На пороге 2025 года: исследуем рыночные тенденции и потенциальные возможности в глазах шифрования VC

С наступлением нового года, шифрование индустрия встречает новую точку развития. В 2024 году рынок пережил восстановление, инновации и коррекцию, ведущие проекты продолжают укреплять свои позиции, новые направления тихо поднимаются, закладывая основу для будущего. В этом году колебаний, VC стал индикатором развития отрасли, не только став свидетелем изменений на рынке, но и формируя направление отрасли на пересечении капитала, сообщества и технологий.

Стоя на старте 2025 года, мы пригласили более десяти ведущих VC поделиться своими наблюдениями и размышлениями о шифровании. Они вспомнили о ярких моментах прошедшего года, проанализировали текущие возможности и вызовы на рынке, а также сделали прогнозы о будущих тенденциях. В этой постоянно меняющейся области, какие проекты и направления становятся центром внимания VC? Давайте вместе погрузимся в перспективу VC и исследуем "вчера, сегодня и завтра" шифрования.

Самые запоминающиеся проекты 2024 года

В прошлом году индустрия шифрования столкнулась с новой волной роста под двойным влиянием восстановления рынка и технологических инноваций. От обновления инфраструктуры до прорыва в новых нишах, бесчисленные проекты выделились в этом году, продемонстрировав сильную жизнеспособность и инновационный потенциал. Некоторые из этих проектов, благодаря уникальным технологическим путям или бизнес-моделям, не только привлекли большое внимание, но и оставили глубокий след как внутри отрасли, так и за ее пределами.

Некоторые основатели инвестиционных компаний отметили, что Hyperliquid изначально начинался как децентрализованная биржа с бессрочными контрактами с высокой производительностью, привлекая большое количество пользователей, одновременно поддерживая скорость выполнения сделок и ликвидность. Кроме того, выпущенные Hyperliquid токены не имели VC или не были размещены на централизованных биржах, став одним из самых успешных аирдропов в истории шифрования. "Платформа расширяет свои продукты, запуская свою экосистему HyperEVM, которая включает множество родных децентрализованных приложений для увеличения полезности своей спотовой экосистемы. Платформа зарабатывает значительные комиссии за счет ликвидации и маркет-мейкинга на блокчейне, постепенно захватывая долю рынка у ведущих DEX и CEX."

Другой специалист в отрасли также высоко оценил Hyperliquid, впечатленный его долей рынка, механизмом распределения и воздушными дропами для сообщества, а также эффектом богатства. Кроме того, он упомянул Pump.fun — самую успешную платформу для запуска Meme-токенов в этом году. По сравнению с уже существующими платформами на рынке, Pump.fun успешно выдвинул концепцию "платформы для запуска Meme" на уровень главной нарративной линии и вызвал бурю на рынке Meme. Он отметил, что урок Pump.fun состоит в том, что проекты Web3 могут добиться успеха, создавая продукты, которые действительно имеют практическую ценность, высокую пользовательскую удовлетворенность и соответствие рынку.

Некоторые инвестиционные компании CEO заявили, что возрождение зрелых кредитных протоколов в области DeFi, таких как AAVE и Compound, а также появление высококачественных новых участников, таких как Morpho, Euler и Ajna, вызывает восторг. Несмотря на то, что DeFi в текущем цикле не получило такого внимания, как прежде, успех этих протоколов в тени по-прежнему очень заслуживает внимания и отслеживания.

Среди ответов, предоставленных множеством VC, Pudgy Penguin является одним из наиболее часто упоминаемых проектов. Основатель одной инвестиционной компании высоко оценил Pudgy Penguin, полагая, что он своими силами способствует возрождению всей ниши NFT. "Как инвестор первого раунда и держатель Pudgy NFT, я полностью ощутил мощную энергию, исходящую от Люки как представителя нового поколения предпринимателей, который демонстрирует интеграцию Web2 и Web3, и это укрепило мою уверенность в одном из основных принципов: Инвестируйте в следующее поколение."

"Ethena выделяется на рынке DeFi благодаря своему стабильному монету USDE, получая прибыль от высоких ставок на финансирование, открывая краткосрочные длинные и короткие позиции на централизованных биржах." Партнёр инвестиционного учреждения отметил, что сотрудничество Ethena с известным фондом гарантирует, что даже при отрицательных ставках на финансирование, USDE сможет поддерживать стабильный доход, что дополнительно укрепляет его долгосрочную жизнеспособность.

Как будут развиваться рыночные тренды биткойна?

Биткойн продемонстрировал удивительный рост в 2024 году. По состоянию на 31 декабря 2024 года цена биткойна выросла на 119,1%. Этот рост в значительной степени обусловлен институциональным усвоением спотовых ETF, событием халвинга в апреле и оптимизмом на рынке после выборов в США. Смотрев в 2025 год, соучредитель одной инвестиционной компании считает, что бычий рынок биткойна, вероятно, продолжится, и в следующем году преодоление отметки в 200 тысяч долларов - это высоковероятное событие. Он отметил, что по мере того как рынок постепенно созревает, соотношение спроса и предложения биткойна будет укрепляться, и биткойн ниже 50 тысяч долларов может стать историей в будущих циклах бычьего и медвежьего рынков.

Что касается верхнего предела биткойна в следующем году, один из аналитиков исследования также придерживается аналогичной точки зрения, основываясь в основном на технических индикаторах Pi Cycle и 2Y MA Multiplier для определения вершины. Он отметил, что в истории время резонанса этих двух индикаторов происходило 5 декабря 2013 года, 16 декабря 2017 года и, наконец, последний сигнал о вершине Pi Cycle — 12 апреля 2021 года. Согласно историческим данным, эти индикаторы имеют высокую справочную ценность. Он указал, что по расчетам 2Y MA Multiplier, верхний предел биткойна может составлять около 200 тысяч долларов. Оба сигнала имеют готовые индикаторы на TradingView, которые можно настроить для получения уведомлений, что удобно для определения вершин и принятия решений о сокращении позиций.

"Если смотреть с осторожной точки зрения, я считаю, что следующая пиковая точка биткойна может достигнуть 120000 до 150000 долларов, после чего будет колебаться между 100000 и 150000 долларов." Один из инвестиционных менеджеров заявил, что, основываясь на высказываниях Трампа о создании стратегических резервов биткойна, предполагая, что рыночная стоимость золота останется неизменной, пока рыночная стоимость биткойна не превысит рыночную стоимость золота, биткойн можно рассматривать как актив роста, и его цена может достичь 600000 долларов за монету, но этот процесс может занять от 5 до 10 лет.

Он заявил, что в предыдущем цикле сокращения (то есть в мае 2020 года) биткойн пережил медленный рост и достиг первой вершины в апреле 2021 года, увеличившись с примерно 0,9 тысячи долларов до 65 тысяч долларов. В период с апреля по июль, из-за воздействия "события 519", цена биткойна значительно откатилась. Тем не менее, затем рынок встретил вторую волну роста, которая в конечном итоге достигла максимума предыдущего цикла. Если использовать цену в день сокращения в текущем цикле в качестве ориентира, это может обозначать начало нового этапа роста. Ожидается, что в период с конца 2024 года по первый квартал 2025 года биткойн может пережить небольшое падение или боковое движение, после чего начнется вторая волна роста, и цена может достичь от 120 до 150 тысяч долларов.

"В отличие от предыдущих периодов, текущая динамика рынка будет сильно зависеть от множества факторов, среди которых наиболее ключевыми являются внешняя ликвидность, обеспеченная спотовым ETF на биткойн, а также постоянный приток капитала, вызванный будущей политикой резервирования биткойнов." Он считает, что это означает, что в период с текущего момента до пикового значения следующего года рынок биткойнов, возможно, не будет испытывать значительных коррекций, а будет поддерживать тенденцию к колебательному росту, постепенно движясь к более высоким ценовым уровням.

В обсуждении темы биткойна один из инвестиционных директоров цитировал слова известного предпринимателя: "Проведя 1000 часов на изучение, вы станете экстремистом биткойна. Вы осознаете, что это не только технология, но и моральная справедливость. Биткойн приносит свободу, экономические и имущественные права 8 миллиардам людей, а также предоставляет 4 миллионам компаний по всему миру возможность вкладывать средства в нетоксичные активы."

Будет ли продолжаться спор между Meme и "VC币", и какое хорошее решение для выхода из困境?

Серия споров, связанных с "VC монетой", является важной темой, которую невозможно обойти за последний год. Один из партнеров инвестиционного института предложил новый подход и точку зрения, он заявил, что как только объемы VC фондов на первичном рынке превышают 30-50 миллионов долларов, становится трудно приносить LP сверхдоходы. Он считает, что только при достаточно компактном размере можно заставить VC углубиться на ранних стадиях, действительно поддерживая тех предпринимателей, которые нуждаются в помощи, тем самым вы育真正的 "мифы". Если же взглянуть на крупные VC фонды, они часто попадают в ловушку расширения управляемых объемов, участвуя в поздних раундах, выпуская подвергаемые критике "VC монеты". На самом деле, это старая проблема Web2 VC, и в последние годы Web3 VC также не смог избежать этого.

"Я верю, что эта ситуация постепенно исправится. Будь то технологические или финансовые инновации, всегда будут моменты, когда нет консенсуса, и именно тогда VC должны вмешаться. Рынок в конечном итоге вознаградит тех VC, кто осмелится действовать в период отсутствия консенсуса." добавил он.

В чем суть спора между Meme и VC токенами? Один из соучредителей отметил, что это в конечном итоге сводится к конкуренции между существующими рыночными фондами и ликвидностью. В условиях ограниченного притока новых средств, VC токены из-за их низкого объема обращения и высокой FDV, а также постоянного появления новых проектов VC токенов, затрудняют постоянную поддержку рыночных средств, что значительно снижает желание розничных инвесторов участвовать. Преимущество Meme токенов заключается в их полной ликвидности и механизме честного распределения, что соответствует психологии рыночных инвесторов и делает их "новым оружием" в борьбе розничных инвесторов против институциональных преимуществ.

Однако, PVP (конкуренция между игроками) свойства Meme-токенов по своей сути являются несостоятельными, поскольку, за исключением немногих ведущих Meme-проектов, большинство Meme-токенов трудно имеют долгосрочную ценовую поддержку. Он отметил, что с точки зрения общей ситуации на рынке шифрования, кроме BTC и ETH, а также крайне немногих DeFi инфраструктурных проектов с стабильными источниками дохода, большинство токенов других проектов находятся в состоянии PVP, и участники рынка конкурируют друг с другом, что приводит к взаимным прибылям и убыткам. Что касается текущих проблем VC-токенов, он считает, что в краткосрочной перспективе нет хороших решений. На фоне нехватки ликвидности на рынке и усиливающегося преимущества институциональных инвесторов, решение проблем VC-токенов потребует прохождения полного цикла бычьего и медвежьего рынков, чтобы рынок мог естественным образом очиститься и восстановить доверие и справедливость.

"Выпуск токенов — это не конечная цель, а истинная отправная точка для функционирования проекта." Один из инвестиционных менеджеров считает, что проектная команда не должна подходить к проекту с мыслью: "финансирование — это прибыль, выпуск токенов — это реализация". Вместо этого необходимо серьезно подумать, действительно ли у них есть возможность реализовать сценарии применения, смогут ли они обеспечить более стабильный денежный поток и сохранят ли проект активных пользователей и реальное сообщество после выпуска токенов.

Некоторые руководители инвестиционных учреждений признают, что проект "VC-валюта" требует более глубокого анализа соответствия токенов рынку, необходимо ли запускать токены, какова их цель, за какие токены сообщества готовы платить, чтобы привлечь более широкое участие сообщества и распределить токены для укрепления привязки к интересам.

Какие экосистемы, ниши, проекты или другие области показывают яркие результаты и становятся звездами завтрашнего дня в отрасли?

С ростом шифрования на рынке новые инновационные нарративы, такие как ИИ и DeSci, подталкивают отрасль к новому этапу развития. После испытаний рыночными циклами ведущие экосистемы продолжают укреплять свои конкурентные преимущества, в то время как новые ниши и проекты тихо поднимаются, накапливая силы для будущего взрыва. Оглядываясь на следующий год, какие экосистемы, ниши и проекты могут выделиться и стать "звездами завтрашнего дня", ведущими отрасль? Многие учреждения представили свои уникальные взгляды.

Некоторые партнеры инвестиционных учреждений считают, что многие люди не очень понимают суть RWA (активов реального мира). "Мы считаем, что RWA по сути это одно: позволить блокчейну вести учет для глобальных основных финансовых активов." Он отметил, что в настоящее время уровень проникновения такого "учета в цепочке" составляет менее 0,1%. Даже если уровень проникновения повысится всего на один порядок, это может привести к появлению нескольких вторичных активов, подобных ONDO и USUAL.

Некоторые руководители инвестиционных учреждений заявили, что повторное залоговое обеспечение как главное повествование 2024 года еще не отразилось на ценах на криптовалюту, и с поэтапным запуском AVS, возможно, в 2025 году мы увидим пик; кроме того, проекты в системе ZK (такие как RiscZero, аппаратное ускорение Ingonyama и др.) также постепенно продемонстрируют свой рыночный потенциал.

"AI Agent может стать звездой завтрашнего дня в сфере шифрования." Как отметил один из исследовательских аналитиков, AI Agent обладает способностью обрабатывать огромные объемы рыночных данных, в будущем сможет принимать точные торговые решения в реальном времени, а его скорость реакции значительно превышает традиционных человеческих трейдеров; в области DeFi AI Agent может оптимизировать процентные ставки по займам и механизмы ценообразования ликвидных пулов, тем самым значительно повышая эффективность использования капитала; кроме того, он открывает новые возможности для интеллектуального управления шифрованными активами.