Editör notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO) 2025 yılının ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti ve bu, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârla zıtlık oluşturuyor. Zarar, DAI yerine yeni stabilcoin USDS kullanımını teşvik etmekten kaynaklanıyor ve bu da faiz ödemelerinin %102 artmasına neden oldu. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlarken, kullanıcı tabanının büyümesi belirsiz ve protokolün kârı yüksek faiz oranlarından olumsuz etkileniyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı için orijinal içerik düzenlenmiştir):
Kısaca
DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO) ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti ve bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârda büyük bir düşüş yaşandı.
Kullanıcıları DAI yerine yeni stabil coin USDS kullanmaya teşvik etmek için, protokol tasarruf sahiplerine ödenecek faiz oranını %102 artırdı.
USDS'nin sofistike yatırımcıları çekmek için piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği belirsizdir.
Sky'nin kurucu ortağı Rune Christensen (orijinal fotoğraf Trevor Jones tarafından sağlanmıştır)
Sky katkı sağlayıcısı Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti; bunun nedeni, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katından fazla olması.
Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon dolarlık kâr elde ettiği önceki çeyrekle keskin bir tezat oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artış, protokolün kullanıcıları mevcut DAI yerine daha yeni Sky Dolar Stabilcoin'i (USDS) kullanmaya teşvik etme kararından kaynaklanıyor.
Sky tasarruf faizi %12,5'te sabit kalıyor, bu da piyasanın diğer kısımlarına göre oldukça yüksek ve büyük miktarda sermaye çekiyor," dedi Sky kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden. Sky, Şubat ayında faiz oranını %4,5'e düşürdüğünde, birçok yatırımcı yine de kalmayı tercih etti, dedi.
Bu durum, 2017 yılında Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkeziyetsiz finans uygulamalarından biri olan bu protokol için iki ucu keskin bir kılıçtır.
Sky'ın işletimi geleneksel bankalara benzerdir. Tasarruf sahiplerine ödenen faiz oranından daha yüksek bir oranda başkalarına kredi vermesi gerekir.
Ancak, USDS talebinde karşılık gelen bir artış olmadan daha yüksek faiz oranları sunulması, anlaşmanın karlılığını zayıflatıyor, blockchain araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetim irtibat kişisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden bildirdi.
"USDS, kazançlar üzerinde önemli bir yük oluşturuyor," dedi. "DAI para kazanıyor, USDS ise kazanmıyor."
USDS'yi teşvik etmek, Christensen'in liderlik ettiği Sky'nın "nihai planı"nın bir parçasıdır ve bu plan, protokolü daha merkeziyetsiz ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi hedeflemektedir.
Yeni bir talep yok mu?
Sky, MakerDAO'dan adını değiştirdiğinde ve 8 Ağustos'ta USDS'yi nihai planın bir parçası olarak piyasaya sürdüğünde, plan yeni stabilcoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı grubunu çekmesiydi.
USDS, tasarımı itibarıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gereksinimlerine daha uygundur; amacı, merkeziyetsiz finans alanına girmek isteyen sofistike kurumsal yatırımcıları, hedge fonları, aile ofisleri ve diğerlerini çekmektir.
Ancak USDS'nin büyük miktarda yeni kullanıcı çekip çekmediği henüz net değil.
Yatırımcıların USDS ve DAI üzerinde elde edebilecekleri getiri farklıdır: USDS %4.5 getiri oranı sunarken, DAI %2.75'tir.
Birçok yatırımcı DAI'yi USDS ile değiştirdi, bu da Sky'ın daha önce daha düşük getiri oranlarından veya hiç getiri olmamasından memnun olan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor, diyor PaperImperium.
Rapor, bu çeyreğin başından bu yana USDS ve DAI'nin toplamının %57 arttığını belirtiyor. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, stake edilen USDS'ye 450 milyondan fazla dolar yatıran ve kendi stabil koini USDe'yi stake eden kullanıcılara kazançları aktaran Ethena adlı sentetik dolar protokolünden kaynaklanıyor.
Geçtiğimiz hafta, Ethena bazı rezervlerini USDS'den USDtb'ye kaydırdı - bu, BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stabilcoin.
Bu, piyasadaki USDS miktarının azalması anlamına geliyor. Ancak bu, Sky'ın ödemesi gereken faiz miktarını azaltarak da fayda sağlayabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
İnanılmaz, köklü Merkezi Olmayan Finans protokolü MakerDAO birinci çeyrekte 5 milyon dolar zarar mı etti?
Yazı: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk
Derleyen: Lawrence, Mars Finans
Editör notu: DeFi tasarruf protokolü Sky (eski adıyla MakerDAO) 2025 yılının ilk çeyreğinde 5 milyon dolar zarar etti ve bu, bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârla zıtlık oluşturuyor. Zarar, DAI yerine yeni stabilcoin USDS kullanımını teşvik etmekten kaynaklanıyor ve bu da faiz ödemelerinin %102 artmasına neden oldu. USDS, deneyimli yatırımcıları çekmeyi amaçlarken, kullanıcı tabanının büyümesi belirsiz ve protokolün kârı yüksek faiz oranlarından olumsuz etkileniyor.
Aşağıda orijinal metin içeriği (okuma ve anlama kolaylığı için orijinal içerik düzenlenmiştir):
Kısaca
DeFi tasarruf protokolü Sky (eski MakerDAO) ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti ve bir önceki çeyrekteki 31 milyon dolarlık kârda büyük bir düşüş yaşandı.
Kullanıcıları DAI yerine yeni stabil coin USDS kullanmaya teşvik etmek için, protokol tasarruf sahiplerine ödenecek faiz oranını %102 artırdı.
USDS'nin sofistike yatırımcıları çekmek için piyasaya sürülmesine rağmen, Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletip genişletmediği belirsizdir.
Sky'nin kurucu ortağı Rune Christensen (orijinal fotoğraf Trevor Jones tarafından sağlanmıştır)
Sky katkı sağlayıcısı Steakhouse Financial'ın raporuna göre, DeFi tasarruf protokolü Sky, ilk çeyrekte 5 milyon dolar zarar etti; bunun nedeni, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinin iki katından fazla olması.
Bu kayıp, Sky'ın 31 milyon dolarlık kâr elde ettiği önceki çeyrekle keskin bir tezat oluşturuyor. Faiz ödemelerindeki %102'lik artış, protokolün kullanıcıları mevcut DAI yerine daha yeni Sky Dolar Stabilcoin'i (USDS) kullanmaya teşvik etme kararından kaynaklanıyor.
Sky tasarruf faizi %12,5'te sabit kalıyor, bu da piyasanın diğer kısımlarına göre oldukça yüksek ve büyük miktarda sermaye çekiyor," dedi Sky kurucu ortağı Rune Christensen, CoinDesk'e Telegram üzerinden. Sky, Şubat ayında faiz oranını %4,5'e düşürdüğünde, birçok yatırımcı yine de kalmayı tercih etti, dedi.
Bu durum, 2017 yılında Ethereum üzerinde ortaya çıkan ilk merkeziyetsiz finans uygulamalarından biri olan bu protokol için iki ucu keskin bir kılıçtır.
Sky'ın işletimi geleneksel bankalara benzerdir. Tasarruf sahiplerine ödenen faiz oranından daha yüksek bir oranda başkalarına kredi vermesi gerekir.
Ancak, USDS talebinde karşılık gelen bir artış olmadan daha yüksek faiz oranları sunulması, anlaşmanın karlılığını zayıflatıyor, blockchain araştırma ve geliştirme şirketi GFX Labs'ın yönetim irtibat kişisi PaperImperium, CoinDesk'e Telegram üzerinden bildirdi.
"USDS, kazançlar üzerinde önemli bir yük oluşturuyor," dedi. "DAI para kazanıyor, USDS ise kazanmıyor."
USDS'yi teşvik etmek, Christensen'in liderlik ettiği Sky'nın "nihai planı"nın bir parçasıdır ve bu plan, protokolü daha merkeziyetsiz ve dayanıklı bir sisteme dönüştürmeyi hedeflemektedir.
Yeni bir talep yok mu?
Sky, MakerDAO'dan adını değiştirdiğinde ve 8 Ağustos'ta USDS'yi nihai planın bir parçası olarak piyasaya sürdüğünde, plan yeni stabilcoin'in DAI'den farklı bir kullanıcı grubunu çekmesiydi.
USDS, tasarımı itibarıyla düzenlemelere ve finansal raporlama gereksinimlerine daha uygundur; amacı, merkeziyetsiz finans alanına girmek isteyen sofistike kurumsal yatırımcıları, hedge fonları, aile ofisleri ve diğerlerini çekmektir.
Ancak USDS'nin büyük miktarda yeni kullanıcı çekip çekmediği henüz net değil.
Yatırımcıların USDS ve DAI üzerinde elde edebilecekleri getiri farklıdır: USDS %4.5 getiri oranı sunarken, DAI %2.75'tir.
Birçok yatırımcı DAI'yi USDS ile değiştirdi, bu da Sky'ın daha önce daha düşük getiri oranlarından veya hiç getiri olmamasından memnun olan kullanıcılara daha fazla ödeme yapması gerektiği anlamına geliyor, diyor PaperImperium.
Rapor, bu çeyreğin başından bu yana USDS ve DAI'nin toplamının %57 arttığını belirtiyor. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, stake edilen USDS'ye 450 milyondan fazla dolar yatıran ve kendi stabil koini USDe'yi stake eden kullanıcılara kazançları aktaran Ethena adlı sentetik dolar protokolünden kaynaklanıyor.
Geçtiğimiz hafta, Ethena bazı rezervlerini USDS'den USDtb'ye kaydırdı - bu, BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu (BUIDL) tarafından desteklenen bir stabilcoin.
Bu, piyasadaki USDS miktarının azalması anlamına geliyor. Ancak bu, Sky'ın ödemesi gereken faiz miktarını azaltarak da fayda sağlayabilir.