Криптовалютный рынок становится все более сложным.
Розничные инвесторы, киты, учреждения и торговые платформы... Разные роли имеют разное поведение в торговле, и определение и понимание этого поведения важнее, чем когда-либо.
В этом отчете от Chainalysis представлен глубокий анализ данных и уникальные наблюдения, раскрывающие модели поведения пользователей, связанные со всеми торговыми платформами, и показывающие, как они влияют на развитие всего крипторынка.
В отчете было проведено углубленное исследование нескольких параметров, таких как тип кошелька, активность, общая стоимость торговых платформ притока и оттока, а также уровень оттока пользователей.В качестве примера на популярном FTX были разделены различные группы пользователей, чьи средства перетекали в FTX и их поведение были подробно проанализированы.
Эти данные помогают нам понять вклад различных пользователей в торговую платформу, а также их активность и уровень оттока. Если вы являетесь учреждением или оператором торговой платформы, этот отчет поможет вам лучше понять своих пользователей и оптимизировать свои операционные стратегии; если вы инвестор в криптовалюту, этот отчет поможет вам лучше понять динамику рынка, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения.
Сводка ключевых данных:
1 Стратификация пользователей: в зависимости от возраста и наличия активов в кошельке пользователей можно разделить на 6 категорий: ранние розничные, ранние профессиональные, ранние институциональные, поздние розничные, поздние профессиональные и поздние институциональные. Общее количество розничных пользовательских (розничных) адресов составляет сотни миллионов, но общая сумма активов не так хороша, как у учреждений.
2 Приток средств на CEX: общая сумма, отправленная поздними институциональными кошельками, составила наибольшую долю в 23,6%, за которой следуют поздние профессиональные и ранние розничные кошельки, на которые приходится 18,8% и 19,0% соответственно.
3 Поток средств в FTX: FTX имеет большое количество розничных инвесторов, но средний еженедельный приток розничных инвесторов составляет всего 700 долларов США. Хотя количество институциональных пользователей невелико, средний еженедельный приток капитала достигает 2 миллионов долларов США.
4 Коэффициент оттока пользователей: уровень оттока поздних профессиональных и поздних розничных кошельков на CEX низок, менее 1%; напротив, уровень оттока розничных аккаунтов достигает 15%.
Общие рыночные условия
В 2023 году рынок криптовалют разморозится, а цена биткойна вырастет более чем на 50%. Но биржи сталкиваются с проблемами: количество активных централизованных бирж сократилось до 640 с 750 в начале 2022 года. По мере усиления конкуренции со стороны децентрализованных бирж (DEX) объемы торгов на CEX еще больше снизились.
Несмотря на это, количество пользователей криптовалюты продолжает расти. Глядя на количество личных кошельков (также известных как кошельки, не связанные с хранением), которые являются активными или хранят остатки на всех поддерживаемых Chainalysis блокчейнах за последние пять лет, можно увидеть четкую тенденцию к росту пользователей.
Сравнивая эти два случая, когда спад CEX встречается с постепенным ростом адресов, это означает, что торговые платформы должны больше сегментировать своих пользователей и сосредоточиться на привлечении и удержании пользователей, которые принесут наибольшую пользу их бизнесу.
Иерархия пользователей
Отчет основан на всех кошельках, которые можно собрать, с учетом возраста кошелька и активов, находящихся в нем, и делит пользователей на 6 частей: *начало розничных, ранних профессиональных, ранних институциональных, поздних розничных, поздних профессиональных и поздний институциональный *.
Согласно приведенной выше стратификации, статистика и сводка активов в сетях Биткойн и Эфириум в этих 6 типах кошельков выглядят следующим образом:
Вы можете увидеть ожидаемый результат: общее количество торговых адресов велико, но сумма суммируемых активов не так хороша, как у учреждений.
Кроме того, большинство текущих еженедельных активных кошельков являются поздними розничными пользователями. У таких пользователей мало времени на создание кошелька и низкий баланс в одном кошельке. Количество активных профессиональных кошельков на позднем этапе также выше, чем на ранней стадии розничной торговли, что свидетельствует о том, что в последние годы в криптовалюты было инвестировано относительно большое количество средств.
Движение капитала пользователя на CEX
В совокупности на относительно новую группу институциональных и крупных кошельков поздней стадии приходится большая часть текущих активов Биткойн и Эфириум в индивидуальных кошельках. Но более важный вопрос для этого исследования заключается в том, как эти группы взаимодействуют с торговыми платформами?
Централизованные биржи обычно зарабатывают деньги на комиссиях за транзакции. Хотя у нас нет необходимых данных о книгах заказов бирж для расчета комиссий, сгенерированных каждой группой, у нас есть только данные по цепочке.
Но мы можем предположить, что общая сумма, переведенная на торговую платформу в сети каждой группой, примерно соответствует комиссии за транзакцию, сгенерированной каждой группой. Криптовалюты часто отправляются из личных кошельков на биржи для торговли, а не для хранения, так что это кажется разумным предположением.
Исходя из этого, с начала 2021 года на поздние институциональные кошельки приходится наибольшая доля от общей суммы, отправленной на централизованные биржи, — 23,6%. За ними последовали поздние профессиональные и ранние розничные кошельки с 18,8% и 19,0% соответственно.
В целом стоимость, отправленная на биржи, была примерно одинаковой по группам на протяжении большей части квартала, за исключением поздних розничных кошельков и ранних институциональных кошельков, на долю которых приходилось 11,4% и 11,9% от общей суммы, отправленной на биржи за этот период времени соответственно. .
Причины этого отставания различаются между двумя группами: поздние розничные кошельки, потому что у них наименьший капитал по сравнению с другими группами, и ранние институциональные кошельки, потому что у них самая низкая доля всех активных кошельков.
Пример анализа: поток средств пользователей на FTX
Возьмем, к примеру, FTX, которая до этого была одной из самых популярных торговых платформ в отрасли, несмотря на ее закрытие в ноябре 2022 года. Интересно, что пользовательская база FTX не совсем соответствует вышеупомянутому общему ландшафту кошелька.
В абсолютных цифрах поздние розничные кошельки составляют подавляющее большинство пользовательской базы** на FTX, а поздние профессиональные кошельки занимают второе место почти каждую неделю.
Это может в некоторой степени объяснить, что большинство людей, которые отправляют деньги на FTX, являются розничными инвесторами.
Между тем, две небольшие сверхбогатые группы поздних и ранних организаций составляют наименьшую долю пользовательской базы FTX — но это не так, если мы оцениваем эти группы по объему их притока:
Поздние институциональные кошельки преобладают в общем объеме средств, поступающих на FTX;
Несмотря на то, что на них приходилось всего 0,1% средненедельной базы пользователей, притоки на поздние институциональные кошельки составляли 30,0% от общего количества за исследуемый период времени;
Кошельки Late Pro заняли второе место с 21,4% полученной стоимости FTX, что больше соответствует их 17,6% от общего числа пользователей FTX;
На поздние розничные кошельки приходилось всего 7,6% от общего притока средств, несмотря на то, что на них приходилось 75,8% от общего числа средненедельных пользователей.
Но в начале временного периода — с января 2021 г. по середину апреля 2021 г. доля притока поздних институциональных кошельков зачастую самая низкая, и только осенью 2021 г. они прочно становятся крупнейшей группой пользователей. Эта закономерность может быть связана с выходом на рынок криптовалюты большего числа институциональных инвесторов во время повышения цен в 2021 году, но она также может намекать на усилия команды FTX по привлечению этих ценных пользователей. **
Если ранжировать стоимостной вклад вышеперечисленных 6 типов пользователей в торговую платформу, то интуитивно можно обнаружить, что учреждения по-прежнему находятся в первом эшелоне, а общий приток средств значительно выше, чем у розничных инвесторов.
Эти данные показывают, что ** хотя количество пользователей учреждений поздней стадии и профессиональных кошельков поздней стадии невелико, ценность, которую они приносят торговой платформе, очень велика. **
Уровень оттока пользователей также является важным показателем для оценки ценности пользователей для торговой платформы. Мы обнаружили, что у ранних розничных кошельков отток был намного выше, чем у любой другой категории — 15,7% в неделю, в то время как у поздних профессиональных и поздних розничных кошельков был самый низкий отток — 0,6% и 0,4% соответственно.
Однако, если учесть средства, которые кошелек вливает в торговую платформу на протяжении всего своего жизненного цикла, можно лучше рассчитать ожидаемую ценность, которую торговая платформа может получить от пользователей.
В этом отчете ожидаемый приток средств в кошелек за весь жизненный цикл = средненедельный приток средств/средненедельный уровень убытков.
При таком расчете ожидается, что учреждения будут вносить больший вклад в торговую платформу (уровень убытков низок, и каждую неделю происходит непрерывный приток капитала).
Подведем итог
Эти идеи чрезвычайно ценны для стратегий привлечения и удержания пользователей торговой платформы, а также для разработки продуктов.
Например, FTX надеется привлечь новых пользователей, раздавая вознаграждения отдельным кошелькам, активным на других биржах. Разделив целевые кошельки на эти подразделения, FTX может точно предложить различные вознаграждения для каждого кошелька в зависимости от ожидаемого пожизненного притока подразделения, к которому принадлежит каждый кошелек.
Точно так же, если бы FTX захотела увеличить уровень удержания своих постоянных пользователей, она могла бы сделать вывод, что ей следует сосредоточиться на ранних розничных сегментах, поскольку даже небольшое улучшение их чрезвычайно высоких показателей оттока принесет избыточную прибыль, учитывая их высокий средний недельный приток. Независимо от специфики, возможность назначать ценность каждому кошельку поможет FTX продвигать своих пользователей и потенциальных пользователей более эффективно, чем в противном случае.
В то же время мы также считаем, что этот отчет в определенной степени раскрывает закономерности всей торговой экологии рынка шифрования. Объем торгов розничных инвесторов невелик, но количество людей велико, а скорость оборота высока; для крупных инвесторов верно обратное. Для отдельных лиц лучшее понимание характеристик и поведения различных контрагентов также может сделать их более спокойными в опасном мире шифрования.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Интерпретация исследовательского отчета Chainalysis: Как розничные инвесторы, ветераны и учреждения вносят вклад в торговые платформы?
Введение:
Криптовалютный рынок становится все более сложным.
Розничные инвесторы, киты, учреждения и торговые платформы... Разные роли имеют разное поведение в торговле, и определение и понимание этого поведения важнее, чем когда-либо.
В этом отчете от Chainalysis представлен глубокий анализ данных и уникальные наблюдения, раскрывающие модели поведения пользователей, связанные со всеми торговыми платформами, и показывающие, как они влияют на развитие всего крипторынка.
В отчете было проведено углубленное исследование нескольких параметров, таких как тип кошелька, активность, общая стоимость торговых платформ притока и оттока, а также уровень оттока пользователей.В качестве примера на популярном FTX были разделены различные группы пользователей, чьи средства перетекали в FTX и их поведение были подробно проанализированы.
Эти данные помогают нам понять вклад различных пользователей в торговую платформу, а также их активность и уровень оттока. Если вы являетесь учреждением или оператором торговой платформы, этот отчет поможет вам лучше понять своих пользователей и оптимизировать свои операционные стратегии; если вы инвестор в криптовалюту, этот отчет поможет вам лучше понять динамику рынка, чтобы принимать более обоснованные инвестиционные решения.
Сводка ключевых данных:
1 Стратификация пользователей: в зависимости от возраста и наличия активов в кошельке пользователей можно разделить на 6 категорий: ранние розничные, ранние профессиональные, ранние институциональные, поздние розничные, поздние профессиональные и поздние институциональные. Общее количество розничных пользовательских (розничных) адресов составляет сотни миллионов, но общая сумма активов не так хороша, как у учреждений.
2 Приток средств на CEX: общая сумма, отправленная поздними институциональными кошельками, составила наибольшую долю в 23,6%, за которой следуют поздние профессиональные и ранние розничные кошельки, на которые приходится 18,8% и 19,0% соответственно.
3 Поток средств в FTX: FTX имеет большое количество розничных инвесторов, но средний еженедельный приток розничных инвесторов составляет всего 700 долларов США. Хотя количество институциональных пользователей невелико, средний еженедельный приток капитала достигает 2 миллионов долларов США.
4 Коэффициент оттока пользователей: уровень оттока поздних профессиональных и поздних розничных кошельков на CEX низок, менее 1%; напротив, уровень оттока розничных аккаунтов достигает 15%.
Общие рыночные условия
В 2023 году рынок криптовалют разморозится, а цена биткойна вырастет более чем на 50%. Но биржи сталкиваются с проблемами: количество активных централизованных бирж сократилось до 640 с 750 в начале 2022 года. По мере усиления конкуренции со стороны децентрализованных бирж (DEX) объемы торгов на CEX еще больше снизились.
Несмотря на это, количество пользователей криптовалюты продолжает расти. Глядя на количество личных кошельков (также известных как кошельки, не связанные с хранением), которые являются активными или хранят остатки на всех поддерживаемых Chainalysis блокчейнах за последние пять лет, можно увидеть четкую тенденцию к росту пользователей.
Сравнивая эти два случая, когда спад CEX встречается с постепенным ростом адресов, это означает, что торговые платформы должны больше сегментировать своих пользователей и сосредоточиться на привлечении и удержании пользователей, которые принесут наибольшую пользу их бизнесу.
Иерархия пользователей
Отчет основан на всех кошельках, которые можно собрать, с учетом возраста кошелька и активов, находящихся в нем, и делит пользователей на 6 частей: *начало розничных, ранних профессиональных, ранних институциональных, поздних розничных, поздних профессиональных и поздний институциональный *.
Согласно приведенной выше стратификации, статистика и сводка активов в сетях Биткойн и Эфириум в этих 6 типах кошельков выглядят следующим образом:
Вы можете увидеть ожидаемый результат: общее количество торговых адресов велико, но сумма суммируемых активов не так хороша, как у учреждений.
Кроме того, большинство текущих еженедельных активных кошельков являются поздними розничными пользователями. У таких пользователей мало времени на создание кошелька и низкий баланс в одном кошельке. Количество активных профессиональных кошельков на позднем этапе также выше, чем на ранней стадии розничной торговли, что свидетельствует о том, что в последние годы в криптовалюты было инвестировано относительно большое количество средств.
Движение капитала пользователя на CEX
В совокупности на относительно новую группу институциональных и крупных кошельков поздней стадии приходится большая часть текущих активов Биткойн и Эфириум в индивидуальных кошельках. Но более важный вопрос для этого исследования заключается в том, как эти группы взаимодействуют с торговыми платформами?
Централизованные биржи обычно зарабатывают деньги на комиссиях за транзакции. Хотя у нас нет необходимых данных о книгах заказов бирж для расчета комиссий, сгенерированных каждой группой, у нас есть только данные по цепочке.
Но мы можем предположить, что общая сумма, переведенная на торговую платформу в сети каждой группой, примерно соответствует комиссии за транзакцию, сгенерированной каждой группой. Криптовалюты часто отправляются из личных кошельков на биржи для торговли, а не для хранения, так что это кажется разумным предположением.
Исходя из этого, с начала 2021 года на поздние институциональные кошельки приходится наибольшая доля от общей суммы, отправленной на централизованные биржи, — 23,6%. За ними последовали поздние профессиональные и ранние розничные кошельки с 18,8% и 19,0% соответственно.
В целом стоимость, отправленная на биржи, была примерно одинаковой по группам на протяжении большей части квартала, за исключением поздних розничных кошельков и ранних институциональных кошельков, на долю которых приходилось 11,4% и 11,9% от общей суммы, отправленной на биржи за этот период времени соответственно. .
Причины этого отставания различаются между двумя группами: поздние розничные кошельки, потому что у них наименьший капитал по сравнению с другими группами, и ранние институциональные кошельки, потому что у них самая низкая доля всех активных кошельков.
Пример анализа: поток средств пользователей на FTX
Возьмем, к примеру, FTX, которая до этого была одной из самых популярных торговых платформ в отрасли, несмотря на ее закрытие в ноябре 2022 года. Интересно, что пользовательская база FTX не совсем соответствует вышеупомянутому общему ландшафту кошелька.
В абсолютных цифрах поздние розничные кошельки составляют подавляющее большинство пользовательской базы** на FTX, а поздние профессиональные кошельки занимают второе место почти каждую неделю.
Это может в некоторой степени объяснить, что большинство людей, которые отправляют деньги на FTX, являются розничными инвесторами.
Между тем, две небольшие сверхбогатые группы поздних и ранних организаций составляют наименьшую долю пользовательской базы FTX — но это не так, если мы оцениваем эти группы по объему их притока:
Поздние институциональные кошельки преобладают в общем объеме средств, поступающих на FTX;
Несмотря на то, что на них приходилось всего 0,1% средненедельной базы пользователей, притоки на поздние институциональные кошельки составляли 30,0% от общего количества за исследуемый период времени;
Кошельки Late Pro заняли второе место с 21,4% полученной стоимости FTX, что больше соответствует их 17,6% от общего числа пользователей FTX;
На поздние розничные кошельки приходилось всего 7,6% от общего притока средств, несмотря на то, что на них приходилось 75,8% от общего числа средненедельных пользователей.
Но в начале временного периода — с января 2021 г. по середину апреля 2021 г. доля притока поздних институциональных кошельков зачастую самая низкая, и только осенью 2021 г. они прочно становятся крупнейшей группой пользователей. Эта закономерность может быть связана с выходом на рынок криптовалюты большего числа институциональных инвесторов во время повышения цен в 2021 году, но она также может намекать на усилия команды FTX по привлечению этих ценных пользователей. **
Если ранжировать стоимостной вклад вышеперечисленных 6 типов пользователей в торговую платформу, то интуитивно можно обнаружить, что учреждения по-прежнему находятся в первом эшелоне, а общий приток средств значительно выше, чем у розничных инвесторов.
Эти данные показывают, что ** хотя количество пользователей учреждений поздней стадии и профессиональных кошельков поздней стадии невелико, ценность, которую они приносят торговой платформе, очень велика. **
Уровень оттока пользователей также является важным показателем для оценки ценности пользователей для торговой платформы. Мы обнаружили, что у ранних розничных кошельков отток был намного выше, чем у любой другой категории — 15,7% в неделю, в то время как у поздних профессиональных и поздних розничных кошельков был самый низкий отток — 0,6% и 0,4% соответственно.
Однако, если учесть средства, которые кошелек вливает в торговую платформу на протяжении всего своего жизненного цикла, можно лучше рассчитать ожидаемую ценность, которую торговая платформа может получить от пользователей.
В этом отчете ожидаемый приток средств в кошелек за весь жизненный цикл = средненедельный приток средств/средненедельный уровень убытков.
При таком расчете ожидается, что учреждения будут вносить больший вклад в торговую платформу (уровень убытков низок, и каждую неделю происходит непрерывный приток капитала).
Подведем итог
Эти идеи чрезвычайно ценны для стратегий привлечения и удержания пользователей торговой платформы, а также для разработки продуктов.
Например, FTX надеется привлечь новых пользователей, раздавая вознаграждения отдельным кошелькам, активным на других биржах. Разделив целевые кошельки на эти подразделения, FTX может точно предложить различные вознаграждения для каждого кошелька в зависимости от ожидаемого пожизненного притока подразделения, к которому принадлежит каждый кошелек.
Точно так же, если бы FTX захотела увеличить уровень удержания своих постоянных пользователей, она могла бы сделать вывод, что ей следует сосредоточиться на ранних розничных сегментах, поскольку даже небольшое улучшение их чрезвычайно высоких показателей оттока принесет избыточную прибыль, учитывая их высокий средний недельный приток. Независимо от специфики, возможность назначать ценность каждому кошельку поможет FTX продвигать своих пользователей и потенциальных пользователей более эффективно, чем в противном случае.
В то же время мы также считаем, что этот отчет в определенной степени раскрывает закономерности всей торговой экологии рынка шифрования. Объем торгов розничных инвесторов невелик, но количество людей велико, а скорость оборота высока; для крупных инвесторов верно обратное. Для отдельных лиц лучшее понимание характеристик и поведения различных контрагентов также может сделать их более спокойными в опасном мире шифрования.