal Hizmetlerin Entegrasyonu (2025-2027)
Temel ödeme sorunları çözüldükçe, stablecoin uygulamaları ikinci aşamaya girecek ve bu aşamanın temel özelliği finansal hizmetler ile ödemelerin derin entegrasyonudur. Bu aşamada şunları göreceğiz:
Bu aşamada, stablecoin artık sadece bir ödeme aracı değil, aynı zamanda yeni nesil finansal hizmetlerin altyapısını inşa etmekte. Rekabet odak noktası basit ödeme verimliliğinden, daha kapsamlı ve daha akıllı finansal çözümler sunabilenlere kayıyor.
Üçüncü Aşama: Finansal Programlama (2027 ve sonrası)
Sonunda, stablecoin uygulamaları üçüncü aşamaya girecek: finansal programlama. Bu aşamada, işletmeler API ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla iş mantığına göre karmaşık finansal süreçleri özelleştirebilecekler. Belirgin gösterimler şunlardır:
Bu aşamada, stablecoin gerçek bir "programlanabilir para" haline gelecektir, finansal işlemler bağımsız bir işlev olmaktan çıkacak ve derinlemesine işletmelerin temel iş süreçlerine entegre edilecektir. Rekabetin odak noktası, en güçlü ve en esnek finansal programlama yeteneğini sunan kim olacak.
Altı, Yeni Çalışma Bölümü Sisteminin Oluşumu
Bu üç aşamalı evrim, stablecoin ekosisteminin daha profesyonel bir iş bölümü sistemi oluşturmasını teşvik edecektir, bu da üç düzlemde kendini gösterecektir:
Altyapı katmanı: Stablecoin ihraççıları, para birimi istikrarını, rezerv yönetimini ve mevzuata uygunluğu korumaya odaklanarak tüm ekosistem için güvenilir bir değer temeli sağlar. Bu seviyedeki oyuncular standartlaştırma ve metalaştırma baskısıyla karşı karşıya kalacak ve farklılaşma için sınırlı alan var.
Uygulama Platformu Katmanı: Tarafsız ödeme altyapısı sağlayıcıları, farklı stablecoin'leri bağlamak, ödeme yollarını optimize etmek, uyumluluğu sağlamak ve temel uygulama işlevselliği sunmakla sorumludur. Bu katmanın katılımcıları, teknik yetenekler, kullanıcı deneyimi ve ekosistem entegrasyon yetenekleri ile farklılaşarak rekabet edecekler.
Senaryo Planı Katmanı: Dikey endüstri çözüm sağlayıcıları, belirli senaryoların derinlemesine optimizasyonuna odaklanarak yüksek derecede özelleştirilmiş çözümler sunar. Bu katmanın katılımcıları, belirli endüstri sorunlarına derin bir anlayış ve hedefe yönelik çözümlerle farklılaşacaklardır.
Bu profesyonel iş bölümünün derinleşmesiyle birlikte, her katmanın değer dağılım oranının değiştiğini göreceğiz: Altyapı katmanının kâr marjı yavaş yavaş daralacak, uygulama platformu katmanı ve senaryo çözüm katmanı daha büyük bir değer payı elde edecek. Bu eğilim, internet gelişim süreciyle yüksek derecede benzerlik göstermektedir - erken dönem altyapı rekabetinden, platform rekabetine, ardından uygulama senaryosu rekabetine.
Sonuç: Uygulama senaryolarını kim yaratırsa, stablecoin'lerin geleceğini o belirler.
Stablecoin piyasası derin bir değer yeniden yapılandırması yaşıyor: "Kim para basacak"tan "Gerçek dünya uygulama senaryolarını kim yaratıp büyütebilir"e geçiş. Bu basit bir iş modeli ayarlaması değil, tüm sektörün değer yaratma biçiminin yeniden tanımlanmasıdır.
Ödeme teknolojisinin gelişim tarihine baktığımızda, tekrar eden bir model keşfediyoruz: Her ödeme devrimi, altyapı inşasından ürün standartlaşmasına ve nihayetinde senaryo değerinin patlamasına kadar bir süreçten geçiyor. Kredi kartları, basit bir ödeme aracından tüketici finansmanı ekosisteminin altyapısını oluşturan bir yapıya dönüşmesi için on yıllar aldı; mobil ödemeler de nakit yerine basit bir alternatif olmaktan çeşitli yaşam senaryolarıyla derin entegrasyona kadar uzun bir evrim sürecinden geçti. Stabilcoinler de aynı gelişim rotasından geçiyor ve şu anda standartlaşmadan senaryo değerinin patlamasına giden kritik bir dönüm noktasındayız.
Bu yeni aşamada, başarının anahtarı artık en büyük üretim hacmine veya en güçlü sermaye gücüne sahip olan kimse değil, belirli senaryolardaki pratik sorunları en derinlemesine anlayıp çözebilen kimse olacaktır. Özellikle, piyasa katılımcılarının üç temel yeteneğe sahip olmaları gerekmektedir:
Belirli bir alanın derin acı noktalarını ve ihtiyaçlarını tanıyabilen ve anlayan 2. Entegre Koordinasyon Yeteneği
: Birçok kaynağı bağlayabilen ve entegre edebilen, kapsamlı bir çözüm ekosistemi oluşturmak 3. Kullanıcı Güçlendirme Yeteneği
: Uygun soyutlama ve basitleştirme ile karmaşık teknolojilerin benimsenmesini kolaylaştırmak.
Stablecoin ekosisteminin katılımcıları için bu değer kayması, stratejik odak noktasının ayarlanması anlamına geliyor: Basitçe ölçek ve hız peşinde koşmaktan, dikey senaryolar ve kullanıcı değerine derinlemesine girmeye geçiş. Uzmanlaşmış bir iş bölümü oluşturabilen, açık bir ekosistem inşa edebilen ve senaryo yeniliğine odaklanabilen katılımcılar, bu küresel ödeme altyapısının yeniden şekillendirilmesi sürecinde öne çıkacak.