Продукты токенизации акций Robinhood: маркетинг важнее инноваций
В последнее время одна из торговых платформ запустила продукт токенизации акций, что вызвало бурное обсуждение в кругу Web3. Как наблюдатель, который долгое время следит за технологиями блокчейн, я считаю, что необходимо проанализировать суть этого продукта. На самом деле, это больше похоже на тщательно спланированную маркетинговую акцию, а не на настоящую технологическую инновацию.
Обзор
Продукты токенизации акций на этой платформе по своей сути представляют собой тщательно спланированную маркетинговую кампанию, основной целью которой является захват права голоса по горячей теме RWA. С точки зрения фактических инноваций, ярких моментов немного. Короче говоря, она использует технологии блокчейна как инструмент брендинга и не в полной мере использует основные преимущества децентрализации и композируемости блокчейна.
Модель "синтетической упаковки", используемая на платформе, имеет значительные различия в юридической структуре и функциональности по сравнению с моделью "цифровых двойников" некоторого DEX. На самом деле она предоставляет пользователям производный контракт, а не реальное право собственности на базовые активы. Несмотря на утверждения о способности предоставить клиентам из ЕС доступ к американским акциям, эта функция вполне может быть реализована с помощью традиционных финансовых инструментов без столь сложного дизайна. Кроме того, такие амбициозные цели, как "круглосуточная торговля" и "частные инвестиции для розничных инвесторов", трудно реализовать на практике.
Хотя эта платформа успешно позиционирует себя как новатора в отрасли благодаря этому продукту, ее истинный смысл заключается в указании возможного пути для интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. Этот путь, скорее всего, будет определяться компаниями Web2, которые смогут упростить сложность Web3 и упаковать ее в более контролируемые экосистемы.
Четыре модели токенизации акций
Прежде чем углубиться в анализ продуктов этой платформы, нам необходимо понять несколько основных способов токенизации акций:
синтетические активы
Это чистая модель DeFi. Не требуется держать реальные акции, а вместо этого создаются токены, которые могут отслеживать любые реальные активы (, включая цену акций ), путем избыточного обеспечения криптоактивами (, такими как ETH), в смарт-контракте. Цены синтетических токенов привязаны к данным, управляемым смарт-контрактом: с помощью оракулов получаются цены реальных активов, на основе которых рассчитываются прибыли и убытки держателей токенов, что обеспечивает связь стоимости токенов с ценой целевого актива.
Пользователи доверяют коду и экономической модели, ставя на то, что эта система смарт-контрактов достаточно устойчива, а цена избыточно заложенных залогов стабильна и не обрушится.
Синтетическая упаковка
По сути, это модель производных инструментов. Токены, которые покупают пользователи, фактически представляют собой контракт, заключенный с торговой платформой - платформа обязуется выплачивать держателям токенов доход, равный колебаниям цен соответствующих акций. Для выполнения этого обязательства по выплате платформа обычно покупает реальные акции в качестве хеджирования, но это не является ее законным обязательством. Теоретически, при получении одобрения регуляторов, она также может заменить акции на другие производные инструменты, такие как фьючерсы, не приобретая акции в соотношении 1:1. Платформа также не обязана раскрывать держателям токенов информацию о своих конкретных позициях по акциям.
Пользователи полностью доверяют торговой платформе и её регулирующим органам.
Цифровой двойник
Это наиболее признанная модель на сегодняшний день. Каждый раз, когда эмитент выпускает один токен, он должен фактически внести одну акцию соответствующей компании в контролируемый депозитарный банк. Токены, которые держит пользователь, представляют собой "цифровой сертификат права собственности" на акцию.
Пользователи должны одновременно доверять эмитенту, депозитарному банку и регуляторам, но обычно существуют инструменты на блокчейне (, такие как доказательства резервов ), которые позволяют пользователям в любое время проверять, действительно ли акции в "казне" существуют.
Нативные цифровые ценные бумаги
Это самая революционная модель. Акции больше не являются "тенью" оффлайн-активов, а непосредственно "рождаются" на блокчейне. Сам блокчейн является законной записью прав собственности, окончательно распрощавшись с бумажными сертификатами и централизацией.
Пользователи доверяют самой блокчейн-сети и признают такую форму правовой структуры.
Сравнительный анализ с конкурентами
Некоторый платформы против Некоторый DeFi проекта ( синтетическая упаковка против синтетических активов )
Общее: оба предоставляют пользователям экономическое воздействие на акции, а не прямую собственность. По сути, это производные инструменты, предназначенные для копирования ценового поведения акций.
Различия: основное отличие заключается в основе доверия.
Доверие к платформе исходит от учреждений и регулирования. Пользователи верят, что эта регулируемая компания выполнит свои контрактные обязательства.
Доверие к какому-либо DeFi проекту исходит из кода и экономической игры. Пользователи верят в надежность кода и в то, что избыточные залоги могут гарантировать стабильность ценности синтетических активов.
Некоторый платформы vs. Некоторый DEX ( синтетическая упаковка vs. цифровой двойник )
Общее: за эмитентами двух моделей теоретически стоят реальные акции в качестве поддержки.
Различия:
Цели владения акциями различны: на одной платформе владение акциями используется для хеджирования собственных рисков, что является методом управления рисками и не является прямой юридической обязанностью перед пользователями. В то время как у эмитента DEX есть юридическая обязанность держать и хранить одну акцию реальной компании на каждую выпущенную Токен 1:1.
Различие в праве собственности и рисках: в модели на одной платформе акции принадлежат активам компании, пользователи являются лишь ее необеспеченными кредиторами. Если платформа обанкротится, эти акции будут использованы для погашения долгов всех кредиторов, пользователи не имеют приоритета. В модели на одном DEX акции хранятся на изолированном кастодиальном счете, созданном в интересах пользователей, и теоретически могут быть изолированы от рисков банкротства эмитента, что обеспечивает более сильную защиту прав собственности пользователей на активы.
Разная полезность на блокчейне: Токен определенной платформы ограничен в её "закрытом саду" и не может взаимодействовать с внешними DeFi-протоколами. В то же время токен какого-либо DEX открыт, пользователи могут выводить его в свой кошелек для использования в DeFi-кредитовании, торговле и т.д., обладая настоящей комбинируемостью.
Вопросы к продуктам определенной платформы
Вопрос: Можно ли достичь тех же функций без использования блокчейна?
Ответ: абсолютно возможно. Функции, предлагаемые данной платформой, позволяют пользователям из Европы получать прибыль от роста американских акций, не владея американскими акциями, что можно полностью реализовать с помощью контрактов на разницу цен (CFD) или других деривативов, которые уже много лет существуют в традиционном финансовом мире. Данная платформа может полностью использовать обычную централизованную базу данных для записи транзакций, без необходимости использования блокчейна.
Так почему же это все еще используется? Ответ прост: маркетинг. В эпоху, когда концепции RWA и токенизации находятся на пике популярности, использование "блокчейна" и "токена" в продуктах может мгновенно привлечь внимание, создать новости, поднять цену акций компании и позиционировать себя как инноватора, идущего в ногу со временем.
Вопрос 2: Куда делась композируемость DeFi?
Реальность такова: акции токенов этой платформы полностью зависят от её приложения. Несмотря на то, что они выпущены на публичной блокчейн, в их смарт-контракте установлен «код доступа», который разрешает перемещение только между кошельками, одобренными платформой. Это означает, что пользователи не могут вывести токены на свои кошельки, не могут торговать на DEX и тем более использовать их для залога и кредитования - все аспекты композируемости Web3 полностью игнорируются для пользователей.
Почему это делается? Это для контроля и соблюдения норм. Как только платформа открыта, она не может управлять такими регуляторными требованиями, как KYC/AML. Поэтому она предпочитает пожертвовать самым核心 духом открытости блокчейна, чтобы создать абсолютно безопасный "закрытый сад".
Вопрос 3: децентрализация превратилась в "пожалуйста, доверьтесь мне"?
Реальность такова: пользователи должны полностью доверять этой платформе. Блокчейн может только доказать, что "пользователь действительно купил контракт на платформе". Но он не может доказать, действительно ли платформа купила акции для хеджирования рисков, и не может доказать, есть ли у нее возможность выполнить этот контракт в случае банкротства.
Это создает огромный парадокс. Блокчейн был создан для устранения доверия к централизованным учреждениям, но модель этой платформы требует от пользователей вложения всего доверия в одну компанию. Если это так, то каков смысл использования блокчейна для подтверждения такого незначительного события, как "покупка пользователем"?
В общем, токены акций на этой платформе действительно "имеют имя блокчейна, но не имеют его сути". Это больше похоже на продукт Web2.5, замаскированный под Web3, настоящая "блокчейн-шоу".
Чрезмерно разрекламированные "революционные" функции
Кроме того, что касается самой платформы, нам также необходимо провести реальную проверку текущих некоторых чрезмерно разрекламированных концепций RWA.
Ошибка 1: Токены акций на блокчейне = круглосуточная торговля 24x7?
Звучит красиво, но реальность сурова. Почему эта платформа осмеливается обещать "24x5", а не "24x7"? Потому что выходные дни – это "черная дыра риска" на глобальных финансовых рынках.
Проблемы, с которыми сталкиваются маркет-мейкеры: любой торговый рынок нуждается в маркет-мейкерах для обеспечения ликвидности. Для хеджирования рисков маркет-мейкеры должны покупать акции на реальном фондовом рынке, когда пользователи покупают токены. Но в выходные дни все основные биржи закрыты, и маркет-мейкеры не могут хеджировать риски. Если хеджирование невозможно, им придется нести все риски самостоятельно. Если в выходные произойдут значительные события, и в понедельник на открытии акционные цены упадут, маркет-мейкеры могут обанкротиться.
Правда о 24x5: даже в ночное время с понедельника по пятницу, поскольку реальные фондовые рынки закрыты, маркет-мейкеры могут осуществлять несовершенное хеджирование только с помощью инструментов, таких как фьючерсы на индексы. Чтобы компенсировать риски, они значительно увеличивают спреды. Таким образом, стоимость послеторговых сделок будет очень высокой, а ликвидность низкой, что делает их подходящими только для пользователей с неотложными потребностями. Это скорее дорогой "аварийный выход", чем свободная автомагистраль.
Заблуждение 2: Могут ли розничные инвесторы вкладываться в популярные частные компании? "Мираж" частного капитала
Спор: Платформа ранее запустила акцию, в рамках которой раздавались токены известной AI-компании и известной аэрокосмической компании, что сразу же вызвало внимание - AI-компания вскоре заявила, что не уполномочивала на выпуск каких-либо связанных токенов, и рынок пришел в смятение. Два вопроса, заслуживающих внимания: во-первых, почему акции таких популярных компаний используются в качестве подарков? Во-вторых, если платформа утверждает, что токены поддерживаются реальными акциями, откуда берутся акции непубличных частных компаний?
Источники акций: ответ скрыт на "вторичном рынке частного капитала", который сложно доступен для обычных людей. Здесь торговля непрозрачна, цены не публичны, а ликвидность крайне низка. Платформа, вероятно, смогла приобрести небольшое количество акций только благодаря сложной структуре "специальных инвестиционных целей" (SPV). И поскольку количество этих долей слишком мало, даже если компания в будущем выйдет на биржу, ликвидности не будет, и они просто используются как маркетинговый трюк.
Возможности или риски? Частные инвестиции всегда имели очень высокие барьеры, открыты только для "квалифицированных инвесторов", основная причина заключается в том, что риски чрезвычайно высоки, а информация сильно несимметрична. Институты, способные участвовать в таких инвестициях, могут завершать сделки без зависимости от фондовых тикеров; в то время как обычные люди ограничены в доступе, поскольку им не нужно и трудно переносить такие риски. Токенизация таких активов на поверхности кажется "распространением возможностей", на самом деле это переносит риски, которые не должны нести обычные люди, на широкую аудиторию - по сути, это скорее "распространение рисков".
Победа в маркетинге и перспективы будущего
Несмотря на множество проблем, действие этой платформы не было бессмысленным. С другой стороны, это может быть весьма дальновидным первым шагом.
Победа в нарративной войне: несмотря на то, что сам продукт технически не впечатляет, платформа превзошла своих менее известных соперников в области брендинга и рыночного влияния. Она успешно связала себя с великой нарративой о "будущем финансов", что крайне важно для компании, торгующей на бирже.
Прокладывая путь в будущее: амбиции этой платформы явно не ограничиваются этим. Они уже объявили, что в будущем создадут собственную Layer 2 блокчейн и будут поддерживать пользователей в "самостоятельном хранении" активов. Это и есть ключевой момент! Это означает, что сегодняшние "закрытые сады" являются лишь переходным этапом, полем для накопления пользователей, тестирования технологий и взаимодействия с регулирующими органами. Когда двери сада действительно откроются, все ограничения, о которых мы сегодня говорим, могут быть разрушены.
Устойчивость гигантов Web2: в конечном итоге это также показывает, что массовое принятие Web3, возможно, не может обойтись без традиционных интернет-брокеров, подобных этой платформе. Поскольку чистый DeFi все еще слишком сложен для обычных людей. А эта платформа как раз и специализируется на том, чтобы делать сложные вещи простыми, незаметными и удобными. Они как переводчики, рассказывающие историю Web3 на языке, понятном широкой аудитории.
Таким образом, наш окончательный вывод таков:
Акции данного платформы на данный момент действительно имеют больше символического значения, чем практического, и представляют собой успешную маркетинговую кампанию.
Но это также похоже на клин, который открывает дверь для интеграции традиционных финансов и блокчейна. Он использует самый практичный
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Продукт токенизации акций Robinhood: маркетинговые инновации важнее технологического прорыва
Продукты токенизации акций Robinhood: маркетинг важнее инноваций
В последнее время одна из торговых платформ запустила продукт токенизации акций, что вызвало бурное обсуждение в кругу Web3. Как наблюдатель, который долгое время следит за технологиями блокчейн, я считаю, что необходимо проанализировать суть этого продукта. На самом деле, это больше похоже на тщательно спланированную маркетинговую акцию, а не на настоящую технологическую инновацию.
Обзор
Продукты токенизации акций на этой платформе по своей сути представляют собой тщательно спланированную маркетинговую кампанию, основной целью которой является захват права голоса по горячей теме RWA. С точки зрения фактических инноваций, ярких моментов немного. Короче говоря, она использует технологии блокчейна как инструмент брендинга и не в полной мере использует основные преимущества децентрализации и композируемости блокчейна.
Модель "синтетической упаковки", используемая на платформе, имеет значительные различия в юридической структуре и функциональности по сравнению с моделью "цифровых двойников" некоторого DEX. На самом деле она предоставляет пользователям производный контракт, а не реальное право собственности на базовые активы. Несмотря на утверждения о способности предоставить клиентам из ЕС доступ к американским акциям, эта функция вполне может быть реализована с помощью традиционных финансовых инструментов без столь сложного дизайна. Кроме того, такие амбициозные цели, как "круглосуточная торговля" и "частные инвестиции для розничных инвесторов", трудно реализовать на практике.
Хотя эта платформа успешно позиционирует себя как новатора в отрасли благодаря этому продукту, ее истинный смысл заключается в указании возможного пути для интеграции традиционных финансов и децентрализованных финансов. Этот путь, скорее всего, будет определяться компаниями Web2, которые смогут упростить сложность Web3 и упаковать ее в более контролируемые экосистемы.
Четыре модели токенизации акций
Прежде чем углубиться в анализ продуктов этой платформы, нам необходимо понять несколько основных способов токенизации акций:
синтетические активы
Это чистая модель DeFi. Не требуется держать реальные акции, а вместо этого создаются токены, которые могут отслеживать любые реальные активы (, включая цену акций ), путем избыточного обеспечения криптоактивами (, такими как ETH), в смарт-контракте. Цены синтетических токенов привязаны к данным, управляемым смарт-контрактом: с помощью оракулов получаются цены реальных активов, на основе которых рассчитываются прибыли и убытки держателей токенов, что обеспечивает связь стоимости токенов с ценой целевого актива.
Пользователи доверяют коду и экономической модели, ставя на то, что эта система смарт-контрактов достаточно устойчива, а цена избыточно заложенных залогов стабильна и не обрушится.
Синтетическая упаковка
По сути, это модель производных инструментов. Токены, которые покупают пользователи, фактически представляют собой контракт, заключенный с торговой платформой - платформа обязуется выплачивать держателям токенов доход, равный колебаниям цен соответствующих акций. Для выполнения этого обязательства по выплате платформа обычно покупает реальные акции в качестве хеджирования, но это не является ее законным обязательством. Теоретически, при получении одобрения регуляторов, она также может заменить акции на другие производные инструменты, такие как фьючерсы, не приобретая акции в соотношении 1:1. Платформа также не обязана раскрывать держателям токенов информацию о своих конкретных позициях по акциям.
Пользователи полностью доверяют торговой платформе и её регулирующим органам.
Цифровой двойник
Это наиболее признанная модель на сегодняшний день. Каждый раз, когда эмитент выпускает один токен, он должен фактически внести одну акцию соответствующей компании в контролируемый депозитарный банк. Токены, которые держит пользователь, представляют собой "цифровой сертификат права собственности" на акцию.
Пользователи должны одновременно доверять эмитенту, депозитарному банку и регуляторам, но обычно существуют инструменты на блокчейне (, такие как доказательства резервов ), которые позволяют пользователям в любое время проверять, действительно ли акции в "казне" существуют.
Нативные цифровые ценные бумаги
Это самая революционная модель. Акции больше не являются "тенью" оффлайн-активов, а непосредственно "рождаются" на блокчейне. Сам блокчейн является законной записью прав собственности, окончательно распрощавшись с бумажными сертификатами и централизацией.
Пользователи доверяют самой блокчейн-сети и признают такую форму правовой структуры.
Сравнительный анализ с конкурентами
Некоторый платформы против Некоторый DeFi проекта ( синтетическая упаковка против синтетических активов )
Общее: оба предоставляют пользователям экономическое воздействие на акции, а не прямую собственность. По сути, это производные инструменты, предназначенные для копирования ценового поведения акций.
Различия: основное отличие заключается в основе доверия.
Доверие к платформе исходит от учреждений и регулирования. Пользователи верят, что эта регулируемая компания выполнит свои контрактные обязательства.
Доверие к какому-либо DeFi проекту исходит из кода и экономической игры. Пользователи верят в надежность кода и в то, что избыточные залоги могут гарантировать стабильность ценности синтетических активов.
Некоторый платформы vs. Некоторый DEX ( синтетическая упаковка vs. цифровой двойник )
Общее: за эмитентами двух моделей теоретически стоят реальные акции в качестве поддержки.
Различия:
Цели владения акциями различны: на одной платформе владение акциями используется для хеджирования собственных рисков, что является методом управления рисками и не является прямой юридической обязанностью перед пользователями. В то время как у эмитента DEX есть юридическая обязанность держать и хранить одну акцию реальной компании на каждую выпущенную Токен 1:1.
Различие в праве собственности и рисках: в модели на одной платформе акции принадлежат активам компании, пользователи являются лишь ее необеспеченными кредиторами. Если платформа обанкротится, эти акции будут использованы для погашения долгов всех кредиторов, пользователи не имеют приоритета. В модели на одном DEX акции хранятся на изолированном кастодиальном счете, созданном в интересах пользователей, и теоретически могут быть изолированы от рисков банкротства эмитента, что обеспечивает более сильную защиту прав собственности пользователей на активы.
Разная полезность на блокчейне: Токен определенной платформы ограничен в её "закрытом саду" и не может взаимодействовать с внешними DeFi-протоколами. В то же время токен какого-либо DEX открыт, пользователи могут выводить его в свой кошелек для использования в DeFi-кредитовании, торговле и т.д., обладая настоящей комбинируемостью.
Вопросы к продуктам определенной платформы
Вопрос: Можно ли достичь тех же функций без использования блокчейна?
Ответ: абсолютно возможно. Функции, предлагаемые данной платформой, позволяют пользователям из Европы получать прибыль от роста американских акций, не владея американскими акциями, что можно полностью реализовать с помощью контрактов на разницу цен (CFD) или других деривативов, которые уже много лет существуют в традиционном финансовом мире. Данная платформа может полностью использовать обычную централизованную базу данных для записи транзакций, без необходимости использования блокчейна.
Так почему же это все еще используется? Ответ прост: маркетинг. В эпоху, когда концепции RWA и токенизации находятся на пике популярности, использование "блокчейна" и "токена" в продуктах может мгновенно привлечь внимание, создать новости, поднять цену акций компании и позиционировать себя как инноватора, идущего в ногу со временем.
Вопрос 2: Куда делась композируемость DeFi?
Реальность такова: акции токенов этой платформы полностью зависят от её приложения. Несмотря на то, что они выпущены на публичной блокчейн, в их смарт-контракте установлен «код доступа», который разрешает перемещение только между кошельками, одобренными платформой. Это означает, что пользователи не могут вывести токены на свои кошельки, не могут торговать на DEX и тем более использовать их для залога и кредитования - все аспекты композируемости Web3 полностью игнорируются для пользователей.
Почему это делается? Это для контроля и соблюдения норм. Как только платформа открыта, она не может управлять такими регуляторными требованиями, как KYC/AML. Поэтому она предпочитает пожертвовать самым核心 духом открытости блокчейна, чтобы создать абсолютно безопасный "закрытый сад".
Вопрос 3: децентрализация превратилась в "пожалуйста, доверьтесь мне"?
Реальность такова: пользователи должны полностью доверять этой платформе. Блокчейн может только доказать, что "пользователь действительно купил контракт на платформе". Но он не может доказать, действительно ли платформа купила акции для хеджирования рисков, и не может доказать, есть ли у нее возможность выполнить этот контракт в случае банкротства.
Это создает огромный парадокс. Блокчейн был создан для устранения доверия к централизованным учреждениям, но модель этой платформы требует от пользователей вложения всего доверия в одну компанию. Если это так, то каков смысл использования блокчейна для подтверждения такого незначительного события, как "покупка пользователем"?
В общем, токены акций на этой платформе действительно "имеют имя блокчейна, но не имеют его сути". Это больше похоже на продукт Web2.5, замаскированный под Web3, настоящая "блокчейн-шоу".
Чрезмерно разрекламированные "революционные" функции
Кроме того, что касается самой платформы, нам также необходимо провести реальную проверку текущих некоторых чрезмерно разрекламированных концепций RWA.
Ошибка 1: Токены акций на блокчейне = круглосуточная торговля 24x7?
Звучит красиво, но реальность сурова. Почему эта платформа осмеливается обещать "24x5", а не "24x7"? Потому что выходные дни – это "черная дыра риска" на глобальных финансовых рынках.
Проблемы, с которыми сталкиваются маркет-мейкеры: любой торговый рынок нуждается в маркет-мейкерах для обеспечения ликвидности. Для хеджирования рисков маркет-мейкеры должны покупать акции на реальном фондовом рынке, когда пользователи покупают токены. Но в выходные дни все основные биржи закрыты, и маркет-мейкеры не могут хеджировать риски. Если хеджирование невозможно, им придется нести все риски самостоятельно. Если в выходные произойдут значительные события, и в понедельник на открытии акционные цены упадут, маркет-мейкеры могут обанкротиться.
Правда о 24x5: даже в ночное время с понедельника по пятницу, поскольку реальные фондовые рынки закрыты, маркет-мейкеры могут осуществлять несовершенное хеджирование только с помощью инструментов, таких как фьючерсы на индексы. Чтобы компенсировать риски, они значительно увеличивают спреды. Таким образом, стоимость послеторговых сделок будет очень высокой, а ликвидность низкой, что делает их подходящими только для пользователей с неотложными потребностями. Это скорее дорогой "аварийный выход", чем свободная автомагистраль.
Заблуждение 2: Могут ли розничные инвесторы вкладываться в популярные частные компании? "Мираж" частного капитала
Спор: Платформа ранее запустила акцию, в рамках которой раздавались токены известной AI-компании и известной аэрокосмической компании, что сразу же вызвало внимание - AI-компания вскоре заявила, что не уполномочивала на выпуск каких-либо связанных токенов, и рынок пришел в смятение. Два вопроса, заслуживающих внимания: во-первых, почему акции таких популярных компаний используются в качестве подарков? Во-вторых, если платформа утверждает, что токены поддерживаются реальными акциями, откуда берутся акции непубличных частных компаний?
Источники акций: ответ скрыт на "вторичном рынке частного капитала", который сложно доступен для обычных людей. Здесь торговля непрозрачна, цены не публичны, а ликвидность крайне низка. Платформа, вероятно, смогла приобрести небольшое количество акций только благодаря сложной структуре "специальных инвестиционных целей" (SPV). И поскольку количество этих долей слишком мало, даже если компания в будущем выйдет на биржу, ликвидности не будет, и они просто используются как маркетинговый трюк.
Возможности или риски? Частные инвестиции всегда имели очень высокие барьеры, открыты только для "квалифицированных инвесторов", основная причина заключается в том, что риски чрезвычайно высоки, а информация сильно несимметрична. Институты, способные участвовать в таких инвестициях, могут завершать сделки без зависимости от фондовых тикеров; в то время как обычные люди ограничены в доступе, поскольку им не нужно и трудно переносить такие риски. Токенизация таких активов на поверхности кажется "распространением возможностей", на самом деле это переносит риски, которые не должны нести обычные люди, на широкую аудиторию - по сути, это скорее "распространение рисков".
Победа в маркетинге и перспективы будущего
Несмотря на множество проблем, действие этой платформы не было бессмысленным. С другой стороны, это может быть весьма дальновидным первым шагом.
Победа в нарративной войне: несмотря на то, что сам продукт технически не впечатляет, платформа превзошла своих менее известных соперников в области брендинга и рыночного влияния. Она успешно связала себя с великой нарративой о "будущем финансов", что крайне важно для компании, торгующей на бирже.
Прокладывая путь в будущее: амбиции этой платформы явно не ограничиваются этим. Они уже объявили, что в будущем создадут собственную Layer 2 блокчейн и будут поддерживать пользователей в "самостоятельном хранении" активов. Это и есть ключевой момент! Это означает, что сегодняшние "закрытые сады" являются лишь переходным этапом, полем для накопления пользователей, тестирования технологий и взаимодействия с регулирующими органами. Когда двери сада действительно откроются, все ограничения, о которых мы сегодня говорим, могут быть разрушены.
Устойчивость гигантов Web2: в конечном итоге это также показывает, что массовое принятие Web3, возможно, не может обойтись без традиционных интернет-брокеров, подобных этой платформе. Поскольку чистый DeFi все еще слишком сложен для обычных людей. А эта платформа как раз и специализируется на том, чтобы делать сложные вещи простыми, незаметными и удобными. Они как переводчики, рассказывающие историю Web3 на языке, понятном широкой аудитории.
Таким образом, наш окончательный вывод таков:
Акции данного платформы на данный момент действительно имеют больше символического значения, чем практического, и представляют собой успешную маркетинговую кампанию.
Но это также похоже на клин, который открывает дверь для интеграции традиционных финансов и блокчейна. Он использует самый практичный