Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более стратегическую позицию. С самых ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, эмитируемых самими протоколами и управляемых механизмами синтеза и алгоритмов на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже L2 сетей также быстро растет, что способствует формированию новой структуры сосуществования, конкуренции и сотрудничества различных моделей.
Это не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция между "будущей формой цифровой валюты" и "стандартами расчетов на блокчейне". Этот отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически анализируя механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политику, чтобы помочь эффективно понять эволюционные тенденции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.
Тренды рынка стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
На 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла примерно 246,38 миллиарда долларов США, увеличившись примерно на 4927,64% по сравнению с примерно 5 миллиарда долларов США в 2019 году, что свидетельствует о взрывном росте. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы (DeFi).
В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит стремительно расти, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году и составив 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что еще больше укрепляет его ключевую позицию на рынке.
Тенденции и аналитика:
2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, в основном под влиянием взрывного роста экосистемы DeFi, увеличения потребности в международных платежах и спроса на защиту на рынке.
2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, в основном из-за обрушения TerraUSD(UST) и ужесточения глобального регулирования криптовалют.
2024-2025 год: сильный рост рыночной капитализации, увеличение на 78,02%, что отражает рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение DeFi-приложений.
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда:
На фоне глобального инфляционного давления и нарастающих волнений на финансовых рынках, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что предоставило политическую логическую поддержку для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасная гавань.
Технический прогресс и преимущества в стоимости:
Некоторые высокоэффективные публичные цепочки, такие как Tron, значительно снизили стоимость транзакций; переводы USDT в сети Tron практически без комиссии, что привлекло множество пользователей для торговли. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению сценариев использования стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким комиссиям.
Организации принимают улучшения:
В 2024 году BlackRock выпустит токенизированный фонд BUIDL на базе USDC, предназначенный для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, с целью интеграции в блокчейн, подчеркивая важность стейблкоинов в институциональных расчетах. Согласно расчетам OKG Research: в оптимистичном сценарии, при постепенном внедрении глобальных нормативных рамок и широком использовании как учреждениями, так и частными лицами, объем предложения глобального рынка стейблкоинов к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а ежемесячный объем транзакций в блокчейне составит 9 триллионов долларов, общий объем годовых транзакций может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только сравняются с традиционными системами электронных платежей, но и займут структурную базовую позицию в глобальной расчетной сети. С точки зрения рыночной капитализации, стейблкоины станут "четвертым классом базовых валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, и станут важным средством для цифровых платежей и обращения активов.
Спрос на DeFi:
Отчет Chainalysis показывает, что стейблкоин составляет более двух третей от объема торгов на блокчейне и широко используется в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL таких ведущих DeFi-протоколов, как Uniswap и Aave, вырастет примерно на 30%, при этом основными торговыми парами будут USDC и DAI. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в DeFi-сценариях.
Структура и конкурентная среда рынка стейблкоинов
Концентрация рынка и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация Tether(USDT) составляет 150.335 миллиардов долларов, что составляет 61.27%; рыночная капитализация USD Coin(USDC) составляет 60.822 миллиарда долларов, что составляет 24.79%. Совокупная доля рынка двух этих стейблкоинов достигает 86.06%, формируя дуопольную монополию.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают популярность, бросая вызов доминирующим позициям. Например, USDE от Ethena Labs вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, что составляет рост более 334 раз, что делает его самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1(21.33 миллиардов долларов ) и USD0(6.41 миллиардов долларов ) также демонстрируют хорошие тенденции рыночной экспансии, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы потрясти доминирование USDT и USDC.
Рыночная конкуренция в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:
Фиатные обеспеченные стейблкоины: USDT и USDC поддерживаются резервами в долларах США, обладая преимуществом прозрачности и соблюдения норм в централизованных биржах и традиционных финансах. Например, USDT в 2024 году добавил 30 миллиардов долларов к своей капитализации, что показывает уровень доверия к нему на рынке.
Децентрализованный стейблкоин: USDE станет популярной торговой парой на некотором DEX в 2024 году благодаря механизму синтетического доллара и родной модели доходности, его объемы замороженных средств вырастут на 50%, стремительно поднимаясь в экосистеме DeFi; в то время как DAI, основываясь на децентрализованном управлении MakerDAO, привлекает пользователей DeFi, но имеет меньший масштаб, всего 3.631 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: USD1 быстро расширился до 2.133 миллиарда долларов благодаря институциональной поддержке; USD0 привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, его рыночная капитализация достигла 641 миллиона долларов.
Другие: В 2022 году крах TerraUSD(UST) вызвал кризис доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что подтолкнуло рынок к более прозрачным стейблкоинам, обеспеченным фиатной валютой. В результате доля рынка USDC увеличилась примерно на 10% в 2023-2024 годах.
логика восхождения USDE
USDE является синтетическим долларовым стейблкоином на основе Ethereum, разработанным Ethena Labs, который использует stETH в качестве залога и применяет дельта-нейтральную хедж-стратегию для поддержания его привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм дохода
USDE через функцию "интернет-облигаций" предоставляет держателям высокие доходы, которые поступают от доходности стейкинга stETH и разницы в ставках финансирования на рынке бессрочных контрактов. Эта модель высокого дохода привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичные доходы.
Глубокая интеграция DeFi экосистемы
Широкая поддержка USDE на платформах DeFi делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные DefiLlama показывают, что объем заблокированных средств USDE на определенной DEX увеличился на 50%, что отражает его важную позицию в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антикоррупционные характеристики
Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что представляет собой значительное преимущество для пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост спроса на рынке
С увеличением DeFi и экосистемы криптовалют, спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин удовлетворяет потребности рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество учреждений
Сотрудничество Ethena Labs с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами укрепило рыночную уверенность и ликвидность USDE.
Маркетинг и участие сообщества
Ethena Labs быстро привлекла внимание пользователей и разработчиков с помощью эффективных маркетинговых стратегий и программ стимулирования сообщества, способствуя принятию USDE.
Вызовы новых стейблкоинов
USD1: выпущен компанией World Liberty Financial(WLFI), рыночная капитализация составляет 21,33 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 21,33 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.
WLFI связано с семьей Трампа, получив инвестиции в 200 миллионов долларов от определенной CEX и MGX, что усилило институциональную поддержку. В отчете The New Money указано, что USD1 был выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как проекты сотрудничества с правительством Пакистана, что further повышает его рыночное влияние.
USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивному соглашению и институциональному принятию, но его политический фон может вызвать регуляторные риски.
**USD0:**USD0, выпущенный платформой Usual, с рыночной капитализацией 641 миллион долларов, занимает 12-е место. В блоге Usual говорится, что он привлекает пользователей с помощью механизма стимулов токенов USUAL, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться доходами платформы.
USD0 сочетает низкую волатильность стейблкоинов и потенциал доходности DeFi, привлекая пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.
Уникальное положение USD0 в экосистеме DeFi предоставляет ему потенциал для роста, но необходимо повысить осведомленность рынка и ликвидность.
Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированной стратегии, но в краткосрочной перспективе им будет трудно подорвать господствующее положение USDT и USDC.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе будет проведен системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по рыночной капитализации: (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1) с точки зрения механической структуры, типов поддержки активов, ликвидности и сценариев применения, а также рисков.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, чрезвычайно высока, и они имеют глубокие торговые пары на большинстве основных бирж и децентрализованных торговых платформ. Они практически охватывают все основные публичные блокчейны: USDT/USDC можно торговать на таких цепочках, как Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon; в то время как новые стейблкоины (, такие как USD1 и FDUSD), в начале в основном выходят на определенных публичных блокчейнах и некоторых централизованных биржах. Недавно сеть Tron ввела нулевые комиссии для USDT, что еще больше увеличило объем торгов и ликвидность USDT на этой цепочке. В целом, USDT и USDC являются самыми ликвидными стейблкоинами в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и биржах.
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки надежности стейблкоинов. Ниже представлено детальное исследование прозрачности резервов различных стейблкоинов:
USDT (Tether):
Резервная ситуация: заявлено, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: каждый квартал публикуются отчеты о резервах, но это давно вызывает сомнения, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, часть активов трудно проверить. Например, в 2023 году Tether был обвинен в том, что его резервы включают коммерческие векселя, что вызвало беспокойство на рынке.
Риск: В прошлом несколько раз подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов, например, расследование Офиса генерального прокурора Нью-Йорка в 2021 году.
USDC (USD Coin):
Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными казначейскими облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях, таких как JPMorgan и Citibank.
Прозрачность: ежемесячно публикуется отчет о резерве, проверенный Grant Thornton, высокая прозрачность, сильное доверие рынка. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в наличных и государственных облигациях.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, подверженной влиянию макроэкономики и регулирующей политики.
USDE (Ethena USDe):
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на stETH в качестве залога, и поддерживаемый дельта-нейтральной хеджинговой стратегией через DeFi протоколы.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
3
Поделиться
комментарий
0/400
StableGeniusDegen
· 11ч назад
usdt теперь, похоже, конец.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeLover
· 12ч назад
Нужно следовать привычному стилю общения сообщества Web3 и Криптоактивов!
Положение USDT пошатнулось.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerGas
· 12ч назад
в блокчейне данные — это твердая правда, а равновесие в играх — это окончательное убежище利益.
Новая структура рынка стейблкоинов: USDE стремительно поднимается, бросая вызов господствующему положению USDT
Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и борьба за суверенитет
Введение
Стейблкоин как ключевой компонент, соединяющий традиционные финансы и экосистему криптоактивов, занимает все более стратегическую позицию. С самых ранних централизованных моделей хранения до современных стейблкоинов, эмитируемых самими протоколами и управляемых механизмами синтеза и алгоритмов на блокчейне, рыночная структура претерпела фундаментальные изменения.
В то же время спрос на стейблкоины со стороны DeFi, RWA, LSD и даже L2 сетей также быстро растет, что способствует формированию новой структуры сосуществования, конкуренции и сотрудничества различных моделей.
Это не просто вопрос сегментации рынка, а глубокая конкуренция между "будущей формой цифровой валюты" и "стандартами расчетов на блокчейне". Этот отчет сосредоточен на основных тенденциях и структурных характеристиках текущего рынка стейблкоинов, систематически анализируя механизмы работы, рыночные показатели и активность на блокчейне, а также политику, чтобы помочь эффективно понять эволюционные тенденции стейблкоинов и будущую конкурентную среду.
Тренды рынка стейблкоинов
Общая рыночная капитализация стейблкоинов и тенденции роста
На 26 мая 2025 года общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире достигла примерно 246,38 миллиарда долларов США, увеличившись примерно на 4927,64% по сравнению с примерно 5 миллиарда долларов США в 2019 году, что свидетельствует о взрывном росте. Эта тенденция не только подчеркивает стремительное расширение стейблкоинов в экосистеме криптовалют, но и выделяет их все более незаменимую роль в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы (DeFi).
В 2025 году рынок стейблкоинов продолжит стремительно расти, увеличившись на 78,02% по сравнению с рыночной капитализацией в 138,4 миллиарда долларов в 2023 году и составив 7,04% от общей рыночной капитализации криптовалют, что еще больше укрепляет его ключевую позицию на рынке.
Тенденции и аналитика:
2019-2022 годы: рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась с 5 миллиардов долларов до 167,9 миллиардов долларов, увеличившись в 32 раза, в основном под влиянием взрывного роста экосистемы DeFi, увеличения потребности в международных платежах и спроса на защиту на рынке.
2023 год: рыночная капитализация снизилась на 17,57%, в основном из-за обрушения TerraUSD(UST) и ужесточения глобального регулирования криптовалют.
2024-2025 год: сильный рост рыночной капитализации, увеличение на 78,02%, что отражает рост участия институциональных инвесторов и продолжающееся расширение DeFi-приложений.
Недавние факторы роста
Макроэкономическая финансовая среда:
На фоне глобального инфляционного давления и нарастающих волнений на финансовых рынках, спрос инвесторов на "онлайн-наличные" значительно возрос. Министерство финансов США определило стейблкоин как "онлайн-наличные", что предоставило политическую логическую поддержку для привлечения традиционного капитала. В то же время, в условиях резких колебаний криптоактивов, стейблкоин также рассматривается как безопасная гавань.
Технический прогресс и преимущества в стоимости:
Некоторые высокоэффективные публичные цепочки, такие как Tron, значительно снизили стоимость транзакций; переводы USDT в сети Tron практически без комиссии, что привлекло множество пользователей для торговли. Высокопроизводительные блокчейны, такие как Solana, также способствуют расширению сценариев использования стейблкоинов благодаря своей высокой скорости и низким комиссиям.
Организации принимают улучшения:
В 2024 году BlackRock выпустит токенизированный фонд BUIDL на базе USDC, предназначенный для исследования активов, таких как облигации и недвижимость, с целью интеграции в блокчейн, подчеркивая важность стейблкоинов в институциональных расчетах. Согласно расчетам OKG Research: в оптимистичном сценарии, при постепенном внедрении глобальных нормативных рамок и широком использовании как учреждениями, так и частными лицами, объем предложения глобального рынка стейблкоинов к 2030 году достигнет 30 триллионов долларов, а ежемесячный объем транзакций в блокчейне составит 9 триллионов долларов, общий объем годовых транзакций может превысить 100 триллионов долларов. Это означает, что стейблкоины не только сравняются с традиционными системами электронных платежей, но и займут структурную базовую позицию в глобальной расчетной сети. С точки зрения рыночной капитализации, стейблкоины станут "четвертым классом базовых валютных активов" после государственных облигаций, наличных и банковских депозитов, и станут важным средством для цифровых платежей и обращения активов.
Спрос на DeFi:
Отчет Chainalysis показывает, что стейблкоин составляет более двух третей от объема торгов на блокчейне и широко используется в таких сценариях, как кредитование, предоставление ликвидности на DEX и майнинг. В 2024 году TVL таких ведущих DeFi-протоколов, как Uniswap и Aave, вырастет примерно на 30%, при этом основными торговыми парами будут USDC и DAI. После выборов в США в 2024 году рыночная капитализация стейблкоинов увеличится на 25 миллиардов долларов, что еще раз подтверждает их ключевую роль в DeFi-сценариях.
Структура и конкурентная среда рынка стейблкоинов
Концентрация рынка и общая структура
В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую степень концентрации: рыночная капитализация Tether(USDT) составляет 150.335 миллиардов долларов, что составляет 61.27%; рыночная капитализация USD Coin(USDC) составляет 60.822 миллиарда долларов, что составляет 24.79%. Совокупная доля рынка двух этих стейблкоинов достигает 86.06%, формируя дуопольную монополию.
Тем не менее, новые стейблкоины постепенно набирают популярность, бросая вызов доминирующим позициям. Например, USDE от Ethena Labs вырос с 146 миллионов долларов в начале 2024 года до 4,889 миллиардов долларов, что составляет рост более 334 раз, что делает его самым быстрорастущим стейблкоином. Кроме того, USD1(21.33 миллиардов долларов ) и USD0(6.41 миллиардов долларов ) также демонстрируют хорошие тенденции рыночной экспансии, но в краткосрочной перспективе этого недостаточно, чтобы потрясти доминирование USDT и USDC.
! Новый порядок стейблкоинов: рынок, технологии и суверенитет
Анализ конкурентной среды
Рыночная конкуренция в основном разворачивается между тремя типами стейблкоинов:
Фиатные обеспеченные стейблкоины: USDT и USDC поддерживаются резервами в долларах США, обладая преимуществом прозрачности и соблюдения норм в централизованных биржах и традиционных финансах. Например, USDT в 2024 году добавил 30 миллиардов долларов к своей капитализации, что показывает уровень доверия к нему на рынке.
Децентрализованный стейблкоин: USDE станет популярной торговой парой на некотором DEX в 2024 году благодаря механизму синтетического доллара и родной модели доходности, его объемы замороженных средств вырастут на 50%, стремительно поднимаясь в экосистеме DeFi; в то время как DAI, основываясь на децентрализованном управлении MakerDAO, привлекает пользователей DeFi, но имеет меньший масштаб, всего 3.631 миллиарда долларов.
Новые стейблкоины: USD1 быстро расширился до 2.133 миллиарда долларов благодаря институциональной поддержке; USD0 привлекает пользователей с помощью механизмов DeFi, его рыночная капитализация достигла 641 миллиона долларов.
Другие: В 2022 году крах TerraUSD(UST) вызвал кризис доверия к алгоритмическим стейблкоинам, что подтолкнуло рынок к более прозрачным стейблкоинам, обеспеченным фиатной валютой. В результате доля рынка USDC увеличилась примерно на 10% в 2023-2024 годах.
логика восхождения USDE
USDE является синтетическим долларовым стейблкоином на основе Ethereum, разработанным Ethena Labs, который использует stETH в качестве залога и применяет дельта-нейтральную хедж-стратегию для поддержания его привязки к доллару. Его быстрый рост можно объяснить следующими факторами:
Инновационный механизм дохода
USDE через функцию "интернет-облигаций" предоставляет держателям высокие доходы, которые поступают от доходности стейкинга stETH и разницы в ставках финансирования на рынке бессрочных контрактов. Эта модель высокого дохода привлекла множество пользователей DeFi и институциональных инвесторов, особенно в условиях низких процентных ставок, когда традиционные финансовые продукты не могут предложить аналогичные доходы.
Глубокая интеграция DeFi экосистемы
Широкая поддержка USDE на платформах DeFi делает его одним из предпочтительных стейблкоинов для пользователей DeFi. Пользователи могут легко проводить сделки, предоставлять ликвидность или участвовать в кредитовании, не беспокоясь о колебаниях цен. Данные DefiLlama показывают, что объем заблокированных средств USDE на определенной DEX увеличился на 50%, что отражает его важную позицию в экосистеме DeFi.
Децентрализованные и антикоррупционные характеристики
Как полностью основанный на криптоактивах стейблкоин, USDE не зависит от традиционной финансовой системы, что представляет собой значительное преимущество для пользователей, стремящихся к децентрализации, особенно в некоторых регионах, где традиционные финансовые услуги ограничены или недоступны.
Рост спроса на рынке
С увеличением DeFi и экосистемы криптовалют, спрос на стейблкоины продолжает расти. USDE как инновационный, полностью децентрализованный стейблкоин удовлетворяет потребности рынка в новых решениях для стейблкоинов.
Поддержка и сотрудничество учреждений
Сотрудничество Ethena Labs с известными криптоинвестиционными учреждениями и биржами укрепило рыночную уверенность и ликвидность USDE.
Маркетинг и участие сообщества
Ethena Labs быстро привлекла внимание пользователей и разработчиков с помощью эффективных маркетинговых стратегий и программ стимулирования сообщества, способствуя принятию USDE.
Вызовы новых стейблкоинов
USD1: выпущен компанией World Liberty Financial(WLFI), рыночная капитализация составляет 21,33 миллиарда долларов, занимает 7-е место, его рыночная капитализация за короткую неделю выросла с 128 миллионов долларов до 21,33 миллиарда долларов, темпы роста стремительные.
WLFI связано с семьей Трампа, получив инвестиции в 200 миллионов долларов от определенной CEX и MGX, что усилило институциональную поддержку. В отчете The New Money указано, что USD1 был выбран в качестве расчетной валюты для крупных сделок, таких как проекты сотрудничества с правительством Пакистана, что further повышает его рыночное влияние.
USD1 быстро расширяется благодаря эксклюзивному соглашению и институциональному принятию, но его политический фон может вызвать регуляторные риски.
**USD0:**USD0, выпущенный платформой Usual, с рыночной капитализацией 641 миллион долларов, занимает 12-е место. В блоге Usual говорится, что он привлекает пользователей с помощью механизма стимулов токенов USUAL, позволяя держателям участвовать в управлении и делиться доходами платформы.
USD0 сочетает низкую волатильность стейблкоинов и потенциал доходности DeFi, привлекая пользователей, ориентированных на децентрализованные инновации.
Уникальное положение USD0 в экосистеме DeFi предоставляет ему потенциал для роста, но необходимо повысить осведомленность рынка и ликвидность.
Новые стейблкоины бросают вызов рынку с помощью дифференцированной стратегии, но в краткосрочной перспективе им будет трудно подорвать господствующее положение USDT и USDC.
Анализ и сравнение основных стейблкоинов
В этом разделе будет проведен системный анализ и сравнение пяти основных стейблкоинов по рыночной капитализации: (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1) с точки зрения механической структуры, типов поддержки активов, ликвидности и сценариев применения, а также рисков.
Ликвидность и распределение торговых пар
Ликвидность основных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, чрезвычайно высока, и они имеют глубокие торговые пары на большинстве основных бирж и децентрализованных торговых платформ. Они практически охватывают все основные публичные блокчейны: USDT/USDC можно торговать на таких цепочках, как Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon; в то время как новые стейблкоины (, такие как USD1 и FDUSD), в начале в основном выходят на определенных публичных блокчейнах и некоторых централизованных биржах. Недавно сеть Tron ввела нулевые комиссии для USDT, что еще больше увеличило объем торгов и ликвидность USDT на этой цепочке. В целом, USDT и USDC являются самыми ликвидными стейблкоинами в мире, в то время как ликвидность других стейблкоинов сосредоточена в определенных экосистемах и биржах.
! Новый порядок стейблкоинов: битва рынков, технологий и суверенитета
Прозрачность резервов
Прозрачность резервов является ключевым фактором для оценки надежности стейблкоинов. Ниже представлено детальное исследование прозрачности резервов различных стейблкоинов:
USDT (Tether):
Резервная ситуация: заявлено, что поддерживается наличными, банковскими депозитами, краткосрочными государственными облигациями и другими активами.
Прозрачность: каждый квартал публикуются отчеты о резервах, но это давно вызывает сомнения, некоторые отчеты показывают сложную структуру резервов, часть активов трудно проверить. Например, в 2023 году Tether был обвинен в том, что его резервы включают коммерческие векселя, что вызвало беспокойство на рынке.
Риск: В прошлом несколько раз подвергался регуляторным расследованиям из-за проблем с прозрачностью резервов, например, расследование Офиса генерального прокурора Нью-Йорка в 2021 году.
USDC (USD Coin):
Резервная ситуация: поддерживается наличными и краткосрочными казначейскими облигациями США, резервные активы хранятся в регулируемых финансовых учреждениях, таких как JPMorgan и Citibank.
Прозрачность: ежемесячно публикуется отчет о резерве, проверенный Grant Thornton, высокая прозрачность, сильное доверие рынка. Например, отчет за май 2025 года показывает, что общая сумма резервов превышает 60 миллиардов долларов, все в наличных и государственных облигациях.
Риск: зависимость от традиционной финансовой системы, подверженной влиянию макроэкономики и регулирующей политики.
USDE (Ethena USDe):
Резервная ситуация: синтетический доллар, основанный на stETH в качестве залога, и поддерживаемый дельта-нейтральной хеджинговой стратегией через DeFi протоколы.
Положение USDT пошатнулось.