Капиталистическая игра акций Биткойн: путь высоколевериджевой спекуляции MicroStrategy
Один. Введение
Компания, изначально сосредоточенная на решениях для бизнес-аналитики, с 2020 года значительно сместила акцент на инвестиции в Биткойн. Собрав средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойна, эта компания стала центром внимания на рынке акций США. 6 февраля 2025 года эта компания, которая владеет наибольшим количеством Биткойнов среди публичных компаний в мире, официально сменила название на Strategy. На 21 февраля компания накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.
Эта компания по сути своей превращает фондовый рынок в автомат для выдачи Биткойнов за счет проектирования структуры капитала — привлекая средства для увеличения объема Биткойнов путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций, а затем с помощью своих запасов Биткойнов поддерживает оценку акций, создавая замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму высокопремиального финансирования на американском фондовом рынке, эта компания не только занимает лидирующие позиции среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения долевого капитала и манипуляции ценами на токены разработала систему "алхимии", признанную рынком акций США.
Два. "Магнит", стоящий за спекуляциями ценами акций
Финансирование этой компании очень умно, в основном оно осуществляется через сочетание акций и облигаций для привлечения средств. В начале они полагались на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на часть обычных акций и конвертируемых облигаций. Выпуск обычных облигаций требует выплаты процентов, но в то время у компании было хорошее денежное течение, программное обеспечение приносило несколько десятков миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для выплаты процентов по долгам.
В этом цикле компания в крупном масштабе использовала механизм увеличения выпуска акций ATM(At-the-market), напрямую продавая акции на вторичном рынке. Сочетая стратегию увеличения выпуска акций и эмиссии облигаций, она успешно занимается "алхимией" на капиталовом рынке. При низком уровне кредитного плеча, компания быстро привлекала средства, увеличивая выпуск акций для покупки Биткойн, тем самым увеличивая плечо и повышая оценку при росте Биткойн. В период бычьего рынка премия достигала 300%.
С течением времени рынок заметил, что компания массово распускает акции, что приводит к снижению цен на акции и уменьшению премии. В то же время уровень заемных средств снижается, и компания постепенно переключается на финансирование в основном через выпуск облигаций. Темпы покупки Биткойна замедляются, и спрос на рынке соответственно ослабевает.
В целом, компания сыграла в игру "хеджирование премии". Высокая премия на продажу акций позволила собрать средства для покупки Биткойна, а при падении премии они переключились на выпуск облигаций. Эта модель обеспечила достаточное финансирование для операций по покупке Биткойна, хотя рынок постепенно осознавал, что после этих операций его интерес к акциям ослаб.
Использование различных финансовых стратегий в разные периоды времени позволяет как воспользоваться высоким премиальным преимуществом фондового рынка, так и постепенно увеличивать кредитное плечо через облигации. Для Биткойна замедление темпов компании может означать ослабление краткосрочных импульсов роста; что касается самой компании, разнообразие способов финансирования позволяет ей гибко реагировать на различные рыночные условия.
Три, "Держите Биткойн, никогда не продавайте" крипто-священная война
Основатель компании в прошлом оказал глубокое влияние на всю индустрию благодаря волне продвижения Биткойна. Часто появляясь на публике, давая интервью и выступая с речами, он не только вывел Биткойн за пределы обычного использования, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. Эта компания и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойна в настоящее время, но первая вызывает большее внимание, так как только покупает и не продает.
В маркетинговом плане основатель заявил, что он составил завещание и намерен уничтожить свои личные ключи от Биткойн после своей смерти. Эта "операция уровня мессии" кажется вечным вкладом в отрасль. Хотя никто не знает, выполнит ли он свои обещания, это заявление дало рынку инъекцию возбуждения.
На самом деле, Биткойн компании не контролируется непосредственно основателем и компанией, а находится под управлением надежных третьих лиц, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Основатель не только является активным сторонником Биткойна, но в каком-то смысле даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы. Он создал компанию, которая в определенной степени напоминала существование Биткойн ETF еще до его появления, а его диалог с известным предпринимателем стал ключевым толчком для инвестиций в Биткойн. По слухам, решение последнего позволить компании купить Биткойн во многом было обусловлено рекомендацией основателя.
Основатель видит перспективы не только в Биткойне. Некоторые мнения считают, что его последние высказывания подтверждают поддержку всего цифрового экономического развития, выдвигая предложение, что США должны стать мировым лидером в цифровой экономике, продвигая токенизацию всех активов. Он больше не является лишь сторонником экстремизма Биткойна, а видит широкий потенциал технологии блокчейн. Эта открытая позиция позволяет ему получить большее признание в отрасли.
Что касается будущей цифровой экономики США, основатель даже предложил включить Биткойн в стратегические национальные резервы, чтобы еще больше укрепить лидерство США в глобальной цифровой экономике. Он не только продвигает Биткойн, но и предложил видение глобальной цепочной экономики, демонстрируя, что будущая глобальная экономика может двигаться к более децентрализованной финансовой структуре, а также к появлению киберфинансовой системы, превосходящей суверенные государства.
Однако в этой будущей модели капитальные потоки и регулирование столкнутся с новыми вызовами. В частности, США, доминируя в цепочной экономике, создадут большее давление на другие страны или организации в отношении оттока капитала. Даже если регулирующие органы разных стран попытаются контролировать капитальные потоки традиционными средствами, перед лицом децентрализованной цепочной экономики это может оказаться бесполезным.
Четвёртое, игровая стратегия активов основателей
В настоящее время цена Биткойна упала до около 87 000 долларов, тогда как стоимость владения компанией составляет около 66 000 долларов. Что произойдет на рынке, если цена Биткойна упадет ниже стоимости покупки компании?
Во время последнего медвежьего рынка положение компании было хуже, чем сейчас. Тогда чистые активы были отрицательными, что крайне редко для любой компании. Хотя некоторые компании могут оказаться с отрицательными чистыми активами из-за особых обстоятельств, таких как распределение большого количества опционов на акции (, это обычно может вызвать панику на рынке. Однако компания тогда не обанкротилась и не была вынуждена продавать Биткойн, в основном потому что срок погашения долгов был еще далек, и никто не мог заставить их немедленно ликвидироваться.
Интересно, что основатель почти обладает 48% голосов, что делает любую попытку инициировать предложение о ликвидации очень сложной. Даже если финансовое положение напряженное, кредиторам и акционерам будет трудно легко выдвинуть требования о ликвидации.
Если Биткойн действительно упадет ниже средней стоимости хранения, приведет ли это к "смертельной спирали" акций компании? Этот вопрос уже поднимался в прошлый медвежий рынок. Тогда чистые активы были отрицательными, рыночная паника была серьезной, но сейчас рынок должен быть более опытным, инвесторы уже пережили эти колебания и не будут так паниковать, как тогда.
Команда основателей фактически имеет гибкие средства для реагирования на рыночные колебания. Можно выбрать выпуск облигаций, увеличение эмиссии акций или даже использовать удерживаемые Биткойн в качестве залога для получения кредита. В настоящее время у них около 40 миллиардов долларов в Биткойн, что означает, что они могут использовать это в качестве залога для получения средств, даже если цена падает, можно избежать принудительной продажи, добавив дополнительное обеспечение.
Основные долговые обязательства истекают не ранее 2028 года, до этого времени никто не сможет заставить принять неблагоприятные решения. На данный момент, даже если цена Биткойна будет колебаться, компания не столкнется с огромным финансовым давлением и вряд ли будет вынуждена продавать Биткойн.
Более важно то, что все больше суверенных фондов и учреждений по всему миру начали рассматривать Биткойн как резервный актив, что является большой тенденцией. На этом фоне долгосрочные перспективы Биткойна по-прежнему выглядят многообещающе. По слухам, некоторые страны начали покупать большие объемы Биткойн ETF, что предвещает, что в будущем больше стран и учреждений войдут на рынок. Несмотря на то, что цена может колебаться в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе стратегии компаний, похоже, соответствуют общим рыночным тенденциям. Хотя финансовое положение может столкнуться с вызовами в будущем.
В общем, хотя колебания цен на Биткойн могут оказать краткосрочное давление на компанию, учитывая сроки долгов и рыночные тренды, в настоящее время нет риска ликвидации или принудительной продажи. Напротив, возможно использование текущей рыночной ситуации для дальнейшего увеличения объема владения и укрепления позиций в области криптовалют.
Пять, двигатель богатства или крипто-мороз?
Модель капитальных операций компании как раз вовремя, но сможет ли ее акция участвовать? Личное мнение: для людей из криптоиндустрии коэффициенты по этой акции выше, чем при прямом участии в Биткойне, в целом это больше похоже на версию ускорителя Биткойна.
На поверхности это компания, сосредоточенная на анализе бизнес-данных, но на самом деле ее операционная модель полностью изменилась на накопление Биткойн-активов. Акции имеют эффект кредитного плеча, так как компания владеет большим количеством Биткойн, и может увеличить свои позиции за счет займов или эмиссии облигаций, что усиливает чувствительность цен акций к изменениям цен на Биткойн. Когда Биткойн растет, цена акций может вырасти еще больше, и наоборот.
Цена акций с начала года выросла с 68 долларов до примерно 400 долларов, что даже превышает рост многих известных компаний. Некоторые считают, что это связано с тем, что основатель успешно поднял цену акций с помощью модели "бесконечного финансирования"; другие критикуют это как подобие финансовой пирамиды и выражают опасения, что это может привести к следующему обвалу на рынке криптовалют.
В настоящее время доходы от инвестиций в Биткойн значительно превышают доходы от традиционного бизнеса. Несмотря на то, что доходы от программного обеспечения в последние годы практически не росли, а даже снижались, за счет постоянного выпуска облигаций и размывания акционерного капитала удалось привлечь средства для покупки большего количества Биткойн, что привело к общему росту прибыли. Глубокая связь акций и Биткойн имеет как плюсы, так и минусы, поскольку основной бизнес не может принести значительной прибыли, а перспектива полностью зависит от роста цен на Биткойн. Будущее направление цен будет определяться тем, удастся ли с помощью большего количества финансовых деривативов + ETF + стратегических резервов добиться стабильного роста, или же нас ждет "большая ликвидация" — на данный момент это никому не известно.
Компания увеличивает свои финансовые возможности, выпуская без процентов конвертируемые облигации. Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в акции компании, но цена конверсии значительно выше текущей цены акций. На первый взгляд это кажется невыгодным для инвесторов, но на самом деле держатели облигаций имеют приоритетное право на ликвидацию, что снижает риск. Компания может продолжать накапливать Биткойн этим способом, способствуя одновременному росту цен на акции и Биткойн.
Эта схема заключается в том, что риск успешно переносится с компании на фондовый рынок. Путем выпуска конвертируемых облигаций для финансирования, эти деньги используются для покупки Биткойнов. Когда срок долга истекает, если цена акций достаточно высока, кредиторы выбирают преобразование долга в акции, а не требуют возврата долга, что полностью переносит проблему долга на фондовый рынок. Таким образом, общие коэффициенты длинных и коротких позиций на фондовом рынке выше, чем на крипторынке.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальное эмитирование Биткойна и манипуляции с капиталом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
7
Поделиться
комментарий
0/400
ImpermanentSage
· 4ч назад
Играть с плечом - это не так хорошо, как просто ставить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
IfIWereOnChain
· 21ч назад
Ха-ха-ха бык, крупный акционер все понял.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LightningClicker
· 21ч назад
Играть на грани возможностей, да? Просто врывайтесь и всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidatorFlash
· 21ч назад
Процент залога такой жесткий... ждем, когда рынок научит нас быть людьми.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketman
· 21ч назад
Запасы топлива, преодолевшие уровень сопротивления, составляют 87,3%, ожидая лучшего окна для запуска.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTHoarder
· 21ч назад
банкомат btc
Посмотреть ОригиналОтветить0
SolidityStruggler
· 21ч назад
Торговля криптовалютой не так выгодна, как торговля акциями концепций, а MSTR - это просто супер!
Микростратегия высоколевериджированного инвестирования в Биткойн: алхимия Рынка капитала
Капиталистическая игра акций Биткойн: путь высоколевериджевой спекуляции MicroStrategy
Один. Введение
Компания, изначально сосредоточенная на решениях для бизнес-аналитики, с 2020 года значительно сместила акцент на инвестиции в Биткойн. Собрав средства через выпуск акций и конвертируемых облигаций для покупки Биткойна, эта компания стала центром внимания на рынке акций США. 6 февраля 2025 года эта компания, которая владеет наибольшим количеством Биткойнов среди публичных компаний в мире, официально сменила название на Strategy. На 21 февраля компания накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.
Эта компания по сути своей превращает фондовый рынок в автомат для выдачи Биткойнов за счет проектирования структуры капитала — привлекая средства для увеличения объема Биткойнов путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций, а затем с помощью своих запасов Биткойнов поддерживает оценку акций, создавая замкнутый капитал, глубоко связанный с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму высокопремиального финансирования на американском фондовом рынке, эта компания не только занимает лидирующие позиции среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения долевого капитала и манипуляции ценами на токены разработала систему "алхимии", признанную рынком акций США.
Два. "Магнит", стоящий за спекуляциями ценами акций
Финансирование этой компании очень умно, в основном оно осуществляется через сочетание акций и облигаций для привлечения средств. В начале они полагались на выпуск облигаций и собственные денежные резервы, а также на часть обычных акций и конвертируемых облигаций. Выпуск обычных облигаций требует выплаты процентов, но в то время у компании было хорошее денежное течение, программное обеспечение приносило несколько десятков миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для выплаты процентов по долгам.
В этом цикле компания в крупном масштабе использовала механизм увеличения выпуска акций ATM(At-the-market), напрямую продавая акции на вторичном рынке. Сочетая стратегию увеличения выпуска акций и эмиссии облигаций, она успешно занимается "алхимией" на капиталовом рынке. При низком уровне кредитного плеча, компания быстро привлекала средства, увеличивая выпуск акций для покупки Биткойн, тем самым увеличивая плечо и повышая оценку при росте Биткойн. В период бычьего рынка премия достигала 300%.
С течением времени рынок заметил, что компания массово распускает акции, что приводит к снижению цен на акции и уменьшению премии. В то же время уровень заемных средств снижается, и компания постепенно переключается на финансирование в основном через выпуск облигаций. Темпы покупки Биткойна замедляются, и спрос на рынке соответственно ослабевает.
В целом, компания сыграла в игру "хеджирование премии". Высокая премия на продажу акций позволила собрать средства для покупки Биткойна, а при падении премии они переключились на выпуск облигаций. Эта модель обеспечила достаточное финансирование для операций по покупке Биткойна, хотя рынок постепенно осознавал, что после этих операций его интерес к акциям ослаб.
Использование различных финансовых стратегий в разные периоды времени позволяет как воспользоваться высоким премиальным преимуществом фондового рынка, так и постепенно увеличивать кредитное плечо через облигации. Для Биткойна замедление темпов компании может означать ослабление краткосрочных импульсов роста; что касается самой компании, разнообразие способов финансирования позволяет ей гибко реагировать на различные рыночные условия.
Три, "Держите Биткойн, никогда не продавайте" крипто-священная война
Основатель компании в прошлом оказал глубокое влияние на всю индустрию благодаря волне продвижения Биткойна. Часто появляясь на публике, давая интервью и выступая с речами, он не только вывел Биткойн за пределы обычного использования, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. Эта компания и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойна в настоящее время, но первая вызывает большее внимание, так как только покупает и не продает.
В маркетинговом плане основатель заявил, что он составил завещание и намерен уничтожить свои личные ключи от Биткойн после своей смерти. Эта "операция уровня мессии" кажется вечным вкладом в отрасль. Хотя никто не знает, выполнит ли он свои обещания, это заявление дало рынку инъекцию возбуждения.
На самом деле, Биткойн компании не контролируется непосредственно основателем и компанией, а находится под управлением надежных третьих лиц, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Основатель не только является активным сторонником Биткойна, но в каком-то смысле даже более радикален, чем некоторые ранние инвесторы. Он создал компанию, которая в определенной степени напоминала существование Биткойн ETF еще до его появления, а его диалог с известным предпринимателем стал ключевым толчком для инвестиций в Биткойн. По слухам, решение последнего позволить компании купить Биткойн во многом было обусловлено рекомендацией основателя.
Основатель видит перспективы не только в Биткойне. Некоторые мнения считают, что его последние высказывания подтверждают поддержку всего цифрового экономического развития, выдвигая предложение, что США должны стать мировым лидером в цифровой экономике, продвигая токенизацию всех активов. Он больше не является лишь сторонником экстремизма Биткойна, а видит широкий потенциал технологии блокчейн. Эта открытая позиция позволяет ему получить большее признание в отрасли.
Что касается будущей цифровой экономики США, основатель даже предложил включить Биткойн в стратегические национальные резервы, чтобы еще больше укрепить лидерство США в глобальной цифровой экономике. Он не только продвигает Биткойн, но и предложил видение глобальной цепочной экономики, демонстрируя, что будущая глобальная экономика может двигаться к более децентрализованной финансовой структуре, а также к появлению киберфинансовой системы, превосходящей суверенные государства.
Однако в этой будущей модели капитальные потоки и регулирование столкнутся с новыми вызовами. В частности, США, доминируя в цепочной экономике, создадут большее давление на другие страны или организации в отношении оттока капитала. Даже если регулирующие органы разных стран попытаются контролировать капитальные потоки традиционными средствами, перед лицом децентрализованной цепочной экономики это может оказаться бесполезным.
Четвёртое, игровая стратегия активов основателей
В настоящее время цена Биткойна упала до около 87 000 долларов, тогда как стоимость владения компанией составляет около 66 000 долларов. Что произойдет на рынке, если цена Биткойна упадет ниже стоимости покупки компании?
Во время последнего медвежьего рынка положение компании было хуже, чем сейчас. Тогда чистые активы были отрицательными, что крайне редко для любой компании. Хотя некоторые компании могут оказаться с отрицательными чистыми активами из-за особых обстоятельств, таких как распределение большого количества опционов на акции (, это обычно может вызвать панику на рынке. Однако компания тогда не обанкротилась и не была вынуждена продавать Биткойн, в основном потому что срок погашения долгов был еще далек, и никто не мог заставить их немедленно ликвидироваться.
Интересно, что основатель почти обладает 48% голосов, что делает любую попытку инициировать предложение о ликвидации очень сложной. Даже если финансовое положение напряженное, кредиторам и акционерам будет трудно легко выдвинуть требования о ликвидации.
Если Биткойн действительно упадет ниже средней стоимости хранения, приведет ли это к "смертельной спирали" акций компании? Этот вопрос уже поднимался в прошлый медвежий рынок. Тогда чистые активы были отрицательными, рыночная паника была серьезной, но сейчас рынок должен быть более опытным, инвесторы уже пережили эти колебания и не будут так паниковать, как тогда.
Команда основателей фактически имеет гибкие средства для реагирования на рыночные колебания. Можно выбрать выпуск облигаций, увеличение эмиссии акций или даже использовать удерживаемые Биткойн в качестве залога для получения кредита. В настоящее время у них около 40 миллиардов долларов в Биткойн, что означает, что они могут использовать это в качестве залога для получения средств, даже если цена падает, можно избежать принудительной продажи, добавив дополнительное обеспечение.
Основные долговые обязательства истекают не ранее 2028 года, до этого времени никто не сможет заставить принять неблагоприятные решения. На данный момент, даже если цена Биткойна будет колебаться, компания не столкнется с огромным финансовым давлением и вряд ли будет вынуждена продавать Биткойн.
Более важно то, что все больше суверенных фондов и учреждений по всему миру начали рассматривать Биткойн как резервный актив, что является большой тенденцией. На этом фоне долгосрочные перспективы Биткойна по-прежнему выглядят многообещающе. По слухам, некоторые страны начали покупать большие объемы Биткойн ETF, что предвещает, что в будущем больше стран и учреждений войдут на рынок. Несмотря на то, что цена может колебаться в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе стратегии компаний, похоже, соответствуют общим рыночным тенденциям. Хотя финансовое положение может столкнуться с вызовами в будущем.
В общем, хотя колебания цен на Биткойн могут оказать краткосрочное давление на компанию, учитывая сроки долгов и рыночные тренды, в настоящее время нет риска ликвидации или принудительной продажи. Напротив, возможно использование текущей рыночной ситуации для дальнейшего увеличения объема владения и укрепления позиций в области криптовалют.
Пять, двигатель богатства или крипто-мороз?
Модель капитальных операций компании как раз вовремя, но сможет ли ее акция участвовать? Личное мнение: для людей из криптоиндустрии коэффициенты по этой акции выше, чем при прямом участии в Биткойне, в целом это больше похоже на версию ускорителя Биткойна.
На поверхности это компания, сосредоточенная на анализе бизнес-данных, но на самом деле ее операционная модель полностью изменилась на накопление Биткойн-активов. Акции имеют эффект кредитного плеча, так как компания владеет большим количеством Биткойн, и может увеличить свои позиции за счет займов или эмиссии облигаций, что усиливает чувствительность цен акций к изменениям цен на Биткойн. Когда Биткойн растет, цена акций может вырасти еще больше, и наоборот.
Цена акций с начала года выросла с 68 долларов до примерно 400 долларов, что даже превышает рост многих известных компаний. Некоторые считают, что это связано с тем, что основатель успешно поднял цену акций с помощью модели "бесконечного финансирования"; другие критикуют это как подобие финансовой пирамиды и выражают опасения, что это может привести к следующему обвалу на рынке криптовалют.
В настоящее время доходы от инвестиций в Биткойн значительно превышают доходы от традиционного бизнеса. Несмотря на то, что доходы от программного обеспечения в последние годы практически не росли, а даже снижались, за счет постоянного выпуска облигаций и размывания акционерного капитала удалось привлечь средства для покупки большего количества Биткойн, что привело к общему росту прибыли. Глубокая связь акций и Биткойн имеет как плюсы, так и минусы, поскольку основной бизнес не может принести значительной прибыли, а перспектива полностью зависит от роста цен на Биткойн. Будущее направление цен будет определяться тем, удастся ли с помощью большего количества финансовых деривативов + ETF + стратегических резервов добиться стабильного роста, или же нас ждет "большая ликвидация" — на данный момент это никому не известно.
Компания увеличивает свои финансовые возможности, выпуская без процентов конвертируемые облигации. Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в акции компании, но цена конверсии значительно выше текущей цены акций. На первый взгляд это кажется невыгодным для инвесторов, но на самом деле держатели облигаций имеют приоритетное право на ликвидацию, что снижает риск. Компания может продолжать накапливать Биткойн этим способом, способствуя одновременному росту цен на акции и Биткойн.
Эта схема заключается в том, что риск успешно переносится с компании на фондовый рынок. Путем выпуска конвертируемых облигаций для финансирования, эти деньги используются для покупки Биткойнов. Когда срок долга истекает, если цена акций достаточно высока, кредиторы выбирают преобразование долга в акции, а не требуют возврата долга, что полностью переносит проблему долга на фондовый рынок. Таким образом, общие коэффициенты длинных и коротких позиций на фондовом рынке выше, чем на крипторынке.
![Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: премиальное эмитирование Биткойна и манипуляции с капиталом])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06abe5cd5891ddca85ed18e784eb8cef.webp(